香港直播(16) | 旭辉控股2020目标增速15%，稳健第一、速度第二

　　业绩直播·旭辉控股

　　● 业绩亮点

　　一、业绩亮点√ 2019年，营业收入为547.66亿元，2012至2019复合增长率达31%；√ 归属于母公司股东核心净利润为69.03亿元；ROE为24.8%；每股股息为38港仙；总资产和净资产分别为3227.00亿元和672.16亿元；√ 2019年合同销售金额2006亿元，同比增长32%，一二线及准二线占比88%；回款率为92%，区域持续深耕，江苏、浙江区域集团突破300亿；√ 总土储约6540万平米，总货值9880亿，一二线及准二线占比87%；√ 毛利润率25.1%，调整后毛利润率30.0%；核心净利润率12.6%；√ 加权平均融资成本为6.0%，净负债率68.5%，短债占比20.4%，现金短债比2.7倍；期末现金存量576亿。二、未来展望（1）短期影响√ 预计全年销售比2019年下跌7%-10%，房企销售增速比2019年降低；√ 年度房地产业开发投资、新开工面积、土地购置面积同比19年都会减少，房价平稳增长；√ 行业现金流紧张，破产中小企业增多，集中度提高，收并购机会增加；√ 一线二线强三线市场表现好于三四线城市，下半年市场销售会好于上半年；√ 政策平稳、市场平稳，不会大起大落；√ 房地产融资松紧适度，境内融资成本降低；（2）中长期影响√ 总需求没有减少，城市化红利依然存在，但客户需求结构发生变化，改善需求比重增加，更关注物业品质；√ 产品升级换代，健康智能住宅、智慧人文社区、功能空间改善、新一代数字化办公及商业；√ 城市进一步分化，有人口导入、产业发展、治理能力强的城市市场表现更好；√ 房企进一步进化，行业加快整合洗牌，进入加速淘汰赛；√ 房企发展模式转变，高质量发展、财务稳健、业务线上化、布局多元化，加快数字化转型；√ 行业从土地红利时代进入管理红利时代，未来是品牌红利时代

　　● 精选问答

　　Q1：从中长期来看的话，公司的管理层对旭辉将来定位如何？对团队激励和市值管理这两个方面的想法是怎样的？A1：旭辉一直希望成为一个均好型的企业，我们战略提的要实现持续的、稳定的、有质量的快速增长。从未来的2~3年来看，过了2000亿以后，旭辉还是能保持20%~30%的稳定增长。负债率也会更进一步的得到优化和降低。在激励机制上，旭辉是向奋斗者倾斜的，我们要确保20%的奋斗者，创造价值最大的一批人，得到的激励超过行业75%的从业者。我们既有短期的激励机制，还有中期的激励机制，就是跟投；还有长期的激励机制，就是股权计划。另外在公司市值处于相对低点的时候，公司就会加大力度在市场上回购股权，之后也会更加注重跟投资者的沟通，希望未来能增加更多的中长线投资者。Q2：未来区域整合管理架构会是怎样的？疫情对未来可售货值推货的影响怎样？A2：旭辉提出未来要打造一个“大平台+小集团台+项目集群”的三级管控架构。核心就是业务管理要迁移到区域集团，业务经营要下沉到项目一线，集团是变成一个大的资源、研发、资本的平台。目前疫情对2月的影响比较大，但是全年的3800亿的供货不会有太大的变化，如果能达到60%的去化率，我觉得今年2300亿应该还是比较有把握的。Q3：具体的提质增效的措施和成效？旭辉建造2.0到底有哪些创新？区域公司在扩张时，跟总部是如何去协调各种资源？A3：关于提质增效，我们希望是从机制、组织、人员的能力等各方面来做安排。机制上，把指挥中心前移，提高管理和决策的速度与效能。组织上，考核时以经营的核心，利润的效率、ROE几个核心方面作为导向；管理上精益求精，人员上，精简团队，提高人均效能。建造2.0是我们和合作伙伴一起，用管理提升业务速度，每一个工序的时间没有变化，甚至更长，但实际上就通过穿插的组织管理来提效。江苏区域整合后，效果非常明显，整合前2018年销售额是176亿，整合之后，在2019年其实用了半年多的时间，销售额是350亿，回款超过了300亿，增长率超过集团的增长率。另外遇到争议时，旭辉集团内部有非常严格的授权体系，有一套专门的决策和执行程序。所以现在效率反而更高了,真正做到了一线快速反应，我们作为区域集团灵活度更高。Q4：未来毛利率的趋势？未来旭辉的土地权益比例和2020年买地的打算？A4：我们会稳定在目前的毛利率水平，多元化拿地是我们提升并稳定毛利润率的一个主要路径。今年买地的权益应该还是在68%~70%。我们定了一个指引，未来三年我们要逐步的提高。今年我们销售的权益占比60%，明年到65%，后年要到70%。关于拿地，今年我们希望把多元拿地比重提升到50%。在公开招拍挂拿地上，今年应该会加大二线和强三线城市的买地，可能会减少三四线城市拿地。Q5：旭辉商业物业，在3~5年之后租金收入大概会是一个什么样的水平？公司今年的派息有以股代息的选择，是不是用来表达对公司长远发展的信心？A5：2019年的租金收入大概在5.3个亿，今年我们预计可以达到7亿，明年可能有机会超过10个亿。关于派息，未来几年会维持一个比较稳定的派息率，大概在35%左右。今年手上现金还是比较多的，所以今年整个年度的派息就定到了3毛8，多派了四分钱，以股代息会是一个中长期的政策。

　　● 往期推荐 ●

　　● 聚焦丨回归核心，内圣外王——中国上市房企2018年报有料系列研究成果集锦

　　● 聚焦丨中国上市房企2018年香港直播&房企业绩会系列集锦

　　●【香港直播(1) | 宝龙地产】首进大湾区落子珠海，三年销售目标复合增速达35%

　　●【香港直播(2) | 万科地产】疫情影响下销售减少500亿，后期将尽可能弥补

　　●【香港直播(3) | 德信中国】深耕长三角，首进大湾区，拓展全国性布局

　　●【香港直播(4) | 雅居乐集团】海南政策趋严影响销售业绩，但大湾区2000亿货值企业发展有信心

　　●【香港直播(5) | 绿城中国】2020年业绩目标2500亿元，不存在业绩爆雷概念

　　●【香港直播(6) | 龙湖集团】现金流一定要天晴补屋顶

　　●【香港直播(7) | 融信中国】净负债率目标70%~90%，融信要走稳健路

　　●【香港直播(8) | 中国奥园】继续看好收并购市场，力争2022年达到2000亿销售目标

　　●【香港直播(9) | 中国金茂】城市运营现成效，2020年迈向2000亿

　　●【香港直播(10) | 中国海外发展】立足做“四好”公司，致力长期持续发展

　　●【香港直播(11) | 华润置地】开发业务维持有质量的规模增长，行业前十是大目标

　　●【香港直播(12) | 弘阳地产】做透大江苏，2020销售目标750亿

　　声明：本文根据会议现场实录整理 版权归亿翰智库所有

　　未经授权请勿随意转载 如需转载请联系后台或留言

　　转载时请注明出处：亿翰智库（ehresearch）

　　感谢配合！

　　/

　　插图除数据图外均来源于公司官网及网络，

　　版权归原作者所有，特此声明！

　　本文首发于微信公众号：亿翰智库。文章内容属作者个人观点，不代表赢家财富网立场。投资者据此操作，风险请自担。