（1）技术研发创新优势①具备行业竞争力的功能涂层研发设计和定制化生产能力具备行业竞争力的功能涂层研发设计和定制化生产能力是世华新材核心竞争力最重要的组成部分，技术及研发设计团队则是保证研发设计能力持续提升的关键。经过多年努力，世华新材已建立了健全的研发体系、全面的人才引进制度和有吸引力的研发激励机制，为保持技术优势、研发能力提供了重要保障。目前，世华新材拥有一支高效高素质的研发创新团队，团队拥有数十名材料科学、化学等专业背景的硕士、博士，在材料科学领域具有丰富的经验，保证公司在高分子功能涂层研发设计领域具备行业内较强竞争力。相较于处于行业龙头地位的 3M 等国际知名企业，世华新材的产品线相对聚焦，专注于研发、生产与下游消费电子领域配套的功能性材料。可以根据下游客户需求，灵活地安排研发目标与生产任务，对客户的定制化需求实现快速研发、快速调整，获得灵活研发的比较优势。②丰富的产品合成技术储备世华新材是一家高度重视技术储备及研发投入的高新技术企业，在持续性研发投入的基础上，通过公司研发人员的不懈努力，公司已成功研发出具备导电、导热、阻热、复合屏蔽、耐腐蚀等功能的功能高分子的合成技术，并拥有大量复合功能性材料配方储备、实验数据及应用经验。同时，针对未来发展方向，公司研发储备生物基、耐腐蚀材料合成技术，以备下游行业的产品迭代需求。基于公司丰富的技术积累，在下游客户提出定制化的功能性材料需求时，世华新材可以凭借丰富的配方储备，快速调配、优化、迭代、设计出满足客户要求的功能性材料。③充足的行业应用经验世华新材自 2010 年成立以来，深耕功能性材料行业多年，深入了解下游客户的需求，能够以客户需求为出发点进行技术研发和产品设计，其技术成果的针对性和实用性更强，与客户的配合度也更高，因此可以顺利实现产业化应用，世华产品已深度嵌入终端电子设备的物料清单及供应链中。先进技术成果的产业化应用一方面提高了世华新材产品的质量，另一方面也为控制产品成本做出了贡献，使得世华能够在竞争中取得技术、价格优势，从而赢得客户的青睐。（2）快速响应与配套服务优势公司结合消费电子行业特征，通过产品聚焦研发能力强、响应速度灵敏的优势为客户提供个性化、定制化的功能性材料。与一般材料相比，消费电子产品要求供应商更加深入理解客户对材料的功能性需求，更加贴近客户的业务流程，对企业的服务能力提出了较高的要求。世华新材为客户提供高效、迅速的优质服务，能够对客户的产品需求和设备使用中发现的问题进行及时响应，从而提升了客户满意度，提高了客户黏性，为实现再次销售创造了有利条件。（3）高素质人才队伍公司的核心技术团队是由多名对功能性材料行业有着多年技术研究、具备工艺经验、市场开发和经营管理经验的人才所组成。研发团队人员具有深厚的专业学术功底，拥有有机化学、功能材料、材料物理与化学、高分子化学与物理、微电子学与固体电子学、材料工程等领域的专业背景，在材料科学、高分子化学、粘接材料等领域具备丰富经验，具备较强的创新能力，且对功能性材料行业的发展趋势有充分的理解。同时，市场开发人员具备丰富的与优质客户对接、沟通的能力，可以将客户的需求与公司技术产品实现快速对接匹配，与技术人员共同为客户提供灵活快速的响应服务。（4）优质客户关系世华新材凭借产品质量、响应速度及配套服务上的优势，与苹果、三星等品牌及其产业链建立了稳定的合作关系，致力于为客户创造价值。与优质客户的合作，一方面为公司业绩提供有力支撑，另一方面帮助公司树立了良好的口碑。在长期的合作过程中，世华的研发能力、管理能力、生产组织能力、质量控制能力等方面均取得了长足的进步，公司的综合竞争力随之提升，也为世华新材不断开拓新的行业市场和客户奠定了坚实基础。（5）先进的质量控制体系公司下游终端客户对公司产品的性能及良品率有着极高的要求，一旦出现产品品质问题，不仅会导致客户大规模退换货，更会直接影响客户与公司的后续合作，因此，公司自成立以来一直非常重视产品质量，为此构建了一套符合复合功能性材料生产工艺特色的全流程质量控制体系，对供应商筛选、原材料入库检验、生产过程监测、成品品质检验、出货检验、售后回访等各个环节都制定了严格的质量标准和检验规范，以保证产品质量。在公司的质量控制体系下，公司先后通过了 ISO9001:2015 管理体系认证和 ISO14001:2015 管理体系认证。这些措施保证了公司产品的生产专业化和质量稳定性，满足了下游客户对公司产品数量及品质的要求。（6）良好的品牌口碑凭借灵活的研发能力、可靠的产品质量、合理的产品价格和周到的产品服务，世华新材获得了苹果等消费电子行业龙头品牌的供应商资格，同时也赢得了消费电子产品行业客户的普遍认可，与多家国际知名企业建立了稳定的合作关系，公司已在行业内建立了较高的品牌知名度和良好的品牌效应。这种品牌优势将很好的服务于公司的发展战略，为公司长期持续稳定发展奠定良好基础。

