（一）研发与技术优势　　研发创新是保持公司活力和维持竞争优势的基础。公司历来在立足主业的基础上，高度重视研发创新，配备了业内海外尖端人才领衔、高级工程师带队、中级工程师为主的研发团队。研发团队在产品研发、设计阶段就开始对每一个细节进行优化，对产品的材料成本、工艺、质量进行充分考虑，做到产品研发与设计上的低成本性和高可靠性，具备与客户同步开发新产品的研发能力与快速反应能力，在满足客户需求的同时，努力提高生产效率、降低生产成本、确保产品质量。　　公司作为高新技术企业，设有省级高新技术研究开发中心，公司研究院被认定为省级企业研究院，截至2019年12月31日，公司及子公司已取得106项专利，其中发明专利18项（包含美国专利3项），实用新型专利88项。　　较强的研发能力和技术优势保证了公司可以持续向市场提供质量高、性能可靠、成本较低的产品，为公司赢得了良好的市场口碑及优质的客户资源，同时也为公司的盈利能力提供了保障，还曾先后被认定为“中国内燃机零部件行业排头兵企业”、“省级高新技术研究开发中心”、“浙江省科技型中小企业”、“绍兴市专利示范企业”，研发项目被列入“国家火炬计划产业化示范项目”、“国家科技型中小企业技术创新基金项目”。　　（二）产品质量优势　　点火器、飞轮、汽缸是园林机械关键零部件，与园林机械整机设备运行的稳定性密切相关。为降低故障率，下游整机客户对零部件产品的可靠性、稳定性、安全性有着严格要求。同时，汽车精密压铸零部件的质量直接关系着汽车整车的行使安全，其质量也必须高度可靠。为确保公司产品和服务质量符合相关要求，公司借鉴国际先进的质量管理模式，采用国际通行的质量管理控制方法，对产品质量实施全程监控，在采购、生产、销售等各个环节建立了一系列质量管理制度并有效执行，充分保证了公司产品质量。而在液压零部件方面，杜商精机则是历经数十载世界级行业龙头企业的检验，品质要求深入到了从研发到生产乃至发货的每一个环节。　　公司及子公司已通过ISO9001质量体系、ISO14001环境体系以及IATF16949汽车行业质量体系认证，同时也通过了全球知名园林机械整机生产企业、国内外知名汽车零部件制造企业和世界一流工程机械整机厂商的产线及产品认证。在长期的合作过程中，公司保证了稳定的产品质量，为进一步开发客户奠定了坚实的基础。依托于产品的良好质量及优质服务，公司在其广大的客户群体中获得了较好的口碑，先后被MTD、Dayco、STIHL、卡特彼勒、派克汉尼汾、博世力士乐及林德等国际知名客户评为“年度供应商”、“优秀质量奖”、“最佳压铸件供应商”、“优秀供应商”、“优秀合作伙伴”。　　（三）客户结构优势　　公司凭借自身良好的研发技术优势和产品质量优势，不断开拓优质客户，赢得了MTD、TTI、HUSQVARNA、EMAK、STIHL等全球知名园林机械整机厂商以及Dayco、东科克诺尔、东风富士汤姆森等等国内外知名汽车零部件制造企业的青睐，并与之建立了长期合作关系。而新纳入公司体系的杜商精机则更是数十年如一日坚持品质管理与技术服务，赢得了卡特彼勒、派克汉尼汾、博世力士乐及林德等国际知名客户和三一重工、力源液压、西安双特等国内一流客户的信任。　　公司的客户对于产品质量、交货速度等有较为严格的要求，在最终确定供应商之前，都会对候选供应商进行至少3至5年的严格考核。一旦通过其考核并成为合格供应商后，这一合作关系通常将长期保持稳定，粘性较强。　　这些行业知名、国内外领先的客户虽然对于产品性能质量和交货速度等提出了较高的要求，但由于其自身产品在市场中属于中高端产品，相应的同类零部件采购的价格较高，回款周期较短且有保障，增益了公司的应收账款账龄结构，减少了营运资金方面的压力，有利于公司扩大生产经营。因此，优质的客户结构也是公司的核心竞争力之一。　　（四）品牌优势　　企业品牌的创建是一个漫长的过程，需要经过长时间的积累。品牌是客户对企业产品质量与性能、知名度和售后服务等多种因素的综合评判，它能有效突破地域之间的壁垒，进行跨地区经营，良好的品牌美誉度和知名度是用户选择产品的主要依据之一。近年来，公司曾先后获得“浙江省著名商标”、“浙江省知名商号”、“浙江名牌产品”、“浙江出口名牌”等荣誉。随着下游客户对产品性能和服务的重视程度日益提高，“锋龙”品牌的知名度和美誉度已成为公司市场竞争的重要优势。

