三大数据透视机构布局路径 六只个股被机构相中

　　持续震荡A股结构性机会初现 三大数据透视机构布局路径中顺洁柔(002511,股吧):高速成长中的生活用纸龙头岳阳林纸(600963,股吧):Q1业绩高增长,中标2.6亿项目彰显强劲拿单能力中国巨石(600176,股吧):中期业绩稳步增长,产能扩张有序推进碧水源(300070,股吧):扣非业绩符合预期,看好公司长期发展锐科激光(300747,股吧):以技术制胜的光纤激光器龙头,引领高功率产品国产化龙蟒佰利(002601,股吧):行业供需紧张,钛白粉价格上调

　　（原标题：持续震荡A股结构性机会初现 三大数据透视机构布局路径）

　　 持续震荡A股结构性机会初现 三大数据透视机构布局路径

　　7月份以来，市场风险逐步释放，在股指探底过程中，部分个股已率先出现企稳迹象，如何把握节奏寻找确定性机会成为投资者关注的焦点。分析人士普遍认为，在目前持续震荡的市况下，抱团取暖跟随机构进退，不失为一种稳妥的策略。市场研究中心特从机构调研、机构评级、龙虎榜机构席位等三大数据分析梳理机构最新动向，以飨读者。

　　机构密集调研146家公司 化工行业有望实现超预期盈利

　　市场研究中心根据数据统计发现，7月份以来，基金、券商、阳光私募、海外机构、保险等五大机构保持着较快的调研节奏，合计调研了146家公司。

　　具体来看，上述146家公司中，大华股份(002236,股吧)居于首位，接待机构调研家数达到168家。紧随其后的是立思辰(300010,股吧)，接待机构调研家数也在百家以上，达到112家。此外，中顺洁柔（68家）、健帆生物(300529,股吧)（49家）、碧水源（34家）、英飞拓(002528,股吧)（32家）、锐科激光（29家）、中国巨石（28家）、三聚环保(300072,股吧)（28家）、晶盛机电(300316,股吧)（27家）、百利科技(603959,股吧)（27家）、新洋丰(000902,股吧)（27家）等10家公司期间接待调研机构数量均在25家以上。对于大华股份，华泰证券(601688,股吧)表示，在智能化浪潮刚刚掀起，专用芯片和通用芯片同时推动行业高景气向前迈进的背景下，大华股份受益于智能化带来的安防壁垒提高以及市场空间的扩大。预计大华股份2018年-2020年净利润分别为29.93亿元、41.08亿元、52.43亿元，对应每股收益分别为1.03元、1.42元、1.81元，维持“买入”评级。

　　从市场表现看，7月份以来，在上述12只个股中，有8只个股期间实现逆势上涨，其中，湘潭电化(002125,股吧)月内累计涨幅为10.82%，位居次席的光威复材(300699,股吧)期间累计涨幅则为9.73%。另外，安诺其(300067,股吧)（4.57%）、中国巨石（3.91%）、荣盛石化(002493,股吧)（3.49%）、龙蟒佰利（2.78%）、新洋丰（0.54%）、新乡化纤(000949,股吧)（0.34%）等6只个股期间均实现不同程度的上涨。

　　资金流向方面，湘潭电化、康达新材(002669,股吧)、元力股份(300174,股吧)等3只个股月内均实现大单资金净流入，分别为1773.90万元、664.09万元、326.04万元，合计吸金2764.03万元。对于康达新材，天风证券指出，作为胶粘剂行业龙头企业，随着风电行业触底反弹、食品包装市场无溶剂复膜胶需求扩大，传统胶粘剂主业会大幅改善。同时海军建设大力拉动PI泡沫材料，成为公司未来核心增长点。预计2018年-2020年每股收益分别为0.56元、1.02元、1.28元，市盈率分别为37倍、20倍、16倍，给予“买入”评级。

