券商聚焦小摩料港股公共事业收益率7% 平均高10年美债300多个基点

　　小摩发布研究报告指出，伴随美国CPI通胀放缓及加息预期降温，该行估计香港公共事业股或提供7%的收益率，平均高出美国10年期国债收益率300多个基点，而历史上仅超过200个基点。该行对公共事业股领域保持乐观态度，推荐顺序为长江基建集团(01038)/电能实业(00006)大于粤海投资(00270)大于中电控股(00002)。

　　长江基建集团与电能实业方面，该行指出，管理层于9月28日开始回购电能实业，因为管理层认为该股“严重低估”，根据该行估计收益率约为7.5%，交易低于账面价值。管理层也有信心维持长江基建的股息增长，因为该公司应能在五年内转为净现金，而且两家公司应能看到通胀导致的英国/澳大利亚受监管资产/营收调整，这可能导致明年资产价值长期增长。

　　粤海投资方面，管理层指引派息增加2-3%，根据该行的估计，股票收益率为9%。尽管中国房地产市场低迷，但粤海投资在首9月签署的总建筑成本仅出现个位数的下降，管理层认为，对其房地产部门流动性问题的担忧有些过头，因粤海置地大部分贷款源自母公司应该使其能够获得银行融资。粤海投资计划增加对水利项目的投资，减少对房地产的投资。

　　此外，中电控股管理层对明年的运营前景持乐观态度，因澳大利亚电力价格上涨会在23年下半年开始传导至盈利，而香港2024-28年的下一个资本支出计划应该有利于对燃气电厂和相关设施的更高投资，以及对香港海上风力发电场的潜在投资。