里昂：裕元升至跑输大市评级 上调目标价至20.3港元

　　里昂发表研究报告称，裕元集团（00551）今年第二季业绩好坏参半，前景能见度受限制。为反映零售利润率上升，OEM利润率转弱及今年度一次性收益，该行上调裕元2019至2021年各年盈测分别1.4%、5%及9.2%，评级由“沽售”升至“跑输大市”，目标价由19.4港元上调至20.3港元。

　　该行指出，公司毛利率及营运利润率均跌至历史低位，代工生产（OEM）业务仍陷于阴霾，但因零售业务销售理想，以及经营溢利受健康的同店销售增长、营运利润率扩张及库存趋势所推动，已开始见曙光。

　　该行表示，虽然裕元OEM业务转势能见度受限，下半年前景维持一定程度的暗淡，但零售业务重新估值，及预计今年度股息维持在每股1.5港元，相当于股息率达7%，将带来一定支持。