券商聚焦汇丰下调高鑫零售(06808)目标价23%至2港元 料其盈利风险持续存在

　　汇丰发研报指，高鑫零售(06808)2022财年业绩简报会上，管理层仍维持23财年实现盈亏平衡（调整后净利润）的目标，并在2-3年内提高到1-3%的NIM（净息差）。但该行认为公司盈利风险仍将持续：竞争加剧或导致线下销售/B2C业务增长低于预期；停工亦或导致租金收入低于预期。对于实现1-3%净息差的长期目标，该行认为公司需要实现租金收入/集团整体收入未有显着下降、B2C业务净息差稳定在1%等条件。

　　对于截至9月的2023财年上半年业绩，该行预计经常性净利润将接近收支平衡。对于2023财年，该行将经常性净亏损预测从之前的5.37亿元收窄至2.59亿元，因预计在23财年利润目标驱动下，员工成本将得到更好控制。但该行仍认为此后盈利前景的能见度较低。预计NIM将在25财年改善至0.8%。

　　综上，该行维持“持有”评级，目标价从2.6港元下调23%至2港元。该行续指，若公司能在3年内实现净息差目标低端，即10亿元的净利润或中个位数的ROE（净资产收益率），则该股票的市盈率将达17倍；但该水平重新评级的空间很小，且当下持续不断出现仍使其重估前景承压。