中银证券(601696)

中银国际证券股份有限公司(以下简称"中银国际证券")经中国证监会批准于2002年2月28日在上海成立,注册资......更多>>

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打新日记|200226第210期瑞玛工业开放申购,宏辉转债今日发行

昨日,科创板有1家企业首发获证监会同意,为湖南南新制药股份有限公司,该公司于去年6月26日递表,今年1月14日过会,2月14日提交注册。今日新股瑞玛工业开放申购,中银证券、紫晶存储首发上市。瑞玛工业拟

2020-02-26 14:22:04
天相熊:

我的持仓是这样的,除了中银证券其他全部清仓,留机会给后面的人去赚

2020-02-26 10:42:02
山水间儿:

标题中银证券中签号码出炉共25.02万个来源证券时报中银证券(601696)2月16日晚披露及网上中签结果,中签号码共有250200个,每个中签号码只能认购1000股中银证券A股股票。免责声明

2020-02-17 10:01:17
股海侠客:

标题网上有效申购近1200万户回拨前有效认购近2400倍中银证券网上申购获追捧中国经济网北京2月14日讯网上发行有效申购户数近1200万户,启动回拨前网上有效申购倍数近2400倍。这是鼠年券商第一

2020-02-14 16:55:34
558ka:

新股提示:中银证券今日申购

2020-02-13 08:29:14
申购日期 股票简称 申购代码发行价
2020-02-27 雪龙集团 732949 12.66
2020-02-26 瑞玛工业 002976 19.01
代码 名称 每股收益(元)每股净资产(元)
  • 主力控盘
  • 机构评级
  • 趋势研判
  • 时价关系

 
  该股主力数据收集中。

当日资金流向判断 今日资金净流入为1328.55万。 使用《赢家江恩软件》官方看图分析该股>>

 
  该股拟披露重大事项,待公司通过指定媒体披露相关公告后复牌。

 
  该股拟披露重大事项,待公司通过指定媒体披露相关公告后复牌。

综述

601696股票分析综合评论: 
  该股拟披露重大事项,待公司通过指定媒体披露相关公告后复牌,敬请投资者密切关注,以开盘情况及持仓成本做好计划。

所属板块

上游行业:金融服务

当前行业:证券

下级行业:证券Ⅲ

所属区域

  • 资金流向
  • 机构持仓
机构名称 持股量 占流通股%增减情况
主营业务:

投资银行业务、证券经纪业务、资产管理业务、证券自营业务、私募股权投资业务、期货业务和其他业务

产品类型:

投资银行业务、证券经纪业务、资产管理业务、证券自营业务、私募股权投资业务、期货业务、其他业务

产品名称:

投资银行业务、证券经纪业务、资产管理业务、证券自营业务、私募股权投资业务、期货业务、其他业务

经营范围:

证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;证券资产管理;证券投资基金代销;融资融券;代销金融产品;公开募集证券投资基金管理业务;为期货公司提供中间介绍业务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。同时,公司通过全资子公司中银国际期货、中银国际投资分别从事期货业务、私募股权投资业务。

  • 分配预案
  • 分红配送
披露日期 会计年度 分配预案 实施状况
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股票简称 公告日 分红(每10股) 送股(每10股) 转增股(每10股) 登记日除权日 备注
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1、业务发展规模化受到国家宏观政策的影响,为了提升证券公司对风险的管控能力,2016 年 6月中国证监会发布了《关于修改<证券公司风险控制指标管理办法>的决定》,修订了以净资本为核心的风险控制指标体系,证券公司业务规模由证券公司的资本规模决定。由此,部分证券公司通过 IPO、定增等渠道扩大公司的净资本规模,实现公司实力的增强。随着证券行业的发展,证券业务将逐渐向净资本规模较大的优质证券公司集中,实现证券业务规模化发展。2、经营业务多元化近年来,多层次资本市场建设持续推进,证券业的改革、创新和发展不断深化,证券公司的经营范围和业务空间逐步拓展,业务发展呈现多元化的趋势。在经营传统业务的基础上,证券公司逐步开展融资融券业务、新三板做市业务、私募投资基金业务、并购融资业务等创新业务,从而带动了证券行业转型及业务升级,为资本市场的发展开创了新的局面。3、互联网证券飞速发展互联网金融的出现,改变了传统金融行业的金融理念,行业佣金率的下降促使经纪业务的转型,证券公司将实现差异化竞争:拥有高净值客户资源的证券公司将抓住财富管理业务;走大众路线的证券公司将转向互联网方向。随着证券行业“互联网+”战略的逐步推进与深化,证券公司逐渐通过线上投资顾问、账户体系、组织架构、跨界合作等多维度的创新,逐步加快了互联网证券与移动证券的发展。同时,随着大数据、人工智能、互联网开源框架等新技术的广泛应用,虚拟化、云计算等技术的逐渐普及,互联网金融为投资者提供更为多样化的服务。4、国际化与全球化发展人民币国际化进程正在日益加速,人民币在全球经济体系中的地位正在提高,影响也在不断扩大。随着中国资本市场开放程度的加深,外国投资者对中国资本市场的兴趣与日俱增。同时,随着业务经验的累积和发展,有实力的证券公司逐步拓展海外市场,通过与国际投资银行合作、建立海外子公司等方式积极开展境外 IPO、跨境兼并收购等项目。此外,投资多元化将推动跨境资产管理的高速发展。境内外客户需求的增加将直接推动我国证券行业国际化发展的进程。2014 年“沪港通”及 2016 年“深港通”的出现与启动,为境外投资者在 QFII与 RQFII 之外提供了更加灵活的选择,沪深港三地联动机制的加深与跨境业务的发展。2019 年 6 月,沪伦通、中日 ETF 互通相继正式开通,资本市场开放进一步深化。金融市场挂牌的境外证券品种进一步丰富,为两地发行人和投资者进入对方市场投融资提供了便利机会,是全方位互联互通的一次有益实践,是对现有资本市场对外开放渠道的进一步开拓,将进一步促进证券行业国际化与全球化的健康发展。