（一）对苹果公司及其产业链存在依赖的风险公司的功能性材料主要应用于苹果终端的生产制程和产品中，报告期内，公司产品应用于苹果终端的销售收入分别为 21,722.22 万元、23,894.45 万元和21,123.80 万元，占公司营业收入的比例分别为 92.91%、93.27%和 87.65%。公司产品应用于苹果终端的销售毛利分别为 13,614.16 万元、14,839.55 万元和12,932.88 万元，占营业毛利总额的比例分别为 94.20%、96.27%和 90.47%。公司的产品销售在客观上形成了对苹果公司的依赖，并在可预见的将来仍将持续，具体包括：1、公司与苹果公司认证模式变化的风险报告期内，公司与苹果产业链厂商的合作模式分为苹果公司认证模式以及产业链厂商自主采购并应用于苹果公司产品两种。其中，报告期内苹果公司认证模式销售收入分别为 4,047.94 万元、7,490.36 万元和 9,297.36 万元，占营业收入的比例分别为 17.31%、29.24%和 38.58%；销售毛利分别为 2,577.54 万元、5,362.71万元和 6,355.40 万元，占营业毛利总额的比例分别为 17.83%、34.79%和 44.46%，苹果公司认证模式收入及毛利占比均呈持续上升趋势。苹果公司认证模式下，公司与苹果公司建立了较强的黏性。如果苹果公司未来对该合作模式做出重大改变，将大为削弱发行人面对市场新进入者的优势，从而有可能导致公司订单下降，对公司盈利能力产生重大不利影响。另一方面，通常情况下公司通过苹果公司认证模式销售的产品毛利率高于产业链厂商自主采购产品毛利率，报告期内苹果公司认证模式销售毛利率分别为63.68%、71.59%和 68.36%，处于较高水平。若公司未来新产品不能持续获得苹果公司认证，或者公司通过苹果公司认证模式的销售收入下降，将使得公司毛利率水平存在持续下滑风险，进而对公司的经营业绩产生不利影响。2、苹果公司未来发展趋势变动的风险若未来消费电子产品的市场竞争进一步加剧，苹果公司在技术、设计的优势地位无法保障，从而无法保持现有在产品设计、用户体验、品牌声誉方面的优势，品牌效应持续下滑，经营出现较大的、长期的不利变动，各类产品的销量均呈现持续下降的趋势，则苹果公司经营业绩将可能因此受到重大不利影响，从而影响到苹果产业链厂商对公司的订单需求，对公司的业绩稳定性和持续经营能力产生重大不利影响。3、苹果公司技术路线更新或产品更新换代的风险为不断吸引下游消费者，苹果公司一直保持着每年推出新产品的频率。这就使得苹果产业链厂商需要持续进行研发投入，不断跟踪、适配苹果公司相应产品的更新计划和中长期的技术路线。若公司由于研发能力不足或市场开拓不及预期，无法满足苹果公司或产业链客户的产品更新需求，则短期内公司将面临订单流失，营收下降的风险。此外，苹果公司产品更新换代时，外观、结构、主要部件、交互方式等的迭代更新往往代表着产品技术路线的逐步演进。若公司对苹果公司中长期的技术发展趋势缺乏必要的把握，无法及时跟踪技术路线的迭代路径或对技术路线的发展趋势估计失误。则长期来看，随着苹果技术路线的演进，公司则有可能面临连续几年无法满足苹果公司产品的生产需求，不能通过苹果公司认证或产品无法应用于其产品的生产而被淘汰的风险。4、公司产品被其他同类产品供应商替代的风险报告期内，公司与苹果产业链厂商的合作模式分为苹果公司认证模式以及产业链厂商自主采购并应用于苹果公司产品两种。在苹果公司认证模式下，若公司产品发生严重质量过失，则苹果公司及产业链厂商基于自身供应链健康、稳定的考虑，可能会选择向公司产品同类的供应商进行采购。