艾德证券期货：中美贸易磋商转好，恒指或低位反弹

　　大市评述

　　上周港股市场在消息面的刺激下波动较大，不过随着“感恩节”的到来，预计外围市场消息面将趋于平淡，投资者交易的积极性下降，美股将窄幅震荡。港股市场方面，市场环境整体偏向利多。中美贸易磋商取得一定进展，美国总统经济政策前任顾问科恩在创新经济论坛上称，他对中美达成第一阶段经贸协议“比较乐观”，因为这“相对容易”，也有利于两国实现双赢。他表示，开放市场，公平竞争符合所有人共同利益。此外，香港本地社会事件得到有效控制，亦有利于资本市场的稳定。

　　消息面上，11月26日，MSCI的A股扩容第三步将正式生效，此次扩容是年内的最后一次，也是规模最大的一次。预计本次扩容将为A股带来约430亿元人民币的被动增量资金，显着高于此前。A股的扩容亦会给港股市场带来流量，有利于港股市场的企稳。

　　从技术形态上看，恒指已经回落至自2019年8月以来上涨趋势的趋势线附近，下方支撑明显，继续大幅下跌的可能性极小，建议在该位置区间尝试多仓。

　　个股点评：高鑫零售（06808.HK）

　　背靠阿里巴巴集团，新零售业务快速增长

　　高鑫零售是拥有大卖场及高增长电商业务的中国领先零售商。集团以“欧尚”及“大润发”两大知名品牌经营大卖场业务。截至2019年6月30日，集团在全国29个省市自治区内233个城市共拥有485间门店，总建筑面积约为13万平方米。未来的投资要点主要有：

　　1. “淘鲜达”B2C业务模式已走通。高鑫零售已经全部接入阿里巴巴旗下的淘鲜达系统，顾客可以在淘宝平台下单并获得由高鑫零售门店配送到家的服务。从2019年开始，B2C业务将其配送范围由3公里扩大至5公里，且在饿了么和天猫新增了流量入口。服务范围的扩大显着提升了门店的订单获取。在2019年第3季度，店日均单量达到730单，平均客单价升至约为人民币63元，均比去年有显着提升。

　　2. 大润发与欧尚门店中后台整合，节约成本并提高运营效率。2019年上半年公司已经完成了大润发和欧尚的总部合并，预计每年将节省1-1.5亿元人民币的行政开支。

　　3. 在2019年第4季度，由于公司去年较低的基数以及CPI的持续高位，公司的整体同店增长将会继续回暖。

　　重点资讯：

　　1. 银保监会拟出台保险资管产品管理办法，将保险资管产品定位为私募产品，明确保险资管机构开展保险资管产品业务，不得承诺保本保收益。后续银保监会将分别制定债权投资计划、股权投资计划和组合类保险资管产品的配套细则。

　　2. 多地监管近日纷纷“亮剑”对数字货币交易相关活动进行摸底排查。同时币安、波场官方微博被封。此外，北京警方近日一举破获非法数字货币交易所BISS（币市），将其定性为非法集资诈骗，这是币圈首个虚拟货币交易所全员被端案例。接近监管层的业内人士透露，币圈抓捕潮才刚刚开始。

　　3. 北向资金11月22日净流入9.45亿元，连续7日净流入。药明康德(603259,股吧)、长春高新(000661,股吧)、【爱尔眼科(300015)、股吧】(300015,股吧)分别获净买入3.27亿元、2.95亿元、2.16亿元。贵州茅台(600519,股吧)净卖出额居首，金额为6.06亿元，本周累计遭净卖出11.27亿元。五粮液(000858)、恒瑞医药(600276,股吧)分别遭净卖出4.05亿元、2.61亿元，恒瑞医药已连续9日遭净卖出，累计净卖出16.31亿元。

　　4. 香港恒生指数11月22日收涨0.48%，报26595.08点，周涨1.02%；恒生国企指数涨0.54%，周涨0.78%。前一日暴跌的卡森国际暴涨478%，美团点评放量大涨6.7%创历史新高，成交额超70亿港元。全日大市成交缩至672.1亿港元。

　　5. 美国11月Markit制造业初值52.2，攀升至七个月最高位，预期51.5，前值51.3；服务业PMI初值51.6，预期51，前值50.6。美国11月密歇根大学消费者信心指数终值96.8，预期95.7，前值95.7。

　　公司简讯：

　　1. 中国飞鹤（06186.HK）在港交所公告称，GMTResearch针对公司的做空报告毫无事实根据，公司现金状况良好，保持相对较高的利润率，公司保留采取法律措施的权利，股票11月25日复牌。

　　2. 中国心连心化肥(01866.HK)公布，2019年前三季度，集团实现未经审计综合收入为70.35亿元，对比2018年前三季度的综合收入70.83亿元，维持稳定。另外集团2019年第三季度实现未经审计收入22.39亿元。集团2019年前三季度的未经审计综合纯利约人民币4.12亿。2019年第三季度，集团的未经审计综合纯利约人民币0.95亿。

　　3. KFM金德(03816.HK)公布，截至2019年9月30日止6个月，集团实现收益5.28亿港元，同比上升1.34%；股东应占纯利3152万港元，同比减0.18%；基本每股盈利5.25港仙；不派息。

　　4. 新源万恒控股(02326.HK)公布，截至2019年9月30日止6个月，公司收益2.78亿港元，同比减少70.6%；公司拥有人应占亏损2137.5万港元，亏损同比减少62%。

　　5. 创业集团控股(02221.HK)发布中期业绩，截至2019年9月30日止6个月，公司实现收入5.03亿港元，同比减少约1.65%；毛利约1.17亿港元，同比增加约29.61%；公司拥有人的亏损减少约68.84%至约547.6万港元；基本每股亏损0.96港仙；不派息。

　　6. 南旋控股(01982.HK)公告，截至2019年9月30日止6个月，公司收益30.27亿港元，同比增长5%；毛利5.28亿港元，同比增长6.1%；公司拥有人应占溢利2.71亿港元，同比增长14.8%；每股盈利11.9港仙，每股中期股息4.3港仙。

　　7. HYPEBEAST(00150.HK)发布中期业绩，截至2019年9月30日止6个月，公司实现收入4.01亿港元，同比增长56.6%；毛利1.87亿港元，同比增长48.7%；公司拥有人应占期内溢利2751.8万港元，同比增长64.5%；基本每股盈利1.37港仙；不派息。

　　8. EPRINT集团(01884.HK)公布，截至2019年9月30日止6个月，实现收益约2.052亿港元，同比增长0.2%；权益持有人应占纯利596.2万港元，同比减48%；每股基本盈利1.08港仙，不派中期股息。

　　作者：艾德证券期货研究部