耀才植耀辉：美股迎来大考期 中资电讯股难有运行

　　耀才证券研究部总监植耀辉

　　每逢提到美股，大家自然会留意三大指数，亦即道指、标普500及纳指的表现。道指能成为环球最受重视之指数，其一是其创立至今已123年（创立于1896年，为全球历史第二悠久之证券交易所指数），其次是美股为全球最大市值市场。不过，由于道指属价格加权平均，令大价股比细价股在指数中更有影响力。大家或者会奇怪为何笔者会突然有此雅兴，其实是想告诉各位，本周将有多间道指权重股公布季绩，包括最大权重股波音（占比重8.36%）；另外3M、微软及Amazon亦会稍后公布业绩，且看会否为美股带来“惊喜”。

　　回说港股最新部署，基本上呈无定向风，虽曾挑战27，000点，但在未见太多利好催化剂支持下，大市依然“有波幅、无升幅”，并继续于26，000-27，000点水平徘徊。当然市场焦点仍是新股，个别动辄超额认购数百倍！可以预期炒作气氛依然热烈，不过宜谨记抱抽奖心态，切记过于进取，又或上市后高追。

　　另外，趁本轮中资电讯股公布季绩，亦跟大家简单检阅一下。先谈中移动（00941）。有云“没有期望、没有失望”，笔者本身对中移动业绩并没有期望，但盈利倒退幅度仍令笔者感到意外。其实不论是手机上网流量（GB），以至平均每月每月手机上网流量（DOU），同比分别急升116%及116%，但平均每月每户收入却进一步由55.7元人民币/月，跌至50.2元人民币，反映“提速降费”的影响。另外期内净新增客户亦由2，930万减至1，696万。

　　客户增速放慢情况同样出现于中联通（00762）身上。首三季净增客户数便由去年同期2，566万降至969.3万。不过，由于成本控制较佳，遂令纯利得到增长。

　　公道一点，内地电讯市场本身已呈饱和，故增速放缓亦属正常；另外中联通及中电信（00728）仍有“共建共享”以及不时传出“合并”传闻，只是面对内地“提速降费”大方向影响，电讯营运商仍难摆脱颓势，股价自然亦难有好表现矣！

　　笔者并未持有相关股份