发展趋势

    ①机械化程度呈逐步提升趋势国务院住建部城乡建设统计公报显示,近几年我国市政环卫机械化进程较快,机械化清扫率从 2012 年的 42.79%提升到 2016 年的 59.70%,环卫机械化程度的提升有助于提高环卫行业的作业效率和作业质量。随着环卫车辆制造行业的快速发展,生产的环卫车辆也越来越可以满足客户对清扫质量的要求。环卫企业通过加大环卫车辆的采购力度,不断提高服务项目的机械化程度,从而进一步改善服务质量和服务水平。②环卫信息化和智能化水平不断提高环卫信息化和智能化,是指运用信息技术,特别是计算机技术、网络技术、通信技术、控制技术等,改善环卫系统运作和管理模式,提高环卫系统的运作效率和服务水平。当前我国的环卫信息化和智能化建设处于起步阶段,但随着智慧环卫投入力度的加大和技术进步的推动,环卫信息化系统功能不断增强,并呈现以下方面的发展趋势:1)整合各方资源,构建环卫大平台;2)结合物联网新技术,进一步提高环卫信息系统的效率;3)重视数据分析建设,优化环卫决策支持。通过环卫信息化和智能化,实现管理流程科学化、管理主体多元化,提高环卫管理水平,从而实现环卫“科学、严格、精细、长效”的管理。目前,启迪桑德、龙马环卫等同行业公司和发行人已经陆续开始环卫信息化的建设,保障环卫项目的高效管理和运营效率。③环卫一体化趋势日益凸显随着环卫市场化改革的深入,环卫一体化的趋势越来越明显。环卫一体化的发展趋势主要体现在以下几个方面:1)城乡一体化,其涵盖城区、乡镇、村庄的道路、公路、河道等一体化环卫作业,随着乡村振兴战略和对乡村人居环境的重视,城乡一体化是未来重要发展趋势;2)水陆一体化,其包括道路清扫保洁和水域保洁养护,水域保洁的作业内容包括“河道、河塘、湖泊、水库”等水域、水体的保洁及养护,水陆一体化具有明显的地域特征,比较常见于河道密集的南方地区;3)全产业链化,其是指针对垃圾固废的收集、运输、处理全部由一家运营商提供,从而明确责任主体,提高管理效率,目前主要适用于固废垃圾全产业链的企业;4)投资建设和运营服务一体化,环卫服务企业通过 PPP 模式提供整体前端的环卫车辆、设备和相关基础设施的规划、建设和后端的运营服务;5)服务区域扩大化,单一服务项目的区域逐步从早期的一个街道、片区逐步扩大到大中型城市的一个区、整个城市等,对运营服务企业的资金实力、管理能力和服务质量提出更高的要求。