1、较强的盈利能力和成本管理能力公司坚持“以客户为中心,以客户需求为导向,以做大客户规模为基础,以打造领先的客户服务体系为抓手”的“四以客户战略”,不断提高服务能力,创新服务模式,盈利能力不断提升。根据证券业协会统计数据,2018 年公司净利润行业排名第 20 位,净资产收益率行业排名第 11 位,净资本收益率行业排名第16 位,盈利能力位于行业前列。公司严抓成本控制,通过核定费用预算限额、加强预算过程监督、建立费用预警及冻结机制、严格大额采购评审等措施强化成本管理。公司制定了《业务及管理费用管理办法》和《负责人履职待遇和业务支出实施细则》等制度,对成本费用实行集约化、精细化的预算管理,确定必要的费用支出范围、标准和报销审批程序,注重费用支出与经济效益的配比,实行费用支出的归口、分级管理和预算控制。根据证券业协会统计数据,本公司 2016 年度成本管理能力得分 1.628,排名第 18 位;2017 年,公司成本管理能力得分为 1.628,行业排名第 6 位;2018年,公司成本管理能力得分为 1.285,行业排名第 8 位;2017 年和 2018 年公司成本管理能力排名较 2016 年大幅提升,公司成本管理具有成效。2、具有竞争力的证券经纪业务2016 年、2017 年、2018 年和 2019 年 1-6 月,公司证券经纪业务收入分别为14.89 亿元、14.12 亿元、13.34 亿元和 7.76 亿元,占当期营业收入的比例分别为52.59%、46.03%、48.43%和 51.48%,是公司营业收入的主要来源。2016 年至 2018年,全市场日均交易额呈逐年下降趋势,同时,受行业竞争的冲击,行业佣金率下滑严重。公司通过推进银证合作、组织有效的营销竞赛和业务推广活动、向财富管理和综合营销渠道转型、推进互联网证券建设等措施,扩大客户基础,做大产品销售规模,提升服务水平,最大限度抵补交易量和佣金下滑的不利影响;2019年上半年,我国证券市场指数整体上涨,市场交易活跃度提升,公司证券经纪业务收入同比增长。2016 年至 2018 年,公司托管证券市值分别为 9,408 亿元、15,685亿元和 13,410 亿元,行业排名分别位居第 12 位、第 9 位和第 9 位。同时,信用业务已成为公司重要收入来源,行业排名稳定且呈现上升趋势,带动公司收入结构向佣金收入与创新收入并重转变。根据证券业协会统计数据,2016 年、2017年和 2018 年,公司融资融券业务利息收入排名分别为第 25 位、第 25 位和第 30位,公司股票质押利息收入排名分别为第 39 位、第 22 位和第 17 位。2016 年,公司在《证券时报》和投顾大师举办的中国投顾精英评选第二季中荣获“机构综合能力十强”;2018 年,公司被《国际金融报》评选为“2018年中国机构客户服务先锋”;2019 年,公司获得《证券时报》颁发的“中国区港股通经纪商君鼎奖”。3、实力较强的投资银行业务公司采用与国际接轨的先进投资银行运作模式,强调行业分工与板块协作,充分调动销售、研究、资本市场和投资银行的资源,进行整体营销和整体运作,并在众多项目的成功执行中体现了较强的团队实力。公司通过积极挖掘、精心培育细分行业的优质客户,为客户提供长期的全方位的服务,向资本市场输送了一批优质企业,帮助企业通过资本市场发展壮大。目前公司投资银行业务已具备较强的品牌优势和行业影响力。根据中国证监会机构监管综合信息系统的统计数据,2016 年至 2018 年,公司股票主承销家数分别为 11 家、12 家和 4 家,行业排名分别为第 31 位、第 23 位和第 27 位;债券主承销家数分别为 69 家、59 家和 138 家,行业排名分别为第 19 位、第 15 位和第11 位。2016 年至 2018 年,公司股票主承销金额和债券主承销金额均跻身行业前20 位,其中 2017 年公司股票主承销金额行业排名第 9 位,2018 年公司债券主承销金额行业排名第 8 位。公司拥有较为丰富的资本市场融资运作经验。自成立以来,公司已成功为多家企业提供专业、优质的投资银行服务,并在多种不同行业、不同类型的企业融资业务中积累了较为丰富的经验。2018 年,公司被《新财富》评选为“本土最佳投行”和“最佳再融资投行”、被《国际金融报》评选为“2018 中国机构客户服务先锋”,被《证券时报》评选为“2018 中国区十佳资产证券化投行”和“2018 中国区新锐投行君鼎奖”,被深交所评为“2017 年度优秀地方债承销机构”,被上交所评为“2017 年度上海证券交易所地方政府债优秀承销商”。