报告期内核心竞争力分析 　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化，将进一步发挥高端品牌优势、产业联动升级的研发优势、新零售赋能的全渠道优势、信息化、数字化的智慧供应链优势和领先的信息化优势。 　　1、“高端零食”战略初步奠定“良品铺子”的高端品牌优势。 　　“高端零食”战略提出“高品质、高颜值、高体验”标准，要求公司以细分消费需求和提升消费体验为出发点，进行产品升级、渠道升级、服务升级。报告期内，公司采用了“以细分消费需求定产品结构”、“以产品品质定销售价格”、“从私域流量联通公域流量、线上线下精准营销、提升产品与顾客的交互体验”等组合策略，实施产品升级、包装升级、五代店视觉形象与导 　　购路径升级、电商视觉体验升级、高端代言、明星互动、热播剧深度植入等措施，要在消费者心 　　智上刻画“高端零食”这一差异显著的品牌印记。例如，公司打造了数字化全域精准触达的模型，建立了社交媒体和视频媒体用户互动的交流矩阵，针对儿童、时尚白领、年轻妈妈、Z世代等不同细分人群制作、发布以产品故事为内容的图文、短视频，提高目标消费人群对良品铺子新升级产品的认知，满足他们对产品价值的了解和需求。以上举措提升了“良品铺子”在会员群体中的高端品牌认知度和认可度，塑造了公司特有的品牌优势。 　　2、产业联动升级的研发优势。 　　2019年，在“高端零食”战略部署下，公司坚定地将提升产品品质作为“高端零食”的核心价值，升级了12款经典产品和大坚果、功能饼干、营养粉、良品健康梅、本色果干等若干高端系列产品，研发了多款健康营养的儿童零食，推出“拾贰经典”国潮礼盒，提升消费体验。以上举措提高了顾客对“良品铺子”高端零食的认知度和认可度。天猫88Vip会员、京东plus会员等高端会员在良品铺子消费群体中的占比实现双增长，客单价较高的老顾客复购率也实现同比增长。此外，公司产品也获得了业界专业认可，在国际上荣获食品界五大国际奖项。 　　做出高品质的产品有赖于公司科学的、领先的产品研发优势，这在公司的三产融合上得到了实践证明。产品的高品质要求产业链进行系统性升级，从农作物种植、原辅料筛选、生产工艺、保鲜、储存直到流通，各个环节都要普遍地提升标准。这要求产品研发不再遵循传统的“根据原辅料研发产品供给顾客”的路径，而是从需求端入手，研究细分人群在不同生理状态下对营养健康的个性化需求、在不同购买任务下对使用场景的多样化需求，研究消费者的反馈和行业趋势，进而研发产品和制定标准，建立从产地到顾客的质量体系、供应链、物流管理体系，有组织、有计划、有规范地推动前端产业链升级。2019年6月，国家发改委在湖北潜江举办的国家农村产业融合发展示范园创建培训班上的参会资料《打造产业平台激发三产融合》中指出，公司在“荆州莲藕”、“黄骅脆冬枣”、“阿勒泰葵花籽”、“四川鸡蛋干”、“什锦酸奶果粒块”、“蜂蜜甘栗”、“海苔”、“口红辣条”等产品上取得了以需求推动研发、以更高标准带动种植业、制造业系统、稳定地提高标准、转型升级的成功经验，公司这种由第三产业逆向推动一二产业升级、实现跨区域的“产业链融合”，是对现有三产融合模式的创新和重要补充。2019年12月，公司的全资控股子公司湖北良品铺子食品工业有限公司被农村农业部认定为第六批农业产业化国家重点龙头企业。这些社会评价既是对公司研发优势的肯定，也是对公司“高端零食”战略的实践检验。 　　产品研发优势有赖于公司对研发资源的投入。报告期内，公司设立了食品营养健康研究院，主要职能是联合专业研究机构及科研院校，应用农业育种种植技术、生物与食品工程技术、营养 　　健康科学和数字智能化等技术，开展产学研农工商的多种形式合作，深度挖掘食品产业的潜在价 　　值。例如，产品研发团队自主研发出中温灭菌技术，配合天然植物抑菌技术代替防腐剂使用，不 　　仅能够提升产品的口感、口味，还能够减少产品营养物质的损失，而高温灭菌技术通常是将食品 　　加热到121摄氏度左右，这在一定程度上会破坏食品营养物质。