发展趋势
1、产业政策持续鼓励工业机器人产业发展，取得国家层面的战略重视。2015 年 5 月，国务院颁布《中国制造 2025》，提出着力发展智能装备，推进生产过程智能化，培育新型生产方式，全面提升企业研发、生产、管理和服务的智能化水平。2016 年 11 月，国务院印发《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》。国家级专项规划《机器人产业发展规划（2016-2020 年）》对整体产业的市场布局和技术发展作出了明确的五年规划。我国政府大力培育工业机器人产业，为行业的长期、持续发展提供了良好的市场环境，保障了发行人生产经营的可持续性。2、发行人市场开拓持续提升埃夫特经过多年自主研发，以及通过海外并购引进、消化、吸收，可以提供主要制造流程的机器人及其系统集成解决方案，形成了竞争优势。发行人依托形成的核心竞争力，未来市场开拓、营业收入将持续增长。3、核心零部件自主化逐步提升，整机营业成本持续降低公司子公司瑞博思生产控制器和伺服驱动产品。报告期内，瑞博思生产的控制器主要用于发行人自主生产的工业机器人整机，控制系统产品 2018 年四季度开始小批量生产，目前已完成轻型桌面型机器人以及部分中小型负载机器人的批量替换，伺服驱动产品目前正在导入轻型桌面型机器人。此外，发行人参股奥一精机，并在机器人精密减速器领域与之达成战略合作关系，由其为发行人提供精密减速器配套产品。预计 2020 年度发行人核心零部件产品将持续提升，核心零部件在发行人整机成本中占 70%左右，因此，随着核心零部件自主化率提升，发行人整机成本将持续降低，毛利率将持续提升。4、行业积累提升，系统集成毛利率提升关于系统集成业务，随着发行人消化、吸收 EVOLUT 和 CMA 设计、工艺经验和关键技术后自主研发智能喷涂、智能打磨等先进技术，将在 3C 电子、汽车零部件、卫浴陶瓷等通用行业细分领域拓展业务；随着发行人消化、吸收 WFC 设计、工艺经验和关键技术后自主研发不限车型的超柔性生产线技术，将开拓系统集成业务境内外的汽车行业客户，尤其是拓展具有较高壁垒的国内合资车厂业务。随着发行人行业积累、设计能力提升，系统集成成本控制能力提升，毛利率将持续提升。
核心竞争力
（1）与国外厂商竞争优势与国外竞争对手相比，发行人整体还存在较大的差距。但在如下几个方面，发行人具有相对竞争优势：①贴近市场，服务通用工业的能力通用服务工业是工业机器人的蓝海市场，但在服务通用工业能力上，国内外工业机器人厂商均处于起步阶段，埃夫特等中国本土工业机器人企业具有贴近市场的优势。埃夫特将服务通用工业市场作为与国外厂商竞争的核心领域，在解决通用工业机器人使用密度、使用痛点上，埃夫特形成了局部先发优势。以卫浴陶瓷行业为例，发行人产品在快速示教、高防护等级、合理负载等方面具有差异化的竞争优势，获得了客户的认可。②技术平台重新构建，历史包袱少，具有后发优势传统工业机器人技术发展相对成熟，但通过与物联网、工业互联网、大数据、人工智能技术的结合，将推动具有感知、学习、决策和执行能力的智能机器人的发展，在新技术平台构建上，发行人无历史包袱，具有后发优势。如发行人基于云端架构和智能算法的机器人柔性作业技术，已经获得工信部立项，形成技术成果。发行人主力机型为 20 公斤负载、7 公斤负载、3 公斤负载。对于线性轨迹精度、线性轨迹重复性两个核心性能指标，与国际知名品牌处于同一水平；发行人喷涂机器人是国内首个获得欧盟 ATEX 防爆认证证书产品。智能喷涂解决方案、智能抛光打磨方案国内领先，基于多 AGV 调度超柔性焊装技术具有突破意义。（2）与国内厂商竞争优势与国内主要竞争对手相比，发行人具有如下竞争优势：① 研发能力优势公司技术中心 2019 年被认定为“国家企业技术中心”。发行人自成立以来已形成了核心的研发团队，发行人所处行业的研发工程师需要对运动控制器技术、离线编程和仿真技术、本体优化技术、核心零部件制造技术、人工智能技术深入理解，同时需要拥有长期的下游行业应用积累。截至 2019 年末，发行人拥有研发技术人员 481 名，在公司总员工人数中的占比为 33.15%，发行人核心技术人员均有 10 年以上行业积累。公司在中国、意大利分别设立研发中心，并与哈工大、中科大、美国卡内基梅隆大学等全球研究机构达成战略合作。公司是国家机器人产业区域集聚发展试点重点单位，机器人国家标准起草单位，主持、承担或参与工信部、科技部国家科技重大专项 2 项、863 计划项目 5 项、十三五国家重点研发计划 15 项，国家智能制造装备发展专项 9 项，参与国家科技支撑计划 1 项，参与制定机器人行业国家标准、行业和团体标准 6 项，建有院士工作站和博士后流动站。②核心技术积累优势经过多年持续独立研发创新，发行人突破多项国外技术垄断，形成了关键核心技术，获得国家科技进步二等奖（作为奇瑞汽车下属项目），研制国内首台重载 165 公斤机器人。经过多年的研发积累以及消化吸收，发行人形成了机器人正向设计技术、机器人运动控制技术、机器人智能化及系统集成技术三大类核心技术。截至 2020 年 3 月 31 日，发行人拥有境内外专利 217 项（包括发明专利 36 项）及软件著作权 20 项。③产业链布局优势与国内竞争对手相比，发行人是少数同时布局核心零部件、整机制造、系统集成的厂商，同时产品线覆盖中高端制造业工艺流程的铸造、切割、焊接、抛光打磨、喷涂等主要环节。除此之外，发行人是国内厂商中少数布局下一代智能工业机器人及系统（已获得工信部立项）等世界前沿性工业机器人与智能制造升级技术的厂商：
