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    环保汽车需求推动铂金价格上涨 四股爆发在即

    来源: 证券时报网 作者:佚名

    摘要: 第1页:环保汽车需求推动16年来钯金价格首次超越铂金第2页:西部材料:产品转型升级、结构优化,改善业绩第3页:北方国际:汇兑损失影响业绩增速,新签合同额及经营性净现金流大幅提升第4页:明牌珠宝:业绩超

      环保汽车需求推动 16年来钯金价格首次超越铂金西部材料(002149) :产品转型升级、结构优化,改善业绩北方国际(000065) :汇兑损失影响业绩增速,新签合同额及经营性净现金流大幅提升明牌珠宝(002574) :业绩超预期,毛利率提升与业绩补偿收入贡献业绩兴业矿业(000426) :中报业绩大幅增长,下半年会更好

      (原标题:环保汽车需求推动 16年来钯金价格首次超越铂金)

    环保汽车需求推动铂金价格上涨 四股爆发在即

      环保汽车需求推动 16年来钯金价格首次超越铂金

      据报道,27日晚,国际市场上铂族金属中钯金现货价格一度超越现货铂金价格,为2001年以来首次。今年以来,钯金价格上涨了35%,而铂金价格小幅上涨3%。机构认为,在下游汽车产量回升的大逻辑下,钯金需求有望逐年提高。未来矿产供给仍将维持下滑态势,美俄关系的持续紧张造成市场对于供给稳定的担忧,南非的矿山受罢工、设备陈旧以及开采成本上升等原因导致产量大幅下降。未来钯金价格仍具上涨空间。关注贵研铂业(600459) 、西部材料等。


      环保汽车需求推动 16年来钯金价格首次超越铂金西部材料:产品转型升级、结构优化,改善业绩北方国际:汇兑损失影响业绩增速,新签合同额及经营性净现金流大幅提升明牌珠宝:业绩超预期,毛利率提升与业绩补偿收入贡献业绩兴业矿业:中报业绩大幅增长,下半年会更好

      002149

      西部材料(个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)

      西部材料:产品转型升级、结构优化,改善业绩

      西部材料 002149

      研究机构:广发证券(000776)  分析师:巨国贤 撰写日期:2017-08-24

      事件:公司17年上半年实现营业收入6.41亿元,同比增长7.58%;实现归母净利润2011万元,同比增长301%,EPS为0.047元/股。公司预计1-9月实现归母净利3500-4500万元。

      公司产品多元化,优化产品结构助业绩改善。公司产品主要有钛及钛合金加工材、层状金属复合材料、金属纤维及制品、稀贵金属、钨钼材料制品和稀有金属装备。公司17年Q1净利-87万元,Q2扭亏实现净利2097万元,Q3预计净利1403-2403万元,业绩持续改善。主要因产品升级、优化结构、提高高附加值产品收入占比、减少财务费用所致。

      产品结构均衡,亟待产品高端化发展。公司16年实现营收12亿元,净利润2122万元,其中:钛制品营收占比33%,毛利占比1.5%;层状复合材料营收占比21%,毛利占比24%;稀贵金属营收占比19%,毛利占比27%;金属纤维营收占比7%,毛利占比11%;稀有金属装备营收占比5%,毛利占比8%;钨钼制品营收占比3%,毛利占比0.58%。17年上半年,公司航天、舰船用钛合金材、贵金属材料订货量较上年同期分别增长30%和50%,反映公司产品向中高端发展,增强盈利能力。

      自主化核电站堆芯关键材料国产化项目盈利可期。公司目前在建年产30吨银铟镉控制棒及中子吸收体材料生产线、年产50吨堆芯相关组件用不锈钢及Inconel718合金生产线,预计18年6月建成。公司预计投产后每年将实现净利润7784万元,业绩贡献较大。

      投资建议。预计公司17-19年EPS分别为0.19元,0.28元,0.37元,按最新收盘价对应的PE为65、43和33倍。考虑公司产品转型升级、结构优化,盈利能力增强,我们给予公司“谨慎增持”评级。

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      000065

      北方国际(个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)

