新股IPO安信国际予心泰医疗(02291)IPO评级评分“5.7分” 投后估值约10.5亿美元

　　安信国际发布研究报告指出，心泰医疗(02291)专注于结构性心脏病领域，布局管线涵盖结构心脏病三大应用领域（先天性心脏病、心源性卒中及瓣膜病），目前是中国最大先天性心脏病封堵器（20款已上市+9款在研）及相关手术配套产品制造商，市场份额达38.0%；公司背靠股东乐普医疗(300003)，可提供商业化及国际化支持，吸引知名机构投资人投资，投后估值约10.5亿美元，综合以上考虑，予IPO专业评分“5.7分”。

　　该行指出，心泰医疗收入持续增长，2019-21年，收入分别为1.16亿元(人民币，下同)、1.48亿元、2.23亿元，2021及2022年上半年，公司分别实现营业收入1.11亿元和1.25亿元，且毛利率始终维持在较高水平。公司专注的结构性心脏病领域医疗器械市场空间不断增长，国内结构心脏病介入器械市场销售收入由2017年的4亿元增至2021年的20亿元；瓣膜病介入市场发展空间较大，全球市场规模有望在2025年达到145亿美元，国内有望达到79亿元，其中主动脉瓣置换市场48.6亿元、二尖瓣置换市场16.1亿元。

　　该行指出，公司专注于结构性心脏病领域，产品布局完备，按2021年销售收入计，中国市场份额为38.0%。公司拥有全面的心脏瓣膜产品组合，在二尖瓣在研产品中占据先发优势；拥有强大的研发及生产支持平台，控股股东乐普医疗提供强有力的支持。

　　公司预计全球发售所得款项净额将约为5.921亿港元，其中约50.7%用于为未来五年研发，约24.3%用于未来五年内的营销活动。此外，本次发行引入基石投资者Harvest、上海临港(600848)、【九州通(600998)、股吧】(600998)国际，计划认购总额为2480万美元。