被指伪造60%销售额股价大跌 百济神州称做空报告乃捏造

　　在美国以及香港两地同时上市的中国创新药企百济神州(06160.HK、BGNE.NS)，成为投资咨询机构J.Capital Research(下称“美奇金”)最新“狙击”的对象，后者指控前者伪造60%的销售额。

　　这一指控引发百济神州股价直泻，其中在纳斯达克的股价在9月5日(北京时间，以下如同)大跌6.78%，之后港股股价于9月6日也大跌9.20%。

　　9月6日，百济神州相关负责人则回复第一财经记者表示，前述的做空报告乃捏造。之后傍晚，公司亦通过港交所发布了公告进行简短回应。

　　“2019年9月5日，一家所谓的做空机构发布了一份包含众多针对公司失实、毫无依据且具误导性指控的报告，旨在对公司股价造成负面影响，从而满足做空机构的私利。报告中的指控为公然造假。自创立之初，公司的运营始终坚定遵循合规、道德和诚信标准。公司会一如既往地专注于建立一家能够以最高质量治疗方案惠及全球尽可能多的患者的生物制药企业这一使命。公司亦确认，公司目前并无掌握任何须根据香港联合交易所有限公司证券上市规则第13.09条及第571章证券及期货条例第XIVA部刊发的内幕消息。”百济神州这样表示。

　　回溯这次美奇金的做空报告，百济神州于2017年8月起获得新基独家授权在中国销售的三款抗癌药物：注射用紫杉醇(纳米白蛋白颗粒结合型)、瑞复美(来那度胺胶囊)和维达沙(注射用阿紫胞苷)的销售情况，成为该做空机构重点质疑的方向。

　　百济神州是一家处在商业阶段的、以研发为基础的生物科技公司，专注于分子靶向和免疫肿瘤疗法的研发。公司自身研发的产品尚未实现上市，而上述获得新基授权的三款药物也是百济神州目前主要产品收入来源。

　　美奇金认为，百济神州以极低的价格从新基购买药品，然后卖给一家拥有独家经销权的中国分销商。但市场需求低迷，与百济神州和新基签约时承诺的产量并不匹配。因此，百济神州偷偷地从分销商那里买回了这些药品。“我们认为，一部分回购的药物被储存起来，而一部分可能被销毁。我们估计大约有60%的销售额是极具欺诈性的。中国市场上并没有流通这些药物，百济神州将其销量夸大了约33%。”

　　美奇金表示，百济神州声称2018年销售了价值1.309亿美元的新基药物，但美奇金的调查则显示，实际销售额(包括他们自己的4270万美元销售额)在9000万至1亿美元之间，下滑24%至32%。

　　对于美奇金的指控，百济神州此次未披露更详细的信息进行一一反驳。

　　“对方指控的，都是针对我们之前已经披露的数据，我们之前披露的数据都是经过审计机构审计后才公开的，因此，这一次我们不再赘述，对方的指控纯属无稽之谈。”百济神州相关负责人对第一财经记者这样表示。

　　新基授权百济神州销售的这三款癌症药物——注射用紫杉醇、瑞复美和维达沙，分别用于治疗乳腺癌、多发性骨髓瘤、骨髓增长异常综合征癌，于2017年9月开始中国市场被百济神州接管营销。据百济神州之前披露的2018年报显示，2018年年，这三款药物合计年度销售收入是1.31亿美元。与此同时，2017年9月起至2017年12月这四个月，这三款药物给百济神州贡献的合计收入是2443万美元。

　　　　第一财经记者从第三方医药咨询服务商艾美达拿到的数据显示，百济神州获得授权销售的这三款药物在全国样本医院上的销售收入总体处于稳步增长趋势。值得注意的是，由于艾美达公立医院数据仅为全国抽样数据，不可与企业年报销售数据直接对比，但数据可以做一定的参考。

　　据艾美达抽查到的全国样本公立医院销售情况显示，上述这三款药物，销售额最大的紫杉醇，销售额从2017年的2.58亿元已上升至2018年的3.55亿元。目前中国也有两款仿制药已实现上市，厂商分别是石药集团(01093.HK)和【恒瑞医药(600276)、股吧】(600276.SZ)，但后两者的销售数据尚未可以与前述这款药媲美。艾美达数据亦显示，石药集团和恒瑞医药2018年在全国样本公立医院销售额分别是5479万元和740万元。

　　而瑞复美，艾美达的数据则显示，其2017年、2018年全国样本公立医院销售额分别销售2321万元和1.59亿元。该款药物已有仿制药上市，生产厂家是【双鹭药业(002038)、股吧】(002038.SZ)，2018年在全国样本公立医院销售额是437万元。

　　第三款药物维达沙，其2018年1月才开始在中国上市销售，目前中国尚未有相关仿制药上市。维达沙2018年在全国样本公立医院的销售额则是391万元。

　　从上述看，美奇金指责上述这三款药物销售下滑的事实似乎还不能站得住脚。

　　值得一提的是，2014年起，美奇金还先后做空过京东、泛华金控、优信等中概股，如今年4月17日(北京时间)，美奇金指责优信夸大交易量，这一度引发优信股价暴跌，但4月18日后，优信亦做出澄清后，股价亦很快迎来反弹。

　　（文章来源：第一财经）