券商聚焦中泰证券维持华润啤酒(00291)“买入”评级 指啤白协同效应值得期待

　　中泰证券发布研究报告指出，华润啤酒(00291)啤酒业务持续推进高端化，同时积极拓展业务多元化，实现白酒概念“1+N”的布局，本次拟控股金沙酒业，将显着提升公司在白酒领域的市场地位，并有望实现良性的协同发展。暂不考虑金沙酒业并表，该行预计公司2022-24年收入分别为379.05、406.14、433.82亿元(人民币，下同)，归母净利润分别为40.80、52.67、66.91亿元，每股盈利分别为1.26、1.62、2.06元，维持“买入”评级。

　　该行指出，公司收购金沙酒业，迈出白酒概念布局的里程碑。白酒业务方面，公司前期通过山东景芝的销售形成啤白双赋能模式，通过推进团队建设、渠道网络及品牌建设，同时发展啤酒及非啤酒业务，实现多元化发展。金沙酒业旗下拥有摘要和金沙回沙两大酱香白酒品牌，其中摘要定位高端且知名度较高，收购金沙酒业大幅强化了公司的白酒布局，拥有了全国性的知名中高端酱酒品牌。

　　该行续指，金沙酒业高增长高盈利，期待整合后的协同效应。2019年以来金沙酒业的高速增长，主要系大幅增加摘要品牌的销售持续改善产品结构，以及对主要产品进行提价。公司通过整合啤酒业务积累的经验丰富的管理团队、品牌力及销售网络，将进一步推动公司白酒和啤酒的优势互补，期待协同效应的充分释放带来金沙酒业的加速发展。