此外，公司在儿童零食研发上也创新迭出。公司研发出一系列果冻，其果汁果肉含量大于90%，不在配方中添加白砂糖，能给孩子补充更多维生素，有助于孩子成长，改变妈妈认为果冻不健康的传统认知。公司研发出的功能型糖果含有综合维生素、叶黄素酯等有助于儿童生长的营养元素。公司研发出一系列富含优质蛋白的产品，包括芝士儿童鱼肠、儿童成长牛奶等等，有助于儿童增强体质。公司还研发出儿童充饥产品，将传统饼干和坚果、杂粮、蛋白等结合起来，并且造型小巧可爱。 　　为了检验新品是否达到“高品质”的水准，公司与“顶级美味大奖”评审机构——国际风味评鉴所签约合作，聘请来自全球的米其林主厨、皇室御厨、国际品酒师等200名专家作为公司新品的评鉴团。新品评鉴团根据对产品的第一印象、视觉、嗅觉、质感、味觉、回味等感官标准，出具新品感官分析报告，让新品在正式上市前得到充分打磨和权威验证。 　　3、新零售赋能的全渠道优势。 　　报告期内，根据消费者碎片化、社交化、即时化的消费特征，公司利用门店终端、电商平台、移动APP、O2O外卖平台、团购等全方位、多触点的销售渠道网络，制造品牌和顾客交互的多个触点，及时准确地响应顾客需求，智能推送与顾客需求匹配的信息，着力建设“不断接近终端、随时提供服务”的销售渠道布局，保持线上线下业务的均衡发展。 　　公司加强全渠道管理和布局优化，打造了五类不同特征的主渠道入口，包括线下门店入口、社交入口、交易平台入口、本地生活入口和品牌入口，实际细分、运营99个子渠道入口，形成门店+、平台电商、社交电商以及团购四大业务板块的均衡布局。 　　在全渠道融合方面，公司深化“良品铺子+”小程序和良品铺子APP融合，为会员的拉新、裂变、促活、转化提供多样化数字营销解决方案，开辟了围绕门店的线上传播新通路。报告期内，小程序会员拉新指标同比增长超过80%，年货节期间小程序月销量同比增长超过200%。公司探索 　　前置仓业务模式，已在江西省试点“外卖+前置仓”新业务模式，覆盖3km以外的店仓系统，在打破服务盲区的同时又能保证配送时效。 　　在全渠道管理方面，公司采取了线下门店系统优化、优化员工移动端工作平台、线上渠道多平台库存/订单/发货信息融合、搭建加盟商服务平台等举措。未来还将继续围绕“高端零食”战略，利用全渠道优势更深入地拥抱新零售，要为消费者提供多元化、沉浸式的高端消费体验，为既有业务和创新业务的发展提供良好的渠道基础。 　　4、高效敏捷的智慧供应链优势。 　　公司的供应链是双链交互体系。双链分别是商品链和供应链。商品链包含了产品从用户的需求洞察到商品规划、新品研发、上市交付、成熟运营这一整个商品全生命周期管理的过程。供应 　　链是支撑商品链运作的过程，包括供应商引进、采购管理、生产管理、供应计划职能和物流管理 　　等内容。 　　双链交互的供应链系统是一个智慧驱动的系统。它包含前端、中端和后端三个功能区。前端主要侧重整个商品的全生命周期管理、渠道的商品管理和用户端商品界面的呈现；中端凭借供应 　　计划去做相应的衔接；后端主要是供应商管理、物流和采购管理。在智慧供应链系统中，前中后 　　端应当根据各自的侧重点，应用不同的技术。前端应用模拟仿真技术，中端应用运筹优化技术，后端应用预测技术。在模拟仿真技术方面，公司应用了门店空间可视化技术进行品类空间管理，这项技术是利用品类空间管理模式实现厂的可视化和商品的可视化，把不同的空间和不同的工厂 　　结合起来。在运筹优化技术方面，公司研发出自动补货模型，能够帮助门店完成自动补货。例如，门店根据销售的大数据分析，自动向总仓提报计划，总仓按计划向门店补货。在预测技术方面，公司已研发、应用了销售预测模型。 　　供应链的前中后端三大平台上拥有五个运营管理体系，分别是研发和新品开发、CPM运营、产销协同、供应链运营和库存管理。这五个体系应用了六个技术模块。