发展趋势

    行业格局和趋势
      1、行业竞争格局
      车用交流发电机行业及其产业链下游的内燃机行业和汽车行业均具有较高的市场化水平,行业内企业在市场竞争中优胜劣汰。我国车用交流发电机行业主要由外资和自主品牌两大阵营企业组成,目前,外资企业仍在竞争中占有优势地位。在长期的竞争过程中,行业内部分自主品牌企业通过长期专注主业,不断吸取国内外同行业的先进技术和管理经验,提高自身竞争实力,缩小了与外资领先厂商之间的差距,并于部分关键技术领域实现了国内和国际领先,实现了产品配套领域从低端市场过渡到中高端市场。
      我国的车用交流发电机行业分为主机配套和售后维修两个市场,主机配套市场集中了国内最主要的车用交流发电机制造企业,占据了车用交流发电机大部分市场份额,因此其竞争情况可以基本反映整个车用交流发电机行业的市场竞争格局。
      车用交流发电机主机配套市场根据应用的车型不同可以细分为乘用车配套市场和商用车配套市场,两者由于乘用车和商用车在我国发展情况的不同导致其市场竞争格局也有较大区别。
      (1)乘用车配套市场
      目前我国乘用车主机配套市场以外资品牌为主导。造成这种现象的原因,一方面是国内生产的乘用车车型多为国外的成熟车型,这些车型在国外已有长期合作的配套企业,汽车引进国内生产初期,大多数车型仍然由国外原有的配套企业负责配套生产。与此同时,伴随传统商用车企业对乘用车市场的积极开拓以及自主品牌乘用车企业实力的不断提升,德宏股份等自主品牌企业已成功进入乘用车配套市场。
      (2)商用车配套市场
      目前国内商用车主机配套市场呈现了多元化竞争的格局。由于我国在中重型卡车和客车等商用车领域较早建立了比较完整的工业体系,商用车配套的主要发动机及其零部件生产企业经过多年的发展,并通过技术引进、消化、吸收而具备了较强的竞争力,形成了自主品牌和外资品牌共同竞争的市场格局。
      2、行业发展趋势
      我国汽车工业经过多年高速发展产销量已居世界第一,随着我国经济发展进入“新常态”,汽车行业告别了高速增长期,2018年、2019年连续出现了负增长,但从长期来看,国内汽车消费仍处于持续普及阶段,预计我国汽车行业仍将保持稳定发展。
      根据汽车行业发展的历史经验,千人汽车保有量是判断乘用车消费空间的重要因素之一。目前我国千人汽车保有量水平与全球每千人汽车保有量平均水平仍有差距,和发达国家相比差距更大。商用车方面,国家实施城镇化建设,规划建设丝绸之路经济带、21世纪海上丝绸之路,补齐农村基础设施和公共服务设施建设短板,推进5G等新型基础设施建设,将带动铁路、公路、管道、科技端等基础设施的新建和扩建,并促进客运和货运需求的增加,为商用车的消费增长提供了持续的动力。从中长期来看,随着中国经济的发展,扩大内需政策的出台,居民收入的增长,消费能力的提升,汽车存量市场的增加,中国汽车工业及为汽车工业提供配套的零部件行业仍有较大的发展空间。
