券商聚焦国泰君安重申基建行业“跑赢大市”评级 指其当前低迷估值已反映多数风险

　　凤凰网港股|国泰君安发研报指，据中国国家统计局的数据显示,2021年1-12月全国固定资产投资额为544,547亿元(人民币,下同),同比增4.9%,较预期高0.1个百分点。

　　该行认为数据有几点值得讨论。首先,1-12月民间固定资产投资增速为7.0%,符合预期,主要受制造业投资增速推动。该行预计2022年全年民间固定资产投资增速可维持在6%左右。第二,1-12月整体基建投资增速为0.4%,其中水利,环境和公共设施管理业投资增速为-1.2%,交通运输,仓储和邮政业投资增速为1.6%,均符合预期。第三,1-12月房地产开发投资增速为4.4%,较预期低0.8个百分点.该行认为2022年房地产开发企业将以减债及加强现金流管理为主而减少投资,预计2022年全年房地产开发的投资增速将同比跌3%至5%。

　　根据中国人民银行数据,12月社会融资规模增量达2.37万亿元,略低于市场预期的2.4万亿元。此外,根据中国工程机械工业协会数据,12月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机24,038台,同比跌23.8%,较11月的36.6%的同比下跌有所改善。12月基建投资数据有边际改善,加上专项债的提早发放,应支持2022年基建投资增速反弹。此外,2021年12月8日至10日在北京举行的中央经济工作会议将2020年“保持适度支出强度”的表述改为2021年的“保证财政支出强度”,并加入“加快支出进度”及“适度超前开展基础设施投资”表述。这显示政府对于基建投资的支持力度将更强。该行认为2022年的基建投资增速将加快至3%。

　　考虑到现时行业低迷的估值已反映大部分风险,而龙头企业将受惠于行业集中度的持续提高,该行重申行业“跑赢大市”评级,维持中国铁建(01186HK),中国中铁(00390HK)及中国建筑国际(03311HK)的“买入”评级,以及中国通号(688009)(03969HK)的“收集”评级。