　　值得一提的是，7月份以来，机构调研的146家公司中，化工行业被调研公司相对较多，行业内共有12家公司受到机构青睐。

　　对于化工行业的投资价值，国信证券(002736,股吧)表示，中国投资消费比已经出现拐点，但是从国外经验来看，化工行业在经济处于转型时期仍长期与GDP保持同步增长，仍具备长期投资价值。结合工业固定资产投资、开工率、库存、PPI等各项指标，目前国内工业整体处于产能周期底部位置，整体开工率持续处于高位，将对工业品PPI形成有力支撑，推动工业企业的盈利持续改善，为下一轮产能扩张提供条件。对于化工行业而言，同样经历长达7年的去产能周期，供需格局整体趋向平衡，下一轮产能扩张将最先在行业内经营能力优秀的龙头企业中展开。

　　分析人士指出，随着近期市场对油价的关注上升，油价的短期上行超预期也将助力周期“躁动”，在油价震荡向上、下游资本开支缓慢恢复的过程中同时有望展现突出的盈利改善弹性，这一点在海外油服企业的财务报表中已经充分体现。此外，中长期内油气改革将沿着产业链各环节持续深化，关注落地较快的民营炼化和油气混改领域，推荐化工、机械、基本金属等行业。

　　持续震荡A股结构性机会初现 三大数据透视机构布局路径中顺洁柔:高速成长中的生活用纸龙头岳阳林纸:Q1业绩高增长,中标2.6亿项目彰显强劲拿单能力中国巨石:中期业绩稳步增长,产能扩张有序推进碧水源:扣非业绩符合预期,看好公司长期发展锐科激光:以技术制胜的光纤激光器龙头,引领高功率产品国产化龙蟒佰利:行业供需紧张,钛白粉价格上调

　　中顺洁柔（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　中顺洁柔:高速成长中的生活用纸龙头

　　中顺洁柔 002511

　　研究机构：中泰证券 分析师：笃慧 撰写日期：2018-05-29

　　2014年新任管理层到岗后盈利能力显着改善。2014-2017年,公司主营业务收入由22.5亿元提升至46.4亿元,CAGR为22.5%;通过对成本的有效控制和产品结构的调整,公司毛利率由30%提升至34.9%;费用方面,虽因市场竞争加剧公司销售费用增长,但管理费用和财务费用的有效控制使三费率总体稳定,净利率也由2.7%稳步升至7.5%。因此,公司归母净利润由6750万元增至3.49亿元,CAGR为72.9%。2018Q1公司净利润同比增长30.9%,预计2018H1增速为15%-30%。

　　持续震荡A股结构性机会初现 三大数据透视机构布局路径中顺洁柔:高速成长中的生活用纸龙头岳阳林纸:Q1业绩高增长,中标2.6亿项目彰显强劲拿单能力中国巨石:中期业绩稳步增长,产能扩张有序推进碧水源:扣非业绩符合预期,看好公司长期发展锐科激光:以技术制胜的光纤激光器龙头,引领高功率产品国产化龙蟒佰利:行业供需紧张,钛白粉价格上调

　　岳阳林纸（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　岳阳林纸:Q1业绩高增长,中标2.6亿项目彰显强劲拿单能力

　　岳阳林纸 600963

　　研究机构：国信证券 分析师：陈青青,王宁 撰写日期：2018-04-19

　　一季报业绩高增长势头不减,为全年业绩打下坚实基础

　　一季报业绩高增长,主要由于:①受造纸行业执行供给侧改革、国家环保政策趋严、淘汰落后产能等因素的影响,母公司纸产品市场向好,产品销售价格持续提高,净利润较上年同期大幅增加。②新增诚通凯胜生态并表,预计一季度园林业绩贡献净利润1600-2000万。③非公开发行募资后,资本结构得到改善,财务费用大幅减少。

