艾德证券期货：恒指下跌空间有限，或继续震荡磨底

　　大市评述

　　隔夜美股再次大幅下跌，预计对恒指有一定的向下带动作用，不过，需要注意的是，短期来看，美股对港股的影响减弱，且两者明显处于不同的环境中，恒指今年以来仅上涨0.18%，而美股三大股指的涨幅在15%左右，恒指当前的估值水平处于多年的低位，可以预见，即使出现下跌，空间也有限。

　　对于港股来说，关键的影响因素有两个，一方面中美贸易谈判重启，在结果未出来之前，市场资金整体偏谨慎，也就是说恒指在该位置区间大概率震荡磨底，不会出现趋势性反转；另一方面对于香港经济的悲观预期会传导到股市中，对恒指的上涨形成不利影响。

　　从技术形态上看，短期均线下穿长期均线，指数处于明显的空头趋势中，预计还需要很长一段时间修正，待长期均线和短期均线出现粘合再重仓买入也不迟。

　　个股点评：高鑫零售（06808.HK）

　　借助阿里生态系统，市占率有望继续提升

　　高鑫零售（06808.HK）是拥有大卖场及高增长电商业务的中国领先零售商。公司以“欧尚”及“大润发”两大知名品牌经营大卖场业务。截至2018年末，公司在全国29省市以欧尚、大润发两大品牌拥有484家大卖场。

　　业绩方面，2019年上半年录同店销售负增长1.8%，主要由于线下收入跌7%。在7月至8月，同店销售负增长幅度收窄至0.9%，大润发同店销售增长0.8%；单计8月，集团同店销售增长持平，大润发则增0.8%，在高基数下，上半年的净利润仍增5%。相信下半年的收入及盈利基数较低之下，其2019年经调整净利润同比增长，另全年将录同店销售正增长。

　　经营方面，大润发及欧尚整合稳步推进，运营效率有望进一步提升。随着大润发创始人黄明端先生被任命为高鑫零售新任首席执行官，统筹管理大润发和欧尚两大品牌，并设立联合营运总部，高鑫零售旗下两大零售品牌得以整合。

　　策略方面，携手阿里，新零售未来发展空间巨大。借助阿里流量与技术优势，预计2019/2020/2021年公司到家和B2B业务将拉升同店增长6.9%/8.2%/10%，有效对冲到店客流下滑。随着品类结构优化、客单量提升，预计2020年公司到家业务将实现盈利。长期看，预计阿里旗下新零售快消、生鲜等超市相关业务板块如盒马、易果等将不断融合。

　　重点资讯：

　　1. 美联储主席鲍威尔：美国经济增长可以延续下去，但面临风险，鉴于近来短期利率市场出现流动性紧张状况，美联储将开始扩大资产负债表的行动；美联储在考虑购买国库券，不会是量化宽松；美联储不太可能使用负利率；数据并未显示目前降息的风险升高；若有必要，美联储将使用降息、前瞻指引和QE作为适宜的措施。

　　2. 国际油市方面，周二公布数据显示，美国上周API原油库存增加，但成品油库存大降。NYMEX原油期货收跌0.34%，报52.57美元/桶，连跌两日。同时，受外围贸易因素的影响，避险情绪有所升温，COMEX黄金期货收涨0.43%，报1510.9美元/盎司。

　　3. 据中国水泥网行情中心消息，10月1日-8日浙中南金华、建德、衢州、丽水及沿海温州、台州地区部分厂家继续通知上调水泥价格10-30元/吨，其中42.5散涨幅主流在20-30元/吨。

　　4. 国家邮政局邮政业安全监管信息系统监测数据显示，今年国庆期间，全国邮政行业运行平稳。10月1日至7日，全国邮政行业揽收包裹9.88亿件，同比增长23%；投递包裹9.44亿件，同比增长21%。

　　5. 9月份，我国重卡市场预计销售各类车型约8.3万辆，环比今年8月的7.32万辆上涨13%，比上年同期的7.77万辆增长7%。

　　公司简讯：

　　1. 禹洲地产(01628.HK)公布，该集团2019年9月份的合约销售金额为人民币82.20亿元，同比增长约25.3%;销售面积为约56.72万平方米;平均销售价格为每平方米人民币14493元。

　　2. 有媒体报道称，汇丰控股（00005.HK）启动了一项削减成本的计划，可能导致在全球范围内裁员多达1万人。对此，10月8日，汇丰银行相关发言人表示，不予置评。

　　3. 这个十一国庆节，美团点评（03690.HK）市值突破5000亿港元（市值突破600亿美元），美团点评已成为继阿里、腾讯之后，中国第三大互联网上市企业。美团点评10月8日日收盘价为89港元，市值达到5162亿港元（约658亿美元）。

　　4. 滔搏(06110.HK)发布公告，该公司发售价确定为每股发售股份8.50港元，公司估计将收取全球发售所得款项净额约76.22亿港元。接获有效申请认购合共2.225亿股香港发售股份，相当于香港公开发售项下初步可供认购香港发售股份总数9302万股的约2.39倍。香港公开发售项下发售股份的最终数目为9302万股发售股份，相当于全球发售项下初步可供认购发售股份总数的约10%。

　　5. 鲁大师(03601.HK)公布，全球发售6000万股，其中香港发售3000万股，国际发售3000万股；发售价每股2.70港元；每手1,000股；预期10月10日上市。香港公开发售获非常大幅超额认购，相当于香港公开发售项下原可供认购股份总数约277.36倍。

　　作者：艾德证券期货研究部