1、市场风险　　（1）全球经济波动与国内宏观经济增速持续放缓的风险　　公司主要从事园林机械零部件、汽车零部件和液压零部件的研发、生产和销售。园林机械消费地区目前主要集中在欧美等发达国家和地区。根据2020年1月16日联合国发布的《2020年世界经济形势与展望》报告预测，2019年全球经济增长放缓至2.3%，2020年全球经济增长将取决于减少贸易争端及政策不确定性。如美国政府有关国际贸易、移民等新政策造成了国际政策环境的不确定性，中美贸易摩擦目前也尚未有结论性解决方案。如果未来全球经济发生不利波动，将会影响园林机械产品的整体市场需求，从而间接给公司的园林机械零部件产品需求和经营业绩带来不利影响。　　汽车零部件行业的发展主要取决于下游汽车制造业的需求，而汽车制造业与宏观经济的周期波动具有较强相关性，属于典型的周期性行业。近几年来，由于受国际经济环境和国内结构性调整的影响，我国经济增速也有所放缓，GDP增长速度从2010年的10.6%逐渐回落到2019年的6.1%。根据中国汽车工业协会数据，2019年，我国汽车累计产销量分别完成2572.1万辆和2576.9万辆，同比分别下滑7.5%和8.2%；12月，汽车产销量分别为268.3万辆和265.8万辆，产量同比增长8.1%，销量同比下滑0.1%。未来如果国民经济发展速度继续放缓，汽车产业政策发生不利变动，下游整车制造行业景气程度出现明显下滑，将会影响到公司汽车零部件产品的市场需求从而对公司的经营业绩产生一定的不利影响。而液压零部件行业，虽然整体处于持续增长的时期，但国产替代进口的步伐仍然会受到国产件品质稳定性、国外提供商质量成本优势较大及知识产权等问题，无法确保必然按照趋势发展。　　（2）汇率波动的风险　　自2005年7月起，我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率不再盯住单一美元。2014年3月15日，中国人民银行宣布，自2014年3月17日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元日交易价浮动幅度由1%扩大至2%，人民币汇率波动更加市场化且更具弹性。2015年8月11日，中国人民银行宣布自2015年8月20日起，完善人民币兑美元汇率中间价形成方式，人民币汇率波动幅度明显扩大。而临近的2020年度，随着中美贸易摩擦情况的不断变化，人民币汇率也在高频波动。　　近三年内，公司产品外销出口比例较高，容易受汇率机制改革和汇率波动等宏观环境影响。汇率波动对公司的影响主要表现在三个方面：　　一是影响公司出口产品的价格竞争力。当人民币贬值时，有利于公司海外市场的拓展，扩大出口；当人民币升值时，公司产品在国际市场的价格优势将被削弱，从而影响公司的竞争力。　　二是影响公司整体盈利能力。通常情况下，在公司产品的美元价格没有发生大幅下降的情况下，美元对人民币汇率的上升将直接导致公司以美元计价的产品换算成人民币的单价上涨，而美元对人民币汇率的下降将导致公司以美元计价的产品换算成人民币的单价降低，从而影响公司的盈利能力。　　三是影响汇兑损益。公司自接受定单、生产、发货，至货款回笼，存在一定的业务周期，且主要采用美元结算，汇率波动可能导致公司出现汇兑损益。　　（3）市场竞争加剧的风险　　我国园林机械零部件和汽车零部件行业内经营企业众多，市场化程度较高。随着下游园林机械整机和汽车制造业持续发展，市场规模的不断扩大将吸引更多的竞争者进入，市场竞争将日趋激烈。激烈的市场竞争可能导致行业价格和利润率下降。如果公司的业务发展速度不能跟上行业发展水平，公司在行业内的竞争优势将被逐渐削弱，市场份额可能下降。　　2、经营风险　　（1）原材料价格波动风险　　公司生产所需的原材料主要包括铝材、冲压件、漆包线、塑料件以及电路板等。近三年间，公司直接材料占当期主营业务成本的比例均超过六成，占比较高。铝材、冲压件、漆包线、塑料件以及电路板等主要原材料的价格变化将直接影响公司的生产成本，从而影响公司的利润水平。如果原材料价格持续波动，将给公司的经营业绩带来一定程度的影响。　　