    核心竞争力

    (一)市场竞争风险发行人主要从事物业清洁和市政环卫等环境卫生管理业务。随着我国城镇化的发展和政府职能转变的深入,环境卫生管理行业市场化步伐进一步加快,包括上市公司和大型国企在内的众多企业纷纷进入这一行业,导致市场竞争愈加激烈。虽然与同行业其他企业相比,公司在资产规模、经营业绩、业务水平、市场品牌等方面位居行业前列,具有一定竞争优势,并已初步成为了跨区域全国布局的物业清洁和市政环卫业务运营企业。但由于行业集中度较低,市场竞争激烈,可能使公司的市场份额出现下降,从而影响公司经营业绩的持续增长和盈利能力的提升。(二)公司管理风险报告期内,公司业务规模不断扩大,业务区域已扩展至全国二十多个省份、直辖市或自治区,分子公司数量较多。本次发行之后,随着募集资金投资项目及其他持续新增项目的实施,公司资产规模将进一步扩大,同时人员规模也将会增加。随着公司业务规模的不断扩大,公司需要对市场开拓、质量管理、财务管理和内部控制等众多方面进行持续优化,对公司治理及各部门工作的协调性、严密性和连续性将提出更高的要求。如果公司的治理结构和管理水平不能适应公司扩张的需要,组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整和完善,将影响公司经营业绩的稳定性。同时,公司服务项目较多,部分项目合同周期较长,如果对服务项目缺乏高效的日常管理,则容易出现项目质量下降、与客户沟通不畅、项目成本失控等项目管理风险,未来募投项目涉及大量的项目方案策划以及员工培训等组织工作,工作量较大。如果公司的经营管理水平和组织管理体系不能满足公司经营规模扩大后的要求,将对项目的实施和未来运作造成一定不利影响。(三)劳动用工风险公司属劳动密集型企业,员工人数众多,截止 2019 年 6 月末公司员工总数为 60,551 人,人工成本在主营业务成本中的占比较高。由于我国老龄化进程加速等原因,环卫行业一定程度上存在招工困难情况,同时,物业清洁和市政环卫业务对一线服务人员的学历和技能要求不高,众多已达退休年龄的群体选择在该行业进行就业,因此公司聘请了较多已达退休年龄员工。随着公司业务规模的快速扩大,公司不断紧盯行业发展趋势,持续对环卫作业全过程进行精细化管理,不断提高项目的机械化和智能化水平,因而公司需要利用更好的待遇水平来储备具有创新能力和丰富经验的管理人员,将会导致人力成本上升,同时近年来我国人均平均工资呈上涨趋势,如果项目运营期内人工成本上升较快,但服务费价格未能相应提升,或无法招聘到足量员工,则将对公司经营业绩造成不利影响。由于公司员工人数众多,流动性较大,人员管理难度较大,容易发生劳动争议和纠纷。由于在室外作业,受部分作业现场车流量较大等因素所致,员工环卫作业存在一定的工伤风险。如果公司不能有效地对人员进行管理,加强员工安全作业管理和安全作业培训,可能因为大量的劳动争议等影响公司日常业务经营的稳定。(四)未全员缴纳社会保险、住房公积金的风险截至 2019 年 6 月,公司为全日制劳动用工缴纳养老保险、医疗保险、失业保险、工伤保险、生育保险和住房公积金的比例分别为 92.83%、88.08%、92.00%、88.24%、87.57%和 50.47%。公司和公司管理层充分意识到社会保险和住房公积金缴纳的重要性,积极采取规范措施,但由于公司农村户籍员工比例较高,一线作业人员的收入较低,且部分农村户籍员工在户籍所在地拥有宅基地,且已缴纳“新农合”和“新农保”,其缴纳社保公积金的意愿较低,因此报告期内存在未为部分员工购买社保公积金的情形。根据《中华人民共和国社会保险法》和《住房公积金管理条例》的相关规定,报告期内,发行人上述未为部分员工缴纳社保公积金的情形,存在被主管部门要求补缴的风险。

    经营计划

    (1)市场开发和业务扩张计划公司将利用品牌、服务等优势,迅速扩大环境卫生管理业务规模。特别是在市政环卫业务领域,随着环卫市场化改革的不断推进与深化,政府加快转变职能,剥离环卫作业功能,通过政府采购购买公共服务,使用 PPP 等模式广泛吸引社会资本参与市政环卫业务。当前,市政环卫产业处于商业化运营的关键时期,为公司进行业务拓展的关键时间点,尽快布局覆盖全国市县和城乡的市政环卫运营网络,把握先发优势,不仅可以为公司贡献较高的经济效益,而且对公司致力于打造一流的环境卫生综合管理服务运营商具有重要的战略意义。公司将积极广泛地参与市场竞争,不断挖掘环卫市场的需求,扩充环境卫生综合管理服务的内涵,尝试 PPP 模式在内的各类政企合作模式,打造环卫服务新业态,推动公司快速发展,从而实现公司的发展目标。(2)机械化、信息化和智能化升级改造计划环境卫生管理行业属于劳动密集型企业,人工成本在企业运营成本中占比较高。公司将通过机械化、信息化和智能化的升级改造,替代部分一线作业人员和监督人员的使用,可以减少不必要的人为因素失误,提高运营效率,降低公司成本,同时随着公司机械化、信息化和智能化水平的提高,公司的服务品质将得到提升,优化客户体验,持续保持公司的竞争优势。(3)兼并收购计划公司将根据环境卫生管理行业的发展趋势,结合自身的战略规划部署,在上市后选择适当的时机,适量并购一些符合公司发展战略,具有良好发展潜质的环境卫生管理企业。公司将借助本次发行上市的契机,依托品牌、服务、管理等优势,整合项目资源,扩大公司的业务规模,进一步实现规模经济。

