行业格局和趋势
　　1、轨道交通行业：
　　轨道交通是城市重要基础设施和重大民生工程，在提升城市公共交通服务能力、缓解城市拥堵、改善城市环境、引导优化城市空间布局、实现城市可持续发展中发挥重要作用，轨道交通可以帮助实现中心城市为依托、周边城市为居住或产业配套的城市发展关系，带动区域经济发展。
　　同时，与主要的竞争对手公共汽车和出租车的出行方式相比，轨道交通也具有明显的优势，主要表现在其运量大、速度快、安全准时、环保节能等方面。为此，我国大力倡导发展城市轨道交通行业，出台了一系列鼓励扶持政策。
　　《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》中指出，要“实行公共交通优先，加快发展城市轨道交通、快速公交等大容量公共交通，鼓励绿色出行。”
　　2019年9月，中共中央、国务院印发了《交通强国建设纲要》（以下简称《纲要》），《纲要》提出，到2020年，完成决胜全面建成小康社会交通建设任务和“十三五”现代综合交通运输体系发展规划各项任务，为交通强国建设奠定坚实基础。到2035年，基本建成交通强国。到本世纪中叶，全面建成人民满意、保障有力、世界前列的交通强国。《纲要》要求“建设城市群一体化交通网，推进干线铁路、城际铁路、市域（郊）铁路、城市轨道交通融合发展，完善城市群快速公路网络，加强公路与城市道路衔接。”在资金保障措施方面，《纲要》要求“深化交通投融资改革，增强可持续发展能力，完善政府主导、分级负责、多元筹资、风险可控的资金保障和运行管理体制。建立健全中央和地方各级财政投入保障制度，鼓励采用多元化市场融资方式拓宽融资渠道，积极引导社会资本参与交通强国建设，强化风险防控机制建设。”
　　2019年11月13日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议决定，完善固定资产投资项目资本金制度，做到有保有控、区别对待，促进有效投资和加强风险防范有机结合。会议提出，降低部分基础设施项目最低资本金比例，将港口、沿海及内河航运项目资本金最低比例由25%降至20%。对补短板的公路、铁路、生态环保、社会民生等方面基础设施项目，在投资回报机制明确、收益可靠、风险可控前提下，可适当降低资本金最低比例，下调幅度不超过5个百分点。会议还提出，基础设施等项目可通过发行权益型、股权类金融工具筹措不超过50%比例的资本金。此次是国家又一次下调部分基础设施项目最低资本金比例，意味着铁路、公路、城市轨道交通等交通项目最低资本金比例有可能降至15%左右。
　　2019年11月27日，国务院下发《关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》（国发〔2019〕26号），落实了11月13日国务院常务会议提出的完善固定资产投资项目资本金制度的要求。
　　随着城市化进程的逐步加速，中国的城市轨道交通建设有望迎来黄金发展期。在国家宏观政策引导和扶持下，中国在“十三五”期间，全国城市轨道交通将会有3000公里左右新建成并投入运营，中国城市轨道交通进入另一个蓬勃发展时期。
　　上述政策和规划对上海轨道交通的发展具有深远意义，影响行业竞争格局和发展趋势。
　　2016年，《上海市国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》正式发布，规划纲要中指出，要优先发展公共交通。落实公交优先发展战略，到2020年公共交通出行比重进一步提升，中心城轨道交通客运量占公共交通客运量的比重达到60%左右。加快实施轨道交通扩能增效，按照“一张网、多模式”原则推进多层次轨道交通网络建设，建成800公里轨道交通基本网络，加快实施新一轮轨道交通建设规划，充分利用现有及规划铁路，发展与中心城轨道交通网相衔接、支撑新城节点城市功能提升、与长三角城市相连通的市域快线网络。加快实施增能改造，提高既有线网运输能力，到2020年中心城轨道交通高峰运能比2015年增加30%左右。推进轨道交通网络和公交线网融合衔接，动态优化调整公交线路网络和站点布局，发展多样化的“最后一公里”接驳方式。
　　2018年12月19日，国家发改委发布《关于上海市城市轨道交通第三期建设规划的批复》（发改基础〔2018〕1831号），同意上海市城市轨道交通第三期建设规划，建设19号线、20号线一期、21号线一期、23号线一期、13号线西延伸线、1号线西延伸线及机场联络线、嘉闵线、崇明线等9个项目，规划期为2018-2023年。初步估算项目总投资约2983.48亿元，其中：资本金占45%，计1342.57亿元，由上海市、区政府两级财政资金承担；资本金以外的资金利用国内银行贷款等融资方式。建设规划中要求“积极探索利用土地开发保障城市轨道交通持续发展的途径。”