　　诚通凯胜生态中标2.6亿绿地景观项目,拿单能力强劲

　　公司于2017年5月完成对诚通凯胜生态100%股权收购,成为诚通旗下唯一一家具备园林资质的企业,从去年6月份起合并报表。体系内,诚通央企实力雄厚,助力凯胜承接体系内订单;体系外,诚通集团有望通过与央企合作的方式,为凯胜搭建合作平台。体系内外齐发力,凯胜未来订单加速可期。凭借业内稀缺的央企背景在融资便利性、资金成本、拿单能力及与其他央企合作等方面的优势,公司规模有望迅速扩张,业绩有望实现跨越式发展。进入2018年,诚通凯胜生态订单释放节奏明显加快,1月份宁波国际海洋生态城战略合作框架协议落地,项目总金额6.7亿;中标温州生态园三垟湿地一期主环线西段生态建设工程项目,总金额1.33亿;加上此次中标的延安2.6亿项目,一季度诚通凯胜生态已中标项目金额超10亿,拿单能力强劲。

　　大股东及员工持股参与定增叠加高管增持,实现利益深度绑定

　　公司2017年5月完成非公开发行3.55亿股,发行价6.46元/股,募集资金22.9亿。大股东中国纸业及凯胜园林原实际控制人刘建国大额认购,彰显其对公司未来发展的信心。同时,公司员工持股计划购入0.39亿,占定增募总额的1.7%,董监高占比16.89%。大股东及员工持股参与定增,彰显了对公司发展的信心。2017年12月,公司部分高管增持公司股票共计9.52万股,增持金额共58万,实现利益深层次绑定。目前多数高管增持价格倒挂,具有安全边际。

　　盈利预测与投资评级

　　公司是A股中唯一的央企园林标的,预计公司2018-2020年净利润分别为5.74/8.70/12.47亿元,对应PE分别为15X/10X/7X,给予“买入”评级。

　　持续震荡A股结构性机会初现 三大数据透视机构布局路径中顺洁柔:高速成长中的生活用纸龙头岳阳林纸:Q1业绩高增长,中标2.6亿项目彰显强劲拿单能力中国巨石:中期业绩稳步增长,产能扩张有序推进碧水源:扣非业绩符合预期,看好公司长期发展锐科激光:以技术制胜的光纤激光器龙头,引领高功率产品国产化龙蟒佰利:行业供需紧张,钛白粉价格上调

　　中国巨石（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　中国巨石:中期业绩稳步增长,产能扩张有序推进

　　中国巨石 600176

　　研究机构：中泰证券 分析师：张琰 撰写日期：2018-07-12

　　事件:中国巨石发布2018年半年度业绩预增公告,预计上半年实现归母净利润同比将增加2.52亿元以上(同比增长25%以上),达到12.58亿元以上。对应Q2归母净利超过6.41亿元,单季度同比增速超过22.6%。

　　二季度均价环比提升明显,冷修技改致二季度量增有限,下半年冷修及新增产能陆续释放,业绩释放有保证。价格方面,2018年年初公司对主要产品分产品和批次进行提价,并陆续执行完毕,二季度均价环比一季度提高约100元/吨左右。由于去年二季度均价相对较高,2018Q2单季度价格同比增速有所降低。从量上看,公司在二季度对九江产能为7和8万吨的2条线进行冷修技改,对产销量造成一定影响,我们预计二季度销量环比一季度基本持平。以上两条产线已分别于5月初和底点火,到目前为止已全部达产。未来随着桐乡15万吨智能制造产线点火投产,下半年产销量将稳步增长,业绩释放将得到保证。

