公司在30多年的发展过程中，紧紧围绕鸡猪主产业，坚持创新，不断积累，在竞争和发展中构筑自己的核心竞争力，一步步奠定了公司在行业中的龙头地位，并在业务、研发与技术实力、管理体系、区域布局、产品品质和共享文化等六个方面具有竞争优势。 　　（一）多业务协同发展对冲周期性波动，具有经营安全和产业链延伸优势 　　数据来源：新牧网 　　我国畜禽养殖行业从业者众多，其中中小养殖户存在“价高进入，价低退出”的现象，影响了市场供给的稳定，造成产品价格起伏波动较大，俗称为行业周期。由于鸡猪生长周期不同，行业门槛也不同，导致“鸡周期”和“猪周期”并不一致。因此单纯养鸡或单纯养猪的经营业绩波动幅度较大，具有较大的风险。 　　公司鸡、猪主产业营业收入分别占总营业收入约35%和60%，辅助和配套业务营业收入占总营业收入约5%。公司主产业之间、主产业和辅助业务之间协同发展，可以较好地对冲行业周期性波动，经营业绩具有较好的安全优势。 　　虽然肉鸡、肉猪产品价格起伏较大，但是终端市场的价格波动不大。近几年，公司正快速纵向进军畜禽屠宰和食品加工领域，打通产业链，提升产品附加值及品牌溢价，致力于解决畜禽产品价格周期性波动带来经营业绩大幅波动的问题。由于公司已经具备养殖业雄厚的基础，可以为屠宰和食品加工业提供充足、优质的食品原材料，公司产业链延伸具有先天性的优势。 　　（二）完善的基础研究和平台体系优势 　　公司于1992年与华南农业大学合作建立了紧密型“产学研”研发体系。目前公司还与南京农业大学、中国农业大学、中山大学等多所院校和科研院所建立了紧密型“产学研”合作关系。公司以这些“产学研”合作单位为技术依托，建立了以研究院（技术中心）为核心的五级研发体系。第一级为研究院（技术中心），负责统筹科研发展战略规划并开展前瞻性、关键性、基础性技术研究和储备；第二级为各养殖事业部总部技术部、公司信息中心、农牧装备公司和专业育种公司，负责开展本领域应用型创新研究；第三级为各省级区域公司技术部，负责落实公司、事业部提出的单项关键技术或常规技术研究以及新技术、新成果的推广应用；第四级和第五级分别为一体化分、子公司技术小组及其下属种苗场、饲料厂、合作农户服务部负责生产中试试验、生产工艺、流程的技术创新等。公司各级研发体系均配备了相对应的人才队伍，先进的实验室、实验设备和试验基地。 　　至报告期末，公司累计获国家级科技奖项8项，省部级科技奖项58项，畜禽新品种9个（其中猪2个，鸡7个），新兽药证书35项，国家计算机软件著作权59项；拥有有效发明专利148项（其中美国发明专利3项），实用新型专利265项。 　　（三）先进的应用研究与转化优势 　　公司建立了完善的应用研究管理体系，研究成果直接在鸡猪育种、饲料营养、疾病防治和养殖环保等方面进行转化。 　　1、育种方面 　　公司的育种成果体现在两方面： 　　第一，公司培育的鸡猪品种符合我国各区域不同市场需求。目前，公司种猪有五大品种12个品系；肉猪有3个配套系。公司的肉猪品种满足了我国因地域广泛，饮食文化差异而导致的猪肉消费市场差异较大的个性需求，适销对路、货源稳定、品质优良。公司黄羽鸡拥有48个优质鸡纯系，47个肉鸡品种（配套系），基本上覆盖了市面上所有优质类型黄羽肉鸡品种。根据长速差异，可划分为快大型、中速型和优质鸡品种；根据体型外貌，可划分为新兴矮脚黄鸡、新兴黄鸡、天露黑鸡、天露麻鸡、黄脚麻鸡、青脚麻鸡、乌皮麻鸡、丝羽乌骨鸡等系列。公司上述众多鸡、猪品种中，共有9个为国家畜禽新品种（配套系），其中猪2个，鸡7个，均获得了国家畜禽遗传资源委员会颁发的“畜禽新品种（配套系）证书”。 　　第二，育种规模行业领先。育种，即通过技术手段在品种繁育中不断优中选优，经性状积累固化后培育成具有某一明显特征或性能的品种，因此育种需要数量庞大的原种素材。