      2018年,中国乘用车产销量首次出现负增长。为了寻找新的增长点,越来越多的国际竞争者和本土竞争者将目光瞄准了汽车电动化领域。近年来,我国新能源汽车在国家补贴推动下发展快速,但受到补贴大幅退坡影响,2019年产销已出现负增长。补贴退坡将是加速新能源汽车走向市场化的积极因素,也将促进汽车技术多元化发展。内燃机汽车、混合动力汽车、氢燃料电池汽车、天然气汽车、甲醇汽车等很多领域,都存在大量的技术创新空间,各种技术路线平等竞争、优势互补并呈一定结构性增长,将是未来多年汽车产业的发展趋势。
      在诸多汽车零部件中,电子真空泵广泛应用于新能源汽车和涡轮增压或缸内直喷燃油车车型,随着涡轮增压汽车渗透率的不断提高和新能源汽车快速地发展,电子真空泵的需求必将不断地提升。
      公司是国内商用车配套发电机的排头兵企业,已连续多年在国内商用车配套发电机领域市场占有率处于领先地位,和同行业其他企业相比,公司具有以下优势:
      (1)先发优势和客户基础优势
      公司是中国较早从事车用交流发电机生产的企业之一,公司目前已与国内主要的发动机及汽车整车厂商建立了稳定的合作关系,并成为多家发动机厂的独家供应商或主要供应商。目前,公司主要客户有江铃汽车、福田康明斯、云内动力、中国重汽、福田发动机厂等国内知名的发动机厂或汽车整车厂。
      (2)技术优势
      公司拥有多年的车用交流发电机研发、制造经验,从2003年以来一直参与公司客户各类新型和改进型发动机配套发电机的设计和开发,积累了丰富的设计和制造经验,培育了一批车用交流发电机领域内的设计、开发和工艺专业人才,目前公司已完全具备与发动机厂同步设计、同步开发能力。
      公司拥有的核心技术涵盖了车用交流发电机制造的主要技术领域,包括带泵发电机制造技术、智能发电机技术、混合励磁技术、长寿命技术、轴承防护技术、高效轻量化技术、快速样件技术等。
      (3)成本控制优势
      随着我国汽车工业的竞争愈来愈激烈,行业下游的发动机厂和汽车整车厂越来越依靠上游零部件企业为其分担日益增加的成本压力,零部件企业的成本控制能力日益成为其核心竞争力之一。
      相比业内国有企业和合资企业,公司的成本控制能力和质量管理水平对其市场竞争力的提升更为重要。公司在设计阶段就将成本控制纳入研发目标,为此公司组成包括技术、采购、物流、质管、工艺工装、制造等相关人员在内的跨部门的项目团队,在产品设计和结构布置、原材料采购、制造工艺、质量检测等各个环节进行优化,在提高产品质量的前提下有效控制生产成本和质量成本。公司设核价处,专门核定公司原材料的采购价格,每年初根据公司下达的成本控制目标,结合上一年度的实际采购情况与当年原辅材料的价格趋势,严格控制原材料采购价格。
      (4)质量和品牌优势
      公司在多年发展中逐步建立了完善的质量管理和控制体系,在产品设计、制造工艺、材料采购、生产过程、最终检验和售后服务等领域全方位推行IATF16949质量管理体系。公司连续多年荣获众多国内知名发动机厂、汽车整车厂“A级供应商”、“优秀供应商”、“合作优胜奖”、“质量优胜奖”等荣誉称号或免检产品认定。作为中国较早从事车用交流发电机研发、生产的企业之一,公司在车用交流发电机行业特别是商用车配套市场享有较高的声誉和知名度。公司“申湖”商标为浙江省著名商标。
      

