券商聚焦大摩削港铁公司(00066)目标价5%至37港元 降至“减持”评级

　　大摩发研报指，料港铁公司(00066)受益于内地通关，但较低的地铁利润率和免税租金、较高的资本支出以及2023年的开发物业(DP)利润差距反映利润恢复缓慢。

　　该行将2023年每股盈测下调51%，将2024年每股盈测上调3%，反映DP利润确认的延迟，铁路和零售利润的下降，以及利息支出的增加。该行的2023-24年每股盈测较市场低47%/12%。基于对资产净值的20%折让（之前为15%），该行将目标价从39港元下调5%至37港元，对应估值为2023年37倍市盈率，估值较贵。评级从“与大市同步”下调至“减持”。

　　该行续指，2022年下半年公司的香港铁路收入同比增长6%，EBITDA同比增长38%，因国内客流量恢复至18年下半年的90%。预计23年上半年将进一步加速。料2023年的国内乘客量将比2018年高出2%（在新线路的帮助下），而跨境乘客量将恢复至2018年水平的70%。免税店（曾经产生一半的零售租金）现已重新开放。但预计铁路利润率不会回升，因为地铁票价自去年下半年以来没有上涨。