光环新网：将进一步加快拓展云服务相关业务

　　业绩符合预期,云计算业务高速发展。公司发布业绩预告,2017年公司营业收入预计达到40亿元,同比增长约75%。其中云计算服务收入预计达28亿元,占比70%,同比增速约130%;归属于上市公司股东净利润为4.2-4.6亿元,同比增长25.31%-37.25%。业绩稳定增长主要是IDC及云计算服务收入大幅增加。

　　云计算牌照落地,相关业务加速发展。公司目前云计算包括AWS云计算、无双科技SAAS云、光环有云增值服务、中金云网私有云和混合云。收购的中金云网(2017年承诺业绩2.1亿元)和无双科技(2017年承诺业绩0.6亿元)预计均能完成利润承诺。AWS云服务是经亚马逊授权并在中国境内提供的基于AWS技术的云服务。2017年12月22日公告拿到云计算牌照,亚马逊AWS中国(北京)区域云计算服务正式展开,公司将进一步加快拓展云服务相关业务。

　　IDC产能逐步释放,带动业绩稳定增长。公司是国内IDC行业的龙头企业,项目主要分布在北京、上海等经济发达地区,拥有京东、阿里、亚马逊等优质客户资源。公司目前在数据中心建设项目上进展顺利,公司2017-2018年自建机柜预计每年新增6000个,未来一年内上海嘉定、燕郊等地区的数据中心将迎来集中上架,机柜整体上架率有望进一步提升,未来公司机柜总数有望达5万个。2017年中报公司IDC及增值服务毛利率为57.38%,处于行业较高水平,随着IDC产能的不断释放,公司的规模效应有望进一步显现,带动业务稳定增长。

　　盈利预测及投资建议:公司是国内IDC龙头企业,内生增长确定性强,随着云计算牌照的落地,AWS云计算业务有望加速发展。预计公司2017年-2019年营收分别为38.03亿元、60.69亿元和94.43亿元,归母净利润分别为4.52亿元、6.93亿元和9.29亿元,EPS分别为0.31元、0.48元和0.64元,当前股价对应的动态PE为42倍、27倍和20倍,维持“买入”评级。

　　风险提示:云计算业务发展不及预期;数据中心建设不及预期。（东北证券(000686) ）