券商聚焦交银国际升华润啤酒(00291)目标价40.8%至69港元 上调至“买入”评级

　　交银国际发研报指，华润啤酒2022年上半年销售额同比增长7%，而不计一次性项目的经调整净利润同比增长20%。由于涨价幅度（每千升收入增加7.7%）完全抵消成本压力（每千升成本增加7.8%），而产能利用率也上升了1个百分点，因此毛利率在成本通胀下意外地坚挺，同比持平于42.3%。

　　华润啤酒逆势而上，次高端及以上的销量同比增长加速至10%（在51%的高基数上），由喜力、勇闯天涯Super-X、马尔斯绿和纯生带动。华润上半年推出了黑狮白啤和小啤汽两款新口味产品。下半年将推出包括小麦啤酒、喜力0.0（无酒精）和汽泡酒等新品，还将扩展啤酒之外的业务。

　　管理层预计全年销量同比增长2-3%，意味着下半年增长5-8%（该行估计下半年增长为6%）。交银将2023年每股收益上调13%，并将该股目标价上调至69港元（原为49港元），基于31倍2023年市盈率（原为25倍），对应1.1倍PEG，基于该行28%的每股收益复合年增长率预测。上调至“买入”评级。