经营计划
公司总体发展战略为：逐步提升核心竞争力。在汽车工业领域，公司持续加强下属子公司 WFC 与其他主体间的合作，实现关键技术的消化吸收再创新，整合客户资源体系，提升对国外竞争对手的竞争力；在通用工业领域，公司以行业、应用场景作为约束条件，形成差异化的商业模式，通过“换道超车”的发展模式，形成具备全球竞争力的工业机器人企业。
市场风险
（一）与经营相关的重要风险1、下游市场波动风险。公司系统集成业务主要服务汽车行业（占 70%左右），整机产品主要销售于汽车及零部件行业、金属加工行业、3C 电子行业等通用工业。2018 年以来，汽车工业市场出现“动能转换”，中国市场及世界市场整体销量下降，而在新能源汽车领域整体快速增长，但部分国内新能源汽车主机厂回款周期延长；通用工业行业景气度受宏观经济影响较大。该等下游行业波动，将对发行人生产经营产生较大的不利影响。2、对境外子公司管理的内控风险。发行人 2015 年以来先后收购了 CMA、EVOLUT 和 WFC，并设立了 Efort Europe 和 Efort France。前述公司及其子公司的经营地位于意大利、波兰、巴西、印度、法国、德国等国家。若公司无法建立并执行起有效的境外子公司管控体系，将产生境外子公司管理风险。3、境外经营风险。报告期内，发行人国外主营业务收入分别为 37,376.86 万元、80,486.93 万元和 80,283.81 万元，占比分别为 48.50%、61.91%和 64.22%，境外经营占比较大，境外经营规模较大，将产生监管风险、汇率波动风险、政治与外贸风险、诉讼风险、财务风险。4、核心零部件自主化进度不达预期风险。核心零部件自主化率低，是制约发行人发展的重要瓶颈，是提升发行人整机产品毛利率的关键。报告期内发行人控制器、伺服驱动、减速器等核心零部件自主化率开始提升，2019 年度，发行人控制器自主化率为 30.18%，减速器自主化率为 10.32%。但若未来核心零部件自主化进度不达预期，将对发行人生产经营产生重大不利影响。（二）与财务相关的重要风险1、公司尚未盈利的风险。报告期内，公司持续亏损，归属于母公司所有者的净利润分别为-2,734.84 万元、-2,211.07 万元和-4,268.28 万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-12,489.65 万元、-17,005.25 万元和11,402.80 万元；同时截至 2019 年末，公司累计未分配利润为-15,492.74 万元。公司可能未来一段时间仍无法盈利，无法实现利润分配及回报投资者。同时，公司盈亏平衡点高于同行业上市公司，如公司未来无法有效提高公司整体毛利率，则公司盈亏平衡点将无法明显下降，公司持续亏损的时间将延长，从而对生产经营产生不利影响。2、商誉及客户关系减值风险。截至 2019 年末，公司合并报表商誉账面价值为 37,331.93 万元，主要系公司 2015 年以来先后收购了 CMA、EVOLUT、WFC所致。截至 2019 年末，EVOLUT 已经累计计提商誉减值准备合计 4,435.29 万元，WFC 已经计提商誉减值准备 2,003.99 万元。同时，截至 2019 年末，收购 WFC产生的客户关系的账面价值为 19,616.10 万元，其摊销年限为 16.84 年（剩余年限 14.59 年）。若未来宏观经济、市场环境、产业政策等外部因素发生重大变化，或经营决策失误，并购该等公司产生的商誉及客户关系将可能产生进一步减值的风险。此外，CMA、EVOLUT、WFC 注册地均为意大利，意大利地区是受境外新冠疫情影响最重地区之一，若新冠疫情无法有效控制，EVOLUT、WFC、CMA将存在进一步商誉及客户关系减值的风险。3、政府补助无法持续风险。报告期内，公司各期计入当期损益的政府补助金额分别为 10,787.68 万元、17,105.58 万元和 7,163.57 万元，对公司归属于母公司所有者的净利润的影响较大，如果未来各级政府产业政策及扶持政策发生变化，公司享受政府补助金额波动较大，甚至可能无法继续享受相关政府补助，则对公司产生不利影响。