未来五年精准医疗年增速预计达15% 六股可关注(附股)

　　国际医学

　　国际医学:业绩符合预期,三季度业绩改善

　　国际医学 000516

　　研究机构：光大证券 分析师：唐佳睿 撰写日期：2016-10-31

　　业绩符合预期,1-3Q2016净利润同比增长10.78%。

　　、公司公布2016年三季度报告:1-3Q2016实现营业收入28.09亿元,同比降低1.01%;归属于母公司净利润为1.94亿元,折合EPS为0.10元,同比增长10.78%;扣非归母净利润为2.04亿元,折合EPS为0.10元,同比增长12.95%,业绩符合我们的预期。单季度拆分来看,3Q2016实现营业总收入8.10亿元,同比增长0.73%,增幅略高于2Q2016上升的0.02%,归属于母公司净利润为0.61亿元,同比增长236.49%,增幅远高于2Q2016同比增长的32.37%,主要原因系三季度营业外支出减少。

　　毛利率同比上升0.45个百分点,期间费用率同比上升0.18个百分点。

　　报告期内公司综合毛利率为20.53%,较上年同期上升0.45个百分点。报告期内公司期间费用率为11.44%,较上年同期上升0.18个百分点,其中销售/管理/财务费用率分别为2.80%/8.13%/0.51%,较上年同期分别变化了-0.26/0.87/-0.43个百分点。

　　医学业态持续发展,区域零售龙头地位稳固。

　　公司计划发展的干细胞业务和圣安医院项目为公司的医学业态提供了有力支撑,有望为公司带来稳定的业绩增长点。同时,公司的开元钟楼店自有物业价值较高,经营状况好,公司在陕西地区乃至西北五省零售业的地位较为稳固。

　　维持盈利预测、6个月目标价7.5元以及增持评级。

　　我们维持对公司2016-2018年全面摊薄后的EPS为0.13/0.14/0.12元的预测,维持公司未来6个月的目标价7.5元以及增持评级。

　　风险提示:宏观经济增速下降,居民消费需求的增长速度低于预期。

　　未来五年年增速预计达15% 中医药产业升级助力精准医疗国际医学:业绩符合预期,三季度业绩改善恒瑞医药:2016年第三季财报符合预期;七氟烷于美国上市科华生物:前国际巨头高管任公司总裁,“新科华”万事俱备,即将远航迪安诊断:回购股份用以员工持股计划,彰显发展信心乐普医疗:心血管布局深化,大健康继续搭建丽珠集团:潜力品种放量在即,精准医疗稳步推进

　　恒瑞医药

　　恒瑞医药:2016年第三季财报符合预期;七氟烷于美国上市

　　恒瑞医药 600276

　　研究机构：元大证券 分析师：元大证券研究所 撰写日期：2016-11-05

　　重申买进评等,维持目标价人民币57.6元:2016年第三季每股盈余为人民币0.26元,符合本中心预估,而海外营收支撑毛利率持续扩张。环磷醯胺业务2016年第三季有不错成长,公司在此期间也推出七氟烷 。此外,阿帕替尼在2016年第三季列入青岛医疗保险目录,其他华东省份仍在审查其医保目录申请。我们依然看好恒瑞医药,系基于其:1) 海外营收强劲,七氟烷在美国营收展望看俏;2) 阿帕替尼在国内营收维持稳健,管理层预估其可望在更多省份列入医疗保险目录;3) 优越的研发能力及丰富的新药开发项目。我们维持2016/17年预估每股盈余人民币1.12/1.44元及目标价人民币57.6元不变,目标价系根据40倍 (维持不变) 2017年预估每股盈余推算而得。

　　阿帕替尼可望列入更多省份之医疗保险目录:阿帕替尼系用于治疗其他类型化疗失败的转移性胃癌患者,在2016年第三季列入青岛医疗保险目录,可望推升营收展望。恒瑞医药亦已提交阿帕替尼医保目录申请,目前江苏、上海、浙江及其他华东省份正在审查中。2016年上半年,恒瑞医药阿帕替尼业务营收达人民币3亿元,营收年増率达100%以上,我们认为该项药物一旦列入其他省份医疗保险目录,将可大力带动营收成长。

　　其他药品开发项目更新:恒瑞医药先前在2016年第二季撤销19K (用于治疗嗜中性白血球低下症) 及瑞格列汀(糖尿病的DPP-4抑制剂)的新药药证(NDA)申请,管理层预计在改善数据及试验后,于2016年底前重新提交两者的药证申请。我们预估19K /瑞格列汀将于2017年下半年/2018年上市。在海外业务方面,管理层预估未来两年将向美国FDA提交四至五项「简易新药申请」(ANDA) 申请。我们依然看好恒瑞医药优越的研发能力及丰富的新药开发项目。

