海通国际：通胀率持续上升引发市场对滞胀的担忧

　　海通国际发布最新环球宏观研究报告《全球经济展望：滞胀优于去杠杆》。海通国际高级经济学家朱日平指出，第三季度放缓的经济增长和持续的供给侧瓶颈引发市场对滞胀的担忧，但大多数经济体在今明两年仍会延续增长的趋势。随着冬季的临近，卷土重来的新冠疫情将会是更大的下行风险。

　　他表示，上半年，市场乐观地预测经济将保持平稳且高速的增长，过渡性的通胀压力也会逐渐消退。然而，最近的数据则显示经济增长已经开始放缓而通胀率却在持续上升，引发了市场对滞胀的担忧。

　　他又说，出于对滞胀的担忧而急升的债券收益率可能会导致总需求陡降。此时如果再像全球金融危机后缓慢复苏期间那样迫使企业在短期内去杠杆化，那么骤升的收益率甚至可能引起通缩。因此，目前看来，滞胀虽不是经济的稳定均衡状态，但至少优于由去杠杆导致的债务通缩风险。