　　具体到公司目前大力开拓的轨道交通运维市场，随着2019年底全国轨道交通运营里程突破6000公里，并且未来还将保持规模扩大态势，轨道交通运营维护行业规模已达到数百亿，轨道交通运营维护行业市场空间广阔。
　　2、光伏及节能环保行业：
　　2019-2020年我国光伏发电相关行业补贴政策有重大调整，由补贴驱动向平价优先、补贴退坡逐渐转变，由规模化管理向市场化机制调节转变。因此相比2018年以前，国内光伏电站建设增速同比有所下降。但是随着系统成本的下降，优质的光伏电站已经逐步具备平价上网的条件，光伏行业将在去补贴的市场条件下，逐步走向成熟。
　　十九大报告强调：“推进能源生产和消费革命，构建清洁低碳、安全高效的能源体系”。能源供给、雾霾治理和应对气候变化，以及发用电符合不匹配等现实问题的存在，都要求加快推进能源革命。光伏电站的大力发展，将是解决上述问题的有力手段之一。根据国家发展和改革委员会能源研究所发布的《中国2050高比例可再生能源发展情景暨路径研究》报告指出，在高比例可再生能源发展情景下，2050年可再生能源能够供应60%以上一次能源。因此光伏发电将成为实现高比例可再生能源情景的支柱性技术。光伏行业在可预见的未来时间内，仍将有较好的发展前景。
　　同时，轨道交通是城市重要基础设施和重大民生工程，在提升城市公共交通服务能力、缓解城市拥堵、改善城市环境、引导优化城市空间布局、实现城市可持续发展中发挥重要作用。随着大基建的启动，城市轨交通将掀起一波建设大潮。城市轨道交通屋顶资源佳、用电负荷大的特点，将成为分布式电站建设的优质资源，与轨道交通相结合的分布式光伏电站，有着较好的应用前景。
　　节能环保产业属重资产行业，投资大、周期长，而我国众多中小节能环保企业缺乏融资能力，资金短缺严重。据国务院发展研究中心研究显示，从2018年到2020年我国绿色发展的相应投资需求约为每年2.9万亿人民币，其中政府的出资比例只占10%到15%，超过80%的资金需要社会资本解决，绿色发展融资需求缺口巨大。
　　未来，在我国经济的快速增长、人们环保意识的增强和环境保护工作力度的加大，我国环保产业取得了较大的发展。预计在新的需求下，传统制造业产品向标准化、成套化、智能化方向发展，节能环保服务业将从单一环节服务逐步发展为一体化的综合节能环保服务业，有效提高行业集中度。
　　3、融资租赁及商业保理行业：
　　融资租赁在我国已经有30多年的历史，从之前的边缘化小行业，到如今天翻地覆，其在国民经济中的重要性日益凸显。根据中国租赁联盟、天津滨海研究院的研究数据显示，2006年，中国租赁行业只有不到100家的公司。而截至2019年12月底，全国融资租赁企业已超万家，达到12130家，全国融资租赁合同余额约66540亿元人民币。不论是从租赁公司数量，还是从行业总的资产规模，这几年都呈现比较大的增长。大量机构、大量资金快速涌现，融资租赁行业正处在快速发展的黄金时期。
　　当然，融资租赁行业最近几年的快速发展，离不开来自政府政策的大力支持，这为融资租赁行业提供了一个良好的环境。
　　比如，2015年8月26日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定加快融资租赁和金融租赁行业发展的措施，更好服务实体经济。在当年9月7日，国务院发布《关于加快融资租赁业发展的指导意见》，全面系统部署加快发展融资租赁业。次日，国务院又发布《关于促进金融租赁行业健康发展的指导意见》，对通过加快金融租赁行业发展，服务经济社会发展大局做出了科学规划和部署。
　　业内将这两份文件视为融资租赁业进入到一个全新发展阶段的标志。而具体到2019年，政府也出台了一系列鼓励融资租赁行业发展的政策，行业发展迎来机遇。
　　2019年02月12日，人民银行、银保监会、证监会、财政部、农业农村部联合发布《关于金融服务乡村振兴的指导意见》（以下简称《指导意见》），实施乡村振兴战略，是以习近平同志为核心的党中央作出的重大部署，是新时代做好“三农”工作的总抓手，是金融系统开展农村金融服务工作的根本遵循。《指导意见》中“鼓励企业和农户通过融资租赁业务，解决农业大型机械、生产设备、加工设备购置更新资金不足问题。”