　　未来五年年增速预计达15% 中医药产业升级助力精准医疗国际医学:业绩符合预期,三季度业绩改善恒瑞医药:2016年第三季财报符合预期;七氟烷于美国上市科华生物:前国际巨头高管任公司总裁,“新科华”万事俱备,即将远航迪安诊断:回购股份用以员工持股计划,彰显发展信心乐普医疗:心血管布局深化,大健康继续搭建丽珠集团:潜力品种放量在即,精准医疗稳步推进

　　科华生物

　　科华生物:前国际巨头高管任公司总裁,“新科华”万事俱备,即将远航

　　科华生物 002022

　　研究机构：中泰证券 分析师：程娇翼 撰写日期：2016-12-02

　　事件:2016.12.2,公司董事会聘任丁伟先生为公司总裁,12月12日上任。

　　点评:先进外企管理经验+传统IVD龙头企业基础,有望加速“新科华”涅槃重生。公司作为老牌的IVD龙头企业,在产品、渠道上具有先天的优势质地,自2014年方源资本进驻科华后,一直在摸索IVD的新业务链条和新兴合作模式,完成了第一单海外并购(TGS),并分别与上药、康圣环球、沃芬等国内外上下游企业签订了合作协议,此次新任命的丁伟先生曾在生物梅里埃工作十年,并于2014年担任梅里埃的全球副总裁、亚太区总裁,在医疗行业尤其是IVD行业有丰富的领导和管理经验,我们认为丁总上任后有望在公司内部产生强烈化学反应,为科华未来国际化、巨头化的发展奠定战略基础,公司整体面貌有望焕然一新。

　　长期看好公司产品国际化和新产品布局。公司收购的意大利TGS公司在欧盟主要国家已经具备的成熟销售网络,我们看好公司借助TGS的海外渠道,将自有产品进一步销往海外,实现诊断试剂的国际化;同时公司与BDI合作研发微流控POCT产品,加上此次代理西班牙小型化学发光系统,未来公司有望通过多种形式进一步丰富自己的产品线。

　　投资建议:我们预计2016-18年公司收入13.90、15.98、18.72亿元,YOY为20.22%、14.97%、17.19%,归属母公司净利润2.71、3.00、3.61亿元,YOY28.62%、10.88%、20.06%,对应EPS为0.53、0.59、0.70元,公司目前股价对应2017年40倍PE,我们认为因为短期极端因素导致2015年公司业绩处于低点,后续催化因素包括海外供应商因素消除、血筛持续放量、新业务链条拓展等,2016年前三季度血筛放量,实现整体业绩恢复性增长,考虑公司新总裁即将到位,战略布局有望加速推进,我们给予2017年45PE,目标价27元,维持“买入”评级。

　　风险提示:新产品推广不达预期,产品研发不达预期,产品注册不达预期。

　　未来五年年增速预计达15% 中医药产业升级助力精准医疗国际医学:业绩符合预期,三季度业绩改善恒瑞医药:2016年第三季财报符合预期;七氟烷于美国上市科华生物:前国际巨头高管任公司总裁,“新科华”万事俱备,即将远航迪安诊断:回购股份用以员工持股计划,彰显发展信心乐普医疗:心血管布局深化,大健康继续搭建丽珠集团:潜力品种放量在即,精准医疗稳步推进

　　迪安诊断

　　迪安诊断:回购股份用以员工持股计划,彰显发展信心

　　迪安诊断 300244

　　研究机构：国金证券 分析师：李敬雷 撰写日期：2016-11-29

　　事件

　　2016年11月25日,迪安诊断拟以自筹资金进行股份回购,回购金额最高不超过2亿人民币,回购股份的价格不超过人民币40元/股,该部分回购的股份将作为公司后期员工持股计划之标的股份,过户至员工持股计划账户。

　　回购期限自股东大会审议通过本回购股份方案之日至2017年3月31日,回购期限可能提前届满。回购股份的方式为二级市场购买、大宗交易以及法律法规许可的其他方式。

　　点评

　　以股票回购的方式实行员工持股计划,传递管理层对公司发展信心:回购金额最高不超过2亿人民币,回购股份的价格不超过人民币40元/股,若按回购数量500万股计算,约占公司总股本1%。本次员工持股计划的持有人范围原则上为公司中高层管理人员及核心骨干员工。