      北方国际:汇兑损失影响业绩增速,新签合同额及经营性净现金流大幅提升

      北方国际 000065

      研究机构:安信证券 分析师:张龙,王鑫,苏多永 撰写日期:2017-09-08

      2017H1 业绩稳健增长,重大项目进展顺利,货物贸易收入增速较快:公司2017 年上半年实现营业收入49.88 亿元(同比+23.00%),相当于公司2016 年全年营收87.62 亿元的56.93%。从主营业务结构来看,公司各项主业分别实现收入:国际工程承包25.87 亿元(同比+17.59%),占营收比重52.01%;货物贸易18.55 亿元(同比+49.94%),占营收37.29%;金属包装容器销售3.82 亿元(同比+8.32%),占营收7.67%;货运代理1.04 亿元(同比-27.56%),占营收2.08%;国内建筑工程0.17亿元(同比+26.22%),占营收比重0.34%;房地产销售0.02 亿元(同比-7.58%),占营收比重0.05%。国际工程承包业务仍是公司主要收入来源,重大项目中巴基斯坦拉合尔轨道交通橙线项目期内确认收入7.3亿元、缅甸蒙育瓦莱比塘铜矿项目采购施工总承包项目期内确认收入3.43 亿元;期内货物贸易业务增长较快,主要为北方车辆委内瑞拉、巴基斯坦、南非、菲律宾等多个车辆出口项目顺利开展所致。从市场结构来看,境外市场实现营收43.70 亿元(同比+22.22%),占比87.85%(同比-0.53 个pct);境内市场实现营收6.04 亿元(同比+28.55%),占比12.15%(同比+0.53 个pct)。分季度看,公司2017Q1、Q2 分别实现营收23.03 亿元(同比+19.79%)、26.85 亿元(同比+25.88%),Q2 营收环比增速达到16.59%,营收有加速增长趋势。

      国际工程等主业毛利率同比略降,汇兑损失导致期内财务费用增长较快:毛利率方面,报告期内公司综合毛利率为9.83%,同比增加0.22个pct。从业务结构来看,公司各项主营业务毛利率分别为:国际工程承包9.06%(同比-0.80 个pct)、货物贸易8.15%(同比-0.30 个pct)、金属包装容器销售18.95%(同比-7.21 个pct)、货运代理22.83%(同比+5.59 个pct)、国内建筑工程8.64%(同比-0.39 个pct)、房地产销售58.40%(同比-0.42 个pct)。从市场结构来看,境外业务毛利率9.12%,同比下降1.76 个pct;境内业务毛利率14.28%,同比增长2.74 个pct。

      期间费用方面,报告期内公司费用率为5.22%,同比增长0.70 个pct。

      其中销售费用同比增加16.10%、管理费用同比下降5.94%;财务费用同比增加108.24%,主要原因为期内公司因美元汇率波动产生汇兑损失0.22 亿元所致(去年同期为汇兑收益0.39 亿元)。资产减值方面,报告期内公司发生资产减值损失-0.20 亿元(同比-131.67%),主要为公司期内收到的上年度回款较多减少应收账款、计提坏账准备冲回所致。

      净利率及ROE 方面,公司报告期内销售净利率为4.08%,较2016 年同期下降0.86 个pct;ROE(加权)为6.03%,较2016 年同期增加0.52个pct。资产负债率方面,公司报告期末资产负债率及剔除预收账款后的资产负债率分别为69.91%、63.65%,均较2016 年同期有所下降。

      经营性现金净流量大幅提升,在手货币资金余额充裕:经营性净现金流方面,报告期末公司经营活动产生的现金流量净额为19.88 亿元,较2016 年同期净流入增加19.83 亿元(同比+36595.43%),主要是期内公司国际工程项目收到上年度项目回款较多所致。投资性净现金流方面,报告期末公司投资活动产生的现金流量净额为-4.11 亿元,较2016年同期净流出增加3.03 亿元(同比-278.60%),主要是期内老挝南湃水电站BOT 项目付款较上年同期增加、及北方国际地产收购番禺富门花园房地产有限公司25%股权所致。筹资性净现金流方面,报告期末公司筹资活动产生的现金流量净额为4.16 亿元,较2016 年同期净流入增加2.76 亿元(同比198.22%),主要是期内子公司南湃电力取得长期借款所致。在手资金方面,公司报告期末货币资金余额为57.21 亿元,较2016 年同期增加20.33 亿元(同比+55.11%),较期初增加20.33 亿元,主要是期内公司国际工程项目收到上年度项目回款较多所致。应收、预收及应付账款方面,报告期末公司应收账款为19.49 亿元,较去年同期增加3.23 亿元(同比+19.88%),较期初减少4.70 亿元;预收款项为21.65 亿元,较2016 年同期增加4.90 亿元(同比+29.30%);应付账款为49.24 亿元,较2016 年同期增加10.98 亿元(同比+28.69%)。