　　2019年11月，国家发展改革委、工业和信息化部等15部门联合印发了《关于推动先进制造业和现代服务业深度融合发展的实施意见》（发改产业〔2019〕1762号），意见指出，要坚持金融服务实体经济，创新产品和服务，有效防范风险，规范产融结合。依托产业链龙头企业资金、客户、数据、信用等优势，发展基于真实交易背景的票据、应收账款、存货、预付款项融资等供应链金融服务。鼓励发展装备融资租赁业务。
　　除了上述鼓励政策给融资租赁行业提供了良好的环境之外，近两年行业监管职责调整及统一监管的逐步落地，对整个融资租赁行业发展影响深远。
　　2018年5月14日商务部发布了《关于融资租赁公司、商业保理公司和典当行管理职责调整有关事宜的通知》（商办流通函[2018]165号），通知称，商务部已将制定融资租赁公司、商业保理公司、典当行业务经营和监管规则职责划给中国银行保险监督管理委员会（银保监会）。自2018年10月起，我国多地挂牌组建了金融监督管理局，对融资租赁公司、商业保理公司、典当行等企业的具体监督管理工作也转至各地方金融监督管理局。银保监会要求各地要高度重视三类机构监管工作，严格落实地方监管主体责任，加强监管力量，实行统一归口管理。融资租赁行业统一监管落地，严监管时代已经来临。
　　2019年开年以来，各地方金融监督管理局相继展开了对上述三类企业的风险排查工作。4月以来，四川、天津、上海等地金融监督管理局还先后下发了相关文件，明确提到加强对融资租赁公司的监管，规范融资租赁公司业务经营活动。上海市地方金融监督管理局发布的《关于进一步促进本市融资租赁公司、商业保理公司、典当行等三类机构规范健康发展强化事中事后监管的若干意见》(沪金规〔2019〕1号)，从9个方面对融资租赁等三类机构“服务实体经济、强化经营管理”提出具体意见，并强调了融资租赁公司等三类机构需加强信息报送，报告重大事项，比如“直接或间接在境内外上市、发行债券、发行资产证券化产品”“发生单笔金额超过净资产10%的重大损失或赔偿责任”等，进一步加强了对租赁公司的事中事后监管，规范企业健康发展。9月份开始，北京、上海、深圳等地方金融监管部门更是拉开对辖区内相关企业现场检查的大幕，融资租赁行业监管持续趋严，合规发展提速。
　　融资租赁行业经过十几年高速发展，融资租赁企业数量已经过万家，而虽然企业数量庞大，但行业内仍存有不少“空壳公司”，随着近两年来行业监管持续趋严，企业数量、注册资金和业务总量的增速都有所减缓，行业调整再所难免。2019年，各地方金融监督管理局陆续开展排查融资租赁企业的工作，加大了对“空壳”“失联”“僵尸”企业和违规违法经营企业的清理整顿，将会给正常经营的融资租赁公司创造出更好的发展环境，促使整个行业加速健康发展。
　　综上所述，融资租赁行业既享受着国家政策的大力支持，也面临着行业监管的持续趋严，整个行业仍然是机遇与挑战并存，风险与收益共生。
　　商业保理是依托于真实交易进行的融资行为，供应商将应收账款转让给保理商，由保理商提供资金融通、信用风险管理、应收账款催收等综合性金融服务。作为近年来增速迅猛的类金融业务之一，商业保理凭借其丰富的融资渠道、灵活的杠杆倍数，为盘活企业存量资产、提高中小企业融资效率带来了巨大的创新成果。根据国家统计局数据显示，2019年末，规模以上工业企业应收票据及应收账款17.40万亿元，比上年末增长4.5%，未来几年我国商业保理行业市场规模潜力巨大。随着近几年国家大力发展应收账款融资，保理行业政策环境不断改善，我国商业保理业务也将迎来了巨大的发展机遇。
　　2019年，党和国家发布一系列高规格政策文件支持供应链金融发展。
　　7月6日，银保监会发布《关于推动供应链金融服务实体经济的指导意见》（银保监办发〔2019〕155号），要求银行保险机构应依托供应链核心企业，基于核心企业与上下游链条企业之间的真实交易，整合物流、信息流、资金流等各类信息，为供应链上下游链条企业提供融资、结算、现金管理等一揽子综合金融服务。鼓励金融机构运用互联网、物联网、区块链、生物识别、人工智能等技术，与核心企业等合作搭建供应链金融服务平台，创新发展在线金融产品和服务，更好满足企业融资需求。
　　12月22日，中共中央、国务院印发了《中共中央、国务院关于营造更好发展环境支持民营企业改革发展的意见》（中发﹝2019﹞49号），明确提出要鼓励第三方建立供应链综合服务平台。民营企业、中小企业以应收账款申请担保融资的，国家机关、事业单位和大型企业等应付款方应当及时确认债权债务关系。推动抵质押登记流程简便化、标准化、规范化，建立统一的动产和权利担保登记公示系统。加快及时支付款项有关立法，建立拖欠账款问题约束惩戒机制，通过审计监察和信用体系建设，提高政府部门和国有企业的拖欠失信成本，对拖欠民营企业、中小企业款项的责任人严肃问责。