    市场风险

    (一)市场竞争风险发行人主要从事物业清洁和市政环卫等环境卫生管理业务。随着我国城镇化的发展和政府职能转变的深入,环境卫生管理行业市场化步伐进一步加快,包括上市公司和大型国企在内的众多企业纷纷进入这一行业,导致市场竞争愈加激烈。虽然与同行业其他企业相比,公司在资产规模、经营业绩、业务水平、市场品牌等方面位居行业前列,具有一定竞争优势,并已初步成为了跨区域全国布局的物业清洁和市政环卫业务运营企业。但由于行业集中度较低,市场竞争激烈,可能使公司的市场份额出现下降,从而影响公司经营业绩的持续增长和盈利能力的提升。(二)公司管理风险报告期内,公司业务规模不断扩大,业务区域已扩展至全国二十多个省份、直辖市或自治区,分子公司数量较多。本次发行之后,随着募集资金投资项目及其他持续新增项目的实施,公司资产规模将进一步扩大,同时人员规模也将会增加。随着公司业务规模的不断扩大,公司需要对市场开拓、质量管理、财务管理和内部控制等众多方面进行持续优化,对公司治理及各部门工作的协调性、严密性和连续性将提出更高的要求。如果公司的治理结构和管理水平不能适应公司扩张的需要,组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整和完善,将影响公司经营业绩的稳定性。同时,公司服务项目较多,部分项目合同周期较长,如果对服务项目缺乏高效的日常管理,则容易出现项目质量下降、与客户沟通不畅、项目成本失控等项目管理风险,未来募投项目涉及大量的项目方案策划以及员工培训等组织工作,工作量较大。如果公司的经营管理水平和组织管理体系不能满足公司经营规模扩大后的要求,将对项目的实施和未来运作造成一定不利影响。(三)劳动用工风险公司属劳动密集型企业,员工人数众多,截止 2019 年 6 月末公司员工总数为 60,551 人,人工成本在主营业务成本中的占比较高。由于我国老龄化进程加速等原因,环卫行业一定程度上存在招工困难情况,同时,物业清洁和市政环卫业务对一线服务人员的学历和技能要求不高,众多已达退休年龄的群体选择在该行业进行就业,因此公司聘请了较多已达退休年龄员工。随着公司业务规模的快速扩大,公司不断紧盯行业发展趋势,持续对环卫作业全过程进行精细化管理,不断提高项目的机械化和智能化水平,因而公司需要利用更好的待遇水平来储备具有创新能力和丰富经验的管理人员,将会导致人力成本上升,同时近年来我国人均平均工资呈上涨趋势,如果项目运营期内人工成本上升较快,但服务费价格未能相应提升,或无法招聘到足量员工,则将对公司经营业绩造成不利影响。由于公司员工人数众多,流动性较大,人员管理难度较大,容易发生劳动争议和纠纷。由于在室外作业,受部分作业现场车流量较大等因素所致,员工环卫作业存在一定的工伤风险。如果公司不能有效地对人员进行管理,加强员工安全作业管理和安全作业培训,可能因为大量的劳动争议等影响公司日常业务经营的稳定。(四)未全员缴纳社会保险、住房公积金的风险截至 2019 年 6 月,公司为全日制劳动用工缴纳养老保险、医疗保险、失业保险、工伤保险、生育保险和住房公积金的比例分别为 92.83%、88.08%、92.00%、88.24%、87.57%和 50.47%。公司和公司管理层充分意识到社会保险和住房公积金缴纳的重要性,积极采取规范措施,但由于公司农村户籍员工比例较高,一线作业人员的收入较低,且部分农村户籍员工在户籍所在地拥有宅基地,且已缴纳“新农合”和“新农保”,其缴纳社保公积金的意愿较低,因此报告期内存在未为部分员工购买社保公积金的情形。根据《中华人民共和国社会保险法》和《住房公积金管理条例》的相关规定,报告期内,发行人上述未为部分员工缴纳社保公积金的情形,存在被主管部门要求补缴的风险。(五)资金需求量较大带来的融资风险报告期内公司市政环卫业务规模持续增长,同时公司在报告期内承接了多个采用 PPP 模式的环卫一体化服务项目,投资回收期较长,市政环卫项目的承接和运营需要占用大量的资金,资金需求包括但不限于作业车辆和设备购置、中转站等环卫基础设施投资建设、投标保证金、履约保证金、日常运营资金等。随着未来业务规模的持续扩大,资金需求量越来越大。公司主要通过银行借款进行融资,融资时受到包括宏观经济及资本市场状况、政府政策、可供使用的银行信贷额度以及可抵押的不动产数量等诸多因素的影响。以上重要因素的变动可能导致公司未能取得足额融资或融资成本升高,从而对公司经营和财务状况造成不利影响。

    时价预警

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