券商聚焦大和维持潍柴动力(02338)“持有”评级 对需求复苏仍持保守态度

　　大和发研报指，潍柴动力(02338)近日向该行透露道，2022年上半年，公司中国重型卡车（HDT）发动机市场份额达30%（基于最终用户安装量）。期内，大缸径发动机销售收入为9.8亿元，同比增长69%。同时，公司看好中国农机市场，认为未来中国农机需求将受农业应用机械渗透率持续提高、产品升级及粮食安全等利好因素的推动。由于目前的行业产品差异化不充分，竞争格局仍高度分散，管理层认为，其农机市场份额或将进一步巩固。今年上半年，公司在推土机及玉米小麦收割机市场份额最大。

　　此外，管理层对原材料价格下跌带来的毛利率改善持乐观态度，并预计需求将在2022年底至2023年初恢复。考虑到非道路车辆的国四排放标准升级，管理层预计对国三机器的需求前移，但在2021年道路车辆升级情况下，这一需求的波动性或低于HDT。而该行较管理层态度更趋保守，因高利润的HDT卡车发动机在下半年或占比较小，且HDT需求复苏仍存在高度不确定性。该行维持其2022-24年预测及10.5港元目标价，维持“持有”评级。