超精准材料内嵌富勒烯受关注 七只概念股将有望爆发

　　方大炭素（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　方大炭素:矿石与炭素制品业务需求下降,全年盈利大幅收窄

　　方大炭素 600516

　　研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛 撰写日期：2016-04-18

　　事件描述

　　方大炭素发布2015年年报,报告期内公司实现营业收入23.30亿元,同比下降32.44%;营业成本17.72亿元,同比下降27.33%;实现归属于母公司净利润0.31亿元,同比下降88.90%;2015年EPS为0.02元,去年同期EPS为0.16元。据此计算,4季度公司实现营业收入5.33亿元,同比下降33.93%;营业成本4.06亿元,同比下降35.88%;归属于母公司所有者净利润0.16亿元,去年同期为-0.60亿元;4季度EPS为0.01元。

　　事件评论

　　矿石与炭素制品业务需求下降,全年盈利大幅收窄:公司主要从事石墨及炭素制品以及铁矿粉的生产与销售,下游应用领域主要集中于钢铁行业。公司2015年盈利大幅缩窄主要源于下游钢铁行业供需矛盾突出导致钢厂高炉开工不足,2015年国内粗钢产量出现近二十年首次同比下滑,减少2.30个百分点,下游需求羸弱导致公司炭素制品和铁矿石整体量价齐跌。其中,矿石方面,随着海外低成本高品味矿山产能逐步释放,国内高成本矿石市场份额不断紧缩,公司控股子公司抚顺莱河矿业有限公司并没有满负荷生产,因此矿石业务一定程度拖累公司经营业绩,铁精粉营收同比下降75.23%;炭素制品方面,同样经历了量价齐跌经营困局,营收同比下降18.06%,两大主要业务收入的下滑导致公司总体营业收入同比下降32.44%,毛利率也相应恶化,毛利润同比减少4.53亿。尽管公司受益于销售费用与财务费用的减少(销售费用减少主要由于销售量减少,运输费用、港杂费用大为节省;公司银行借款减少致使利息费用缩减,叠加汇兑收益增多进而导致财务费用减少),从而增厚利润1.37亿,但是难抵毛利润大幅减少带来的影响,无法扭转2015年全年盈利大幅收窄态势。

　　非经营性因素改善,4季度业绩有所好转:同比方面,在毛利润下降情形下,三项费用减少与营业外支出下降成为4季度业绩同比改善的主因。环比方面,业绩改善则源于投资收益增加以及公允价值变动损失减小。

　　品种结构调整进行中,业绩贡献尚需等待:公司业绩增量主要依赖于募投项目“3万吨/年特种石墨制造与加工项目”和“10万吨/年油系针状焦工程”。此外,2013年公司通过收购方泰精密和江城碳素两家公司进入炭纤维领域,日前与中科院先进核能创新研究院合作推进核石墨产业化,均有利于公司产品结构升级,同时,拟收购吉林炭素股权则有助于夯实炭素业务龙头地位。

　　预计公司2015、2016年EPS分别为0.03元和0.09元,维持“买入”评级。

　　赣锋锂业（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　赣锋锂业:锂盐销量稳健增长,整体毛利率小幅提升,维持“买入”评级

　　赣锋锂业 002460

　　研究机构：申万宏源 分析师：徐若旭 撰写日期：2016-04-19

　　投资要点:

　　事件:公司发布2015年年报,报告期内实现营业收入13.54亿元,同比增长55.72%;实现归母净利润1.25亿元,同比增长46%;对应基本EPS0.34元,公司业绩基本符合我们此前1.21亿元净利润的预期。公司同时披露权益分配预案,拟每十股转增10股派息1.5元。

　　锂盐产品销售稳健增长,毛利率小幅提升。报告期内,公司锂产品销售量折碳酸锂当量20577.5吨,同比增长27.48%;我们判断增长主要依靠碳酸锂和氢氧化锂这两个品种。其中碳酸锂业务实现收入3.28亿元,同比大增42%。报告期内,公司主营业务综合毛利率为22.61%,与上年同期21.91%增长0.7%。

