券商聚焦国泰君安:“稳增长,兴基建”有望支撑焦煤需求
摘要: 国泰君安发研报指,3月中下旬以后,气温回升,供暖季结束,动力煤消费进入季节性淡季。然而当前乌俄冲突未缓和,全球化石能源价格加速上涨,海外煤价再创历史新高,欧盟电源结构中燃机和煤电替代效应增强,
国泰君安发研报指,3月中下旬以后,气温回升,供暖季结束,动力煤消费进入季节性淡季。然而当前乌俄冲突未缓和,全球化石能源价格加速上涨,海外煤价再创历史新高,欧盟电源结构中燃机和煤电替代效应增强,天然气价格上涨和供给不足下,德国、意大利等欧洲国家表示或将重启煤电,替代效应将进一步提升全球煤炭需求。由于全球煤炭资本开支长期低位,化石能源全球供给曲线陡峭,预计全球煤价仍将上涨且维持强势,国内外煤价倒挂下抑制进口需求,支撑国内市场煤价格。
稳增长背景下,2022年两会《政府工作报告》再提超前开展基建投资,1-2月生铁产量同比下滑10.8%,主因冬奥会期间环保限产因素,随着冬残奥会和两会结束,下游焦钢企业陆续复产复工,开工率提高,后续疫情结束后需求有望加速提升。供给端,由于我国焦煤进口依存度较高(2021年10%),在澳煤进口受限、蒙煤进口受疫情影响较大,俄煤进口受限于贸易结算,而国内供给增量有限下,短期炼焦煤供给偏紧延续。
该行称,政策调节下,如2021年价格大幅上涨带来的业绩高弹性行情在2022年将很难出现,但可以明确行业盈利中枢将跃升一个台阶。行业资本支出-现金流-财务-利润-分红”将出现可持续优化,年报的高长协、高盈利下的新分红方案值得期待,部分企业转型有望加速。
加速,煤价