　　公司选择以回购股票的方式,而非增发股份的方式实施员工持股计划,体现了管理层基于对公司未来发展的信心,维护广大股东利益、增强投资者信心的做法。此外,“股票回购假说”理论认为,在公司管理层和股东之间存在着信息不对称,管理层对公司前景抱乐观的态度,并认定公司目前的股票价格被低估,因此通过回购股票向股东传递信号。

　　公司独立医学检验中心乘政策东风,蓬勃发展:此前卫计委发文鼓励医学检验实验室形成连锁化、集团化,建立规范化、标准化的管理与服务模式。对拟开办集团化、连锁化医学检验实验室的申请主体,可以优先设置审批。公司作为第三方医学检验中心龙头机构,受益于政策鼓励,旗下独立医学检验中心蓬勃发展。

　　此外,独立医学检验中心也是国家推进分级诊疗的关键环节:设置医学检验实验室等医疗机构对于实现区域医疗资源共享,提升基层医疗机构服务能力,推进分级诊疗具有重要作用。我们认为,推进分级诊疗,首先要提高基层医疗机构的检验能力,而且检验科是医院最容易做到上下结果共享的科室之一。

　　区域检验中心、集中采购等商业模式同步发展:公司在加速建设独立检验中心、并购渠道商的同时,在昆山、重庆、温州、金华相继试点区域检验中心,有利于整体打包医院实验室业务并提高与当地医院检验科的粘性。未来围绕医学检验,新的商业模式不断涌现,公司在各项模式上均有所布局。

　　规模发展与技术升级并重:在巩固拓展主业的同时,公司继续打造七大技术平台,今年以来公司将重点打造大遗传平台、精准医疗平台、大病理平台、慢性病平台、大妇幼平台、营养代谢与内分泌平台、感染性疾病平台,着重建设基因测序、质谱、FISH平台、分子病理、数字PCR、基因芯片等高精尖诊断技术平台,实现由大普检向普检+特检均衡发展的技术转型;并积极推动与大型三甲医院合作共建精准医疗实验室、精准医疗咨询门诊、病理远程会诊平台、特殊队列生物样本资源管理库与医疗大数据分析等,在新技术的临床实践、技术转化临床验证与精准治疗等方面均获得高端资源的合作。此外,健康体检、司法鉴定、CRO中心实验室、第三方冷链物流等业务也均在稳步推进。

　　盈利预测

　　预计公司2016~2018年净利润分别为2.75亿、3.95亿、5.44亿,对应EPS0.5元、0.72元、0.99元。我们持续看好公司产业布局和未来的发展,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　渠道商整合风险;独立实验室跨区域整合风险;政策风险。

　　未来五年年增速预计达15% 中医药产业升级助力精准医疗国际医学:业绩符合预期,三季度业绩改善恒瑞医药:2016年第三季财报符合预期;七氟烷于美国上市科华生物:前国际巨头高管任公司总裁,“新科华”万事俱备,即将远航迪安诊断:回购股份用以员工持股计划,彰显发展信心乐普医疗:心血管布局深化,大健康继续搭建丽珠集团:潜力品种放量在即,精准医疗稳步推进

　　乐普医疗

　　乐普医疗:心血管布局深化,大健康继续搭建

　　乐普医疗 300003

　　研究机构：平安证券 分析师：叶寅,魏巍 撰写日期：2016-11-03

　　投资要点

　　事项: 公司公布2016年三季报:前三季度实现营收25.25亿元,同比增长27.83%;实现归属净利润5.44亿元,同比增长30.77%。基本符合市场预期。

　　平安观点:

　　心血管产品服务加码,保障长期增长:

　　公司心血管领域闭环雏形已成。产品方面,医械板块前三季度实现营收15.54亿元,同比增长23.82%。其中核心的支架业务凭借NANO的普及继续保持15%左右增长。以心脏标志物检测为核心的IVD板块维持3年来的高增长态势,今年增速有望继续保持在60%以上。10月,公司旗下双腔起搏器获批,成为国内唯一上市的双腔起搏器,打开50亿潜在双腔市场大幕。药物板块前三季度实现营收8.33亿元,同比增长25.96%。乐普药业依托氯吡格雷实现翻倍级增长,乐普药业剩余40%股权已于3月完成收购,进一步增厚利润。2015年初收购的新东港正在向试剂业务转型,利润增长明显。公司在2016年又新收购美华制药(100%)、永正制药(75%)、恒久远药业(60%),心血管药物产品线扩充至高血压领域。

