未来三个月的港股市场 哪十只新股最值得关注(上集)

　　互联网新股研究首次推出“十大”最值得关注的新股主题。

　　农历新年开市后，香港新股市场并不如往年热闹，疫情的出现打乱了全球重要资本市场的IPO节奏，很多公司纷纷宣布推迟上市计划，新股比往年更早进入了寒冬。

　　但是，这不并意味着，好公司就这样被埋没了，价值也只会迟到，永不会缺席。

　　有道是，沧海横流，方显英雄本色，好公司总会在不确定性加大，大众投资者迷茫的时候，如黑夜繁星闪烁，而谁又是天空中最亮的星？

　　互联网新股研究在这样特殊时候首次推出【十大最值得关注的新股主题】，其实是想告诉每位读者，困顿可以影响生活，但并不能打败我们。希望常在，无论是市场还是人间，总有那么一些特立独行、与众不同、打破沉默的事物，值得驻足停留。

　　我们努力地挑选了，在当前情况下依然能受惠的医药、电商、科技、物业、游戏行业，并分别在已递表、过聆讯、已上市的三个阶段为大家全面地精选出值得一再关注的十只新股，附上简明扼要的投资要点，分上下两集以飨诸君。含水率低，干货十足，值得收藏再读。

　　对于这个主题，互联网新股研究团队需要反复重申的是，作为独立第三方投研平台所载介绍内容并不作个股推荐之用，目的只为与读者进行交流和分享。最后再次向各位揭示风险：股市有风险，入市需谨慎。祝大家“鼠”年继续投资一路顺利。

　　已递表新股

　　海普瑞(002399,股吧)（H股）

　　1、 公司主要产品为肝素钠原料药，并出口全球。在业务构成方面：生产肝素钠原料药占比62.95%，肝素钠制剂占比21.39%，CDMO业务占比10.9%，其他主营业务占比4.77%。

　　2、 2018年，公司营业收入达到48.15亿元，较去年同期增长69.34%；实现归母净利润6.16亿元，较去年同期增长213.33%。

　　3、公司预计2019年实现净利润约9.5亿-11.3亿元，同比增长54.17%-83.38%，主要来自于在CDMO业务上营收及毛利率增长迅速，公司增长动能强劲。

　　4、公司在心血管/循环系统、肿瘤领域、抗感染上布局创新药研发，重点项目包括：卵巢癌项目、AR-301项目、HTD-1801项目、RVX-208项目、H1710项目等，同时公司已经完成“肝素粗品-API-依诺制剂”的全产业链闭环。

　　5、H股上市后，海普瑞实现AH两地上市，“A+H”股权架构利于资本流动。

　　康方生物

　　1、公司作为临床阶段生物制药公司，专注于满足肿瘤、免疫，及其他治疗领域在全球额未决医疗需求。2019年前三季度，公司实现营收7087.9万元，同比增长2408.1%，净利润-1.45亿元，同比增长77.23%。

　　2、在公司研发进展方面，有10个抗体处于临床阶段，6个双特异性抗体（2个处于临床阶段）及4个抗体获得FDA的IND批准。

　　3、研发靶点包括PD-1、CTLA-4、VEGF、IL-12/IL-23、IL-17、PCSK9，其中公司向默克（Merck）授权的CTLA-4抗体（AK107），总对价2亿美元。

　　4、在研发领域上，公司就已经拥有双特异性抗体，布局时间要早于信达生物、康宁杰瑞等竞争对手。

　　5、目前，公司与正大天晴合作开发的PD-1抗体候选药物（penpulimab AK105）预计2020年上半年在中国提交上市申请。

　　6、公司上市前估值约为8.36亿美元，背后不乏诸多知名投资机构，包括正心谷创新资本、中国生物制药，深创投、清池资本、国新国信东吴海外基金、AIHC Capital、奥博资本、嘉华集团、建信资本、杏泽资本、勤智资本和交银国际等。

　　正荣服务

　　1、 当前疫情爆发使各行业均受到影响，但住宅类物业所受冲击相对较小。

　　2、物业管理行业拥有巨大的发展潜力，其主要逻辑源于我国城镇化率以及人均居住面积的提升。另外，随着上游地产竣工拐点性回升，过去两年积累的待竣工面积有望释放，未来1-2年物管行业仍将持续快速增长。