4、应收账款、存货减值风险。公司各期末应收账款账面价值较大：公司应收账款账面价值分别为 5.01 亿元、5.25 亿元和 5.54 亿元，占同期营业收入比重分别为 64.02%、39.95%和 43.72%；存货账面价值分别为 3.31 亿元、5.42 亿元和5.74 亿元。公司的应收账款、存货规模较大，如果未来市场发生变化，或者公司在内部控制上出现失误，应收账款、存货将可能发生减值风险。5、垫资导致经营性现金流状况不佳的风险。公司系统集成业务前期采购及生产投入较大，而客户通常在终验收后支付合同款项的 30%及以上，因此公司在系统集成业务中垫付较大规模的资金。公司经营规模扩张阶段，会出现经营活动产生的现金流净流出的情形。发行人垫资具有持续性，占用了营运资金。报告期各期间，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-3,670.48 万元、-25,784.13 万元和-16,678.79 万元。如果公司不能多渠道筹措资金并及时推动客户终验收加快回款，则可能导致营运资金紧张，进而对公司的持续经营产生不利影响。（三）与核心技术相关的风险1、境外技术转化风险。发行人收购 CMA、EVOLUT、WFC 等境外公司，消化吸收境外技术，并持续研发，形成核心技术。发行人 16 项核心技术，7 项为并购境外企业后吸收创新，1 项为引进海外技术后吸收再研发。境外技术仍处于转化吸收的进程中，若该等技术消化过程受国际产业环境变化等影响，不能顺利或按时完成，将对公司未来持续经营产生不利影响。2、核心零部件技术无法突破风险。核心零部件的技术是制约中国机器人产业发展的重要因素。发行人机器人整机业务毛利率较低主要系核心零部件自主化率及国产化率不高。核心零部件自主化率提升，需要不断持续研发，若无法突破，将对发行人生产经营产生不利影响。3、核心技术无法量产的风险。公司拥有 16 项核心技术，2 项技术尚未量产。若核心技术无法量产，将对公司生产经营产生不利影响。
实时概念排行
详情>相关概念股票
详情>
热论
不会取名：
目前埃夫特(688165)以上下影中阴线K线收盘，小幅下跌5.32%
目前埃夫特(688165)收盘价为8.9元，小幅下跌5.32%，以上下影中阴线收盘，此K线说明盘中多头能量尝试拉升，但最终败给空方能量，后市继续以规避风险为主。近30个交易日跌幅2.41%，近5日股价
三分回忆七分继续：
埃夫特在高点10.52后，回调了1.12元 拟减持概念今日跌幅0.37%
今天埃夫特收盘价为9.4，微跌1.67%，近期高点是10.52元，时间是2024年4月1日，到现在已经下跌7天，埃夫特已经从10.52元回调了1.12元，幅度为11.91%。
赢家AI快讯：
【海关总署：加大AEO企业认证培育和政策优惠力度 促进自主品牌产品出口】4月10日电，海关总署署长俞建华一行4月7日至9日到安徽调研海关支持安徽扩大开放、发展新
全仓一只：
证券之星消息，近日埃夫特（688165）新注册了2个项目的软件著作权，包括《数字化-埃享智能算薪小程序V1.0》、《数字化工厂生产管理系统V1.0》等。今年以来埃夫特新注册软件著作权3个。结合公司20
大家11：
意大利CMA诞生于1994年，专注于喷涂机器人领域，是享誉世界的喷涂机器人品牌。2014年埃夫特收购CMA，填补中国喷涂机器人空白。根据MIR睿工业数据显示，埃夫特在中国通用工业喷涂机器人中以22%的
羽中仙：
688165今天低开收阳，收盘价为10.58，相较于昨日阴线收盘价10.54，上涨0.04元，微涨0.38%，近两日收一阴一阳俩根K线，近两日呈现上涨趋势，近一周股价呈上涨走势，依据“赢家江恩K线形态
Zoul：
【埃夫特控股股东之一致行动人拟以合计5500万元至1.1亿元增持公司股份】埃夫特3月19日晚间公告，公司控股股东之一致行动人拟以合计5500万元至1.1亿元增持公司股份，且合计拟增持股份总数不超过公
赢家AI快讯：
【埃夫特：控股股东之一致行动人拟以合计5500万元至1.1亿元增持公司股份】3月19日电，埃夫特公告，公司控股股东之一致行动人拟以合计5500万元至1.1亿元增
宁静的心：
埃夫特3月12日接受机构调研，财通证券、远希基金等多家机构参与
证券之星消息，2024年3月14日埃夫特（688165）发布公告称公司于2024年3月12日接受机构调研，财通证券、远希基金、盈骅资产、华安证券、泰基金、申万宏源、世诚投资、东方财富、晨步资本、方正
入玫瑰林：
埃夫特(688165)低开下影小阴线收盘，周一微跌1.95%
埃夫特(688165)周一低开，相对昨日微跌1.95%，以下影小阴线收盘，这种K线往往代表下跌途中受到多方一定阻击。今日收盘价为9.55，相较于昨日阳线收盘价9.74，下跌0.19元，近期高点为:3月