三季度国企混改方案料密集批复 关注概念股

    来源: 中国证券网 作者:佚名

    摘要: 第1页:三季度国企混改方案料密集批复第2页:中国联通:业绩增长符合预期,增长潜力巨大第3页:神州泰岳:游戏业务助力业绩增长,“2+2”战略驱动业务发展第4页:歌华有线:改革为主,外延为辅,渠道龙头格局

      三季度国企混改方案料密集批复中国联通:业绩增长符合预期,增长潜力巨大神州泰岳:游戏业务助力业绩增长,“2+2”战略驱动业务发展歌华有线:改革为主,外延为辅,渠道龙头格局初现鹏博士:2017再看鹏博士,轻装上阵,大鹏展翅用友网络:新一轮股权激励开启,凸显公司发展信心

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      中国联通(个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)

      中国联通:业绩增长符合预期,增长潜力巨大

      中国联通 600050

      研究机构:川财证券 分析师:王鹏 撰写日期:2017-04-27

      中国联通发布2017年第一季度报告,2017年第一季度营业收入为690.05亿,同比下降1.9%,主营业务收入614.24亿,同比增长2.4%,归属母公司净利润为2.74亿,同比增长88.3%。

      中国联通2016年三季度净利润环比下降86%与4G大规模建设带来铁塔、能源和物业租金成本费用上升有关,2016年4季度净利润亏损9.9亿与中国联通有一些成本和费用在4季度集中确认有关,2016年4季度和2017年1季度前期每月公布的4G用户当月净增用户数均超过500万且移动出账用户数在持续增加,在2016年业绩推介材料中提到2017年1至2月净利润约为4.6亿,2017年1季度净利润8.27亿归属母公司净利润为2.74亿符合预期,净利润的绝对值相对中国联通的市值体量仍较小但同比增幅巨大,同时考虑到混改即将落地、移动数据业务在强劲增长、创新业务的巨大增长空间和中国联通正在力推的6大领域成本节约我们相信中国联通增长的潜力巨大。

      1.中国联通因筹划和推进开展混改目前处于停牌状态,混改具体的方案现未公布,但从三个角度考虑我们相信混改会促进联通业绩的大幅增长:a)会有一大笔资金带入上市公司,助力公司进行网络建设缩小甚至消除与竞争对手在网络质量上的差距;b)机制和体制的改革带来的效率的提升,虽然目前具体方案尚未出台,但无疑在机制体制比中国联通自已混改前会更灵活,比竞争对手会更灵活;C)混改是中央层面推动的大举措,中国联通做为首批选出的试点单位,公司的各级管理层及所有员工都会有压力与动力去把工作做得更好。

      2.移动数据业务在强劲增长,2017年1季度相对2016年4季度手机上网总流量增长了56.2%,联通与腾讯合作的大王卡出现“一卡难求”的现象,中国联通的移动网络利用率低于15%,移动数据业务的增长还有很大空间。

      3.公司在大数据、物联网和IDC/云计算等创新业务领域发展迅速且增长空间巨大;在3月中旬时公司大数据合资公司已与120多个城市合作帮助进行城市规划、交通站点设置,同时签约40多家行业品牌客户,大数据业务增长迅猛,同时大数据还可用于银行、保险等领域的征信,想象空间巨大;2016年物联网连接数增长约100%,2017年是NB-IOT物联网商用的元年,后续物联网发展空间巨大;IDC/云计算2015年和2016的增速为35%左右,增长迅速。

      4.中国联通正在力推的6大领域成本节约,2016年营业成本2115亿,2016年销售费用346亿,成本节约有较大操做空间。

      投资建议:混改即将落地,混改会带来联通效率的提升、收入增加和成本下降,移动数据业务增长的基础坚固潜力巨大,大数据和物联网等创新业务已在快速发展且未来发展的空间巨大,公司从2017年推行的6大领域成本节约预计会有较好的效果,维持中国联通买入评级,维持目标价9.30元。

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      神州泰岳(个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)

      神州泰岳:游戏业务助力业绩增长,“2+2”战略驱动业务发展

      神州泰岳 300002

      研究机构:申万宏源 分析师:顾海波,何俊锋 撰写日期:2017-04-28

      事件:4月24日晚公司发布2016年年报及2017年一季度报告。2016年全年公司实现营业收入29.37亿元(+5.88%),实现归母净利润5.07亿元(+44.40%),实现扣非归母净利润3.26亿元(+27.67%)。2017年Q1公司实现营业收入6.29亿元(-6.09),实现归母净利润0.19亿元(+24.97%),实现扣非归母净利润0.07亿元(-12.97%)。2016年报披露业绩不达预期,相差幅度19%,系软件产品开发与销售业务有一定下滑。