　　服务方面,公司产前筛查已初具规模,精准用药指导检测服务也有望陆续上马,与公司医械药品的使用形成协同。乐普三级网络医院正在持续建设中,2月收购洛阳六院、8月获得合肥高新心血管医院均作为区域中心起到承上启下作用,而基层药店诊所规模也已达300余家,完成长期布局目标的1/5。

　　其他领域持续扩充,搭建大健康平台: 在心血管领域之外,公司多点试水,在大健康领域挖掘机会。2016年来先后通过参股或基金投资布局高精度蛋白检测(Quanterix)、血液净化(睿健医疗)、单抗(君实生物)、胰岛素无针注射器(快舒尔)并自行研发、获批了超声肝硬化检测仪。这些领域的布局使公司在保持心血管强者恒强的前提下能搭建大健康平台,掘新机会,保障长期发展。

　　心血管全板块日渐完善,产品线延伸布局大健康,维持“强烈推荐”评级:管理层前瞻的战略眼光促成了公司近年来的快速增长,将一个心血管高值耗材制造商发展为拥有心血管全板块,形成产业闭环的产业界巨头。

　　扩张心血管服务的同时马不停蹄进一步向其他潜在市场广阔的大健康领域进行探索,保障公司短、中、长期均有发展亮点。考虑到双腔起搏器获批时间较晚,未能及时产生利润贡献,下调2016-2018年EPS0.41、0.54、0.70元(原0.43、0.55、0.71元),一年期目标价24元,维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:招标政策变化带来产品价格下降;并购整合不达预期。

　　未来五年年增速预计达15% 中医药产业升级助力精准医疗国际医学:业绩符合预期,三季度业绩改善恒瑞医药:2016年第三季财报符合预期;七氟烷于美国上市科华生物:前国际巨头高管任公司总裁,“新科华”万事俱备,即将远航迪安诊断:回购股份用以员工持股计划,彰显发展信心乐普医疗:心血管布局深化,大健康继续搭建丽珠集团:潜力品种放量在即,精准医疗稳步推进

　　丽珠集团

　　丽珠集团:潜力品种放量在即,精准医疗稳步推进

　　丽珠集团 000513

　　研究机构：中投证券 分析师：张镭 撰写日期：2016-11-07

　　公司业务实现多点开花,传统品种参芪扶正安全性疑虑渐消,增速回稳;潜力品种受行业扩张、医保调整、审批进度加快等一系列利好刺激,放量在即;液体活检与单抗业务的推进工作进展顺利,有望分享行业盛宴。

　　投资要点:

　　中药注射剂参芪扶正未来1-2年增速预计为5%-10%。参芪扶正作为公司目前单品销售规模第一的品种,研发基础强、疗效好、单日用药金额少。目前公司已累计完成5万多例安全性再评价,中药注射剂的安全性疑虑渐消,参芪扶正增速开始回稳。

　　促性激素业务未来1-2年增速预计为30%左右。该业务整体受惠于辅助生殖市场的快速发展。尿促卵泡素将凭借价格优势提高市占率;尿促性素医院终端竞争力强,高纯度品种有望获批临床;注射用重组人绒促性素已获临床批件,未来有望打破进口垄断,分享行业蛋糕;醋酸亮丙瑞林微球技术壁垒高,市场竞争者少,公司产品增长势头十分强劲,市占率逐年提高。

　　艾普拉唑未来1-2年增速不低于50%。首先,艾普拉唑肠溶片极有可能在此轮调整中进入国家医保目录;其次,注射用艾普拉唑钠已被纳入优先审评药品清单,有望2017年上半年获批上市。两项利好刺激,艾普拉唑放量在即◇鼠神经生长因子增长空间巨大,预计未来1-2年增速不低于50%。

　　丽珠圣美LiquidBiopsy⑧检测设备一类注册证获批在即,公司已提前布局医院终端,液体活检业务有望快速贡献营收。注射用重组人源化抗TNF-a单抗已完成I期临床,已递交Ⅱ/Ⅲ期临床申请资料,其他单抗产品研发进展顺利。

　　投资建议:在不考虑外延并购的情况下,我们预测16/17/18年的EPS分别为1.79/2.22/2.69,对应当前股价PE为33/27/22,给予2017年31倍PE,对应股价为68.82,首次覆盖,给予强烈推荐评级。

　　风险提示:研发审批风险、行业政策风险