券商聚焦第一上海指煤炭行业短期难有新产能释放 价格中枢料保持相对高位

　　第一上海表示，由于煤炭行业十三五期间的供给侧改革以及碳中和的政策，导致整体资本开支不足，叠加客观的建设周期较长的事实。在未来的十四五期间难有大量的新增产能向市场释放。

　　就投资策略，该行指，短期逻辑：在十四五期间，由于十三五新批煤矿产能不多，但随着国内经济发展，对于煤炭的需求还在增长导致供求关系，以及目前对进口煤的限制，煤炭价格中枢会保持在相对高位。煤炭企业盈利能力增强，且分红比例高。

　　中期逻辑：经历过此次能源紧缺，欧洲开始对此前巴黎协定制定的碳中和目标变得保守，市场将重新思考旧能源的可持续被使用的时间，将有利于煤炭公司估值提示。

　　长期逻辑：碳达峰及中和的战略目标依旧是长期趋势，煤炭资源的不可再生属性，煤炭行业规模会逐步缩小，但是行业集中度在不断高度集中，煤炭的周期性因其集中度不断提高而减弱。建议关注行业目前的龙头以及拥有高煤炭储量的公司。该行认为中国的自然资源禀赋决定了中国不可能完全放弃煤炭，煤炭依旧会在能源占比中有一定比例，但比例可能在20%-10%左右。