核心竞争力分析　　(一)产业链布局协同作用明显　　以锂电池制造为"一体"的主产业链，辅以清洁能源发电和新能源汽车租赁运营为带动电池需求的"两翼"辅助产业链高度协同，新能源产业完整生态链初现雏形。　　公司深耕电池行业三十余年，是中国起动电池出口的龙头企业。过去三年，公司斥资30余亿元用于高端电池的生产建设，产品类型涵盖锂离子电池电芯、PACK、BMS,应用范围覆盖各类新能源车辆、储能系统和其他各类特殊应用。　　报告期内，公司坚持以高端电池制造环节作为主产业链，向上游通过提供电池给储能系统同清洁电力产业链产生协作，向下游通过提供电池组跟新能源汽车产业链产生协作。电池产业作为未来新能源体系的核心硬件，是公司战略核心业务。　　同时，上述两条辅助产业链也能够在多方面交叉协同：从新能源汽车上退役的电池可梯级利用于储能系统；分布式发电、储能和充电结合的光储充一体化项目是未来充电站的发展方向；除了"能源转换","一带一路"也是公司战略出发点之一。"一带一路"国家资源丰富，电力及交通设施缺乏，清洁电力可复制国内项目的成功经验走出国门；而铅电池在国外市场的成功经验和优质的品牌形象，也能带动锂电池和储能等业务在"一带一路"国家的拓展，从而奠定公司未来成为新能源平台级企业的基础。　　(二)国际市场知名度高，渠道优势明显。　　公司在过去十年一直是中国起动电池出口龙头企业，是国际先进电池协会成员(ADVANCED BATTERY ASSOCIATION),产品主要销往欧盟、美国、日本等发达国家的售后更换市场。公司主打品牌DYNAVOLT是世界知名电池品牌，在新兴工业国家中是先进电池技术和优秀产品质量的代名词。2014年以来，公司已经在印度、巴基斯坦、孟加拉、缅甸等国实施了多项电池技术输出。公司将利用较为成熟的海外销售渠道，将更多的锂电池产品销往国外市场，同时带动锂电池整厂技术输出。目前，公司电池产品销往超过120个国家和地区，海外渠道亦有效带动公司光伏电站投资建设、电力工程和储能业务。　　(三)前瞻性的产品技术布局　　能源的分布式生产和消费是新能源时代最显著的特点之一。而脱离对电网的依赖，让能源实现充分的、自由的时间和空间上的转移，让能源服务于更广大的人群的生产和生活，离不开安全、价廉、稳定的能源储存体——电池。当前，高镍三元锂电池因为其较高的能量密度，受到市场的追捧，成为最受欢迎的储能体，广泛应用于电动汽车和各种储能系统。公司已量产高镍圆柱形三元锂电池，未来将继续强化公司圆柱电池的比较优势，紧跟行业领军企业。同时，公司通过对新型电极材料、电解质以及新制造工艺的持续研发投入，开发更有经济性、安全性优势的新一代电池技术。　　公司在美国、德国、新加坡、韩国投资和参股多家技术型电池公司和研发机构，旨在掌握最新的电池技术。其中，锂硫电池和硅碳负极技术已经达到中试程度，目前可进行试量产。公司是国内较早进行系统性的储能技术开发研究和电站级储能项目建设的企业之一，在光伏电站投资建设、电力工程和储能等业务领域拥有较成熟的开发建设能力。

公司面临的风险和应对措施　　2018年上半年以来，受国家金融去杆杠、股市全面下跌等因素的影响，公司向各金融机构等债权人还款金额超过26亿元，由此引发的现金流困难严重影响了公司的正常经营。2018年下半年开始，由于大部分到期债务无法偿还，公司开始出现债务违约。公司及多家下属子公司陷入债务纠纷诉讼。报告期内，上述情况进一步恶化。　　一、面临的风险　　1、债务逾期风险　　截至2019年6月30日，公司及子公司已到期未偿还融资本息合计约为287,025.82万元，存在较大的偿债压力。若公司未能及时就上述债务的还款计划与债权人达成一致，公司债务违约的风险将进一步加重，导致公司的融资能力持续下降，影响公司正常经营。　　公司将通过加快与第三方资产管理公司收购债务；与金融机构协商续贷展期；加强催收应收账款，处置非核心资产和推动债务重组等方式，全力筹措资金偿还到期债务，缓解公司债务压力。为增强公司的抗风险能力，公司也可能择机引入实力雄厚的产业投资者参股部分子公司项目建设，利用其产业及资金优势共同发展新能源业务，并增强融资机构信心，保障公司发展所需的资金及已有融资的顺利续展。　　