　　Q2单位成本环比基本持平,价格变化致毛利率小幅上升。石灰石、化工原材料等保持高位,Q2单季度吨成本环比基本维持不变。由于价格上升,毛利率环比、同比均小幅提升。

　　投资建议:玻纤行业需求全面开花,存在如汽车轻量化和风电等结构性增长点(热塑纱需求增速较高,风电纱需求逐季转好),我们预计玻纤需求未来仍将维持稳定增长。从供给端看,持续数年的高盈利的确刺激了一定程度的产能新增,但是与此同时需求的增长和行业壁垒的显现将使得产能冲击的力度相比上个周期有所减弱。中国巨石将进一步凭借自身积累多年的技术、资金、资源等优势,增强市占率和综合竞争力,在产业升级和“走出去”的大潮中,拥有一席之地:1)产能稳步释放确保销量稳增长(截止目前,库存持续保持低位);2)产品结构高端(中高端占比接近70%,热塑性玻纤需求持续向好);3)公司成本优势明显,随着所有老线完成冷修技改以及智能制造产线投出,成本优势将继续保持;4)公司近年来持续进行海外扩张,亮剑全球,成长空间进一步打开,我们预计美国产线将于年底投产,以外供外将进一步避免贸易摩擦的影响;5)人民币贬值增加汇兑收益。

　　我们预计公司2018-2019年实现归母净利27.3和34.4亿元,当前股价对应PE分别为13和11倍;维持“增持”评级。

　　持续震荡A股结构性机会初现 三大数据透视机构布局路径中顺洁柔:高速成长中的生活用纸龙头岳阳林纸:Q1业绩高增长,中标2.6亿项目彰显强劲拿单能力中国巨石:中期业绩稳步增长,产能扩张有序推进碧水源:扣非业绩符合预期,看好公司长期发展锐科激光:以技术制胜的光纤激光器龙头,引领高功率产品国产化龙蟒佰利:行业供需紧张,钛白粉价格上调

　　碧水源（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　碧水源:扣非业绩符合预期,看好公司长期发展

　　碧水源 300070

　　研究机构：中信建投(601066,股吧)证券 分析师：万炜,郑小波 撰写日期：2018-07-10

　　扣非净利润稳定增长,订单在手充足

　　归母净利润同比下滑主要是因为2017Q1确认了出售盈德气体获得投资受益1.76亿的非经常性损益所致。18年上半年公司扣非后归母净利润3.37亿元-4.34亿元,增长稳定。17年公司获得EPC订单320亿,BOT和PPP订单364亿。18年一季度公司新增订单200个亿,其中EPC88亿,BOT和PPP112个亿,同比增长106%。预计今年公司在手订单以及订单执行都会有爆发性增长。

　　PPP格局改善,公司未来业绩持续向好

　　随着PPP项目库集中规范清理工作现在逐渐收尾,同时生态环境部表示将进一步推动环保领域PPP模式,未来环保PPP领域市场环境有望改善,优质的PPP项目将获得更大的扶持。18年上半年公司拿下江苏扬中市水环境综合整治工程PPP项目(48.4亿),天津市解放南路地区海绵城市建设项目(25亿)。目前公司有16个项目进入财政部PPP库,在整个行业居第2位,仅次于中建,PPP项目的质量有保障。随着国家黑臭水体治理工作的逐渐结束,公司业务将逐渐回归到以城镇乡的污水处理主业务上来,进一步驱动公司未来业绩增长。

　　巩固膜技术行业龙头,扩展环境领域布局

　　公司以先进膜技术为核心竞争力,全产业链膜技术具有完全自主知识产权。公司核心膜技术包括微滤膜(MF)、超滤膜(UF)、超低压选择性纳滤膜(DF)和反渗透膜(RO),稳立水务市场前端,已占国内膜法水处理市场份额70%以上,具有无可比拟的优势。17年,公司以8.4亿收购北京良业环境70%的股份,进军城市光环境解决方案领域。18、19年,良业环境预计净利润分别为2个亿和2.8个亿,毛利率50%以上。此外,公司收购冀环公司、定州京城环保,进军危废行业,并布局京津冀市场;近期完成参股德清 源、中兴仪器两项投资,进一步开拓农村环保市场,进军生态农业和环保监测领域,综合实力稳步提升。