    核心竞争力

    报告期内核心竞争力分析   公司经过多年的发展和积累,已形成以下主要竞争优势:   (一)公司拥有先发优势及客户资源优势;   公司的主营业务为车用交流发电机的研发、生产、销售和相关技术服务,经过多年的经营和发展,公司在商用车配套发电机市场形成综合优势,在规模、技术上均处于国内同行业领先地位。   公司是中国内燃机工业协会理事、电机电器分会副理事长单位,中国汽车工业协会电机电器委员   会副理事长单位,2011年以来,公司先后被评定为“中国汽车电子电器电机行业‘十佳企业’”、“中国汽车电子电器电机行业创新企业”、“中国内燃机零部件行业排头兵企业”、“中国汽车电机电器电子行业优秀上市公司”、“中国汽车工业协会纪念改革开放四十周年十佳企业”。   公司客户主要为国内知名的发动机厂和汽车整车厂,主要客户有江铃汽车、福田康明斯、云内动力、中国重汽、福田发动机厂等。   (二)公司具有独特的研发设计能力以及对市场需求的快速反应能力;   公司一贯高度重视自主研发和技术创新,公司2006年被科学技术部火炬高技术产业开发中心认定为国家火炬计划重点高新技术企业,2007年被评定为浙江省高新技术企业,2008年公司经过重新评审,依照《高新技术企业认定管理办法》被浙江省四部门联合认定为高新技术企业,并在2011年10月14日通过高新技术企业复审。2014年、2017年,公司均再次被重新认定为高新技   术企业。公司的企业技术中心2002年被浙江省经贸委认定为省级技术中心,2007年被认定为省级高新技术研发中心,2009年被认定为省级优秀企业技术中心。2012年12月,公司与中国工程院院士饶芳权及其团队建立了院士专家工作站。2014年,公司被浙江省科学技术厅评定为浙江省企业研究院;2017年,被评定为浙江省优秀企业研究院;2018年,被评定为浙江省高技能人才(劳模)创新工作室。   (三)公司拥有成本控制优势;   公司发电机产能不断的提升,为进一步维护、开发大型客户提供了生产保障;随着技术和工艺改进、规模效应显现,成本优势也日益凸显,多种产品综合性能接近国际知名品牌,具有很强   的性价比优势,赢得了良好的市场口碑。公司强大的配套能力以及精细化的成本控制有效保证了   利润空间。   (四)公司的“申湖”商标在国内车用交流发电机特别是商用车配套发电机市场享有很高的声誉和知名度。   作为中国较早从事车用交流发电机研发、生产的企业之一,公司在车用交流发电机行业特别是商用车配套市场享有较高的声誉和知名度。公司“申湖”商标为浙江省著名商标。

