国信证券：维持特步国际买入评级 合理估值17.2-17.7港元

　　国信证券发布研究报告称，维持特步国际（01368）“买入”评级，预计2021-23年净利润为8.9/11.4/14.4亿元，同比增长73.1%/28.3%/26%，EPS分别为0.34/0.43/0.55元，昨收盘价对应PE31.7x/24.7x/19.6x。该行维持合理估值17.2-17.7港元（对应22年33.5x-34.5xPE）。

　　事项：2021年10月19日，公司公告，特步主品牌截至2021年9月30日止3个月，零售销售增长（包括【线上线下(300959)、股吧】渠道）获中双位数增长，零售折扣水平为七五折至八折，零售存货周转为约4个月。

　　国信证券主要观点如下：

　　1）Q3在行业压力下保持较好增长，折扣库存延续健康水平，国庆后消费增长势头回暖；

　　2）维持全年业绩指引，连续多个季度快速成长势头延续，“特步260”竞速训练鞋获良好反响；

　　3）投资建议：公司今年主品牌流水出色的增长表现持续印证公司战略转型的正确性，短期该行看好公司今年业绩确定性与明年上半年批发收入持续的快速增长。中长期在消费者对国货好感度提升，更加理性注重品牌本身产品力的趋势下，公司凭借主品牌坚实的大众定位与出色的产品力仍有较大的成长空间，同时新品牌定位高端时尚与专业运动有望扩大集团整体的消费层级。

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