2、财务风险　　公司主要业务锂电池、光伏电站、储能电站、新能源汽车租赁运营等均属于资金密集型产业，且处于业务快速扩张期和投入期，盈利能力尚未能很好体现，子公司融资能力较弱更多依赖总部资金。由于国家金融去杆杠政策、股市全面下跌、银行收缩等因素的影响，公司面临一定的资金周转压力，部分新业务的发展受到抑制，存在前期投入无法收回的风险。目前公司存在多项债务逾期。虽然与部分债权人达成了和解方案，但仍存在资金到位不及时导致的方案不能有效实施的风险。　　公司正在抓紧推进资产、债务重组，引进战略投资者，以利于公司获得流动资金支持，保障主要业务稳健经营。同时，公司会通过加快处置非核心资产、加快货款催收等方式回流资金。但仍存在资金回流速度不达预期，引发无法支付到期货款和债务的风险。　　3、暂停上市的风险　　在2017年度、2018年度连续两个会计年度经审计的净利润均为负值，且2018年度经审计的净资产为负值的情况下，*ST猛狮在今年被披星戴帽，股票被实行"退市风险警示"处理。报告期内，公司净利润为负。如在2019年下半年公司不能通过改善经营，以及其他资本运作扭亏为盈，连续三年亏损将面临暂停上市风险。　　公司将通过继续推进公司重大资产重组、调整和优化公司组织机构及发展战略规划、推动债务重组、优化公司资产配置，盘活存量资产，处置非核心资产、积极拓展业务和扩大营收规模等多项积极措施，力争实现公司2019年度扭亏为盈的目标。　　4、人才需求风险　　公司所处的锂电池、清洁电力业务均属于快速发展的新兴产业，市场对相关业务板块的高端人才需求量较大，人才竞争较为激烈。公司多家子公司处于欠发达地区，高端人才缺乏。如果公司发展过程中管理、技术、营销等方面人才需求不能快速得到补充，公司将面临人才不足的风险，并直接影响相关业务的开展。　　公司将积极通过外部引进和内部培养相结合的方式补充人员，并建立合理的人才培养、激励考核机制，满足公司快速发展过程中的人才需求，为公司各业务板块的发展提供人力资源保障。　　5、重大资产重组失败的风险　　公司从去年就已经引进中国建材集团参与猛狮科技战略重组的帮扶计划，于2018年11月1日，漳州市、诏安县、中建材凯盛科技集团三方在漳州市签署战略合作协议，共同在诏安金都工业集中区打造新能源产业基地。2018年12月22日，公司与凯盛科技、漳州市交通集团、诏安金都资产签订了《四方合作协议》，恢复福建猛狮锂电池生产和项目建设，同时启动"猛狮科技资本市场重大资产重组"程序。由于本次重大资产重组需按照国有资产监督管理的有关规定履行审批、备案等程序，并需获得中国证监会的核准等，公司本次重大资产重组能否完成上述审批、核准，以及获得核准并实施完成的时间存在不确定性。因此，本次重大资产重组事项存在重大不确定性，且存在失败的风险，公司将充分关注该事项的进展情况，并提请广大投资者注意投资风险。　　6、非核心资产处置不达预期的风险　　自2018年以来，公司结合市场环境及自身情况主动进行了战略调整，围绕以储能为核心，清洁能源电力工程和新能源应用为辅的经营战略，拟通过非核心资产处置等方式回流现金。其中，拟处置资产总金额29.5亿元，可直接减少项目主体子公司有息负债8.5亿元，间接解决上市公司债务约6.5亿元。目前，由于拟处置的股权资产存在多轮司法查封，可能导致公司非核心资产处置效果不达预期，影响2019年公司经营业绩的风险。　　公司将积极与债权人协商，通过定向还款，资产转让应收款质押等方式，持续推动非核心资产的剥离工作，使公司财务数据尽快恢复健康状态。　　7、管理风险　　按公司新的"2351"战略的要求，内部资源优化和整合是公司的重要战术选择。公司的业务涉及的产业范围较广，子公司在全球范围内分布较为分散，不同的企业文化和管理理念，不同的股权结构、合作模式和发展阶段，都将增加整合难度和管理风险。公司通过调整和优化公司的组织架构和发展战略规划，健全管理架构、完善管理制度和激励机制、优化决策流程、加强财务管控和审计监督等手段，改善和提升公司管理水平和管控能力，降低管理失控风险。　　8、并购整合不达预期的风险　　近年来，公司通过频繁对外并购快速推进公司战略转型。