券商聚焦汇丰上调中通快递(ZTO)目标价9%至36美元 维持“买入”评级

　　汇丰发研报指，中通快递(ZTO)2022年第四季度平均售价进一步改善，而成本压力有所缓解。期内公司经常性利润按年增长16%达21亿元人民币，符合市场预期，但较该行预测低12%。包裹量按年增长4%（行业为下滑3%），市场份额扩大1.5个百分点至21.6%。平均售价按年增长4.7%，反映了更健康的竞争环境，而单位成本按年下降0.7%。

　　对于2023年，公司指引包裹量按年增18%-22%，并料市场增长达10%，且其市场份额扩张至少1.5个百分点。该行表示，基于去年低基数及内地经济复苏受惠于重开，故认为公司仍居上行潜力。该行认为，公司资本支出顶点已过，并随盈利增长，令其净现金状况稳健，公司或有机会提升其股息支付和回购股票。

　　该行将2023-24年盈利预测上调8-9%。将2023年的包裹增长预测按年提高到22%（从12.5%），接近公司指引的18-22%的上限，单位成本降低，但在一定程度上被稍低的平均售价抵消。该行的2023-24年EBIT预期较市场高12-15%，经常性利润预期高9-13%。该行将目标价从33美元提升9%至36美元，维持“买入”评级。