（2）劳动力成本上升的风险　　近年来，我国人口老龄化速度逐步加快、劳动力人口结构发生较大改变，由此引起的劳动力成本持续上升进而导致产品竞争力下降，是许多制造企业所面临的共性问题。公司所在地浙江地区的制造业较为发达，对劳动力的需求亦较大，随着社会生活水平提高及物价上涨，未来公司员工工资水平可能继续上升，人工成本支出将可能相应增加，从而对公司产品的竞争力产生一定不利影响。因此，公司面临劳动力成本上升的风险。　　（3）客户相对集中的风险　　近几年，公司对前五大客户的销售额合计占当期营业收入的比例均超过50%，客户集中度较高。公司客户主要为全球知名园林机械整机生产商以及国内外知名汽车零部件制造企业。由于公司与这些优质客户建立起合作关系需要经历严格的审核程序和较长的认证过程，因而一旦双方建立了合作关系，双方的信任度、依赖度将会不断提高，双方的合作关系通常能够得以维持。此外，随着公司品牌影响力的不断提升，市场开拓力度的不断加大，尤其是未来将更加关注国内市场，公司的客户范围会不断扩大，客户集中度将会逐渐降低。　　若公司主要客户因全球经济波动、国内经济增速放缓、市场竞争加剧等因素导致经营状况发生重大不利变化，将给公司的销售和生产经营带来不利影响。此外，若公司在产品质量、交货时间、售后服务等方面出现重大问题，不能持续满足主要客户的要求和标准，将可能导致公司主要客户流失进而对公司经营业绩产生不利影响。　　（4）毛利率下滑的风险　　近三年，公司主营业务毛利率为较高。其中，主力产品园林机械零部件毛利率虽相对稳定，但整体还是处于下行趋势。　　但业务的毛利率也会受美元兑人民币汇率及铝、铜等有色金属价格波动等因素的影响。公司园林机械零部件主要为点火器、飞轮、汽缸等园林机械关键零部件，客户主要集中在欧美等发达国家和地区。如果未来出现人民币兑美元汇率上升、客户采购价格下降，或者主要原材料价格上涨等情形，将导致园林机械零部件产品毛利率下滑，进而导致公司主营业务毛利率下降。　　（5）经营业绩波动的风险　　近几年间，公司营业收入和扣除非经常性损益后净利润呈现不同的变动趋势。如果未来出现公司产销量水平不能稳步增长、美元对人民币汇率大幅下降、主要产品销售价格下滑、主要原材料采购价格上涨，或者劳动力成本上升等情形，公司经营业绩将产生波动的风险。　　3、财务风险　　（1）应收账款发生坏账的风险　　近三年各期末，公司应收账款账面价值占总资产的比重较高。虽然公司和主要客户之间有长期稳定的合作，且主要客户为全球知名园林机械整机生产商以及国内外知名汽车零部件制造企业，其自身资本实力强、信誉度高，因而其违约风险较低，但如果园林机械、汽车行业和主要客户经营状况等发生重大不利变化，公司应收账款存在发生坏账的风险。　　（2）净资产收益率下降的风险　　公司发行上市前，净资产收益率连续三年超过24%，但发行完成后，公司的净资产规模将大幅上升，而募集资金投资项目从实施到产生效益需要一定的时间，因而公司存在短期内净资产收益率随着净资产规模增加而大幅下降的风险。　　4、主要销售国贸易政策变化的风险　　近三年，公司国外销售收入占主营业务收入比例均超过50%，产品主要销往美国、意大利等欧美发达国家和地区。目前这些国家和地区对园林机械零部件和整机进口没有特别的限制性贸易政策，但海外市场针对园林机械整机进口设定了许多认证壁垒，包括技术法规和技术标准，比如欧盟II标准和美国EPA法规等。如果未来公司产品主要出口国家和地区对园林机械零部件和整机的进口贸易政策和产品认证门槛发生变化，公司出口业务将可能面临一定的风险。　　5、园林机械电动转型替代的风险　　相比传统的汽油机园林机械，电动园林机械具有噪音小、重量轻、适用范围广、更加节能环保等优点，因此逐渐成熟的电动园林机械可能成为一种新的发展趋势。但从动力、性能和价格来看，目前传统的汽油机园林机械仍具有较强的竞争优势，且世界主流园林机械整机厂商仍以生产汽油机园林机械为主，汽油机园林机械占据了主要市场份额。　　尽管电动园林机械规模替代传统汽油机园林机械尚需一定时间，且目前公司客户仍以传统汽油机园林机械的生产为主，若未来政府相关部门对绿色环保的电动园林机械给予大力度政策支持，而公司在产品开发、技术研发等方面未能紧跟技术发展趋势，导致公司未能及时有效开拓电动园林机械市场，则将对公司未来经营业绩产生不利影响。