在完成并购后，如公司与标的公司管理团队整合不及预期，不能做到资源与业务的有效整合，增强协同效应，或者出现标的公司业绩承诺未能兑现等情形，可能导致公司投资并购效果不达预期，甚至出现拖累公司经营业绩的风险。公司将在对外并购时采取较为稳健的投资策略，审慎选择投资标的，做好投资标的及相关市场尽职调查工作，重点围绕与公司主营业务关联度较高、上下游行业或者技术互补的相关领域进行外延式拓展，及时对完成并购的企业进行有效整合，发挥协同效应以实现其价值，降低并购整合风险。　　9、产业政策及市场风险　　报告期内及未来相当长时间里，公司将以储能业务为核心，做大做强电池制造，并向清洁能源上游的光伏及风力发电，下游的新能源汽车租赁运营业务拓展。上述业务受到国家级地方相关产业政策的影响较大，电池储能业务市场刚刚起步，可能存在市场需求不足的风险。电池制造受电动汽车产业政策影响，存在货款回收期较长、需求季节性变化大的影响。清洁能源发电总的市场增长幅度较大，但是每年都会受国家具体电价政策的影响。电动汽车租赁运营市场存在某些汽车品牌产品质量存在缺陷、售后服务不及时等风险。以上风险都可能会导致公司相关业务开展不及预期、经营效果未达预期的负面影响。　　10、公司审计报告被出具保留意见风险　　公司2018年度财务报告经广东正中珠江会计师事务所(特殊普通合伙)审计，并出具了《2018年财务报表审计报告》(广会审字[2019]G19000850016号)。针对保留意见涉及的事项，公司董事会和管理层已制定相关有效措施，以消除不利影响，维护公司和股东的合法权益。公司将尽快落实相关措施以消除相关保留事项及其影响。但上述保留意见是否能够尽快消除存在不确定性，如不能尽快消除可能会对公司正在推进的重大资产重组产生负面影响，提请广大投资者注意投资风险。　　11、控制权变更风险　　公司控股股东沪美公司、实际控制人之一陈乐伍先生、陈乐强先生及其一致行动人易德优势合计持有公司股份222,405,200股，占公司总股本的39.20%。截至目前，沪美公司累计被质押股份数量为135,780,153股，占其所持有公司股份总数的99.65%,占公司总股本的23.93%;累计被冻结股份数量为136,259,100股，占其所持有公司股份总数的100%,占公司总股本的24.02%。易德优势累计被质押股份数量为43,277,000股，占其所持有公司股份总数的99.92%,占公司总股本的7.63%;累计被冻结股份数量为43,312,000股，占其所持有公司股份总数的100%,占公司总股本的7.63%。陈乐伍先生累计被质押股份数量为41,673,935股，占其所持有公司股份总数的98.59%,占公司总股本的7.35%;累计被冻结股份数量为42,270,900股，占其所持有公司股份总数的100%,占公司总股本的7.45%。陈乐强先生累计被质押股份数量为0股，占其所持有公司股份总数的0.00%;占公司总股本的0.00%,累计被冻结股份数量为563,200股，占其所持有公司股份总数的100%,占公司总股本的0.10%。沪美公司、易德优势、陈乐伍先生及陈乐强先生累计被质押股份数量220,731,088股，占公司总股本的38.90%,累计被冻结的股份数量222,405,196股，占公司总股本的39.20%。　　若沪美公司、易德优势、陈乐伍先生及陈乐强先生所质押股份出现大幅度被动减持，或被司法冻结的股份被司法处置，则公司存在控制权变更的风险。沪美公司、易德优势及陈乐伍先生目前与相关质权人、债权人保持密切沟通，并积极采取措施应对风险，但不排除在沟通过程中其所持有的公司股份遭遇被动减持，或被司法处置的风险。若沪美公司、易德优势、陈乐伍先生及陈乐强先生所质押或被司法冻结的股份出现大幅度被动减持或司法处置，则公司存在控制权变更的风险。　　12、投资风险　　公司过去几年采用投资换资源的策略，在多地开展多项大型项目投资，但由于地方政府资源配置不到位，未能如期兑现承诺，给公司造成了巨大的损失，存在无法收回投资成本的风险。另外，由于国家相关产业支持政策的周期性变化，对投资收益也会产生较大的影响，存在无法收回投资成本的风险。公司将会强化新投资项目的风险控制。