      2017H1 新签订单规模接近2016 全年,充裕订单保障公司持续发展:公司公告显示,2017 年上半年累计新签项目合同10 个,总额达20.37亿美元(约137.50 亿元,按美元兑人民币汇率1:6.75 计算),相当于2016公司全年新签合同额21 亿美元的97%;其中2017Q1 新签项目5 个,总金额7.37 亿美元(约49.75 亿元);2017Q2 新签项目同为5 个,总金额13.00 亿美元(约87.75 亿元),其中新签重大项目2 个,分别为伊拉克贾贝尔巴赞水泥厂EPCC 项目(4.45 亿美元)及哈萨克斯坦阔克布拉克铁矿石选矿厂建设项目(7.1 亿美元)。上述两个重大项目合计合同额11.55 亿美元,占2017H1 新签项目合同总额的56.70%。公司承包工程类型已由轨交、电力等传统优势领域拓展至工业生产、矿业采掘等方面,体现出公司全方位海外项目承揽及资源整合能力。我们统计至2017 年6 月末,公司累计已签约未完工项目合同总额达到121.87亿美元(约816.53 亿元,以2008 年7 月以来美元兑人民币即期中间价均值约1:6.70 计算),相当于公司2016 年营收87.62 亿元的9.32 倍、国际工程承包主业2016 年收入50.96 亿元的16 倍;其中合同已生效正处于执行阶段的合同总额为51.40 亿美元,已签约但尚未正式生效的合同总额为70.47 亿美元。公司在手订单充裕,我们预计未来随着这些合同的逐步生效落地,有望推动公司未来2-3 年经营业绩持续增长。

      投资建议:我们看好公司作为北方公司旗下民品国际化经营平台,海外业务有望直接受益于“一带一路”战略实现高速增长,预计公司2017 年-2019 年的收入增速分别为36.9%、34.2%、34.1%,净利润增速分别为41.7%、33.1%、32.6%,对应EPS 分别为1.27、1.70、2.25 元,维持买入-A 的投资评级,6 个月目标价为35.56 元,相当于2017 年28 倍的动态市盈率。

      风险提示:宏观经济大幅波动风险,业绩承诺无法实现风险,一带一路战略推进不达预期风险,海外工程项目承揽实施风险,集团战略变化风险,回款风险等。

      环保汽车需求推动 16年来钯金价格首次超越铂金西部材料:产品转型升级、结构优化,改善业绩北方国际:汇兑损失影响业绩增速,新签合同额及经营性净现金流大幅提升明牌珠宝:业绩超预期,毛利率提升与业绩补偿收入贡献业绩兴业矿业:中报业绩大幅增长,下半年会更好

      002574

      明牌珠宝(个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)

      明牌珠宝:业绩超预期,毛利率提升与业绩补偿收入贡献业绩

      明牌珠宝 002574

      研究机构:光大证券(601788)  分析师:唐佳睿 撰写日期:2017-08-22

      公司发布2017年中报,归母净利润同比增长33.80%。

      8月18日晚,公司公布2017年中报,1H2017公司实现营收18.75亿元,同比减少4.51%;实现归母净利润5583万元,同比增长33.80%,折合全面摊薄EPS0.11元;实现扣非归母净利润4503万元,同比增长94.63%。公司业绩超出一季报时提供的指导区间范围,也超出我们此前预期。公司对2017年前三季度净利润增长的预测区间为45.86%-75.03%。

      公司主营业务分产品看,黄金/铂金/镶嵌/银制(饰)品/其他分别实现营收16.04/ 0.97/ 1.30/ 0.08/ 0.36亿元,同比分别变化-6.68%/ -4.92%/38.6%/ -44.46%/ 6.63%。

      单季度拆分看,2Q2017公司实现营收7.61亿元,同比增长11.1%,而1Q2017营收同比减少12.87%;实现归母净利润3471万元,同比增长154.86%,而1Q2017归母净利润同比减少24.85%。

      综合毛利率上升1.55个百分点,期间费用率上升0.35个百分点。

      1H2017公司综合毛利率为10.93%,较上年同期上升1.55个百分点其中黄金/铂金/镶嵌/银制(饰)品/其他业务毛利率分别为8.18%/ 16.92%/28.70%/ 46.68%/ 45.51%,同比分别变化1.13/ 7.69/ -3.34/ 17.99/ -12.55个百分点。