2019年,公司被《国际金融报》评选为“2019 国际先锋投资银行”和“2019 债券承销先锋投行”,获得《证券时报》颁发的“2019 中国区全能投行君鼎奖”、“2019中国区银行间债券投行君鼎奖”和“2019 中国区债券项目君鼎奖”。4、行业领先的资产管理业务公司目前已经形成包括集合资产管理、定向资产管理、专项资产管理和公募基金管理的资产管理体系。近年来,公司加大资产管理业务创新力度,资产管理产品种类日益丰富,最大程度地满足客户日益多元化的投资理财需求。报告期内,公司资产管理业务持续行业领先,根据中国证监会机构监管综合信息系统的统计数据,报告期各期末,公司客户资产管理受托资金分别为 5,819亿元、7,294 亿元、6,250 亿元和 6,200 亿元,行业排名分别为第 9 位、第 6 位、第 7 位和第 6 位;公司客户资产管理业务净收入分别为 6.02 亿元、8.38 亿元、9.04 亿元和 3.10 亿元,行业排名分别位于第 17 位、第 12 位、第 8 位和第 15 位。公司加大资产管理业务主动管理转型力度。报告期各期,公司定向资产管理计划产品数量占资产管理计划产品总数的比重分别为 56.56%、34.47%、16.37%和 16.78%,定向资产管理计划产品期末受托资金规模占资产管理业务期末受托资金规模的比重分别为 88.45%、82.97%、78.06%和 75.94%,占比持续下降。2017 年 6 月,在《中国证券报》“金牛理财产品”评选中,中银国际证券中国红 1 号集合资产管理计划获得“三年期金牛券商集合资管计划”奖,中银国际证券中国红债券宝集合资产管理计划、中银国际证券中国红-健康生活主题优粵 2 号第 2 期获得“金牛券商集合资管计划”奖;2018 年 6 月,公司荣获《证券时报》颁发的“2018 中国资产管理券商君鼎奖”、“2018 十大创新资管/基金产品君鼎奖”及“2018 中国固收类投资团队君鼎奖”;2018 年 8 月,公司荣获《中国基金报》颁发的“中国最佳券商资管奖”;2019 年 7 月,公司获得《证券时报》颁发的“2019 十大创新资管/基金产品君鼎奖”。5、健全的风险管理体系公司建立了由董事会及其风险控制委员会、执行委员会及其风险管理委员会、公司相关管理部门、各业务部门及分支机构和子公司四个层级组成的全面风险管理组织架构。公司董事会是风险管理最高决策机构,承担全面风险管理的最终责任,并在风险控制委员会的协助下监察公司总体风险及风险管理状况;执行委员会对全面风险管理承担主要责任,下设风险管理委员会,负责执行、实施董事会设定的整体风险战略及风险偏好,建立和完善各类风险管理体系,指导、监督全辖执行,维护风险管理体系的总体运行;风险管理部负责牵头管理市场风险、信用风险、操作风险与流动性风险,资金管理部、内控与法律合规部、审计部等中后线部门在各自职能范围内支持或监督公司风险管理;各业务部门、分支机构和子公司在开展业务的过程中以遵守公司各项风险管理政策制度为基本前提,承担获取信息、进行风险判断和风险控制的第一性责任,并及时与各类别风险管理部门沟通风险管理信息。各业务部门、各分支机构根据监管和管理需要,设风险合规管理岗,具体负责贯彻落实各项风险管理政策与程序,以及风险事项报告与反馈。在中国证监会公布的证券公司分类结果中,公司 2016 年至 2019 年连续四年获得 A 类 A 级,为公司长远发展奠定了良好的基础。6、强大的股东实力截至本招股意向书签署日,公司持股 5%以上股东为中银国际控股、中油资本、金融发展基金、云投集团和江铜股份,持股比例分别为 37.14%、15.92%、10.53%、9.09%和 5.26%。其中,中银国际控股为中国银行的全资子公司,中国银行是中国持续经营时间最久的银行,是连续 8 年入选全球系统重要性银行的金融机构,其全球化和综合化程度均处于行业前列。中油资本是中石油负责金融业务管理的专业化公司,是集团金融业务整合的平台。金融发展基金是经国务院同意、国家发改委批准试点的以金融产业为主要投资对象的产业基金。云投集团和江铜股份均为大型国有企业。强大的公司股东实力有助于公司建立科学、规范的法人治理结构和良好的决策机制,从根源上防范经营过程中的违规风险。同时,主要股东及其关联企业实力雄厚,公司可满足股东及其关联企业全方位的综合性金融服务需求,配合其资源整合工作。

