上海环境(601200)

行业格局和趋势
　　1、生活垃圾
　　生活垃圾焚烧发电技术在发达国家一般都经历卫生填埋、垃圾焚烧、资源回收利用三个阶段，并已形成"源头避免-资源利用-末端处置"的源消减管理战略。目前，焚烧发电在发达国家已经广泛应用并成为主流方式，焚烧设施开始趋向于集约化和规模化，二次污染控制部分投资不断上升，领先企业纷纷通过并购强化设计研发能力、延伸业务产业链、抢占市场份额并进入细分领域。
　　目前我国生活垃圾处理已全面进入焚烧阶段且处于行业成熟期，综合化、规模化、专业化是行业发展的必然方向。参考国外垃圾处理发展历程，预计未来几年焚烧炉排仍将是我国的主流技术，未来将逐步向资源化方向发展，同时热解气化工艺开始在中小规模项目得到应用和发展。
　　根据《"十三五"全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》要求，到2020年底，具备条件的直辖市、计划单列市和省会城市(建成区)实现原生垃圾"零填埋";到2020年底，设市城市生活垃圾焚烧处理能力占无害化处理总能力的50%以上，其中东部地区达到60%以上。对于具体的焚烧设施建设，十三五规划提出了59.14万吨/日、占比54%的建设任务。各省市的十三五规划中，也在此基础上提出更高的建设要求。由此，预计未来三年，国内焚烧发电市场会持续增长，投资规模近千亿；新增焚烧能力继续集中在东部沿海地区且项目规模相对较大，并逐步向中西部及二三线城市转移且项目规模有所下降。
　　目前我国焚烧发电行业的布局抢滩已白刃相接，焚烧市场占有率前10家企业合计市场占有率已达80%,市场格局基本形成并趋于稳定，现有格局较难打破。领先企业基本为全产业链模式，并积极通过并购快速抢占技术和市场，尤其近年生态资源化园区模式也成为热点。对比行业竞争对手，公司在焚烧发电行业有着较强的技术先发优势(国内领先的垃圾焚烧发电技术和烟气控制技术)、一流的技术平台(环境院)、丰富的业绩经验(国内第一梯队)、良好的品牌信誉(最具社会责任感企业)、稳定的专家团队、领先的运营能力(唯一运营多座AAA级焚烧的专业环保企业)和较强的融资能力(国资背景),多次被评为"固废行业十大影响力企业",但公司市场份额有待进一步提高。
　　2、市政污水
目前我国市政污水行业发展处于成熟期，城市污水处理市场格局已趋稳定，未来处理能力增长放缓且主要集中于县城污水，城市污水处理市场从新建热潮逐步转向运营优化，提标改造将成为主要方向。
　　《"十三五"全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》要求到2020年底实现城镇污水处理设施全覆盖，城市污水处理率达到95%,县城不低于85%,其中东部地区力争达到90%;京津冀、长三角、珠三角等区域提前一年完成。"十三五"期间提标改造的城镇污水处理设施规模4,220万立方米/日，其中设市城市3,639万立方米/日，县城581万立方米/日。"十三五"新增污水处理设施投资1506亿元，提标改造污水处理设施投资432亿元。未来城镇污水设施新建和提标改造仍有市场空间。技术上，由于排放标准提高到地表Ⅳ类水或成为大势所趋，反硝化滤池+膜过滤和MBR工艺或将成为主流工艺。
　　目前国内多家大型水务企业纷纷布局抢占城镇污水处理行业，形成了活性污泥法为主流、生物膜法和膜法等工艺并存的技术路线，但实现体表Ⅳ类水排放标准的可选技术依然稀缺。未来，拥有核心技术的专业运营公司相比单纯投资型企业，将获得更明显的市场优势。相比行业竞争对手，公司具有超大型污水处理厂稳定运行和提标改造经验，工艺改造、工艺技术、运营管理等能力较强(运营全国首个市政污水BOT项目近15年),团队经验丰富，但公司污水项目拓展能力有待提升，市场份额有待进一步提高。