　　短期看公司海外锂矿投产,中长期看公司产业链一体化协调发展。受制于外购原材料供应不足的限制,2015年公司锂盐产能未能充分释放,万吨锂盐项目全年的产能利用率只有50%。并且由于资源主要外购,公司15年整体毛利率提升并不明显。我们认为这些不利因素将在二季度公司海外锂矿投产后将得到彻底改变,锂盐产品销量和毛利率仍有较大提升空间。中长期来看,公司将继续推进产业链上下游一体化发展,注重上下游延伸和产品结构升级,公司未来也仍然存在外延式资本运作可能性。

　　维持盈利预测和“买入”评级。我们维持对公司盈利预测,预计公司2016-2018年净利润分别为4.82/7.00/8.45亿元,对应EPS 分别为1.28/1.85/2.24元(未考虑增发摊薄),目前股价对应动态市盈率分别为43X/30X/25X。公司资源瓶颈即将消除,万吨锂盐项目产能也将充分释放,且产业链一体化发展的核心战略下公司未来存在外延并购可能性,我们高度认可公司的发展模式,维持对公司的“买入”评级。

　　核心假设风险:公司海外锂矿投产进度低于预期。

　　利源精制（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　利源精制:铝型材销量增加叠加结构优化推动业绩增长

　　利源精制 002501

　　研究机构：申万宏源 分析师：徐若旭 撰写日期：2016-03-31

　　事件:公司发布2015年年报,报告期内公司实现营业收入22.97亿元,同比增长18.86%;实现归母净利润和扣非后归母净利润分别为4.78和4.64亿元,同比增速分别为20.17%和19.90%;2015年公司基本EPS为0.51元,加权ROE为13.21%,公司业绩符合市场预期。

　　深加工铝型材比例小幅提升,产品结构优化持续进行。2015年,公司深加工铝型材的收入占比达到26.69%,同比提升了2.82个百分点;建筑装饰用铝型材收入占比为28.50%,同比减少了2.72个百分点。高附加值的深加工铝型材占比持续提升,且随着区域内汽车整车及零部件(一汽集团、北汽集团、华晨、哈飞)、轨道交通(长春客车、唐山客车)、石油化工(大庆、辽河)、电力设备、IT、航空等产业的发展,公司产品结构优化仍能持续。

　　技术和渠道兼备,公司将实现从铝型材深加工龙头到高端装备制造商的跨越。2015年6月,公司的轨道车辆制造及铝型材深加工建设项目在沈阳开工建设,进展顺利。公司此次实施轨道车辆制造项目,合作方为日本三井物产金属,对方将负责提供轨交车辆制造技术、设计、自动化系统等技术信息,同时负责整车的销售工作。三井物产金属是一家实力强大的综合性服务商社,在全球有着完善的物流和营销渠道。我们认为公司此次切入轨交装备市场,在技术和渠道上准备充分,未来数年将顺利实现从材料生产商到装备制造商的跨越。

　　维持盈利预测和增持评级。我们预计公司16-18年净利润分别为6.23/7.85/9.60亿元的盈利预测,16-18年基本EPS分别为0.65/0.83/1.01元(未考虑增发摊薄),对应目前股价动态市盈率分比为16/12/10倍。考虑到公司业绩成长稳健,定增切入轨交装备市场后发展前景广阔,我们维持对公司的增持评级。

　　中金岭南（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中金岭南:16年锌矿供应收缩助力锌价反弹,公司业绩预期改善

　　中金岭南 000060

　　研究机构：长江证券 分析师：葛军,熊文静 撰写日期：2016-04-01

　　铅锌产量稳健增长,价格下挫拖累业绩:2015年锌、银年度均价分别下跌21.4%、7.5%,铅上涨9.8%。尽管2015全年铅锌加工费处于历史高位,但下滑的锌价格依然拖累公司矿产业务,全年铅锌铜采掘、冶炼及销售综合毛利率15.3%,比去年同期下降5.76个百分点。2015年公司产国内矿山生产铅锌金属量18.74万吨,同比下降0.79%;国外矿山生产铅锌金属量13.93万吨,同比增长6.5%。公司旗下冶炼企业生产铅锌冶炼产品25.87万吨,比上年同期增加3.4%。

