野村：物流公司具强劲自由现金流 首选雅生活及永升

　　野村发布报告称，喜欢物管公司的可预测性及快速增长的自由现金流（FCF），不过认为行业的长期问题均不容低估，包括资产管理规模增长放缓及利润率正常化等。

　　该行称，首选雅生活服务（03319），认为公司是市场上保持长期资产管理规模等的先行者。该行又称，也偏好永升生活服务（01995），称公司有潜力成为下一个具多方质量增长的推动者。

　　该行表示，中期而言，看到管理区域、资产管理规模、用户扩张的多个推动因素，包括房地产升级完成、政府支持旧改，以及开放物管市场。从长远去看，资产管理规模将会下降，利润率将正常化。如果市场价格调整的樽颈位持续存在，将会长期推动利润率正常化。

　　该行又认为，市盈率估值夸大了短期的每股收益波动率，因此更为喜欢现金流折现法（DCF），认为更能妥善反映出市场的前景。