第一上海：腾讯目标价上调至473元 有21.24%上升空间

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　　第一上海

　　 据香港文汇报报道，根据腾讯控股（0700）公布的信息，微信小程序在2019 年达到超过3 亿DAU，人均小程序使用个数同比增长98%，全年交易额8，000亿元（人民币，下同），同比增长160 %。商家方面，2020 年微信小程序将为商家提供和完善包括直播组件、一物一、识物等多个组件，帮助商家更好地在私域流量中进行销售。在交易场景下，通过三点解决痛点，解决商业信任基础，提升小程序上购物的信任感：第一，品牌认证，做好好的货品，解决正品问题。第二，不断优化物流解决方案，提高物流提醒和体验。第三，提供交易保障，带来更好的用户体验。

　　开发方面，支持云开发，丰富资源，调用及配套能力；提供小程序框架，低成本接入让更多线下硬件设备与微信联动；建立社区，开放社区成为解决问题，培训，交流的重要平台；建设服务商生态。运营服务方面：加速审核，提高审核效率；上线规则助手和微信公众平台运营小程序；上线运营分模式，帮开发者了解自身情况和提升服务质量。同时，微信支付推出优享卡功能，协助商家和消费者建立信任，解决消费场景痛点问题。

　　企业微信推出3.0 版本，主要目标是进一步优化企业内部连接，并且打通企业外部的连接。本次版本的重头戏在于外部连接，充分运用微信的用户优势，连接11.5 亿微信活跃用户，为商业版本打造客户联系、客户群、客户朋友圈，在人员变动的同时根据要求快速完成交接，为企业保证保障商家服务不间断。企业内部则提供日程、会议、微文档、微盘等多种办公应用。

　　开放和提供包括banner、插屏、视频/视频前贴、激励等多种广告变现工具，针对不同广告主需求和流量主内容特点打造更好的广告体验和变现。同时，为流量主提供广告位管理工具、数据工具、财务工具，分析和提高流量内容在广告上的变现效率。

　　微信泛生态圈开始发力

　　本次微信公开课所展示的产品和数据表明，以小程序为代表的微信泛生态圈开始发力，商家端开始逐步渗透，凭借着全场景全服务的产品能力，我们预期产品的流量基础将有进一步提升，变现潜力更大。因此，我们上调了增值服务的估值中枢为15 倍PE，并根据2020 年预测计算得出公司的目标价为473 港元，较上一收盘价有21.24%的上升空间，维持买入评级。