行业格局和趋势
　　2019年，是全面深化资本市场改革之年，作为我国经济结构转型升级的重要金融助力，资本市场的战略地位得到空前的重视，券商是资本市场的核心参与者，市场变革将倒逼券商打破原有商业模式，也将带来转型战略机遇。在分类监管的政策导向下，证券行业发展格局将进一步分化，强者恒强的局面继续延续，马太效应不断强化。大型券商凭借雄厚的资本实力、多元的业务体系和广泛的客户基础，得以穿越周期，实现多点开花；中小券商则可以通过专注于构建自身的竞争优势，在某些特定市场建立起护城河。预计未来证券行业将实现“大而全”、“小而精”券商共存的局面，治理机制和战略定位优秀的券商有望突出重围。
　　证券行业的“重资产化”趋势仍将持续。根据上市券商数据，近年来证券投资业务、信用交易业务、做市业务等重资产业务的收入贡献持续走高，而证券经纪业务、投资银行业务和资产管理业务等轻资产业务整体贡献度明显下滑。券商的收入来源也在扩大，委外自营、场外衍生品、期货风险管理等其他业务的贡献度不断提高。参照成熟市场经验，重资产化过程是证券行业的必由之路，在此过程中，有资本实力的券商在重资产业务上的优势预计将继续扩大。
　　行业对金融科技的重视程度不断提升，金融科技的理念和技术正成为券商强大的生产力。金融科技将推动证券公司的数字化转型，有效提升客户体验和证券经营机构的内部运营管理水平，加快实现智能化运营与数字化运营。中国证券业协会已将信息技术投入列为券商评分之一，表明了政策层面对发展金融科技的引导和支持，目前头部券商均已将金融科技融入公司的发展战略中，中小券商也通过自身发展或与科技企业协作的方式，加大对金融科技的投入，未来金融科技的投入与开发能力将成为券商构筑竞争壁垒的又一利器，将加速行业格局进一步分化。
　　资本市场扩大开放，行业机遇与挑战并存。2019年外资持股国内券商比例放开，外资进军中国金融业务的速度正在加快，这将倒逼国内证券公司不断提升自身的服务水平和专业能力，借鉴外资券商的在特定业务上的专业优势和成熟经验，从而在愈加激烈的竞争中屹立不倒。此外，中国资本市场的巨大潜力以及扩大开放为A股吸引了越来越多的增量资金，随着外资参与A股程度的加深，其投资行为将逐渐影响A股整体的投资风格和市场生态，对国内券商在自营、投行等领域的专业水平提出了更高的要求。另一方面，国内券商也在积极的“走出去”，近年来国内券商的海外子公司的业务能力与盈利能力都在不断提升，境内境外两地的业务协同不断增多，对母公司的利润贡献度在逐步增强。国内券商通过积极对外扩张，将进一步提高国际影响力和业务国际化水平，收入来源地的多元化也将降低业绩波动。