最大热门爆冷：炒了半年梦碎 美团为何未被纳入恒指?

　　8月14日消息，恒生指数公司公布最新一期指数检讨结果，阿里小米纳入恒指，此前呼声最高的美团本次却未能纳入恒指，成为本次恒指季度检讨的最大冷门。那么，美团为何没有纳入恒指？美团染蓝落空，对美团影响有多大？还有什么大事在左右美团未来走势？

　　阿里小米染蓝，美团未纳入恒指

　　8月14日盘后，恒生公司公布季度检讨结果。阿里巴巴、小米集团和药明生物获纳入恒生指数，信和置业、中国旺旺、中国神华(601088,股吧)遭剔除，恒生50只成份股数目没有变化。

　　不过，恒生公司表示，恒生指数公司将于六个月内向指数顾问委员会汇报检讨结果及提出对优化恒生指 数的建议方案。在此期间，恒生指数成份股数目或会增加。

　　美团点评虽然未纳入恒指，但纳入了国企指数。阿里巴巴、小米集团、美团点评获纳入恒生国企指数，同时剔除国药控股、比亚迪(002594,股吧)股份、中信证券(600030,股吧)。

　　哪些股票有望纳入港股通？

　　一干明星股加入恒生综合指数，有望在9月7日纳入港股通。华泰证券(601688,股吧)表示，基于沪深交易所及恒生指数公司规则，纳入港股通主要有三个途径，1）恒生综指半年度检讨，恒生综指的大型、中型及市值在50亿港币以上的小型股自动进入港股通，这是当前最主流的纳入途径；2）恒生综指“快车道”法则，对于新上市的港股，若市值达到当前恒生综指成分股市值的前10%，将在上市10个交易日后纳入恒生综指及港股通，这一途径主要适用于大型IPO，3）形成A+H双重上市状态，将在H股价格稳定期结束且A股上市满10个交易日后纳入港股通。

　　也就是说以下公司市值超过50亿港元的都有很大可能纳入。其中，明星股且市值较大的股票包括鹰君、信达生物、百济神州、康方生物、诺诚健华、沛嘉医疗、康基医疗以及热门股九毛九、移卡、时代邻里、康方生物等。

　　美团纳入恒指落空，为何没能染蓝？

　　恒指季度检讨结果出来以后，200多亿资金彻底傻眼，为何美团未被纳入，周一美团会否凉凉？

　　广发策略廖凌表示，新规落地后，架构限制不再阻碍以上三家公司进入恒指指数。但若最终纳入恒生指数，还需考量上市时间（港主板上市时间满2年，但若市值处于港股所有上市公司中的前25名，可缩短上市时间限制）、市值（处于恒指选股范畴内所有个股的总市值的前90%）、交易量等多方面因素，以及获得指数顾问委员的最终确认。

　　根据恒指公司的恒生指数编算细则，一般股份要上市两年才合纳入资格，但如果上市公司市值够大，则有一条快速通道可晋身蓝筹。按上市以来平均市值计，若公司市值是港股首5位，上市满3个月即可染蓝；若排名6至15位，即可于上市后6个月被纳入恒指；若是16至20名，则12个月即可；若21至25位，则是18个月。

　　首先，恒指是否符合纳入条件？首先，同股不同权及第二上市可以纳入恒指，美团没有股权架构的限制。其次，流通股方面，美团总股本为58.79亿股，美团A类股约7.356亿股A类股，因此，美团流通股为51.43亿股，市值1.13万亿港元，位于港股前十名，日均交易额几十亿，在港股排前列。目前，美团上市已经满2年。

　　也就是说，无论是从上市时间、交易量、流通股市值，美团都符合恒指纳入条件。那么，美团为何未被纳入呢？

　　1）因为TMT权重太大，指标性不如阿里？华兴证券首席策略分析师庞溟表示，阿里巴巴被纳入恒指是好事，这样可以倒逼二次上市公司慢慢被纳入港股通。相比之下美没有这种指标意义和带动作用。因为如果阿里美团腾讯三个都进去的话，其实TMT权重很大，然后如果你三个里选两个的话，美团就不占代表意义了。