1、巩固优势,向交易驱动型投资银行转型(1)为交易各方搭建撮合交易平台以投资银行作为交易中心,为资金端、资产端、上市公司端等搭建撮合交易平台,促成交易各方在平台上进行撮合交易。(2)维护覆盖面广、资质优异的客户群体通过网格化客户营销等机制,扩大交易主体基数,提升交易主体质量,为交易平台做大做强提供客户基础。(3)提供多元化、专业化的投资银行产品进一步完善产品体系和业务布局,为交易各方提供全方位的投资银行产品,以满足交易各方的不同需求,使得交易主体能够真正得以活跃起来。(4)前瞻性地掌握创新产品动向通过加强对国家战略和政策动态的深入学习,加强对经济、产业、金融创新等领域的研究,前瞻性地掌握创新产品动向,为交易各方提供有价值的信息。2、多轮驱动,夯实零售经纪业务基础(1)夯实客户基础,优化客户结构抓住社会收入结构调整完善、居民财富继续较快增长、投资理财需求更加旺盛等机遇,一是以互联网平台为主要获客手段,加强线上主动营销力度,大力发展长尾客户;二是提高自身专业服务能力,通过提供专属产品与服务等手段,提高中高端客户占比;三是顺应市场机构化和去散户化趋势,加强与优秀公募、私募基金公司合作;四是坚持“获客”与“活客”并重。(2)大力发展互联网证券,提升客户体验紧盯大数据、云计算、人工智能等信息科技最新发展,强化自主创新,实施“3+2”数字化平台建设,聚焦手机 APP、PC 客户端、微信端三大平台,数据驱动、智能驱动两大引擎,打造场景丰富、线上线下协同、用户体验极致的数字化服务平台。推动线上服务实现“4 个转变”,即由标准化服务向个性化服务转变,被动式服务向基于大数据的智能型、主动式服务转变,货架式服务向线上线下协同的有温度服务转变,由封闭式服务向开放的生态圈转变。建立“智慧中银”线上服务体系与品牌,服务产品化、标准化、智能化,打造拳头产品、特色服务,以专业服务能力满足客户资产配置、保值增值的核心诉求,构建互联网核心竞争力。(3)增强产品配置能力,推动财富管理转型推进与公司内外部协同与合作,丰富产品线,扩大引入产品的种类与市场竞争力,为高净值客户提供产品定制服务。通过大数据分析,精准定位客户需求,通过手机 APP 等线上渠道实现产品的精准推送。提高营销服务人员的服务能力,将线上精准推送与线下专业服务有机结合。提高权益类产品销售占比,使产品销售收入成为零售经纪业务新的利润增长点。(4)建立高素质的营销服务队伍,提高服务能力持续优化营销服务人员结构,通过外部引入、内部培养等方式大力发展投资顾问,建立具有较强竞争力的投顾人员绩效考核机制。(5)加强线下渠道建设,实现线上线下融合线下渠道方面,进一步完善网点布局,在有潜力的地区适当增设营业网点。加大对新设网点资源投入和总部服务支持力度,逐步推进智能机器人柜台建设,进一步整合分支机构后线业务。强化线上线下渠道的融合与协同,以线上手机APP 和线下网点为核心,从客户视角设计一体化服务流程,以 APP 为客户触点,一点接入、全程响应。3、夯实地位,打造行业领先的资产管理平台(1)打造特色化的产品设计能力,建立适应市场需求的产品体系大力发展主动管理业务,构建前瞻性产品体系,结合公募、私募两类客户管理维度,全面覆盖股票投资、现金管理、固定收益等产品,重点发展追求绝对收益的股债混合型产品、类固定收益产品和货币基金,探索配置类资产管理产品。结合自身优势,继续发展特色业务、做大个人客户产品、满足机构客户特定需要,促进重点产品的进一步发展。(2)打造新监管形势下的销售能力,进一步优化品牌形象顺应机构客户理财需求占比日益提高的趋势变化,优化调整管理体系、组织架构、人员配备等,构建更有针对性的分类销售及服务体系,提升机构和零售客户的服务体验,从而优化品牌形象。(3)打造投研能力,提升核心竞争力持续优化资管投研资源配置,一方面加强内部的投研结合力度,增加绩效评估的针对性,做好投资策略的前瞻性;另一方面延揽具有市场知名度的业绩稳定的基金经理。为保持投资业绩的可持续性和可复制性,持续推进 4P(People-Philosophy-Process-Performance)投研管理模式,加快投研人才培养,实施内部人员竞聘职级自动调整机制和制度,留住优秀人才。(4)提升投资银行化资管能力,形成特色化产品服务抓住新监管下的业务机遇,重点推进资产证券化、并购(投资)基金等投资银行化资产管理业务,打通投资和融资的客户需求,并形成模式可复制、收益有保障、模式可持续的业务布局,使投资银行化资产管理业务成为资产管理的重要组成部分。4、整合资源,提升机构投资者专业服务能力(1)加快队伍建设以外部引进与内部培养相结合的方式,扩大人员规模,完善培训机制,打造有重点、有特色、有梯队、有覆盖度的研究队伍。整合研究与机构销售的业务资源,优化管理架构,健全工作机制,完善业务流程,提高研究质量和服务效率,为研究员提供良好的业务平台。(2)拓展机构客户以客户为中心建立销售管理体系,以精细化过程管理促经营效益,加强研究员与机构销售人员的协同,完善考核机制,调动各方积极性,形成良性互动和协同效应。扩大机构客户覆盖面,根据客户类型和服务性质确定不同的服务内容。以研究销售为基础,优化与资产管理、投资银行、期货等的协同,加大对分支机构的支持和服务,开展综合金融服务。