　　2016年预计铅锌产量平稳,金属价格反弹助力业绩回暖:2016年公司计划生产铅锌金属量约33万吨,冶炼铅锌金属产品约25万吨,铅锌业务保持平稳;其他伴生品种以及非主营品种方面,铅锌精矿含银约150吨(同比2015年152.89吨基本持平),铜精矿金属量9400吨(同比2015年6900吨增长36.2%),铜精矿含黄金380公斤(同比2015年272公斤增长39.7%)。

　　我们认为根据目前公司铅锌矿产量来看,铅锌价格复苏带来的盈利弹性远大于其他品种,2016年在锌供给收缩带来锌价格回暖的大背景下,公司业绩将有望回暖。

　　2016年海外锌供给收缩:我们统计了包括嘉能可减产在内的海外锌矿山关停情况,合计减产120万吨左右,占比全球总供给9.1%。但考虑到目前冶炼商的高库存情况,预计2016年下半年才会出现明显的短缺情况。我们认为,进入下半年,锌金属价格将有一定程度的回暖。

　　维持“谨慎推荐”评级。预计公司2016-2018年EPS分别为0.15、0.10和0.12元,维持谨慎推荐评级。

　　投资风险和结论的局限性:美元大幅度走强或中国需求下滑导致金属价格大幅下滑,嘉能可提前复产导致锌价大跌。

　　厦门钨业（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　厦门钨业:短期受益钨价上涨,中长期电池材料扩张可期

　　厦门钨业 600549

　　研究机构：长江证券 分析师：葛军,熊文静,王一川 撰写日期：2016-03-28

　　钨业供给侧改革推进,钨精矿价格存在上涨空间。17日的钨业协会会议决定,严格执行钨精矿开采总量控制等有关行业监管政策,继续控制产能、降低产量,2016年钨精矿产量同比下降15%,重点骨干企业主采钨精矿产量和共伴生钨综合利用产量共计减产1万吨,并继续实施钨精矿和APT等钨产品的商业储备。按照2015年14万吨钨精矿产量计算,今年计划减产2万吨至12万吨。我们认为,钨作为国家战略资源金属,供给集中,产值相对较小,或有望成为供给侧改革的优势品种。据我们估算,目前国内大中型钨矿的完全成本在8-8.5万之间,距当前钨精矿市场均价68000元/吨仍有23-25%的倒挂空间。我们认为,随着供给侧改革以及高端制造产业升级对钨合金需求的拉动,钨精矿未来仍然存在上涨空间,公司盈利将充分受益上游精矿价格上涨。

　　拟与海外领先石墨烯厂商股权合作,或进一步巩固国内电池材料龙头厂商地位。公司24日公告,与加拿大石墨烯厂商Grafoid公司签订意向性《备忘录》。根据备忘录内容,在尽职调查完成后,公司或将1,认购Grafoid不超过20%股份;2,在中国成立合资公司,以Mesograf?的品牌生产Grafoid的专有石墨烯系列产品;3,为中国市场联合开发包括下一代锂电池、涂层、复合材料、水处理等新兴石墨烯应用。我们认为,做大能源新材料是厦钨的核心发展战略,石墨烯则是全球公认的下一代锂电池正极涂层及电解液的极佳材料。厦钨目前拥有储氢合金粉产能5000吨,三元材料、钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂等锂离子系列电池材料合计产能10500吨。如果认购股份成功,将有利于提升公司在锂离子电池电极材料及其他应用领域的行业龙头地位。

　　稀土价格处于历史底部,具有一定上行空间。我们认为稀土价格目前处于历史底部区域,如果收储及供给侧改革持续推进,未来稀土价格将有小幅提升。

　　投资建议:维持“买入”评级。我们认为钨精矿、稀土价格目前仍有一定上行空间,公司盈利同比或有明显改善。同时,公司积极布局先进能源新材料领域,巩固行业龙头地位,长期发展前景广阔。预计2015-2017年eps-0.58,0.21和0.40元,维持“买入”评级。

　　风险提示:钨精矿和稀土价格超预期下滑,认购Grafoid低于预期。

　　广晟有色（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　广晟有色:业绩弹性极佳的中重稀土龙头

　　广晟有色 600259

　　研究机构：安信证券 分析师：齐丁,衡昆 撰写日期：2016-04-06

　　公司年报显示:2015年实现营业收入 34.28亿元,同比增长 30.77%;归属母公司所有者净利润-27,444.88万元。上年同期归属母公司所有者净利润 1,869.58万元,同比减少 29,314.46万元。2015年亏损的主要原因是公司主营产品钨和稀土价格同比大幅下降,毛利率下降,资产减值损失大幅增加,收到的政府补助与去年同比降幅较大。