　　而在行业监管方面，银保监会也在2019年发布首份商业保理行业监管文件。
　　10月18日，银保监会正式下发《关于加强商业保理企业监督管理的通知》(银保监办发[2019]205号)。《通知》共25条，从依法合规经营、加强监督管理、稳妥推进分类处置、严把市场准入关、压实地方监管责任、优化营商环境六个方面指导各地加强商业保理企业的事中、事后监管。其中，受让同一债务人的应收账款，不得超过风险资产总额的50%；受让以其关联企业为债务人的应收账款，不得超过风险资产总额的40%等规定对产业背景的保理公司及相关的ABS业务影响较大。这是自2018年5月接受商业保理公司监管转隶后，银保监会出台的首份行业监管文件。
　　在此之前和之后，各地密集发布商业保理监管法规政策。其中，4月26日，天津市地方金融监督管理局发布《天津市商业保理试点管理办法（试行）》，《天津市地方金融监督管理条例》7月1日开始施行；5月24日，上海市地方金融监督管理局发布《关于进一步促进本市融资租赁公司、商业保理公司、典当行等三类机构规范健康发展强化事中事后监管的若干意见》；6月18日，广东省金融局发布《关于组织开展商业保理行业专项清理排查的通知》；12月13日，天津市地方金融监督管理局发出“关于开展我市商业保理行业清理规范工作的公告”；12月15日，广东省地方金融监督管理局发布了“关于进一步组织开展商业保理行业清理规范工作的通知”；12月24日，深圳市地方金融监督管理局下发《关于委托第三方机构开展风险排查的通知》。全国商业保理行业清理排查工作已全面展开。12月17日，江西金控商业保理有限公司取得江西省地方金融监督管理局颁发的商业保理公司经营许可证，成为地方金融监管部门颁发的第一个商业保理公司经营许可证。
　　回首2019，我国商业保理行业政策法规环境持续改善，市场认知度和受重视程度明显提高，数字技术创新应用活跃，直接融资渠道不断拓展，虽风险暴雷事件多发，但整个行业继续保持快速增长。
　　展望2020，政策法规环境将迎来实质性改善，行业将经历首次大规模清理洗牌。随着非正常经营企业离场，行业将迈向规范发展和高质量发展的新阶段。尽管市场风险仍处高位，预计行业整体仍将保持稳步增长。
　　

经营计划
　　1、大力开拓外部市场的地铁运维业务
　　公司2019年进行了重大资产重组，从事地铁运维业务的申凯公司成为上市公司的控股子公司。2020年，申凯公司计划立足长三角，实施走出去战略，将充分利用股东方在上海地铁行业地缘资源方面以及凯奥雷斯多模式运维经验方面的优势，进一步提升自身地铁运维的核心竞争力，力争成为长三角地区市场化轨道交通的主要运营商。
　　2、扎实推进新能源业务开展
　　2020年，新能源公司将主要推进共约12.8MWp光伏项目的建设，分为中春路基地、陈太路定修段、浦江镇基地、北翟路等基地。另外，继续推进对原有10MWp光伏项目和6.6MWp项目的运维工作，提高发电系统效率。同时，在开展上海地铁现有资源调研的基础上，进行节能项目、充电桩等新项目的开发。
　　3、着力开展“融资租赁+保理”业务
　　2020年，融资租赁公司将继续做好轨道交通等领域上下游合作伙伴的业务拓展，着力开发新客户，加深与大型国有企业、上市公司及同业的深度合作，加大业务总体投放量，推动业务开展。同时，市场环境的变化要求融资租赁公司在现有制度基础上，积极寻求新的风险识别手段，加强风险管控力度，加强项目管理，积极做好原有项目的贷后管理工作。
　　4、继续开拓投资板块业务
　　2020年，公司投资业务将在维持现有项目的基础上，积极拓展新的项目。
　　5、有序开展申通鉴衡合资公司相关工作
　　2020年，申通鉴衡公司将以资质建设为公司重点推进工作。2020年计划与整车集成商进行业务推进；公司已开展MSTP设备的认证试点，2020年准备扩大相关认证的项目。
　　6、拓宽融资渠道、降低融资成本
　　公司要根据债券市场走势，寻求低成本资金，审时度势做好融资管理工作。
　　7、继续开展公司战略研究，适时推进公司改革方案
　　积极研究探索上市公司新的发展途径，继续深入研究资本市场及公司发展方案、改革方案。逐步完善选人用人机制和薪酬制度改革。
　　2020年公司营业收入预计约3.30亿元，营业成本预计约2.58亿元。