　　3、能够成为龙头的物业企业，往往能够承接所属开发商的口碑和资源。头部物业公司万科物业、绿城服务、碧桂园服务、保利物业均是如此。2017年、2018年及2019年前三季度，公司向正荣地产提供服务所产生的收益分别占总收益的88.2%、71.9%及67.7%，依托正荣地产的加持，“背靠大树好乘凉”。

　　4、2017年-2019年9月30日，公司分别实现收益2.73亿元、4.56亿元和5.17亿元，同时实现净利润分别为0.20亿元、0.40亿元和0.74亿元，业绩持续向好。

　　5、2017年，公司社区增值服务实现营业收入0.16亿元，占营收比为5.7%，毛利率达43%，2018年该项业务实现营业收入0.59亿元，占比达12.9%，毛利达43.8%，2019年前9个月，该业务实现0.75亿元收入，占比为14.5%，毛利达64.5%。社区增值服务占公司整体收入的比例呈上升趋势，毛利率也有上涨趋势。虽然社区增值服务目前规模较小，但该业务未来发展值得关注。

　　6、物业板块在港股市场是热门板块，持续遭到资金的热捧。其中，中海物业2015年上市至今股价累计上涨406.13%，其中2019年全年上周116.26%；绿城服务上市3年来股价累涨332.91%。在板块效应带动下，公司上市后股价表现值得期待。

　　建业新生活

　　1、与正荣服务逻辑类似，在疫情爆发当下，公司作为住宅类物业公司受到影响相对较小。

　　2、物业管理行业拥有巨大的发展潜力，其主要逻辑源于我国城镇化率以及人均居住面积的提升。另外，随着上游地产竣工拐点性回升，过去两年积累的待竣工面积有望释放，未来1-2年物管行业仍将持续快速增长。

　　3、2016-2018年，公司实现营业收入3.49亿元、4.61亿元、6.94亿元，年复合增长率41.02%，2019年上半年实现营收6.8亿元，同比增长143%。同时，2016-2018年公司实现净利润0.11亿元、0.23万元、0.19万元，年复合增长率33.09%，2019年6月上半年净利润1.08亿元，同比增长440%。2016-2018年及2019年上半年，公司毛利率分别为17.4、22.9%、23.2%及35.6%，财务状况良好。

　　4、虽然在各业态物业费中，住宅类处于较低水平，但公司在管住宅物业的平均物业管理费保持稳中有升：由2016年的1.66元/平方米/月稍上涨，至2019年6月末的1.86元/平方米/月，对业绩的提升亦有贡献。

　　5、2016至2018年，公司负债总额分别为12.63亿元、12.4亿元、12.26亿元，一直处在相对稳定的水平上。在2019年6月末下降至7.95亿元，资产负债率为76.17%，处于行业平均水平。

　　6、公司权益总额在2019年6月末为2.49亿元，而在2018年末仅为0.97亿元，这主要也得益于公司将部分盈利留在企业作为再投资之用，为规模的扩张给予了一定的支撑，也是股东们为冲击上市所做的努力之一。

　　7、作为港股市场的热门板块，同样在板块效应带动下，可积极关注公司上市后股价表现。

　　过聆讯新股

　　旷视科技

　　1、 公司各细分业务表现抢眼：

　　（1）个人互联网领域，Face++成为中国最大的基于云的计算机视觉开放平台之一。按2018年收入计算，旷视是全球最大的云端人脸识别身份验证解决方案供应商，占据中国逾60%的市场份额。

　　（2）城市物联领域，公司的市场占有率约为7.4%，位列第三。

　　（3）智能物流领域，公司于2018年才进入智能物流领域，并迅速成为第三大参与者。

　　2、公司先后赢得35个全国和全行业奖项，并拥有最底层的核心自主研发的深度学习框架Brain++，媲美谷歌的TensorFlow、脸书的PyTorch，技术处于业内领先地位。

　　3、2018年，公司营业收入达到14.27亿元，2016-2018年复合增长率高达3588%。净利润方面，撇除管理层认为不能反映经营表现的项目的影响，公司在2018年实现扭亏为盈，且毛利率水平总体呈现上升趋势。

　　4、公司三位创始人累计持股16.83%，但掌握全部A类股份。三位创始人专业背景优秀——印奇、唐文斌、杨沐皆毕业于清华姚班，研发团队由世界级科学家领导，团队成员素质极高。

　　5、公司最开始是由联想系孵化，目前阿里系是最大股东，有明星投资团队加持。