　　投入雄安新区示范项目,扩大市场声誉

　　新区的规划要突出七个方面的重点任务之一就是要打造优美的生态环境。碧水源自主研发的MBR技术和国际一流双膜新水源技术,可将污水一步到位处理为再生水,出水水质优于地表Ⅱ至Ⅲ类水。目前公司积极布局雄安市场,应用“双模新水源技术”,为雄安水环境建设和水资源保障提供技术支撑。雄安新区的示范效应巨大,有望普及全国,大幅提升公司的潜在市场。预计2018、2019、2020年营业收入173.05、204.43、232.94亿元;归母净利润分别为30.96、38.01、45.38亿元,对应EPS分别为0.99、1.21、1.45元,维持买入评级。

　　持续震荡A股结构性机会初现 三大数据透视机构布局路径中顺洁柔:高速成长中的生活用纸龙头岳阳林纸:Q1业绩高增长,中标2.6亿项目彰显强劲拿单能力中国巨石:中期业绩稳步增长,产能扩张有序推进碧水源:扣非业绩符合预期,看好公司长期发展锐科激光:以技术制胜的光纤激光器龙头,引领高功率产品国产化龙蟒佰利:行业供需紧张,钛白粉价格上调

　　锐科激光（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　锐科激光:以技术制胜的光纤激光器龙头,引领高功率产品国产化

　　锐科激光 300747

　　研究机构：平安证券 分析师：朱栋 撰写日期：2018-07-11

　　国内光纤激光器龙头,优良赛道绝佳占位:锐科激光是国内光纤激光器龙头,2017年国内市占率约15%左右。我国当前正处在制造业升级的重要时间窗口,高精度、高效率、高自动化程度的激光加工设备有广阔的市场空间。光纤激光器因其光源单色性好、稳定性好、集约性好等优点,逐渐成为了新一代主流工业激光器,2017年全球光纤激光器市场规模达到20.39亿美元。未来几年,光纤激光器市场增速>工业激光器市场增速>激光器行业整体增速的行业趋势不会发生变化,作为国内光纤激光器龙头,公司将充分受益于行业的快速发展。

　　千人计划专家回国创业,技术力量高起点:锐科激光拥有一支人才突出、经验丰富的研发团队,其中公司副董事长兼总工程师闫大鹏(创始人)、董事兼副总经理李成、副总经理兼董事会秘书卢昆忠均入选国家“千人计划”,都是光纤激光器及核心器件领域的领军人才。以3名“千人计划”人才为核心,公司建立起以博士和硕士为主体的光纤激光器及核心器件的研发团队,并于2014年入选国家重点领域创新团队。截至2017年末,公司及控股子公司共有技术研发类人员205人,占全体员工人数的比重为24.29%。公司的技术研发实力在国内品牌中处于绝对领先地位。

　　国产替代+产品升级+产品自制率提升,保证业绩高增长:目前国内光纤激光器市场中,美国供应商IPG仍占主导地位,在中国国内市占率达到51%,国产品牌面对的进口替代空间仍十分广阔;作为国内光纤激光器龙头,2017年锐科在国内市场的占有率约15%左右,未来将继续引领国内光纤激光器的国产化进程。另一方面公司已经实现了泵浦源、合束器、耦合器等核心零部件的自产,公司对外采购的光学材料占比正在逐渐降低;目前特种光纤在激光器成本中的占比仍有20%-30%,2017年公司收购了特种光纤制造商睿芯科技,未来特种光纤的自制率有望显着提升,加上公司高功率产品收入占比越来越高,公司整体毛利率将保持在较高水平。国产替代+产品升级+产品自制率提升,为锐科激光未来几年的业绩高增长提供了保障。

　　投资建议:我国正处在制造业升级的重要时间窗口,高精度、高效率、高自动化程度的激光加工设备有广阔的市场空间;光纤激光器因其光源单色性好、稳定性好、集约性好等优点,逐渐成为了新一代主流工业激光器;光纤激光器的进口替代空间广阔,作为我国光纤激光器的龙头企业,锐科激光将继续引领光纤激光器的国产化进程;未来随着公司的核心零部件自制率持续提升,及高功率产品销售占比的提升,公司毛利率有进一步提升的空间。预计公司2018年-2020年EPS分别为3.51元、5.02元、6.93元,对应当前股价的市盈率分别为41倍、28倍、21倍。首次覆盖,予以“强烈推荐”评级。