      现金牛ICT运营管理业务融合通信项目进展顺利,有望引爆新的高速增长点。全资子公司新梅传信作为中移动融合通信的核心供应商,深度参与了中国移动融合通信项目的建设,其自主研发完成的针对通信运营商和金融行业两大业务群的URCS+产品生态链已可商用化,未来融合通信项目业绩有望进入高增速轨道。

      现金牛游戏业务贡献高毛利,业绩大幅增长。公司旗下手游团队壳木软件上半年推出《战火与秩序》于4月份在海外上线,已获得多次谷歌全球精选游戏首页推荐,2016年四季度全球充值流水分别为52万元,3,800万元,1.05亿元和1.76亿元,流水持续上升。公司年内将力争推出《小小帝国2》、《人在天朝2》等多款优质手游,游戏业务未来将持续贡献高流水,保障公司创新战略的稳步推进。

      明星业务语义分析应用项目将落地,语义云服务收入或快速增长。全资收购鼎福科技,进入非结构化大数据和人工智能认知技术领域,公司在2017年将重点打造围绕“语义云”、“人工智能”和“SAAS云服务”的“认知+”人工智能品牌。随着公司与多家银行和北京市公安刑侦总队的语义分析等项目的不断落地和语义云平台的上线,未来有望实现收入的快速增长。

      重点关注明星业务安防物联网明年业绩表现。在物联网与通讯技术应用领域,公司的“智慧+”产品(智慧线/墙/芯)在机场、核电、石化等周边安防市场均取得销售突破,公司产品相较于同类产品具有误报率低、部署灵活无死角、通信定位一体化等优势,具备技术独特性,公司产品方案在2016年成熟定型,在多种应用场景均有了成功案例,示范效应墙,未来有望实现从1到N快速扩张发展。

      下调盈利预测,调整至“增持”评级。下调2017\2018年盈利预测,下调幅度14%/24%,添加19年盈利预测。下调原因融合通信业务未达预期,新业务孵化尚待时间。2017-2019年EPS分别为0.33/0.43/0.63,对应PE分别为25、19、13。

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      歌华有线(个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)

      歌华有线:改革为主,外延为辅,渠道龙头格局初现

      歌华有线 600037

      研究机构:首创证券 分析师:李甜露 撰写日期:2017-06-20

      有线网络行业正处于影音娱乐变革之下的激烈竞争中,公司主营业务面临着提升盈利效率、积极改革转型的重要任务。同时在资本加持下,公司具有拓展外延业务的动力和实力。从两个方向出发,公司“一网两平台”的优势就能够充分发挥,奠定成为全媒体渠道龙头的基础。

      我们认为,公司主要具有以下投资价值:

      首先,地方广电业务具有收入稳定、抗风险、抗周期等类公用事业特点,同时又有多元业务带来的业绩成长性,是资产配置的稀有标的。其次,公司目前的盈利效率在同行业处较低水平,但能够通过基础费用的提升和增值服务的发展得到优化。

      因此,公司业绩还有很大的增长空间。再次,公司主营业务具有较高的准入门槛,目前在北京地区市场地位稳固。公司每年具有较稳定的政府补贴,政府采购项目资源也比较充沛。最后,公司是北京市文化国有资产的重要企业和投融资平台。通过对公司的业务结构和财务状况进行分析,我们认为公司进行深度改革和重组并购是合理预期。

      我们预计公司2017-2019年归属净利润分别为7.53亿元、8.62亿元、10.23亿元,同比增速分别为3.82%、14.49%、18.62%。

      每股收益分别为0.54元、0.62元、0.74元。参考有线广电板块公司估值水平,综合给予公司2017年34.5X估值,对应市值,12个月目标价18.63元。给予“买入”评级。

      三季度国企混改方案料密集批复中国联通:业绩增长符合预期,增长潜力巨大神州泰岳:游戏业务助力业绩增长,“2+2”战略驱动业务发展歌华有线:改革为主,外延为辅,渠道龙头格局初现鹏博士:2017再看鹏博士,轻装上阵,大鹏展翅用友网络:新一轮股权激励开启,凸显公司发展信心

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      鹏博士:2017再看鹏博士,轻装上阵,大鹏展翅

      鹏博士 600804

      研究机构:国信证券 分析师:程成 撰写日期:2017-06-15

      2016年对鹏博士来说,是最为艰难的一年。中国移动激烈的价格战给公司带来较大的压力,但其用户数仍保持与中移动旗鼓相当的增长率。我们预计,大规模低价战略不具备长期持续性,而且公司的人员结构精简已调整完毕,成本和费用得到良好的管控。此外,新管理团队组建及海外资本运作的加速彰显了公司变革的决心,新业务有望带来新业绩增长点。公司最艰难的时候已经过去,将迎来大鹏展翅之时。