(一)宏观及行业风险1、经济形势及市场状况可能对公司经营业绩和财务状况造成不利影响证券公司主要经营与股票、债券、期货、金融衍生品等证券相关的经纪、交易投资、发行承销、信用交易和资产管理等业务。作为与资本市场联系最紧密的行业,我国证券行业的经营业绩与证券市场的表现呈现较强的相关性。证券市场可能受到国家宏观经济政策、市场发展程度、国际经济形势和全球金融市场等因素的影响,呈现一定的周期性和波动性,从而对证券公司的经纪业务、投资银行业务、自营业务、资产管理业务以及其他业务的经营和收益产生直接影响。我国证券市场波动较大。2016 年,证券市场震荡下行,市场交易活跃度下降,沪深 300 指数年末收至 3,310.08 点,较 2015 年末下跌 11.28%;A 股日均交易量为 5,184.95 亿元,同比下降 50.05%。2017 年,证券市场的行情出现结构分化,沪深 300 指数年末收至 4,030.85 点,较 2016 年末上涨 21.78%;A 股日均交易量 4,580.26 亿元,继 2016 年较 2015 年大幅下降后再度下降 11.66%。2018 年,证券市场指数整体下跌,沪深 300 指数年末收至 3,010.65 点,较 2017 年末下降25.31%;A 股日均交易量 3,689.31 亿元,同比下降 19.45%。2019 年 1-6 月,证券市场指数整体上涨,市场交易活跃度提升,沪深 300 指数上半年末收至 3,825.59点,较 2018 年末上涨 27.07%;A 股日均交易量 5,873.61 亿元,同比上升 33.92%。受资本市场变动影响,同期证券公司营业收入、盈利能力发生相应波动。2016年,证券公司业绩较上年有所下滑,全年实现营业收入 3,279.94 亿元,同比下降42.97%;实现净利润 1,234.45 亿元,同比下降 49.57%。2017 年,证券公司全年实现营业收入 3,113.28 亿元,同比下降 5.08%;实现净利润 1,129.95 亿元,同比下降 8.47%。2018 年,证券行业业绩整体承压,证券公司全年实现营业收入2,662.87 亿元,同比下降 14.47%;实现净利润 666.20 亿元,同比下降 41.04%。2019 年 1-6 月,证券公司业绩较上年同期大幅增长,证券公司上半年实现营业收入 1,789.41 亿元,同比增长 41.37%;实现净利润 666.62 亿元,同比增长 102.86%。公司业绩呈现出与市场同周期性、同波动性特点。报告期各期,公司营业收入分别为 28.30 亿元、30.68 亿元、27.55 亿元和 15.07 亿元,净利润分别为 10.66亿元、10.69 亿元、7.06 亿元和 5.40 亿元,其中,2016 年营业收入和净利润分别同比下降 42.79%和 48.68%,2018 年营业收入和净利润分别同比下降 10.19%和33.91%。因此,经济形势和证券市场的不景气可能导致客户交易量下降和市场投融资活动减少,从而对证券经纪业务佣金和手续费收入、投资银行业务承销和保荐收入造成不利影响,同时低迷的资本市场也会导致证券金融业务的违约风险上升。近年来,国内外金融市场不确定性上升,市场环境低迷,行情下跌、成交金额大幅度下滑和市场容量增长放缓的风险日益积累,且公司面临资管新规等政策影响,未来相关风险在极端情况或多重风险叠加发生的情况下,可能会导致公司上市当年营业利润较上年下滑 50%以上,甚至出现经营业绩亏损的可能。2、证券行业监管政策和法律法规变化可能对公司经营业绩和财务状况造成不利影响证券行业是受到严格监管的行业,业务经营受到相关法律、法规及监管政策的严格监管。法律法规及监管政策的变化将对证券行业的经营环境和竞争格局产生影响,给本公司的业务开展、经营业绩和财务状况带来一定的不确定性。若本公司未能及时适应法律、法规和监管政策的变化,可能导致本公司业务拓展受限、经营成本增加、盈利能力下降。此外,若相关的税收制度、经营许可制度、外汇制度、利率政策等发生变化,可能会带来证券市场的波动和证券业发展环境的变化,进而影响本公司开展相关业务,给公司经营业绩带来一定风险。3、行业竞争不断加剧可能对公司经营业绩和财务状况造成不利影响(1)行业集中度提升的风险近年来,国内头部证券公司不断聚集优势资源,行业集中度进一步提升。一方面,我国建立了以净资本为核心的监管体系,资本实力较强且经营合规的证券公司更有机会发展壮大;另一方面,行业内的领先证券公司更有可能通过横向并购提高综合实力和抗风险能力,从而进一步巩固和扩大其竞争优势。2016 年至2018 年,从营业收入来看,行业前十名证券公司的市场占比分别为 59.50%、63.79%和 64.85%,占比持续提升;从净利润来看,行业前十名证券公司的市场占比分别为 51.56%、53.74%和 72.06%,占比持续提升。在行业集中度持续提升的情况下,头部证券公司在资产规模、市场份额、品牌效应、技术储备和人才队伍建设等方面的优势更加明显,将给公司的业务开展带来较大的压力。(2)行业竞争压力提升的风险根据证券业协会统计数据,截至 2019 年 6 月 30 日,我国共有 131 家证券公司。我国证券行业业务同质化严重,对传统经纪业务或通道业务依赖性较强,业务品种和目标客户群体比较类似,行业竞争日趋激烈。此外,我国证券行业对外开放程度也在不断加深。2017 年 8 月发布的《国务院关于促进外资增长若干措施的通知》将证券业列入外资开放的重点领域,要求明确对外开放的时间表和路线图。2018 年 4 月发布的《外商投资证券公司管理办法》大幅放宽证券业的市场准入,允许境外股东出资比例或持股比例不超过我国证券业对外开放所作的承诺,逐步放开合资证券公司营业范围等。2019 年 6月,中国证监会公布了进一步扩大资本市场对外开放的九项措施,主要从统一QFII、RQFII 准入标准、扩大投资范围、提升投资运作便利性、加强持续监管等方面,进一步健全公开透明、操作便利、风险可控的合格境外机构投资者制度。