　　3、危废医废
国外危废行业发展大多经历产业爆发-竞争萧条-并购整合等发展历程，并已形成较为完善的危废处置管理体系，危废行业逐渐形成规模化、区域化，专业化特点。
　　目前我国危险废物行业已进入快速成长期，政策和监管趋严有效驱动危废市场的快速释放；拥有专业能力的龙头公司和具有资金优势的大型企业纷纷加强资源整合与布局，但由于资质壁垒、技术壁垒和资金壁垒，行业内企业格局仍显分散，资源化利用、无害化处置(焚烧、填埋、物化等)等多种方式并存，同时出现了水泥窑协同处置、等离子气化、超临界氧化等新技术。
　　根据《中国环境统计年鉴》2015年统计数据，全国工业危险废物产生量3,976.1万吨；预计我国未来5年将保持15%的复合增长率，至2020年工业危险废物产量将达到8,472万吨；而2016年全国危险废物经营单位核准经营规模达到6,471万吨，实际经营规模仅为1,629万吨(含收集23万吨),设施负荷率不足30%。
　　目前，危废行业布局抢滩已经开始，大型环保企业纷纷通过资源整合扩大市场规模，跨界资本企业也通过外延式并购快速切入危废市场，市场竞争激烈。另外，水泥窑企业也陆续开展协同处置改造以进入危废领域，并迅速扩张。对比行业竞争对手，公司管理的上海固体废物处置有限公司是上海市内唯一一家集填埋、焚烧、综合利用"三位一体"的综合型危险废物与医疗废物处理处置单位，也是国内规模最大、综合处置能力最强、资源利用效率最高、技术工艺水平最先进的危废医废处置静脉产业示范基地；连续多年荣获"中国危废综合处理年度标杆"、"中国危险废弃物领域专业化运营服务年度标杆企业"等称号；具备国家环保部环境污染设施运营证(工业固体废物甲级)、美国专业环境审计公司CHWMEG公司的废物处置环境资质认证、上海市危险废物经营许可证(001号)、上海市科技经营证书等资质；在医废焚烧、危废填埋、医塑资源化利用等方面具有全国领先的技术优势和较多的技术服务业绩，以及绝对领先的焚烧设施稳定运营能力，但市场份额有待进一步提高。
　　4、土壤修复
国外土壤污染修复是一个重要关注领域，现已建立了较为全面的污染场地管理框架和法律法规标准体系，明确规定了污染场地的治理、责任、资金渠道等，市场规范有序；技术上，原位土壤修复技术已经发展成为美国的主流应用技术，而欧洲各国由于自然环境和资源禀赋不尽相同技术存在显著差异。
　　目前我国土壤污染呈日趋加剧的态势，防治形势十分严峻。污染主要集中在人口和工业密集的区域，如长三角、珠三角、东北老工业基地等，土壤修复市场容量巨大。根据中国产业信息网资料，未来土壤修复市场广阔，理论市场容约量为5.02-9.52万亿元。
　　目前土壤修复行业竞争渐趋激烈，竞争结构逐步分化。第一梯队企业修复技术体系趋于完整，市场拓展能力强；第二梯队企业一般立足于本省区，已形成较为完备的技术体系，并逐步形成趋于外订单拓展能力。对比行业竞争对手，公司以省部级平台——上海污染场地修复工程技术研究中心为依托，并承担了上海市环境保护产业协会土壤和地下水修复专业委员会主任单位职能，拥有"污染修复工程专项设计"甲级资质，已形成重金属污染土壤的深度稳定化、固化处理技术等多项核心技术并应用于实际工程中，现已积累场地环境调查与评估、土壤改良与修复以及工业、矿区、老旧垃圾堆场/填埋场环境整治和生态修复工程等业绩80余项，但公司土壤修复工程业绩有待拓增，市场份额有待进一步提高。
