券商聚焦中泰证券维持华润啤酒(00291)“买入”评级 指啤白协同效应值得期待
摘要: 中泰证券发布研究报告指出,华润啤酒(00291)啤酒业务持续推进高端化,同时积极拓展业务多元化,实现白酒概念“1+N”的布局,本次拟控股金沙酒业,将显着提升公司在白酒领域的市场地位,
中泰证券发布研究报告指出,华润啤酒(00291)啤酒业务持续推进高端化,同时积极拓展业务多元化,实现白酒概念“1+N”的布局,本次拟控股金沙酒业,将显着提升公司在白酒领域的市场地位,并有望实现良性的协同发展。暂不考虑金沙酒业并表,该行预计公司2022-24年收入分别为379.05、406.14、433.82亿元(人民币,下同),归母净利润分别为40.80、52.67、66.91亿元,每股盈利分别为1.26、1.62、2.06元,维持“买入”评级。
该行指出,公司收购金沙酒业,迈出白酒概念布局的里程碑。白酒业务方面,公司前期通过山东景芝的销售形成啤白双赋能模式,通过推进团队建设、渠道网络及品牌建设,同时发展啤酒及非啤酒业务,实现多元化发展。金沙酒业旗下拥有摘要和金沙回沙两大酱香白酒品牌,其中摘要定位高端且知名度较高,收购金沙酒业大幅强化了公司的白酒布局,拥有了全国性的知名中高端酱酒品牌。
该行续指,金沙酒业高增长高盈利,期待整合后的协同效应。2019年以来金沙酒业的高速增长,主要系大幅增加摘要品牌的销售持续改善产品结构,以及对主要产品进行提价。公司通过整合啤酒业务积累的经验丰富的管理团队、品牌力及销售网络,将进一步推动公司白酒和啤酒的优势互补,期待协同效应的充分释放带来金沙酒业的加速发展。
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