      ARPU 逐步触底,预计未来或将迎来回升。

      公司近五年营收和净利润呈现稳步增长的态势,但受市场、政策和公司自身战略选择的影响下,公司2016年家庭宽带业务ARPU 值下滑至45元/月。随着公司积极迈向“客厅经济”,全力搭建“云管端”平台,向“全球家庭运营商”升级,用户粘性逐步增强,增值业务逐渐发力,我们预计ARPU 有望回升。

      “奔腾一号”稀缺骨干网资源,继续发挥优势。

      对内,“奔腾一号”是公司“全球家庭运营商”战略顺利推进的重要保障;对外,“奔腾一号”或将迎合爆发增长的IDC 互访、混合云互联等业务需求,赋予公司新的增长动力。

      公司资本性支出近年稳中有增,预示或将迎来收获期。

      公司获批2016-2018年六项信息基础设施重大工程项目,发力云计算市场,成为国内大型第三方中立数据中心服务提供商。未来两年,公司投资约65.47亿元建设“宽带网络提速升级项目”、“Open-NCloud 全球云网平台”、“新媒体平台运营”项目。

      看好公司民营宽带龙头价值,维持“买入”评级。

      公司EV/EBITDA 倍数低于行业平均水平,蕴含未来利润增长空间。加之目前公司稳步推进“云管端”战略,全面向“全球家庭运营商”升级,我们看好公司未来在网用户数继续增长,同时在OTT、在线教育等增值领域上发力建功。

      预计公司2017-2019年净利润分别8.94/10.73/13.02亿元,对应EPS 分别为0.64/0.77/0.93元,对应PE 为26/21/17倍,考虑到民营宽带龙头的溢价及外延动力,长期逻辑不变,维持“买入”评级。

      三季度国企混改方案料密集批复中国联通:业绩增长符合预期,增长潜力巨大神州泰岳:游戏业务助力业绩增长,“2+2”战略驱动业务发展歌华有线:改革为主,外延为辅,渠道龙头格局初现鹏博士:2017再看鹏博士,轻装上阵,大鹏展翅用友网络:新一轮股权激励开启,凸显公司发展信心

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      用友网络(个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)

      用友网络:新一轮股权激励开启,凸显公司发展信心

      用友网络 600588

      研究机构:东吴证券 分析师:郝彪 撰写日期:2017-05-27

      新一轮股权激励开启,有效推动员工积极性:根据公告,本次激励计划包括股票期权和限制性股票两部分。1、公司拟向激励对象授予3,865.36万份股票期权,占公司股本总额2.64%,股票来源为公司向激励对象定向发行公司A股普通股,行权价格15.88元/股。2、公司拟向激励对象授予不超过1,932.64万股公司限制性股票,占股本总额1.32%,股票来源为公司从二级市场回购的本公司A股普通股,授予价格为公司从二级市场回购股票的平均价格的25%。本次激励对象包括公司核心高管和骨干成员共1444人;股票期权和限制性股票三个行权期的行权条件是以2016年合并营收为基数,2017-2019年合并营收增速分别不低于10%、20%、30%;预计本次激励合计需摊销总费用53737万元,2017-2020年分别摊销12807、14832、64141682万元。新一轮股权激励对象占公司总人数超过10%,激励股票权益占公司总股本4%,将有效推动员工积极性,保证核心高管的稳定,同时也凸显公司对未来的发展信心。

      聚焦云服务,持续推进聚合用友云、软件效益化、互联网 金融三大战略:截至17年Q1,公司云服务业务的企业客户数约298 万家,较2016 年末环比增长11.2%,面对软件国产化及企业互联网化的大背景下,公司一方面积极推动高端客户软件国产化经营策略,帮助大型企业客户互联网转型;另一方面面对小微企业,强化互联网渠道合作,有效促进公司销售收入增长。通过“软件+用友云”的整合优势,持续推进聚合用友云、软件效益化、互联网 金融三大发展理念,落地用友3.0战略。

      估值与投资建议:考虑股权激励成本增加,下调公司2017-2019年EPS至0.15、0.20和0.26元,对应PE分别为99/74/57倍,由于云和金融服务业务仍然亏损,如果分拆估值,传统ERP业务对应的估值已处于历史低位。维持“买入”评级。

      风险提示:股权激励计划推进受阻、新业务不达预期。

    关键词:

    公司,增长,业务,2017,中国联通

    审核:yj164 编辑:yj127

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