      1H2017公司期间费用率为8.14%,较上年同期上升0.35个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为5.47%/ 1.34%/ 1.32%,较上年同期分别变化1.14/ -0.17/ -0.61个百分点。

      携手知名IP 打造新品改善毛利率,收到业绩补偿款增厚业绩。

      报告期内公司继续深化与知名IP 电视剧的合作,推出具有年轻化、个性化特色的产品。新品方面注重非素金产品及男士产品,有效拓展目标客户群体,提升了毛利率水平。此外,由于公司持有25%股权的苏州好屋2016业绩不达承诺,公司于2017年5月16日收到业绩补偿款4597.45万元。

      调整盈利预测,维持中性评级。

      考虑到苏州好屋业绩补偿款对2017年业绩的增厚,我们调整对公司2017-19年全面摊薄EPS 的预测至0.15/ 0.12/ 0.14元(之前为0.10/ 0.12/0.14元)。但由于公司收入端增速未见明显改善以及估值较高等因素,我们暂不调整对2018、2019年的盈利预测,维持中性评级。

      风险提示:

      居民消费增速未达预期,新款产品市场认可度未达预期。

      环保汽车需求推动 16年来钯金价格首次超越铂金西部材料:产品转型升级、结构优化,改善业绩北方国际:汇兑损失影响业绩增速,新签合同额及经营性净现金流大幅提升明牌珠宝:业绩超预期,毛利率提升与业绩补偿收入贡献业绩兴业矿业:中报业绩大幅增长,下半年会更好

      000426

      兴业矿业(个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)

      兴业矿业:中报业绩大幅增长,下半年会更好

      兴业矿业 000426

      研究机构:信达证券 分析师:范海波,吴漪,丁士涛,王伟 撰写日期:2017-09-04

      事件:兴业矿业发布2017年中报,公司实现营业收入8.03亿元,同比增长236.66%;归属于上市公司股东的净利润2.06亿元,同比增长1004.33%;基本每股收益0.1102元。公司预计2017年前三季度累计净利润为3.7亿元-4.1亿元,同比增幅为317.48%-362.61%,EPS为0.198元-0.2194元。

      点评:

      铅锌价格上涨原主业盈利好转。重大资产重组完成前,公司主要产品为锌精粉和铁精粉。2017年上半年国内锌价同比上涨55%、铁精粉价格同比上涨48%。由于采选成本相对固定,金属价格回暖导致利润改善明显。2017年上半年公司锌精粉毛利率同比回升12.15个百分点至63.42%,铁精粉毛利率同比回升20.54个百分点至65.36%。融冠矿业上半年实现营业收入3.89亿元,净利润1.78亿元;锡林矿业一季度末恢复生产,上半年实现营业收入1.23亿元,净利润0.27亿元。

      银漫矿业安全生产证取得入选品位将大幅提高。银漫矿业为国内最大的单体银矿和国内最大的白银在产矿产,年产白银193吨,已于2017年上半年投产。受选厂设备及工艺调试,安全生产许可证取得较晚等因素影响,银漫矿业上半年实现营业收入2.79亿元,净利润0.91亿元。银漫矿业已于2017年8月1日取得了安全生产许可证,井下已进入全面开采状态,选厂彻底摆脱了对副产矿的依赖,主要金属品种的入选品位将会大幅提高,经营业绩有望从8月起大幅改善。

      银漫矿业技改项目2018年投入使用金属产量有望增长。银漫矿业矿石处理量5000t/d,铅锌系统2500t/d、铜锡系统2500t/d。目前银漫矿业正在进行技改,拟通过增加重选摇床方式将2500t/d铅锌系统也改造成铜锡系统,即主要金属品种:铅、锌、银、铜、锡均扩产到5000t/d。根据公司中报披露,该工程基础及厂房施工已基本完成,主体设备厂商已根据公司订单进行定制,预计将于2018年2月投入使用。技改完成后,银漫矿业主要金属产量有望大幅增加,银、铜、锡金属可分别增产至210吨、5000吨及7500吨。

      盈利预测及评级:鉴于金属价格的上涨,我们上调公司2017-2019年EPS至0.39元/0.56元/0.73元,对应PE为27倍/18倍/14倍,维持公司“买入”评级。

      风险因素:全球经济增速放缓;金属价格波动;生产成本上升;并购标的未完成利润承诺;环保、安全等意外事故。

    关键词:

    公司,业绩,同比,2017,实现

    审核:sunxiuzhen 编辑:admin

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