　　5、市政污泥
　　国外发达国家的污泥处理大多经历了卫生填埋、干化焚烧、好氧堆肥、厌氧消化、土地利用等阶段。目前，干化焚烧已成为主流技术，尤其在日本、瑞士等土地资源紧缺型国家已成为主体。
　　目前国内污泥排放监管日趋严格，政策的完善及"水十条"为污泥处理处置行业的发展带来有力的支持。根据《"十三五"全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》，到2020年底，地级及以上城市污泥无害化处置率要达到90%,其他城市达到75%;县城力争达到60%;重点镇提高5个百分点，初步实现建制镇污泥统筹集中处理处置。
　　对比行业竞争对手，公司在污泥协同焚烧处理方面有较强的技术和人才储备，拥有松江、奉贤、金山三个协同焚烧项目，示范效应显著。此外，可跟随公司生活垃圾焚烧项目进行同步布点、协同处置，先发优势加大，但公司独立焚烧业绩有待突破，污泥处置市场份额有待进一步提高。
　　6、固废资源化
　　(1)餐厨垃圾国外发达国家由于控制有机垃圾进入填埋场而催生了餐厨垃圾处理技术的发展及应用，目前
　　已经建立了健全的法律法规制度，堆肥、厌氧消化、制饲料等多种处理技术因地制宜的并存。
　　目前我国对餐厨垃圾的重视程度正在提高，逐步从"以点带面"转变到"全面加大力度",产业进入成长期。受政策及"十三五"规划引导驱动，除专业的餐厨垃圾处理企业外，垃圾焚烧发电和垃圾渗滤液处理企业也逐步进入餐厨垃圾处理领域。
　　根据《"十三五"全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》要求，"十三五"末力争新增餐厨垃圾处理能力3.44万吨/日，"十三五"期间投资将达到183.5亿元，较"十二五"增长68%,占全国无害化处理设施建设总投资(2,518.4亿元)的7.29%。"十三五"新增投资中，尚有一半的市场份额还没有得到明确，市场空间较大。
　　目前，国内餐厨垃圾处理市场竞争格局较为分散，尚未出现具有明显优势的行业龙头，市场集中度不高。对比行业竞争对手，公司已积累了上海餐厨垃圾产量、理化特性等基础数据，已开展餐厨垃圾厌氧产沼技术和不同处理工艺的技术适用性研究；拥有多个餐厨垃圾咨询、设计经验；同时于报告期内新增松江区湿垃圾资源化处理工程项目，总规模530t/d,但市场份额有待突破。
　　(2)建筑垃圾
　　国外发达国家在建筑垃圾源头削减策略和资源化再生利用方面已建立健全的法律法规制度。
　　建筑垃圾作为一种资源，资源化率已经高达95%甚至100%。如美国从源头上限制了建筑垃圾的产生量，日本则将建筑垃圾视为"建筑副产品"等。
　　目前，我国每年产生的建筑垃圾总量约为15.5亿-24亿吨之间，占据城市垃圾约40%的比例。
　　仅2014年，我国建筑垃圾产生量就已超过15亿吨。未来几年依然是我国建筑垃圾大量产生的时期，至2020年左右，我国建筑垃圾产生量可能达到峰值。但对比发达国家的建筑垃圾资源化利用率已达到75%-95%,我国建筑垃圾资源化率不足10%,行业处于起步期，资源化利用潜力巨大。
　　目前，国内建筑垃圾尚未出现具有明显优势的行业龙头，市场集中度不高，且各家作业标准不一。对比行业竞争对手，公司已开展建筑垃圾不同处理工艺的技术适用性研究，通过调研测试掌握建筑垃圾产量和物料性质，拥有多个建筑垃圾前期咨询业绩，同时在报告期内新增松江区建筑垃圾资源化处理工程项目，总规模1,800t/d,但公司市场份额有待突破。