皇朝家私营收净利双降 引入国资纾困成效待考

　　长江商报消息●长江商报记者杨玲玲

　　家具龙头皇朝家私（01198.HK）引资纾困一事终于尘埃落定。

　　皇朝家私8月2日公告，科学城认购的皇朝家私约4.33亿股新股已完成配发及发行。此外，2.18亿股的销售股份也已完成转让。这一举动，被外界解读为引援纾困。交易完成后，买方持有卖方25.07%股份，成为皇朝家私第一大股东，原最大股东、主席兼首席执行官谢锦鹏退居第二位，持股13.43%。

　　这家起家于陕西、成名于广东的家具企业，2002年登陆香港资本市场，此后规模和业绩一路上扬，却在2013年突遇“特别艰难的一年”，收入下滑6.6%至9.94亿港元，净利润盈转亏，亏损净额达4.56亿港元。

　　此后数年，皇朝家私通过关停工厂、出售非核心资产、削减开支逐步实现扭亏。不过2018年以来，公司营收再次进入下行通道，今年上半年更出现了营收净利双降的局面。

　　引入国资能否助其重返赛道？后续将如何对广州、天津及南昌等地的土地资源进行重建或改造？针对经营业绩以及公司发展布局等方面的问题，长江商报记者多次致函皇朝家私公共关系部，但截至发稿未获回复。

　　营收净利双降

　　近日，皇朝家私发布中期业绩报告称，回顾期内，收益下降8.8%至约3.85亿港元；母公司拥有人应占期内溢利下降9.1%至0.13亿港元。

　　报告期间，皇朝家私存货增加8.3%至3.19亿港元，公司解释为，由于推出更多产品系列及项目销售的存货所致。同时，预付款项、订金及其他应收款项增加7.0%至1.83亿港元，主要是在新旺季取得若干原材料的供应及定价而向供应商预先支付款项所致。

　　数据显示，截至2019年6月30日，皇朝家私的现金及现金等价物为1.19亿港元；除计息银行及其他借款4.25亿港元外，还拥有来自一名董事、非控股权益的贷款及中期债券合共0.66亿港元。

　　根据公开资料，皇朝家私创建于1994年，2002年在香港联交所主板上市，成为中国家具行业第一家香港上市公司。

　　上市后，皇朝家私开启门店扩张之旅，营收和净利也呈波动上升趋势。直至2011年，皇朝家私收入达15.47亿港元，为上市17年的最高点。2012年至2015年，皇朝家私收入从10.64亿港元跌落至6.60亿港元，在2011年的基础上腰斩。

　　值得一提的是，2013年，被皇朝家私称作“特别艰难的一年”，其收入下跌6.6%至9.94亿港元，股东应占亏损净额4.56亿港元，毛利率由29.2%降至9.7%。另一方面，其行政开支大幅上涨42.4%，皇朝家私解释为重组工作及天津工厂开张所致。2014年3月，皇朝家私天津工厂才正式投产，同年7月便叫停，没有生产过一件高端实木家具。

　　同时，观察其近几年年报不难发现，2013年起，皇朝家私已处于亏损状态，直到2016才转亏为盈。根据媒体报道，彼时，皇朝家私为了缓解亏损局面，进行“瘦身行动”，关停部分工厂、出售非核心资产、削减开支，从2016年开始扭亏为盈。

　　2016年和2017年，其营收和净利润实现双升，不过2018年，收入再次进入下滑趋势，同比微降1.7%至8.34亿港元。此外，近5年，皇朝家私的业绩表现并不乐观，与行业竞争对手相比，营收及净利润年复合增速均弱于对手。

　　数据显示，2014年至2018年，公司营业收入从9.18亿港元下滑至2018年8.34亿港元，同期行业竞争对手【索菲亚(002572)、股吧】(002572)、欧派家居及美克家居(600337)的年复合增速分别为32.66%、24.73%及18.03%，均保持两位数增长。

　　近日，记者实地走访位于广州市番禺区的大石家私城看到，皇朝家私实惠店位于该家私城C座二楼，面积更大的皇朝家私工厂店则占据了整个F座的二楼。走进店内，购物者寥寥，导购人员称：“工作日人比较少，而目前是销售淡季，不过部分商品的折扣还是比较大。”根据其介绍部分商品甚至低至五折。

　　引入国资纾困

　　事实上，皇朝家私早已开始谋划引援纾困。

　　2018年11月，皇朝家私与科学城订立战略合作谅解备忘录约定，科学城拟通过配售股份收购皇朝家私股权。彼时，皇朝家私在备忘录中提出，位于广州市增城区石滩镇、天津市及江西省南昌市的土地资源具有重建、改造或其他潜力。

　　今年6月6日，皇朝家私进一步公告称，第二大股东GreatDiamondDevelopmentsLimited（简称“卖方”）与科学城直接全资附属公司科学城（香港）投资有限公司（以下简称“买房”）达成买卖协议和认购协议。

　　根据协议，卖方获买方现金方式要约收购其2.18亿股销售股份，约占此前已发行股本的10.09%，每股要约价格为现金1.18港元，总代价约为2.576亿港元。同日，买方还以现金方式认购卖方发行的4.33亿股新股，每股作价为1.02元，总代价约为4.417亿港元，约占扩增股本后总股本的16.67%。

　　交易完成后，买方持有卖方25.07%的股份，成皇朝家私第一大股东，原最大股东、主席兼执行董事谢锦鹏退居二位，持股13.43%。

　　从皇朝家私联合公告显示，将发行次新股所得用于偿还贷款，向西川物业信贷有限公司还约2000万港元、向【中国银行(601988)、股吧】偿还约5000万港元及向工商银行偿还约3000万港元、建造新厂房及新仓库的费用约3亿港元及结余用作营运资金。

　　8月2日，皇朝家私再次公告表示，科学城拟认购的约4.33亿股股份，已在该日完成配发及发行。此外，同日完成了2.18亿股销售股份的转让。

　　引入国资后，皇朝家私能否迎头赶上，重拾昔日荣光？受访行业人士认为，目前下定论还为时尚早，公司在解决资金问题后，后续还应加强对品牌维护、产品品质及售后服务等方面的重视。