第一个是商品运营能力模块，在这里实现门店商品的布局、爆品推荐和商品角色识别等功能。公司根据店内顾客的数据标签划分店群，针对不同店群的消费习惯匹配对应的商品，在门店的空间上进行集合，就可以明确地知道店里应该销售什么产品，主力产品定位的是什么人群。第二个是计划协同能力，它使前台的预测效果更加精准。第三个是库存优化能力，它可以支撑供应计划工作，还可以协同管理库存可视化、交货周期优化、动态库存均衡管理以及库存精细化管理等工作。只要将库存的数据贴上相应的标签，结合供应计划来预测计划的需求量，就可以为决策模型提供支持。第四个是智慧物流，它具备“OMS我的订单处理能力”，可以对订单池中的订单进行预处理。第五个是成本与风 　　险控制能力，尚在升级研发当中。第六个是供应商协同能力，公司向供应商开放供应链系统，供 　　应商可以在供应商端口看到平台上销售商品的库存和销售进度，打通数据共享，将原本独立的线 　　上、线下供应链进行了合并，实现了线上与线下库存共享，增进协同效率。 　　报告期内，智慧供应链的能效已经得到了释放。在供应商管理方面，公司推动超过300多家供应商参与评级体系，与业内领先的管理咨询公司合作部署先进的SCM管理系统。在物流仓储方面，公司打造了“自动化线上线下复合一体仓”，其库容利用率由50%提升至70%。公司创新探索出在线分装礼盒的方法，礼盒类产品的分装能力扩大了两倍。 　　2019年11月5日，工业和信息化部公示2019年制造业与互联网融合发展试点示范项目名单，公司在“面向供应链管控与服务的新型转型能力建设“方向，凭借“敏捷高效的供应链物流能力”入选，公司的智慧物流建设成绩获得官方认可。 　　5、领先的信息化优势。 　　公司一直重视信息化建设上，经过多年的技术积累，已基本完成了公司前中后台信息化系统的搭建，实现了前台系统灵活覆盖、中台系统高效集成、后台系统稳健支撑。公司自主研发能力 　　和应用赋能能力在业界处于领先地位。 　　截至报告期末，公司完成了12座仓库的信息化建设、42套信息系统集成，实现了99%财务自动化对账和499项流程标准化，具备200万笔/小时的OMS订单系统处理能力和日均百万单的物流发货能力，可支撑线上单日交易超过600万笔、线下单日交易超过150万笔的业务量。公司搭建了基于企业级互联网架构及全新中台理念的会员中台，能够完成会员忠诚度管理、精准营销闭环管理、标签管理的全链路操作，以及会员经营指标的在线化、可视化管理，公司会员运营效率提升了一倍以上，新增会员数、老会员复购率、有消费会员数等核心经营指标也有较大幅度的提升。公司采用OneID技术打通了全渠道中29个细分渠道的会员，让会员在各端口、各触点得到全渠道一致性的体验。公司建设了全渠道订单中心，订单数据存储量超过15亿+，可支撑超过7千万+会员的毫秒级查询请求。

可能面对的风险
　　1、休闲食品市场需求变化的风险。
　　休闲食品行业下游直接面向广大终端消费者，消费者的购买力和消费喜好对休闲食品行业的经营具有直接影响。因此，休闲食品企业需要及时了解这些消费需求的变化情况，并快速提供与之相适应的商品和服务。目前，公司已形成覆盖多个品类、1,400余款SKU，能够有效地满足不同消费者在不同场景下的多元化消费需求。此外，公司通过不断加强产品研发能力，对产品的配方和组合进行持续更新调整，以适应消费者不断变化的消费需求。但是，如果休闲食品的市场需求出现重大变化，且公司不能及时针对市场消费习惯变化制定出应对营销策略和产品组合策略，则公司的产品销售将会受到不利影响，从而导致公司经营业绩出现波动。
　　2、销售的季节性风险。
