OLED面板有望加速普及 概念股有飞涨潜力

　　OLED面板有望加速普及 概念股有飞涨潜力深天马A(000050):国内LTPS先驱者 厦门天马业绩分析京东方A(000725):三季报大超预期 大尺寸液晶和柔性oled齐头并进士兰微(600460) :业绩超预期 Q1确认中长期拐点精测电子(300567):打造平板显示检测行业龙头

　　OLED面板有望加速普及 概念股有飞涨潜力

　　统计数据显示，2107上半年OLED电视销量同比增长103%，预计全年销量将达到16万台，2018年有望达到30万台。随着技术的成熟，搭载了OLED技术的显示设备在设备厚度和柔性上都取得了突破性的进展，无论是从视觉审美上还是从功能上都会给用户带来全新的体验。截至目前13：45分，板块涨幅-0.01%。个股表现如下：

　　消息面上，iPhone X惊艳面世，其搭载的OLED(主动式有机发光二极体)全面屏成为业内关注的焦点。

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　　深天马A:国内LTPS先驱者 厦门天马业绩分析

　　深天马A 000050

　　研究机构：国信证券(002736) 分析师：欧阳仕华 撰写日期：2017-09-13

　　国内LTPS的先驱者——厦门天马

　　根据目前全球显示面板企业已公告的 LTPS 投资计划,预计至2017年,随着厦门天马第6代 LTPS生产线逐步达产,厦门天马在全球 LTPS 显示模组市场的出货量占比将位居全球第三位、国内第一位。本文针对厦门天马的业务情况和业绩进行了分析并预测厦门天马未来的盈利情况。

　　厦门天马产能预测

　　从产能利用率来看,满产之前考虑到产能爬坡和良率的提升,产能利用率在75%左右比较合理。满产之后,考虑到产线的小保养、季度保养、试验run片等产线闲置或产能损失的因素,产线的综合产能利用率维持在85%以上比较合理。我们预计厦门天马6代线将于18年Q1到Q2这段期间达到满产。预测17~19年总产量为1.22/1.48/1.69亿片。

　　厦门天马业绩预测

　　假设17~19年全面屏价格相对非全面屏价格涨幅分别为25%、20%、15%,同时成本相对非全面屏上涨7%。我们预测17~19年厦门天马全面屏产量在1219w、7419w、11824w片。假设17~19年非经常性损益均为3亿元,预计公司17~19年净利润分别为13.64/21.97/23.58亿元,扣非净利润10.64/18.97/20.58亿元。

　　维持“买入”评级

　　综上,假设公司资产重组顺利进行,公司主营产品处在明显的量价齐升阶段,全面屏带来的利好将充分体现在公司业绩之中。我们上调公司业绩,预计公司17年-19年备考净利润分别为19.26/27.63/34.22亿元,在考虑增发摊薄后的 EPS 分别为 0.90/1.30/1.61元,对应PE分别为25.9/18.0/14.6倍。给予18 年25倍 PE,合理估值32元,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　资产注入不达预期,面板价格大幅下跌。

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　　京东方A:三季报大超预期 大尺寸液晶和柔性oled齐头并进

　　京东方A 000725

　　研究机构：东吴证券(601555) 分析师：王莉,杨明辉 撰写日期：2017-09-28

　　9月26日,京东方发布三季度业绩预告:

　　公司2017年前三季度净利润区间预计为62到65亿元,对应EPS为0.18到0.19元;去年同期净利润1.41亿元,同比大幅度上升。公司2017年第三季度净利润区间预计为18.97到21.97亿元;去年同期净利润6.57亿元,同比大幅度上升。

　　行业景气度提升,公司业务健康推进:

　　公司是大陆面板产业的绝对龙头,在多个细分领域出货量全球第一。经过持续的战略逆周期性投资,公司业务已经进入收获期:形成LCD现金流业务为主、OLED布局增长的完整业务结构。报告期内,公司持续强化精益管理,产品良率及品质继续提升,高附加值产品导入速度和出货比重显着提高。手机全面屏方面,公司第一款全面屏已经于7月量产出货,截止目前已成功开发5款全面屏产品,供货华为、vivo、OPPO等品牌厂商。半导体显示行业景气度相对去年同期较高,前三季度公司经营业绩较去年同期大幅提升。

　　LCD行业供需环境实质性改善,公司业务看点清晰:

　　LCD面板行业供需环境实质性改善。受到海外旺季和国内国庆以及“11.11”备货的拉动,8月份全球LCDTV面板的出货数量达2301万片,环比大幅增长8.1%,旺季备货需求明显恢复。产业链上,在面板价格合理调整后,以液晶电视为主的下游企业促销力度大幅提升,直接利好公司LCD面板需求。

　　面板出货价格稳定基础上,公司LCD业务增量看点明确:受益新产线开出和老产线折旧到期双重利好。福州8.5代线今年2月投产,当前良率超过90%;合肥10.5代线年底投产。合肥6代线今年折旧到期,北京8.5代线明年折旧完毕,直接带来利润增量。

　　OLED业务公司卡位优势明显:

　　OLED业务布局上,公司在量和质上都有明显卡位优势。产能上,预计到2019年公司绵阳OLED线投产后,京东方有望超越LG,成为全球第二大OLED面板企业。产业链整合能力上,公司集合上下游最优势资源。上游设备端,京东方拥有性能最优的关键设备金属掩膜版和蒸镀机,成为国内唯一一家可以生产出QHD分辨率OLED面板的厂商。在下游需求方面,背靠最大消费电子市场自不必说,公司LCD面板早已进入A客户供应链体系,OLED产品的进入也值得期待。