　　公司年报显示:2015年稀土氧化物等主要产品产量小幅下滑。2015年合计生产稀土氧化物3822吨,较去年同期下降10.73%,其中:氧化镧产量760吨,同比下降12.65%;氧化铈产量325吨,同比下降20.83%,氧化钇产量704吨,同比下降36.12%。

　　钨精矿销量显著下滑,库存大幅上升,稀土销量平稳。2015年公司钨精矿销量仅15吨,同比下降98.91%,库存上升479.03%。此外,公司稀土矿库存上升6.99%,稀土氧化物库存上升14.55%。

　　增发有序推进,大股东及员工持股计划认购彰显信心。公司最近增发方案拟以31.68元/股向特定对象发行不超过4280万股,募集13.56亿元,用于大埔新诚基矿山扩界(1.75亿元)、红岭矿业探矿(2737万元)、研发基地建设(1.53亿元)和偿还银行贷款(10亿元)。本次增发大股东认购4.52亿元,员工持股计划认购不超过4376万元。

　　稀土收储大幕开启,价格有望进入温和上涨通道。3月30日,发改委组织稀土企业商业储备动员大会启动商储。收储以及其后供给侧改革政策的落实,有望使跌入历史大底的稀土价格进入温和上涨通道。

　　投资建议:买入-A 投资评级,6个月目标价55元,相当于2017年动态市盈率322xPE。我们预计公司2016年-2018年收入增速分别为60.86%、-15.82%、17.52%,净利润增速分别为105.54%、154.47%、195.91%,且稀土分离配额和存货/市值排名A 股第一,是业绩弹性最好的中重稀土龙头。

　　风险提示:1)收储政策不及预期/超预期;2)需求持续低迷。

　　正海磁材（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　正海磁材公告点评:双核发力,增长可期

　　正海磁材 300224

　　研究机构：华融证券 分析师：丁思德 撰写日期：2016-04-25

　　事件:公司发布2016年第一季度报告,实现营收3.36亿元,同比增长63.50%,归母净利润3178.65万元,同比增长18.74%。公司营收与净利润的增长主要源自去年定增收购的上海大郡并表。

　　上海大郡业绩超预期,定增引战再加码

　　上海大郡2015年扣非净利润3306.83万元,远超2000万元业绩承诺。2015年是新能源汽车的腾飞年,上海大郡生产的新能源汽车电机国内领先,并主打国内高端市场,产品技术附加值高。乘用车客户包括上汽、东风、长安、北汽、广汽等一线主机厂。未来新能源汽车的流行将是不可逆转的大趋势,上海大郡是这条高速成长产业链上的核心部件生产商,且具有技术壁垒,未来业绩爆发可持续。

　　正海磁材近期发布定增预案,推出12亿元三年期定增,公告用途为补充流动资金。我们认为公司将加大新能源汽车电机驱动系统的生产及研发投入,紧跟市场快速成长的步伐。此外定增认购对象中包括上汽投资,是上汽集团旗下资本运作平台,此次入股可视作战略投资。

　　稀土资源整合进入下半场,供给侧改革促周期反转

　　稀土是公司钕铁硼永磁材料的上游环节。2015年组建六大稀土集团,行业集中度已获得提高,近期商业收储已启动,国储也有望跟进。稀土行业资源整合已进入下半场,后续重点看打黑。新能源汽车的爆发也为钕铁硼永磁材料的需求端提供了增量,稀土行业最快今年可走出底部。公司生产的钕铁硼永磁材料定价采取成本加成模式,价格随稀土价格波动,稀土价格上涨时公司产品会有更强议价能力,从历史财务数据也可看出在稀土价格较高的年份,公司有更高毛利率。

　　盈利预测与投资建议

　　公司已形成钕铁硼永磁材料、新能源汽车电机驱动系统两大主业,且具有协同效应,双核发力,增长可期。预计公司2016年至2018年EPS分别为0.52、0.65、0.82元,给予“推荐”评级。

　　风险提示

　　1,新能源汽车推广低于预期;2,稀土价格剧烈波动。