　　休闲食品行业具有较为明显的季节性特征。一方面，由于气候原因，消费者一般在第一季度或第四季度对休闲食品有较高的消费需求；另一方面，元旦、元宵节、春节、中秋节等传统节假日也主要集中在第一季度或第四季度，因此第一季度和第四季度通常为休闲食品行业销售旺季。此外，近年来受电商销售模式的影响，每年“618”、“双十一”、“双十二”、“年货节”等打折促销期间，休闲食品的销售规模也会大幅增加，从而导致公司业绩在年内存在一定波动。因此，如果公司不能准确把握市场节奏，提前组织安排采购配送、库存备货等环节，公司将面临备货不足流失市场份额或部分产品过剩造成产品积压的经营风险。
　　3、原材料价格波动的风险。
　　公司休闲食品的主要原材料包括坚果、水果、肉类、水产品、五谷等农副产品。近年来，在消费升级的大背景下，我国休闲食品行业总体上保持着良好的发展势头。但由于农副产品易受自然条件、市场供求等因素影响，其价格存在一定的波动性，因此，公司采购成本存在随农副产品市场价格波动而变动的风险。虽然公司通过不断完善供应商引进制度、建立采购价格与产品售价的联动机制、进行规模化采购等措施稳定并提升了公司的盈利能力，但如果未来原材料价格大幅波动且公司不能及时消除原材料价格波动造成的不利影响，将会对公司的盈利能力和财务状况产生不利影响。
　　4、行业竞争风险。
　　近年来，随着居民生活水平的不断提高，我国休闲食品行业持续发展，市场参与者数量不断增加。同时，随着行业集中度的提升，一些区域性的休闲食品企业逐步形成，该等企业借助其在品牌、资金、地域性等方面的优势逐步发展壮大，休闲食品行业的竞争日趋激烈。公司经过多年的发展，在产品研发、全渠道运营、供应链整合、数字化转型等方面已形成了较强的竞争力，且在品牌文化、产品质量、全渠道运营、大数据运用等维度继续巩固自身的差异化竞争优势，但随着新进入休闲食品行业的企业和品牌增加，如果公司不能继续保持行业领先地位和差异化竞争优势，可能导致公司的产品销量下滑或售价降低，从而影响公司的财务状况和经营业绩。
　　5、食品安全质量风险。
　　公司主要从事休闲食品的研发、采购、销售和运营业务。近年来随着政府和消费者对于食品安全的日趋重视，食品质量安全已经成为休闲食品企业生存和发展的重中之重。公司建立了一套囊括采购、仓储、配送、销售等环节的全链路质量控制体系，但公司的产品质量仍不可避免的受限于农副产品原材料供应、供应商生产能力、运输过程存储条件及气候环境等因素影响，无法完全避免一些不可预见因素导致产品质量出现问题的风险。如果公司销售的商品存在食品安全风险甚至发生食品安全事故，将会对公司的品牌形象和经营业绩产生不利影响。
　　6、品牌被仿冒的风险。
　　品牌是消费者购买休闲食品的重要影响因素。经过多年的努力，公司获得了包括国家工商总局颁发的“中国驰名商标”、湖北省工商行政管理局颁发的“湖北省著名商标企业”、商务部颁发的“电子商务示范企业”等荣誉称号，“良品铺子”品牌在国内休闲食品市场上已具有较高的知名度和美誉度。但随着休闲食品市场的扩大和发展，抄袭伪造知名品牌的产品成为部分不法厂商参与市场竞争的一种手段。公司已积极采取多种措施保护自主知识产权，但也存在没有及时获取所有侵权信息的情况，如果未来公司产品被大量仿冒，可能会影响公司的品牌形象及消费者对公司产品的消费意愿，对公司的正常生产经营产生不利影响。
　　7、租金、人工薪酬、物流成本、促销费用等费用波动的风险。
　　公司的销售和管理费用主要由租金、人员薪酬、运杂及仓储费用及促销费用构成，公司的盈利水平将直接受上述费用波动的影响。
　　随着经济水平的发展，伴随物价水平的不断提高，门店租金费用及员工工资不断提升；同时，物流行业经过高速发展后，物流服务提供商逐渐开始由“价格优势竞争阶段”步入“品牌服务优势竞争阶段”，物流运输及仓储成本预期未来将有所提升；公司促销费用主要包括影视作品、电视节目冠名广告以及线上佣金、平台推广费等，目前，广告宣传手段丰富，优秀影视作品、电视节目广告宣传效果较好，竞争激烈，已逐步成为稀缺资源，预期未来价格将进一步提升。
　　报告期内，公司通过各种管理手段提高经营效率、降低经营成本，但由于上述主要销售费用及管理费用仍有上涨压力，公司的盈利能力将因上述费用的波动而受到不利影响。