　　估值及投资建议。

　　预计公司2017年、2018年、2019年EPS分别为0.23、0.30和0.39元,当前股价对应动态PE为18.13倍、13.90倍、10.69倍,估值显着低于历史平均估值水平。给予“买入”评级。

　　风险提示。

　　LCD面板价格表现不及预期;面板行业供需情况不及预期;新投入产线进展情况不及预期;OLED产品应用情况不及预期。

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　　士兰微:业绩超预期 Q1确认中长期拐点

　　士兰微 600460

　　研究机构：东北证券(000686) 分析师：王建伟 撰写日期：2017-05-10

　　公司于4月29日发布一季度报告,2017年一季度实现营业收入5.89亿元,同比增长36.35%,实现归属母公司净利润0.33亿元,同比增长1487.62%。基本每股收益0.026元/股,同比增长1200%。

　　点评:

　　行业景气推动销量上行,Q1业绩超预期确认中长期拐点。全球半导体每月平均销售额于2016年8月再现增长后,已连续8个月成长。据SIA报道17年3月大陆半导体销售额同比增长26.7%。受益于全年半导体行业景气度的提升,公司集成电路、分立器件产品、发光二极管产品销售较快增长,一季度归母净利润同比增长1487.62%,销售毛利率为26.89%,同比增长了2.35个百分点。以上因素推动净利润超出预期。

　　定增投资MEMS扩产项目已获受理。公司于17年3月份发布《2016年度非公开发行股票预案(修订稿)》,拟在中国证监会核准后六个月内择机向特定对象非公开发行股票不超过1.3亿股,募集资金总额不超过人民币8亿元,扣除发行费用后将全部用于年产能8.9亿只MEMS传感器扩产项目的建设。本次募投项目包括MEMS传感器芯片制造扩产、MEMS传感器封装、以及MEMS传感器测试能力提升等。项目建设期为2年,达产后预计为公司带来年销售收入8.7亿元、年均税后利润9849万元的贡献。据公司最新公告,该项目已于5月4日收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请受理通知书》。

　　估值与财务预测:我们认为在半导体行业产能紧缺、新产品需求大增的背景下,公司将迎来“产能释放+产品升级”,进入新一轮景气周期。公司的8寸线芯片(针对MEMS和高压高功率)项目建设进入投产期,将在2017下半年开始陆续释放产能。预计公司2017-2019营业收入为29.69、37.70、49.02亿元,净利润1.63、2.64、4.02亿元,EPS分别为0.13、0.21、0.32元。维持买入评级。

　　风险提示:公司项目推进进度。

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　　精测电子:打造平板显示检测行业龙头

　　精测电子 300567

　　研究机构：平安证券 分析师：黎焜 撰写日期：2017-07-28

　　公司在平板显示测试领域处于行业领先地位。公司主要产品包括模组检测系统、AOI光学检测系统、面板检测系统、OLED检测系统、Touch Panel检测系统和平板显示自动化设备,在国内平板显示测试领域处于行业领先地位。2016年,公司营业收入与净利润分别为5.2亿元、9868万元;2012年-2016年,公司营业收入年均增速为76.8%,保持持续快速发展。2016年,公司研发投入为8739万元,占营业收入的比例为16.7%,公司研发人员数量占员工总数超过48%;公司将加大研发投入,进一步增强技术优势,促进持续快速增长与提升盈利能力。

　　公司深耕平板检测市场,募投项目投产将加快发展。(1)公司在模组制程检测领域处于市场领先地位,并从模组进入到面板检测设备领域,逐步向上端渗透进入Cell、Array制程,打造全制程检测核心竞争力。(2)公司武汉检测系统生产研发基地建设募投项目建成后,预计可生产各类平板显示检测系统5220套;项目达产后预计年新增销售收入2.9亿元,年利润总额新增8438万元。

　　面板产业迎来大规模投资期,将拉动相关设备需求。(1)全球平板显示行业逐渐向中国大陆转移,中国成为平板显示产业重要制造基地。未来几年国内总计将有15条LCD高世代线和OLED线将要建设,总投资额将超过亿元。预计2016-2020年OLED制造设备市场的总投资约为439亿美元,其中Module段设备需要约40亿美元。(2)在OLED产业链中,上游设备中Array制程和Cell制程核心技术均掌握在国外企业手中,国内企业突破仍需假以时日,但在Module段国内企业已经逐步掌握了模组组装和检测技术。我国平板显示检测系统厂商在产品技术水平与国际先进厂商相比差距已显着缩小,而具有产品价格、服务快速响应等竞争优势。

　　盈利预测与投资建议:预计2017~2019年净利润分别为1.51亿元、2.13亿元、2.98亿元,EPS为1.85元、2.60元、3.63元,对应市盈率为41.6、29.6、21.2倍。公司在平板显示测试领域处于行业领先地位, 并从Modue制程向上端渗透进入Cell、Array制程,将受益于未来几年面板产业投资高峰期,持续快速发展前景可期,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示:平板显示等下游 行业投资增速下滑,行业竞争激化等。推荐其他阅读：退市的股票怎么办