2019 年 7 月,国务院金融稳定发展委员会办公室发布《关于进一步扩大金融业对外开放的有关举措》,将原定于 2021 年取消证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制的时点提前到 2020 年。逐步开放的政策将吸引更多看好国内资本市场发展的境外金融机构进入国内证券行业,给内资证券公司带来越来越大的竞争压力。(3)与其他金融机构及互联网金融竞争的风险虽然目前我国金融业仍是“分业经营,分业监管”的监管态势,但行业间的相互渗透日益显现,跨业竞争日趋激烈。在客户综合金融服务需求日益强烈的背景下,商业银行、基金管理公司、信托公司、保险公司等金融机构凭借客户资源、网络渠道、资本实力等优势,通过金融产品和业务的开拓创新,向证券公司传统业务领域渗透,将进一步挤压证券公司的业务空间。此外,随着证券行业监管转型和业务创新逐渐深化,互联网金融发展迅速,逐渐打破证券行业依靠牌照和通道盈利的固有模式,改变了行业竞争环境,从而对证券行业现有的经营模式、客户基础和盈利来源带来一定程度影响。4、其他行业相关风险证券公司作为资本市场联系投资者的重要纽带,是维护资本市场稳定的重要防线。当公司出现特定风险事件时,为保护投资者利益和维护社会稳定,落实相关监管要求,公司在处置化解相关风险事件中可能承担一定的风险损失,给公司经营业绩带来不利影响。(二)经营及业务风险1、证券经纪业务风险证券经纪业务收入是本公司收入的重要组成部分,报告期各期,公司证券经纪业务收入分别为 148,853.99 万元、141,213.23 万元、133,442.57 万元和 77,599.10万元,分别占公司营业收入的 52.59%、46.03%、48.43%和 51.48%。本公司证券经纪业务收入主要来源于传统证券经纪业务收入和信用业务收入。(1)传统证券经纪业务风险报告期各期,本公司代理买卖证券业务净收入(含交易单元席位租赁净收入)分别为 8.29 亿元、5.98 亿元、4.49 亿元和 3.19 亿元。证券行业代理买卖证券业务净收入(含交易单元席位租赁净收入)分别为 1,052.95 亿元、820.92 亿元、623.42亿元和 444.00 亿元。本公司代理买卖证券业务净收入变动与行业变动趋势基本一致。本公司传统证券经纪业务收入主要包括向客户收取的证券交易佣金及手续费,该收入取决于客户的交易量和本公司收取的经纪佣金费率。传统证券经纪业务面临的主要风险包括市场交易量波动风险以及交易佣金率下降风险等。1)市场交易量波动风险报告期各期,A 股日均交易量分别为 5,184.95 亿元、4,580.26 亿元、3,689.31亿元和 5,873.61 亿元,分别同比下降 50.05%、下降 11.66%、下降 19.45%和上升33.92%;公司代理买卖证券业务净收入(含交易单元席位租赁净收入)分别为8.29 亿元、5.98 亿元、4.49 亿元和 3.19 亿元,分别同比下降 63.12%、下降 27.80%、下降 24.92%和上升 21.94%,公司代理买卖证券业务净收入(含交易单元席位租赁净收入)变动趋势与 A 股日均交易量一致。传统证券经纪业务的交易量受到整体经济状况、宏观经济与货币政策、市场状况、利率波动及投资者行为等非本公司能控制的因素影响。上述因素的变动可能导致客户降低交易量或交易规模,从而使本公司证券经纪业务的手续费及佣金收入下降。2)交易佣金率下降风险报告期各期,本公司的证券经纪业务平均佣金率分别为 0.383‰、0.322‰、0.315‰和 0.303‰,呈逐年下降趋势。市场平均佣金率分别为 0.416‰、0.367‰、0.347‰和 0.320‰,本公司证券经纪业务平均佣金率与行业平均水平及行业变动趋势基本一致。2016 年 10 月,中国证券登记结算有限公司发布《关于修订<证券账户业务指南>的通知》,将一个投资者开立证券账户数量上限调整为 3 户。随着“一人多户”和互联网金融的快速发展,以及网上委托、移动证券等非现场交易方式的普及,投资者在证券公司之间的转移成本大幅降低,佣金议价能力明显提升,佣金费率可能进一步走低,从而对公司证券经纪业务收入带来不利影响。(2)信用业务风险本公司信用业务主要包括融资融券、股票质押式回购业务和债券质押式回购业务。信用业务面临的主要风险包括信用风险、利率风险、流动性风险等。在信用业务开展过程中,可能出现维持担保比例或履约保障比例低于警戒线且未能追加担保物、不能按期支付利息、到期不偿还信用交易资金、市场交易出现极端情况等情形,导致信用交易客户未能履行合同义务,从而致使公司出现资金损失。此外,若出现客户信用账户被司法冻结等情形,公司也可能面临无法及时收回债权的风险。公司信用业务收入主要来源于利息收入。在我国加速推进利率市场化和市场竞争日趋激烈的背景下,利差可能逐步收窄,公司信用业务存在利润水平下降的风险。公司信用业务规模不断扩大带来持续的资金需求,若公司不能及时筹集资金,将可能带来流动性风险。2、投资银行业务风险报告期各期,本公司的投资银行业务收入分别为 60,732.36 万元、44,182.84万元、19,198.08 万元和 9,482.71 万元,分别占公司营业收入的 21.46%、14.40%、6.97%和 6.29%。公司投资银行业务收入主要来源于股票、债券等证券的承销和保荐业务以及财务顾问业务,投资银行业务所面临的主要风险包括资本市场波动风险、保荐及其他履责风险、承销风险以及业务收入下滑风险等。(1)资本市场波动风险资本市场波动将影响证券市场主体的融资意愿、发行规模、承销费率等,进而对公司投资银行业务产生影响。若我国资本市场持续下跌或剧烈波动,公司投资银行业务将可能面临证券发行承销业务量减少、证券承销费率下滑等不利情形。(2)保荐及其他履责风险公司在执行保荐业务及责任类似的债券、独立财务顾问业务、挂牌推荐业务时,面临因尽职调查及申报文件编制过程中未能勤勉尽责、公开招募文件或报告书信息披露在真实性、准确性、完整性方面存在瑕疵、持续督导及后续受托管理工作不到位等原因可能受到证券监管机构处罚的风险,可能对本公司保荐及责任类似的投资银行业务的开展和经营业绩带来不利影响。