公司在全国布局，建立了全国规模最大的猪育种和鸡育种基地，核心群纯种猪和纯种鸡规模行业领先。 　　2、饲料营养方面 　　公司饲料配方成本与饲料原料市场行情的联系紧密，使公司鸡、猪每公斤增长体重的饲料费用达到最优。这主要得益于公司长期坚持对不同产地、不同种类饲料原料的营养含量，对鸡猪不同品种在不同季节、不同生产阶段所需营养水平的深入研究和积累，并建立了数据量庞大的基础数据库和饲料配方系统。公司的营养配方师根据饲料原料成本，通过数据库和配方系统可以配制出饲料成本和营养搭配最优的饲料配方，满足特定生产阶段的需要。 　　3、疾病防治方面 　　公司建立了完善的疾病防治体系。在技术方面，公司建立了及时、准确、完整的畜禽抗体监测和疫苗评估体系，通过抗体监测，及时掌握畜禽健康状况，制订有效的免疫程序，做到先防为主；其次，公司建立了先进的疾病检测和药物敏感性验证体系，一旦发病及时准确诊断，有效治疗，减少损失。在制度和执行方面，公司制订了严密的生物安全制度和执行计划，规范人员、物料、车辆、畜禽个体的消毒、隔离和转移路径，杜绝生物安全危害物质接触畜禽个体。 　　4、养殖环保方面 　　公司组建了“广东省畜禽健康养殖与环境控制重点实验室”和“广东省畜禽养殖污染系统控制工程技术研究中心”。公司针对目前国内畜禽场污染治理模式单一、投资大、能耗高、效率低的现状，遵循“资源化、生态化、无害化、减量化”的原则，把清洁生产、废弃物综合利用、生态设计和可持续发展等融为一体，对畜禽养殖业污染实施了大力防治，力求从源头减少污染，最大限度地实现养殖业废弃物的资源化和综合利用，形成了完整的生态健康养殖模式，具备较为全面和系统的养殖环保配套技术。 　　（四）优秀的管理团队、健全的管理制度和先进的管理技术优势 　　公司的管理体系由三方面构成，一是管理团队，二是管理制度，三是管理技术。 　　管理团队：公司的核心管理团队集知识、专业与经验于一体，平均行业从业经验超过20年，对行业的发展具有深刻理解，能够制定出高效务实的业务发展策略，准确地评估和应对风险。中层管理团队成员平均从业经验也有10年以上，在畜牧业积累了丰富的管理实践经验和技能。公司核心技术人员和骨干员工通过内部培养和对外引进等多种渠道得到不断扩充和充实。公司建立了行政职务和技术职称双通道人才晋升渠道，辅以员工位级晋升、专才优才聘用机制，使公司的管理团队和人才队伍形成合理的梯队和建制。为保持管理团队和核心骨干的稳定和开拓性，报告期内公司推出第二期限制性股票激励计划，进一步完善了绩效考核机制，激励公司管理团队和核心骨干努力提升经营业绩，推动公司业务持续稳步发展。 　　管理制度：公司的管理制度根据业务划分，形成模块化、体系化。主要体现在：具有一定专业背景的新员工，根据公司的制度和作业指导书可以较快较好地胜任工作岗位；具备一定资质的管理干部，可以迅速顶替更高一级别的领导干部；如果在岗的干部突然离岗，其负责的单位可以正常运营两个月以上，给公司留下足够的时间物色合适的接任者。这种健全的管理制度促使公司形成强大的内压，鞭策各级干部努力工作，争求进步。 　　管理技术：公司管理技术的优势体现在信息化技术的应用之上。公司建立了企业大数据信息化管理中心。高管团队运用大数据辅助经营决策，有效管控分布于全国各地的经营单元。由于数据透明，可以实现充分授权，提高管理效率。公司依托物联网技术和高度集成的ERP信息管理系统，建成了财务共享系统、OA办公系统、种猪&种鸡&奶牛&农牧设备管理系统、合作农户（或家族农场）管理系统等多个业务系统，实现对业务全面、高效的管理。未来随着屠宰、生鲜项目加快布局，公司还将探索建立自己的电商平台。 　　（五）合理的区域布局优势 　　公司养殖业在全国围绕各地销区布局一体化养殖公司，每个一体化养殖公司对接300公里范围的区域市场。公司产品24小时内运到区域销售市场，在保证较低的运输费用的同时，保证了产品品质。