　　风险提示:(1)贸易战的影响:贸易战形势尚不明朗,高功率激光器所使用的专用芯片,仍主要来自海外进口,若贸易战形势扩散升级,芯片有可能被列入禁售、增税的名单当中,影响公司的产能。(2)技术突破不及预期的风险:目前在全球范围内,更高功率仍是光纤激光器主要的产品发展方向,高功率产品有着更高的毛利率,若公司高功率产品研发不及预期,或市场开拓不及预期,公司的收入存在增长不及预期的风险,公司的整体毛利率存在下滑的风险。(3)研发投入不够的风险:光纤激光器行业是一个技术驱动、产品更新换代较快的行业,公司的发展需要足够的研发投入作支撑;与主要竞争对手IPG相比,目前公司每年的研发投入绝对额、及占营业收入的比例都较低;若未来公司研发投入不足,则有失去国内龙头地位及进口替代不及预期的风险。

　　持续震荡A股结构性机会初现 三大数据透视机构布局路径中顺洁柔:高速成长中的生活用纸龙头岳阳林纸:Q1业绩高增长,中标2.6亿项目彰显强劲拿单能力中国巨石:中期业绩稳步增长,产能扩张有序推进碧水源:扣非业绩符合预期,看好公司长期发展锐科激光:以技术制胜的光纤激光器龙头,引领高功率产品国产化龙蟒佰利:行业供需紧张,钛白粉价格上调

　　龙蟒佰利（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　龙蟒佰利:行业供需紧张,钛白粉价格上调

　　龙蟒佰利 002601

　　研究机构：国信证券 分析师：王念春 撰写日期：2018-07-02

　　钛白粉全球需求稳定增长,带动国内出口

　　受房地产需求增速下滑以及环保政策限制下游涂料企业开工率等影响,国内钛白粉需求较弱。但是受海外钛白粉需求稳定增长影响,国内钛白粉出口数量同比大幅增长。1季度国内出口钛白粉数量达到24.3万吨,同比增长34.8%,均价达到2523美元/吨。公司约一半的产品出口国外,受益于海外需求的旺盛,公司库存水平持续下降,因此公司决定全线提升产品价格。

　　公司氯化法预计年底投产,行业份额将持续提升

　　近年来在环保督察和行业政策的双重推动下,氯化法钛白粉将成为未来新增产能的主流技术路线。公司作为目前国内唯一具备硫酸法和氯化法产线的企业,已经熟练掌握氯化法量产的工艺技术,在建的20万吨氯化法新产线投产后,公司将进一步扩大在全球钛白粉市场的份额。公司另外远期规划了30万吨的氯化法产能,建设完成后,公司有望成为全球钛白粉龙头企业。

　　加强多方合作,继续整合上游资源

　　虽然公司终止收购安宁铁钛,但是仍然达成供货协议,保障上游稳定供货。公司近期与攀枝 花政府签订合作框架协议,共同推进开发攀西钒钛磁铁矿。公司计划在5年内投资50亿元,参与当地矿产资源的整合,生产符合氯化法工艺要求的钛精矿,同时公司可享受国家关于西部大开发、攀西战略资源开发试验区以及攀枝 花政府出台的相关优惠政策。

　　投资建议

　　公司目前具备55万吨硫酸法产能,6万吨氯化法产能,全年销售量约在60万吨,产品价格每提升500元,可增厚EPS为0.104元/股,此次上调价格有利于公司增厚业绩。考虑到新产能的投放,我们预计公司18-20年公司归母净利润分别为29.44/35.96/41.02亿元,同比增长17.6%/22.2%/14.1%,对应EPS1.45/1.77/2.02元,当前股价对应PE8.7/7.1/6.3倍,维持“买入”评级。

　　风险提示:

　　环保政策执行力度低于预期;国内房地产需求同比增速大幅下滑,导致钛白粉下游需求低于预期。