券商聚焦大和削敏华控股(01999)目标价19% 降24财年盈测因出口业务表现逊预期
摘要: 大和发研报指,从公布的业绩来看,敏华2023财年下半年收入同比下降29%,较该行/市场预期预期低17%/20%。经一次性损益(主要为Home集团商誉减值)调整后,2023财年下半年净利润为10亿港元,
大和发研报指,从公布的业绩来看,敏华2023财年下半年收入同比下降29%,较该行/市场预期预期低17%/20%。经一次性损益(主要为Home集团商誉减值)调整后,2023财年下半年净利润为10亿港元,较该行及市场预期低12-13%。
考虑到低于预期的出口业务表现,大和将2024财年每股盈测下调12%,但维持2025财年每股盈测基本保持不变。故此,该行将目标价由10.5港元下调至8.5港元。
尽管业绩不及预期,但该行认为公司表现尚可,主因:1)尽管正在去杠杆化,但调整后利润率仍呈现同比提升;2)期末库存同比下降46%,近乎与2019财年的水平持平;3)预计2024财年第一季度收入将从极低的基础录得增长,并在2024财年恢复正增长。大和认为,以9倍市盈率的估值来看,该股大部分负面因素已被消化,故维持买入评级。
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