    经营计划

    经营计划
      当前,中国汽车产业已经进入低速运行、高质量发展阶段,汽车产业的生态深刻变化,竞争格局正在重塑。2020年初,因新型冠状病毒疫情爆发,国内外汽车市场均受到严重影响。从国内来看,随着各项支持和促进政策的陆续出台,结合汽车行业企业的积极努力,下半年汽车行业的销售水平有望恢复或超过去年同期,但仍将受到海外疫情防控进展的不确定因素影响。
      2020年公司主要经营计划如下:
      1、继续做大做强公司的商用车发电机核心业务,深化巩固与传统客户的战略合作关系,夯实公司发展基础;奋力开拓新兴市场,促进新客户、新产品的有序增长,随着国家对新冠疫情后的经济复苏举措出台、环保力度的持续加强等,重点开拓非道路的市场和排放升级需求市场,作为公司后续业务增长点;在国际疫情影响供给和整车降本压力下,进一步关注和争取客户进口产品国产化机会;在乘用车业务方面,随着相关政府部门对鼓励汽车消费相关政策的陆续出台,抢抓机遇,持续做好市场开发工作。同时,要提高经营风险意识,加强和优化应收帐款和存货管理,防范和降低疫情可能给公司带来的不利影响。
      2、技术研发上对技术难题要进行攻关,根据不同应用市场的要求优化发电机技术平台,吸收使用新材料新工艺,提升零部件通用化和标准化水平;学习先进管理方法,优化新项目开发管理流程,提高开发效率,缩短开发周期,优化零部件材料成本。加快LIN协议调节器、电子真空泵、智能高效发电机、乘用车及国六发电机等项目的深入研究和运用,同时推进产品的轻量化、模块化结构设计,运用CAE仿真分析软件,在项目开发前期模拟结构设计存在的缺陷,在方案设计阶段加以改善,提升新项目开发整体水平。
      3、持续推进精益管理,对现有供应链进行全局分析和评价,制定分阶段目标实施计划。进一步细化精益组织架构和职责职能,明确推行计划和目标。对研发、制造、工艺、采购、物流等进行针对性的内部、外部培训,引入产品和工艺过程平台化、标准化、模块化的设计理念。因地制宜、因时制宜地广泛使用各种改善工具进行管理,实现进一步消除零件不必要移动、降低员工劳动负荷、减少质量重复检测和返工返修、合理保持生产均衡与库存等,促使企业的精益关键指标水平有实质提升。
      4、推进原有供应商新产品和新供应商的开发,针对瓶颈零部件制定措施以应对市场的变化,重点关注疫情影响下部分原材料的有效供给。通过信息化管理提升,提高安全库存管理能力,减少人为因素造成漏下订单和漏排计划。提升信息查询和分析能力,提高工作质量和工作效率;进一步细化供应商绩效考核标准和执行细则,综合考虑各种情况并参考客户的要求,将监督和考核落到实处,促使供应商不断进步。
      5、加快建立质量信息管理系统,以实现质量信息的随时自动统计、质量问题的自动预警和跟踪闭环、全流程追溯性管理;继续以问题和顾客要求为导向推进内部的持续优化和流程优化,持续地为企业提升品质、提升效率、降低成本、改善环境、消灭潜在安全隐患的绿色发展提供新的动力和潜力。继续做好多层次质量会议制度、完善分层审核,积极运用各种防错,为持续改善品质、提高效率、提高产品综合竞争力做好制度保障;继续由销售、技术、质管协同客户一起降低误判和索赔,进一步完善和执行好索赔审核申诉规范,同时在2019年的基础上继续加强重点服务站的售后服务,增强客户服务满意度。疫情之下,公司将更注重产品质量,在稳步经营的基础上才能赢得更多发展机会。
      6、充分挖掘现有人力资源的潜力,在公司员工中开展后续职业培训,加强员工职称、技能评定,提高现有员工的业务素质和工作技能;优化人才结构,继续引进技术、品控保证、销售等各方面的专业人才,并重点吸纳更多有行业经验的优秀人才加盟;加大与国内外知名高校、科研院所的合作力度,实施产、学、研相结合的人才培养思路,共同培养专业人才。继续完善员工招聘、录用、选拔和激励机制,提供良好的用人环境,以不断提高员工的技能与专业水平,总体建立符合企业快速发展需要的人才梯队。
      7、加强信息化管理工作与建设。从网络与数据安全、ERP系统完善、业务中台应用、数据中台应用等方面展开工作,在巩固两个中心平台的基础上,完善公司企业云的应用;在业务系统规划完善的基础上,逐步完善公司云平台建设工作,从网络数据能力改造、云服务器增加等方面着手,保证各项业务系统的正常运行及公司数据安全;进一步夯实信息化管理基础,提升信息化管理工具的运用水平,为企业追求高质量发展提供助力。
      8、提升财务分析和管理能力。继续加强政策法规的学习,做好财务核算、财务分析、税收筹划、信息披露等相关工作;进一步加强母子公司资金统筹管理,降低财务成本,增加投资收益;加强财务流程优化,提升公司内部控制管理水平;充分享受各项新发布的优惠政策,降低疫情对公司运营的影响;继续推进公司的成本管理,开源节流,实现公司的可持续发展。
      9、继续做好上市公司平台相关工作。2020年,公司将继续做好日常信披、股权变动管理、股权激励、投资者关系等工作。加强内部控制工作的自查、自纠和持续改善,切实提升公司的现化化治理能力。随着2020年3月新《证券法》的实施,公司及相关人员将及时学习领会,进一步加强合规意识和发展意识。在外部形势变化和公司既定发展方向下进一步提升投资工作能力、把握机遇,积极结合公司主业发展情况发挥资本力量,促进公司健康持续发展。
      

