大摩：腾讯目标价820港元 维持增持评级

　　大摩发布研究报告，予腾讯（00700）目标价820港元，评级“增持”。

　　报告中称，大摩参与了腾讯投资者会议，公司管理层分享了旗下“视频号”及电商业务蓝图，并将密切关注有关成立金融控股公司的监管提议，该行认为，腾讯相对保守的金融科技风险管理方法，可缓解相关行业风险。

　　该行引述腾讯管理层称，内地近期的行业监管变化，从长远来看对行业是有利的，并将密切关注有关成立金融控股公司的监管提议。而腾讯认为数据是数字经济发展的关键部分，将优先考虑保护用户隐私和体验。

　　报告提到，就“视频号”业务方面，腾讯强调，视频帐户的DAU在推出后一年以来快速增加。腾讯认为不能单独评用户使用时间，因视频帐户是建立在微信生态系统中，并且是对官方帐户自然延伸。从内容创建者反馈表明，视频帐户获得的关注者的质量要好于其他竞争对手，显示微信用户的指标具有竞争力。该公司将专注于通过内容丰富来增强用户参与度，并希望达到1：2：10的理想流量分配，以进行积极的关注、朋友推荐及馈送推荐，并指货币化不会是“视频号”近期发展重点。

　　至于电商方面，旗下小程序于去年商品交易总额（GMV）已达1.6万亿人民币，占中国网上零售额逾13%。与传统的电子商务公司不同，腾讯正在通过广告和收费收取率来获利。该行相信，腾讯通过这种方式，商家可于管理私有域流量并更有效地转换销售，这对腾讯的长期收入增长预示良好。腾讯一直在加强生态系统内的集成，其中微信支付为数以千万计的商户提供支持，而WeCom为550万企业提供服务。