公司一体化养殖公司的种苗场、服务部辐射范围为方圆30公里左右的合作农户（或家庭农场），在降低合作农户（或家庭农场）运输成本的同时，保证公司技术服务人员对合作农户（或家庭农场）的现场指导及时到位。 　　（六）齐创共享的企业文化优势 　　公司秉承“精诚合作，齐创美满生活”的企业文化理念，兼顾多方利益，符合员工、股东、客户和合作农户等各方的奋斗目标和价值观。上市以来，公司累计实施现金分红146.76亿元，股东获得良好的分红回报；累计结算委托养殖费用541.61亿元，合作农户（或家庭农场）获得良好合作效益。公司通过这种合理的利益分配机制，汇集各方力量精诚合作，经营业绩和企业规模持续增长，即使遇到行业危机，公司也能平稳发展。 　　目前，公司与合作农户（或家庭农场）、客户的合作关系更加稳定牢固，全体干部员工的忠诚度和工作积极性不断提高，公司的吸引力、向心力和凝聚力进一步增强。

　投资者在评估公司投资价值时，应特别认真地考虑下述各项风险因素。下述风险因素根据重要性原则或可能影响投资者决策的程度大小排序，该排序并不表示风险因素依次发生。 　　1、行业竞争风险 　　随着国家对规模化养殖转型的政策扶持力度加大，不少企业进入畜禽养殖行业，行业市场集中度提高、竞争程度更加激烈。如果公司不能及时应对行业竞争格局的变化，调整市场营销策略，未来公司的市场份额和收益水平可能因激烈市场竞争而下降。 　　2、市场价格波动风险 　　畜禽养殖行业从业者众多。中小养户存在“价高进入，价贱退出”的现象，影响了市场供给的稳定，造成产品价格波动，行业称为“鸡周期”、“猪周期”。如果未来“鸡周期”、“猪周期”进入低谷期，产品市场价格下滑，则公司将面临产品价格、销售收入下降的风险，公司的经营业绩可能出现下滑甚至亏损。 　　3、畜禽疫病或公共卫生风险 　　疫病是畜禽养殖行业经营过程中面临的主要风险之一。一旦发生疫病，可能引发公司畜禽产品发生死亡或被迫捕杀，生产成绩下降，市场交易受限，消费需求下降等风险，公司可能因此生产成本上升、产品积压、销售价格和销量下降等，导致公司面临经营效益下滑的风险。 　　特别是2018年8月起，国内发生了非洲猪瘟疫情。非洲猪瘟是一种从国外传入我国的猪烈性传染疫病，是由非洲猪瘟病毒引起的家猪、野猪的一种急性、热性、高度接触性动物传染病，所有品种和年龄的猪均可感染，发病率和死亡率最高可达100%，目前全世界没有有效的疫苗防治。 　　目前非洲猪瘟疫情防控形势非常严峻，为了严格落实疫情排查，疫情扑灭，严防疫情扩散蔓延，相关部门出台了有关疫点和疫区生猪捕杀、生猪及其产品调运、运猪车辆监管等重点措施。受疫情及防控措施影响，公司养猪业主要面临四方面风险： 　　一是，若公司种猪跨区调运受阻，公司种猪场将不能及时换种，则公司面临种猪场母猪老化，生产成绩下滑，猪苗产量不及预期的风险； 　　二是，若公司猪苗、商品肉猪调运受影响，公司不能及时投苗或销售商品肉猪，则公司面临猪苗积压，死淘率上升，商品肉猪不能及时销售的风险； 　　三是，若公司种猪场、合作农户（或家庭农场）被划为疫点或疫区，则公司面临生猪被捕杀、财产受损失的风险；四是，目前公司根据各地区防控非洲猪瘟疫情形势，在全力复产、扩产。但是，由于非洲猪瘟疫情依然严峻复杂，公司可能面临复产扩产不成功以及公司未来几年肉猪上市量不及预期目标的风险。 　　4、食品安全风险 　　国家对食品安全越来越重视，消费者对食品安全的要求越来越高。如果出现食品安全危机，消费者对企业产品的消费信心将受到打击，将直接影响到企业所建立的品牌信任，直接影响到食品生产企业产品的市场需求，造成企业经营业绩严重下滑。 　　5、经营模式风险 　　“公司+农户（或家庭农场）”的经营模式中，合作农户（或家庭农场）是至关重要的基础之一。公司与合作农户（或家庭农场）通过签订委托养殖合同方式合作。