    市场风险

    可能面对的风险
      1、宏观经济周期性波动的风险
      车用交流发电机作为内燃机的关键零部件之一,通过集成在内燃机中而间接应用于汽车、工程机械与农业机械等下游行业。由于前述下游行业,特别是汽车与工程机械行业具有较强的周期性特征,从而使得发行人所处的车用交流发电机细分行业也呈现出一定的周期性波动。一般来说,当宏观经济快速增长时,市场对汽车、工程机械、农业机械的需求量也快速提升,从而带动车用交流发电机细分行业迅速成长;反之,当宏观经济增速放缓时,车用交流发电机细分行业的增速也将随之放缓,甚至出现下滑的情形。因此,宏观经济周期性波动可能对公司的经营业绩产生重大影响。
      2、产品价格被迫下调的风险
      车用交流发电机细分行业作为汽车、工程机械与农业机械等行业产业链上的一环,受到产业链生态规律的制约。由于汽车整车厂商以及机械制造厂商面临较为充分的市场竞争,使得其不得不阶段性重估并调整产品市场价格。为保证利润率,汽车整车厂商以及机械制造厂商通常会要求其供应商相应调整价格,从而迫使整个产业链上的行业顺次调整,因此,车用交流发电机的产品价格存在被迫下调,从而对公司的经营业绩产生不利影响的风险。
      3、原材料价格波动的风险
      公司主营业务成本中原材料占比较高,2018年度和2019年度,原材料占主营业务成本的比重分别为91.30和90.82%。公司主要原材料为漆包线、端盖、调节器、整流桥、真空泵及爪极,上述六种原材料成本合计占到直接材料成本的70%左右,其中由于漆包线主要为铜材,其占产品直接材料成本的比重随铜价波动而呈现较大变化,是公司发电机产品成本的主要影响因素。如果主要原材料价格未来持续大幅波动,将直接影响生产成本,公司存在原材料价格波动的经营风险,并可能因此而导致公司经营业绩的大幅波动。
      4、客户相对集中的风险
      公司车用交流发电机产品主要供应给江铃汽车、福田康明斯、云内动力、中国重汽、福田发动机厂等汽车整车厂和发动机厂。2018年度和2019年度发行人向前五大客户的销售额占同期主营业务收入比重分别为63.93%和66.91%,占比较高。企业下游客户较为集中是汽车零部件行业的特点。如果上述主要客户经营情况发生变化或转向其他车用交流发电机生产厂家采购产品,导致其对公司产品的需求量下降,将会对公司的生产经营及经营业绩造成不利影响。
      5、产品质量缺陷与产品非正常使用风险
      发电机是发动机系统的关键零部件之一,在汽车开动过程中持续运转。公司无法排除个别产品存在缺陷的可能。另外,公司产品系通过装在发动机系统中应用在汽车整车上再最终销售给终端客户,中间环节多且涉及与其他汽车整车用电器、真空系统的相互匹配,影响零部件的配套;在终端客户的使用过程中,亦可能存在超负荷不当使用等情形。上述各种因素可能会导致公司产品在使用过程中出现问题,并由此而导致下游客户的索赔。特别是近年来,国家关于汽车质保的要求不断提高,《缺陷汽车产品召回管理条例》已于2013年正式实行,加重了公司下游客户的质保责任,提高了其成本,而汽车在使用过程中出现的问题有时难以清晰地鉴别责任主体,故不排除公司存在分担部分客户质保成本的风险。
      6、技术风险
      随着国家对产业结构调整的深入,汽车工业已经从粗放型发展转向精细化发展,各种汽车技术发展路线相互竞争,汽车零部件市场需求量逐年增长的同时,对产品功能、品质等要求不断提升和变化,新产品的开发速度很快,若公司技术进步跟不上步伐,则会给公司的经营带来一定风险。
      7、应收账款金额较大和超过信用期回款的风险
      2018年度和2019年度,公司的应收账款净额分别为14,698.41万元和17,893.08万元,占总资产的比例分别为16.15%和18.34%,占比较高。公司下游客户主要是国内知名的发动机厂和商用车整车厂,信誉较好,大部分应收客户款项均能在信用期内收回,但受个别客户经营波动影响,报告期内存在延迟付款情况。如果公司不能及时回收应收账款,则会对公司的现金流转与财务状况造成一定的不利影响。
      8、存货减值的风险
      按行业惯例,汽车整车厂与发动机厂一般会根据历史产销数据,要求零部件供应商建立和保持相应数量的安全库存。由于发电机品种众多,为应对客户的需求波动并快速交货,公司实际备货往往会超过前述最低保有量,而客户在经营过程中可能会对其产品进行改型以应对市场需求,客户改型可能会导致公司的少量额外备货使用价值降低,存在减值风险。另外,如果原材料和产品价格出现较大波动,公司也会存在存货减值的风险。
      9、募集资金投资项目的投向风险
      在对募投项目进行决策之前,公司对项目的市场前景以及实施过程当中可能遇到的技术性障碍进行了仔细的研究,并据此安排了募投项目建设与投产、达产的周期,结合公司在行业地位、技术、品牌等方面的优势制订了详细的营销策略。但是,随着国内汽车市场的发展变化,下游客户可能会调整甚至压缩扩产计划,导致公司募投项目的计划产能难以得到足够的消化,从而对经营业绩产生不利影响。
      面对上述诸类风险,公司将积极拓展新客户,发展新市场,加大技术研发投入,开发新产品,积极运用新技术,提高产品附加值,完善质量控制体系,加强供应商责任管理,完善内部控制体系,加强资产管理和管控,以及研究采取其他适当的风险化解措施,全面提升公司的抗风险能力。

     

    时价预警

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    • 江恩支撑:10.69
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    数据来自赢家江恩软件

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