(3)承销风险近年来,中国证监会关于上市公司非公开发行股票参照市价发行、可转债申购无需预缴付申购资金、设立科创板并试点注册制并试行保荐机构相关子公司跟投制度等政策的推出,对证券公司股票定价及证券承销能力提出了更高的要求;随着利率市场化的推进和债券信用风险的上升,债券发行和承销也面临着更多挑战。公司在证券承销过程中,面临证券发行定价不合理、条款设计不符合投资者需求,或对市场的判断存在偏差、发行时机选择不当等因素,导致公司承担发行失败或被动承担大比例包销责任的风险。此外,私募债承销方面,报告期各期,公司担任主承销商或联席主承销商共发行私募债券 19 只、19 只、27 只和 7 只,募集资金规模分别为 240.30 亿元、273.00 亿元、293.60 亿元和 99.00 亿元,主要涉及房地产业、资本市场服务业等行业。截至 2019 年 6 月 30 日,已发行的 72只私募债券中,虽然并无公司需承担刚性兑付责任的私募债券,但作为私募债券的主承销商,若债券的发行人到期未能按时偿还本息,公司存在被债券投资者以对债券发行人尽职调查不够勤勉尽责而要求代为偿付债券本息的法律风险以及公司市场声誉受损的风险。(4)业务收入下滑风险报告期各期,本公司投资银行业务收入整体呈下降趋势,且占公司营业收入的比重持续下降。股票业务方面,IPO 项目的执行周期较长,收入实现周期长短不均,再融资等项目执行周期较短,但受到行业周期性波动的影响较大;债券业务方面,项目执行周期较短,但承销费率在报告期内呈下降趋势。由于公司的客户储备数量有限,且部分储备客户经营规模较小、盈利能力不强,公司投资银行业务收入存在下滑的风险。3、资产管理业务风险报告期各期,本公司实现资产管理业务(含基金管理业务)营业收入分别为57,336.26 万元、81,980.63 万元、86,670.48 万元和 33,977.51 万元,分别占公司营业收入的 20.26%、26.73%、31.46%和 22.54%。本公司的资产管理业务收入主要来源于管理费收入和业绩报酬收入,主要受受托管理资金规模、管理费率和业绩报酬率等因素的影响。报告期各期末,本公司集合资产管理平均受托资金规模分别为 127.19 亿元、360.16 亿元、494.42 亿元和 570.23 亿元,定向资产管理平均受托资金规模分别为 5,482.48 亿元、5,806.66 亿元、5,577.22 亿元和 4,756.90亿元,专项资产管理平均受托资金规模分别为 15.17 亿元、82.36 亿元、181.06亿元和 220.24 亿元,公募基金平均规模分别为 64.36 亿元、544.30 亿元、610.32亿元和 648.08 亿元。报告期各期,本公司集合资产管理平均管理费率分别为0.27%、0.27%、0.22%和 0.21%,本公司定向资产管理平均管理费率分别为 0.07%、0.07%、0.07%和 0.06%,本公司专项资产管理平均管理费率分别为 0.66%、0.10%、0.11%和 0.09%,本公司公募基金平均管理费率分别为 0.66%、0.35%、0.34%和0.31%,本公司各项资产管理业务管理平均管理费率整体呈下降趋势。报告期各期,本公司集合资产管理平均业绩报酬率分别为 0.08%、0.10%、0.02%和 0.00%,本公司定向资产管理平均业绩报酬率分别为 0.02%、0.02%、0.03%和 0.00%,本公司专项资产管理计划及公募基金无业绩报酬。资产管理业务面临的主要风险包括行业竞争风险、产品投资风险、监管政策变化风险以及与中国银行关联交易占比较高的风险。(1)行业竞争风险资产管理业务是金融机构参与最广泛的业务之一,除证券公司和基金公司外,本公司还面临与商业银行、保险公司、信托公司和金融资产投资公司的竞争,互联网金融的发展也加剧了竞争的程度。如果公司未能在投资回报、客户服务、市场拓展、产品设计等方面保持自身优势,提供的资产管理产品不能满足客户的要求,本公司的资产管理业务将受到不利影响。(2)产品投资风险公司所管理的资产管理计划产品中,有部分资产管理计划所投资的标准化资产、非标准化资产等存在实质违约、潜在违约风险以及流动性受限等情况,存在个别交易对手违约的情况。截至 2019 年 6 月 30 日,上述资产管理计划所投资的违约及潜在违约资产占资产管理计划总资产的平均比例为 0.87%。产品收益率的高低影响客户的投资意愿,从而影响公司的资产管理经营业绩。如果本公司管理的资产管理产品由于行业不景气或自身投资决策失误等原因,导致收益率不及预期或低于市场同类竞争产品水平,将会造成投资者认购和持有本公司资产管理产品的积极性下降,进而导致客户流失和资产管理业务收入下降。(3)监管政策变化风险近年来,金融监管趋严,相关部门出台一系列监管新规。2018 年 4 月,中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》,2018 年 10 月,中国证监会出台《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》,在资产管理业务非标准化债权类资产投资、产品净值化管理、消除多层嵌套、统一杠杆水平等方面提出了一系列监管要求。资产管理业务相关法律法规及监管政策的变化可能会对资产管理业务的经营环境和竞争格局产生影响,给本公司资产管理业务开展和经营业绩带来一定的不确定性。(4)与中国银行关联交易占比较高的风险报告期各期,本公司资产管理业务与中国银行关联交易占比较高。营业收入方面,主要为公司因管理中国银行作为委托人的定向资产管理计划而向其收取的手续费及佣金收入,占资产管理业务营业收入的比例分别为 75.69%、56.96%、57.23%和 36.96%;营业支出方面,主要为公司委托中国银行代理销售金融产品支付的产品销售服务费,占资产管理业务营业支出的比例分别为 10.65%、65.74%、67.99%和 64.99%。