　　他续指，这次是意外，不过美团进去的话TMT权重太大，而且等于腾讯友邦汇丰下调权重之外还有其他成分股权权重也下降更多，对做生意不利，资金流影响太大。

　　2）业绩指标也是考虑因素，美团缺乏持续盈利能力？对于美团未能纳入恒指，很多人感觉出乎意料，有分析指出，美团一季度业绩再度亏损，二季度业绩及以后能否持续盈利存在不确定性，而这可能是恒指公司考虑的部分因素。

　　第一上海首席策略分析师叶尚志表示，美团纳入了国指，但未有纳入恒指，可能是恒指的要求相对要更高一些吧，美团的季度业绩目前仍见比较波动，可能是恒指公司的考虑因素。

　　3）美团估值超500倍，对恒指未来构成调整压力？目前，美团估值高达564倍，2020年市盈率更是高达1260倍。有业内人士分析指出，美团现在不纳入恒指是恒指公司的聪明之处，公司担心一旦美团估值回落会拖累恒指。同样道理，中芯国际也没有纳入指数。不是说他们不好，而是太贵了。

　　目前来看，恒指表现比较差，但是港版纳指的恒生科技指数跑赢美国纳斯达克指数，港股医药、消费等全部跑赢恒指。不仅如此，全球主要股市也都跑赢了恒指。

　　炒了半年梦碎，美团周一要凉凉？

　　关于美团动辄500多倍的估值，市场一般认为主要集中在以下几点：

　　1）核心原因，美团业绩不断造好，去年更是实现了季度盈利，今年第一季度虽然亏损，但同样业绩超预期，疫情影响之下，2季度业绩有望继续超预期。

　　2）资金推动，全球零利率推动了全球大放水，这刺激了全球资金涌入全球核心资产：美股，尤其美股的科技股，A股的茅台(600519)和芯片、医药，港股的腾讯、阿里、美团及医药、物管股，甚至其他国家的核心资产。

　　3）美团在外卖领域的垄断能力，目前市场份额接近60%，享受龙头溢价。而公司账上141亿的现金有利于公司继续扩大新业务，扩展业务版图。

　　4）提高纳入指数权重，6月份，美团在MSCI权重从0.7%大幅上调至1.63%，吸引逾百亿被动资金流入。本次如果纳入恒指，机构预测将为美团带来76亿港元资金。

　　那么，本次未能纳入恒指，美团点评下周一是否面临沽空压力？

　　首先，市场之所以追捧美团，简单来说体现在四个方面：一是，对公司业绩盈利能力的憧憬，二是，公司较强的龙头护城河和溢价能力；三是，全球资金大放水，对优质资产的追逐；四是，纳入恒指以及港股通的憧憬。

　　因此，美团未能染蓝，市场因为憧憬美团纳入恒指而炒作的股价肯定要面临沽空压力。有美团投资者表示，跌破200，还有投资者表示，如果美团业绩不及预期，跌破150港元。（美团21日将披露业绩）。更有投资者表示，“炒了大半年，没纳入恒指。”

　　新浪港股统计数据发现，周五有245万股内资买入，大约市值5.4亿资金。如果将时间拉长，近1个月内资买入美团超100亿港元，在所有港股中排列首位。

　　当然，周一存在沽空压力的还有腾讯、友邦、汇丰等。根据恒指检讨结果，9月7日起，腾讯占比从11.48%减少为10%，阿里巴巴持股占比为5%，小米集团持股占比2.59%，药明生物持股占比1.75%。友邦保险持股占比从10.42%减少为9.96%，汇丰持股占比从8.86%减少为8.14%。（文/金石）