在合作执行中仍可能存在某些农户与公司对合同相关条款的理解存在差异，导致潜在的纠纷或诉讼风险。如果爆发疫病、其他规模化企业采取竞争手段争夺农户或养殖政策、就业环境等发生改变，可能导致公司的合作农户（或家庭农场）流失的风险。 　　6、存货减值风险 　　公司采用紧密型“公司+农户（或家庭农场）”的产业链一体化经营模式，且畜禽产品的养殖生产周期较长，该模式决定了报告期内存货金额及其在公司总资产中所占比例相对较高。受行业周期性供需变化、突发疫情等因素影响，肉鸡、生猪价格波动较为明显，若肉鸡、生猪价格出现大幅下滑，导致公司期末存货可变现净值下降，并低于其取得成本，则公司面临存货减值的风险，进而可能导致公司当期经营业绩受到较大影响。 　　7、自然灾害风险 　　随着公司业务规模发展与养殖区域布局，养殖场地遍布在华南地区、华东地区、华中地区、东北地区及西南地区等，部分养殖场地有可能面临台风、地震、水灾、雪灾等各种不可预测的自然灾害，可能造成养殖场建筑设施损坏、畜禽死亡，并进一步影响到公司下属区域机构正常生产经营。 　　8、投资项目预期收益无法实现的风险 　　公司在养殖、生鲜等业务方面有多个在建投资项目，虽然这些项目经过可行性研究论证分析、投资建设管理来保证顺利建设投入运营，但受宏观经济环境变化、产业政策变动、国家政策法规变化，以及公司自身的项目管理、人力资源管理、财务风险管理、市场占有拓展等能力因素影响，对投资建设项目如期完工、正常运营可能存在不利影响，造成预期收益可能无法实现。 　　针对上述风险，公司拟采取以下应对措施： 　　1、持续完善生物安全体系建设，全力防控非洲猪瘟疫情。重点推进洗消/消毒中心的建设，完善猪场内消毒设施设备、物理隔离等防疫硬件配置，不断提升生物安全防护水平。学习借鉴行业成功经验，建立以结果为导向的考核机制，关键环节实行清单式管理。全面推行猪只及饲料运输中转车的专车专用，推动猪苗与饲料的集中配送；进一步优化和固化猪只饲养、销售、淘汰及运输等关键环节的生物安全管理，尽可能切断传播途径，降低疫情发生风险。执行压责、履责、问责机制，抓好非洲猪瘟防控措施的监督检查。及时掌握疫情动态信息，积极组织协调，做好种猪调拨、猪苗投放及肉猪销售的“保三通”工作，保持生产经营的正常秩序。 　　2、继续提升公司行业竞争力与竞争优势；提升自身资金与技术优势，适应养殖行业规模集中化的发展趋势；加快延伸产业链，推动从重视生产端向重视销售端转移。 　　3、提高专业化水平和管理效率，提升生产效率，降低生产成本，应对畜禽产品价格波动的风险；继续优化区域布局，调整业务结构，分散市场风险；进一步优化原材料集中采购模式，降低原料采购成本；优化饲料配方结构，降低饲料配方成本。 　　4、形成育种、养殖及饲料、防疫保健、环保治理一体的产业结构，增强市场综合竞争能力和抗风险能力；加大疫情防控技术研发投入，进一步完善疫病防治技术体系，降低、减少疫病的发生及损失。 　　5、加强对合作农户（或家庭农场）前期甄选、养殖管理、物料供应、技术服务、质量控制及收益结算等养殖过程各方面的合作监督与支持需求，形成合理的流程分工与责任义务，明确合同双方的权利义务。对“公司+农户（或家庭农场）”模式进行升级迭代，探索“公司+养殖小区”的经营模式，提高合作农户饲养规模和总体收益。 　　6、做好自然灾害预防与判断，关注气象预报等灾害天气预报；建立完善自然灾害应急与启动预案流程，做好安全部署与报告畅通机制；建立定期购买财产保险管理规范，为资产设备、畜禽产品等购买保险，提前做好风险转移与分散。 　　7、面对项目投资、建设、运营等系列过程的不确定性，采取吸收、分散及转移等风险管理方式多措并举。结合畜禽养殖、屠宰、生鲜等业务链布局，分散项目集中风险；建立健全项目管理制度，建立项目责任管理体系，完善项目配套考核机制，提高项目运营管理能力。