券商聚焦海通国际料木浆价格年内维持高位 或于明年二季度回落

　　海通国际发研报指，据卓创数据，截至2022年9月23日，针叶浆/阔叶浆外盘平均价格为979/797美元/吨，环比回落0.96%/0.25%，年初至今上涨25.21%/32.83%，内盘平均价格7536/6693元/吨，环比上涨3.69%/0.40%，年初至今上涨24.54%/31.53%，国内外价差579/1026元/吨，较年初收窄492/239元/吨。

　　同时，近期国内木浆期货价格波动较大，与现货价格出现一定背离。根据Wind及卓创数据，截至2022年9月23日，国内纸浆期货收盘价（连续）为7156元/吨，较年初上涨18.67%，自22年5月以来期货价格波动幅度（6494~8174元/吨）明显大于现货价格（7154~7542元/吨），两者长期出现背离，该行认为现阶段国内现货价格更多受到外盘价格及汇率影响。

　　该行认为，供给趋紧是本轮浆价上涨的主要动力，短期对浆价起到支撑作用的预计主要是供应链事件、海运受阻、海外制浆成本上涨等供给面因素，需求方面国内需求目前对浆价的支撑作用较弱，海外需求有回落预期，该行判断供给端影响因素中部分供应链事件冲击或逐步缓解，但是年内难有根本改善，预计年内浆价将维持较高水平，随着明年海外新增产能投产，2023年二季度起供给端或有明显修复，叠加需求回落预期，预计2023年二季度起外盘价格将进入下行通道，国内价格预计随之或较早出现回落。