在产业链厂商自主采购并应用于苹果公司产品模式下，由于产业链中功能器件厂商较多，若公司直接客户的功能器件产品未能最终获得订单，而其他使用了同类供应商产品的功能器件厂商在竞争中胜出，则公司也会面临产品被同类产品供应商替代的风险。（二）公司业绩下滑的风险报告期内，公司营业收入分别为 23,379.00 万元、25,619.01 万元和 24,098.90万元，扣除非经常性损益后的净利润分别为 8,743.73 万元、8,368.95 万元和7,340.19 万元，2018 年营业收入、扣除非经常性损益后净利润相比 2017 年的变动分别为 9.58%及-4.29%，2019 年营业收入、扣除非经常性损益后净利润相比2018 年的变动分别为-5.93%及-12.29%。报告期内公司业绩出现了一定程度的下滑。2018 年公司营业收入规模有所上升，但除非经常性损益后净利润相比上年下降。主要系由于产品结构变化及市场竞争加剧所导致的综合毛利率水平下降，主要产品中精密制程应用材料及光电显示模组材料的毛利率水平均呈下滑趋势。同时，销售费用、管理费用及研发费用等期间费用率也有所上升。2019 年营业收入和扣除非经常性损益后净利润均出现下滑，且后者下降幅度更大。营业收入的下降主要来源于精密制程应用材料收入的下降，与此同时期间费用总额（扣除股份支付费用影响后）及占比仍呈上升趋势，由此导致扣除非经常性损益后净利润呈现更大幅度下降。1、精密制程应用材料收入及毛利率下降导致公司业绩下降的风险报告期内公司产品主要为精密制程应用材料、电子复合功能材料和光电显示模组材料。其中，精密制程应用材料受苹果手机产品出货量下降及市场竞争加剧的影响，销售金额及毛利率水平一直呈下降趋势，报告期内分别为 17,675.51 万元、16,521.68万元及12,174.44万元，2018年度销售金额较2017年度下滑6.53%，2019 年度较 2018 年度下滑 26.31%，同时，其毛利率水平分别为 61.11%、55.98%及 55.23%，呈逐年下降趋势。因此，若公司未能进一步拓展精密制程应用材料的行业领域、提高产品竞争力或开拓其他终端品牌，当苹果公司需求再次出现波动时，将可能导致公司收入及业绩面临持续下滑风险。2、光电显示模组材料毛利率下滑导致公司业绩下降的风险报告期内，公司光电显示模组材料产品收入增速较快，收入增长主要来源于新产品实现销售，由于该类产品以定制化为主，各类产品由于功能需求不同，使得销售价格及毛利率水平存在差异，报告期内主要由于新增产品的毛利率水平较低，以及部分老产品的直接材料成本上升，从而导致光电显示模组材料平均毛利率水平呈下降趋势，2017 年至 2019 年毛利率分别为 91.26%、76.30%及 64.53%。随着未来公司光电显示模组材料的销售金额的提升，可能由于行业竞争加剧导致公司拓展的光电显示模组材料新产品毛利率水平进一步下降，或产品的直接材料成本持续上升，将使得光电显示模组材料毛利率水平存在持续下滑风险，进而对公司的经营业绩产生不利影响。3、期间费用金额及占比上升导致公司业绩下滑的风险报告期内，剔除 2018 年股份支付的影响，公司期间费用合计分别为 3,254.85万元、5,372.99 万元和 5,420.50 万元，占营业收入的比例分别为 13.92%、20.97%和 22.49%，金额及占比均呈上升趋势。若未来公司未能将研发投入、市场开拓和管理支出有效转化为产品销售订单的增长，则随着各项期间费用的持续上升，公司将面临业绩下滑的风险。（三）毛利率水平下降的风险2017 年至 2019 年，公司毛利率分别为 61.82%、60.17%及 59.32%，处于相对较高水平。未来随着同行业企业数量的增多及规模的扩大，市场竞争将日趋激烈，行业的供求关系将可能发生变化，导致行业整体利润率水平有下降风险。此外，如果公司无法长期维持并加强在技术创新能力和工艺管控方面的竞争优势，也将使得公司产品价格及毛利率存在下降的风险，进而对公司营业收入和利润产生不利影响。（四）募投项目固定资产大量增加的风险截至 2019 年末，公司在建工程余额为 12,601.96 万元，主要为募投项目的功能性材料扩产及升级项目和研发中心建设项目，该等项目按照计划处于推进过程中。按照相关会计准则规定，在建工程达到预定可使用状态后，结转计入固定资产。