虽然公司资产管理业务独立开展且与中国银行的合作在可预见的未来将持续存在,但若公司与中国银行的资产管理业务合作发生重大不利变化,则公司资产管理业务的开展和经营业绩将受到不利影响。4、证券自营业务风险报告期各期,公司证券自营业务收入分别为-17,789.82 万元、6,775.64 万元、12,073.34 万元和 14,088.45 万元,分别占公司营业收入的-6.29%、2.21%、4.38%和 9.35%。证券自营业务是本公司的传统业务之一,面临的主要风险包括证券市场风险、投资产品的内在风险及投资决策不当风险。(1)证券市场风险证券市场的走势受国内外政治经济局势、国际市场波动及投资者情绪和预期等因素影响,加之国内证券市场相比于发达国家市场尚不完善,易产生剧烈波动。此外,我国证券市场的金融工具并不丰富,投资产品之间收益关联性高,缺少对冲和金融避险机制。因此,如果未来证券市场长期低迷,可能会抑制本公司证券自营业务的增长。(2)投资产品的内在风险本公司证券自营业务投资品种包括债券、基金、理财产品、股权及股票、集合资产管理产品、金融衍生品和其他投资,不同投资品种具有各自的风险特征。例如,股票投资业务可能受到上市公司经营不善、违法违规、行业景气变化等因素的影响,债券投资业务可能受到发行人信用风险和交易对手信用风险等因素的影响,金融衍生品业务可能受到高杠杆、模型失效、交易对手违约等因素的影响。因此,公司的证券自营业务需承担所投资的各类产品自身特性所带来的内在风险及相关损失。(3)投资决策不当风险本公司基于对目前及未来市场情况的评估做出投资判断和决策;通过及时监控投资组合的市值,优化投资产品组合的结构和数量,从而在满足内部风险管理的同时实现最大化收益。然而,由于证券市场存在不确定性,本公司可能面临经济金融形势误判、证券投资品种选择失误、证券交易时机选择失误等问题,最终对公司证券自营业务开展和经营业绩产生不利影响。5、关联交易占比较高的风险本公司关联交易主要为与中国银行及其控制的企业发生的关联交易。报告期各期,本公司与中国银行及其控制的公司关联交易收入总额分别为 63,041.25 万元、65,827.05 万元、61,319.93 万元和 18,618.83 万元,分别占本公司营业收入的22.27%、21.46%、22.26%和 12.35%;报告期各期,本公司与中国银行及其控制的公司关联交易支出总额分别为 12,384.64 万元、27,877.27 万元、29,929.04 万元和 16,054.41 万元,分别占本公司营业支出的 8.13%、16.87%、16.24%和 19.76%。报告期内,本公司与中国银行及其控制的企业发生关联交易产生的营业收入主要为本公司管理中国银行为委托人的定向资产管理计划收取的手续费及佣金收入,占公司与中银集团发生关联交易产生营业收入的比例分别为 68.84%、70.93%、80.89%和 67.45%。由于商业银行和证券公司在资产管理业务方面具有天然的合作优势,商业银行的理财资金可投资于证券公司的资管计划,商业银行为证券公司提供资金,证券公司则为商业银行提供资产管理服务,在行业内是较为普遍的业务合作模式,本公司与中国银行就资产管理业务开展合作具有合理性。在可预见的未来本公司与中国银行的业务合作仍将持续存在。若本公司与中国银行的业务合作发生重大不利变化,或未来本公司的关联交易不能严格按照公允的价格执行,将会直接影响本公司的盈利能力和股东的利益。(三)金融创新风险本公司已经开展了股票质押式回购交易、收益凭证等创新业务,未来,本公司还将根据市场发展及监管情况积极开展各类创新业务。由于创新业务具有前瞻性和不确定性,且目前我国证券市场尚处于发展阶段,市场成熟度有待提高,因此公司在进行创新活动的过程中,可能存在因技术水平、部门协作以及管理能力不能与创新业务相匹配而引发的经营风险和信誉损失。同时,如果公司存在对创新业务的风险认识不全面、风险估计不足、创新业务的风险控制机制不健全以及创新业务的风险控制措施执行不力的情况,创新业务可能给公司造成损失。(四)募集资金运用风险公司发行新股所募集的资金在扣除发行费用后,将全部用于增加公司资本金及补充公司营运资金,扩展相关业务。募集资金的收益取决于公司的业务发展、市场活跃程度、国家宏观政策和全球经济形势等不确定因素。上述不确定因素会对募集资金的实际使用情况和收益状况产生影响,进一步增加公司经营业绩和财务状况的不确定性。同时,补充的资本金将会使得公司净资产增加,但可能不能立即产生收益,会在短期内使得净资产收益率下降。(五)与使用“中银”品牌相关的风险公司自成立以来一直使用“中银”品牌,很大程度上有助于本公司提升品牌知名度和业务的开展。“中银”品牌也为中国银行及其许可的其他公司使用。如果出现任何有损“中银”品牌的行为,或存在任何有关“中银”品牌的负面消息,本公司的声誉、业务及发展前景可能受损,从而可能对本公司的经营业绩及财务状况造成不利影响。本公司已与中国银行签订了《商标许可使用协议》,中国银行许可公司在经营中使用中国银行相关商标,并同意本公司直接或间接持有全部股份的下属公司及其分支机构在经营中使用许可商标,许可长期有效。但协议规定了终止使用情形,若中国银行终止商标使用许可,公司业务可能会受到不利影响。(六)中国银行控制或投资其他证券公司可能损害本公司及其他股东利益的风险中国银行为本公司第一大股东中银国际控股的控股股东,中国银行及其控制的企业对本公司的业务开展有一定的影响。尽管中国银行目前无控制或投资其他证券公司的计划和安排,但不排除在监管政策、经营环境等发生变化的情况下中国银行未来控制或投资其他证券公司的可能。若中国银行未来控制或投资其他证券公司,可能对本公司及本公司股东的利益产生不利影响。

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中银证券
2020-02-26 6.56-7.88 1
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