核电行业迎发展新契机 六潜力股被机构扎堆看好

　　核电行业迎发展新契机 机构扎堆看好8只潜力股日机密封(300470,股吧):中报净利润预增50%-80%,优质标的业绩为王鞍钢股份(000898,股吧):被低估的钢铁龙头中国核电(601985,股吧):基荷属性凸显,有助价值回归福能股份(600483,股吧):气电替代政策落地,业绩确定性增强浙能电力(600023,股吧):低估值区域火电龙头,核电重量级玩家皖能电力(000543,股吧):电价上调一季度扭亏为盈,业绩有望环比改善

　　（原标题：核电行业迎发展新契机 机构扎堆看好8只潜力股）

　　    核电行业迎发展新契机 机构扎堆看好8只潜力股

　　昨日，沪深两市股指双双高开，随后展开震荡，午后走势偏弱，沪指围绕2800点反复震荡，截至收盘微跌0.39%，报收2787.26点，核电板块表现强势，板块涨幅接近1%，截至昨日已实现五连阳，备受市场关注。

　　    个股方面，科华恒盛(002335,股吧)昨日强势涨停，合康新能(300048,股吧)、皖能电力等2只个股涨幅也均在4%以上，分别为：4.9%、4.6%，此外，浙能电力、纽威股份(603699,股吧)、宝钛股份(600456,股吧)、福能股份、大唐发电(601991,股吧)、保变电气(600550,股吧)、中国西电(601179,股吧)、特锐德(300001,股吧)等个股涨幅也均超2%。

　　    进一步梳理发现，15只核电股股价出现连续上涨态势，宝钛股份、纽威股份、远达环保(600292,股吧)、陕鼓动力(601369,股吧)等4只个股股价连续上涨天数达到5天。

　　    资金流向方面，昨日，42只核电股呈现大单资金净流入态势，合计大单资金净流入19910.27万元。其中，特锐德（5223.26万元）、皖能电力（1930.87万元）、大唐发电（1666.66万元）、鞍钢股份（1616.32万元）、科华恒盛（1217.03万元）、合康新能（1018.31万元）等6只个股大单资金净流入均超1000万元，合计吸金12672.44万元。

　　    业内人士普遍认为，核电板块再次获得投资者追捧主要得益于核电行业迎来新的发展契机。5月22日，国家发改委、国家能源局等四部门联合发布了《关于进一步加强核电运行安全管理的指导意见》；6月份，中核集团与俄罗斯国家原子能集团在人民大会堂签署《田湾核电站7/8号机组框架合同》、《徐大堡核电站框架合同》和《中国示范快堆设备供应及服务采购框架合同》，上述一揽子签署的合同总金额超200亿元人民币，项目总造价超千亿元人民币；7月12日，中国能建南方建投广东火电承建的阳江核电5号机组顺利完成168小时示范运行，机组运行状态稳定，具备商业运行条件。这一系列动作，无疑体现出我国核工业建设以及核能应用发展的进一步加速迹象。

　　    值得一提的是，当前市场处于中报披露期，业绩层面具有说服力的公司更易获得关注。截至昨日，核电领域内，杭州高新(300478,股吧)、特锐德等2家公司已披露中报业绩，净利润同比增幅分别为：67.41%、20%，此外，43家公司已披露中报业绩预告，业绩预喜公司达到31家，占比72.09%。其中，7家公司预计中报净利润同比翻番。中核科技(000777,股吧)预计中报净利润同比增幅达到1115.12%，对于公司业绩大幅增长的主要原因，公司发布公告称：首先，今年上半年公司承接订单总量和交货量同比增加较多；其次，今年上半年公司参股投资企业经营业绩不断提升。

　　    随着机构对核电板块的关注度不断升温，越来越多的优质公司走进机构视野。近期，共有20只核电股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级，其中，日机密封、鞍钢股份、中国核电、金通灵(300091,股吧)、福能股份、应流股份(603308,股吧)、浙能电力、大唐发电等8只个股成为机构重点看好标的。

　　核电行业迎发展新契机 机构扎堆看好8只潜力股日机密封:中报净利润预增50%-80%,优质标的业绩为王鞍钢股份:被低估的钢铁龙头中国核电:基荷属性凸显,有助价值回归福能股份:气电替代政策落地,业绩确定性增强浙能电力:低估值区域火电龙头,核电重量级玩家皖能电力:电价上调一季度扭亏为盈,业绩有望环比改善

　　日机密封（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　日机密封:中报净利润预增50%-80%,优质标的业绩为王

　　日机密封 300470

　　研究机构：太平洋(601099,股吧) 分析师：刘国清,刘瑜 撰写日期：2018-07-10

　　事件:公司发布2018年半年度业绩预告,预计实现归属上市公司股东净利润6400万元-7680万元,同比增长50%-80%。

　　点评:

　　业绩增速符合预期,2018-2019高增长确定性强。此前我们预计公司18H1净利润同比增速在60-70%左右,此次业绩预告区间基本符合我们的预期。细拆来看,我们预计公司本部净利润增速在40-50%左右,主要受益于下游炼化投资景气,订单逐步兑现成业绩;预计优泰科净利润同比增速更高,主要与公司产能扩张以及盾构机密封件等产品带来的业绩增长有关。目前公司订单充足且仍有增长,产能处于高度饱和状态,订单向业绩逐步转化奠定公司2018-2019较确定性高增长基础。为了解决产能瓶颈,公司一方面扩建新产能(2018年上半年已扩产30%,二期扩产40%预计年内达成),一方面收购同行华阳密封(近日已落地)完善产品线扩大产能,为业绩释放打下了基础。

　　坚持技术为核心竞争力,增量向存量转化将支撑公司业绩长期稳定。公司产品技术具备全球竞争力,上市至今国内市占率已赶超全球龙头,产品在天然气管道干气密封等高要求应用领域不断放量,同时在核电、军工等领域也有布局。长期来看,公司借助此轮下游投资浪潮获得的增量订单有望转化为未来2-3年后的存量订单,目前在增量市场的高市占率也有望逐步转化至存量市场,从而支撑公司2-3年后的业绩长期稳定。 盈利预测及投资建议:考虑到公司具备国际竞争力的技术实力、饱满订单以及较确定性的业绩,我们认为公司是当前市场情况下有望走出独立行情的优质标的。不考虑华阳密封收购并表,我们预计2018-2020年公司EPS分别为1.72元、2.32元和2.80元,对应PE为28倍、20倍和17倍,维持“买入”评级。

　　风险提示:下游 行业投资大幅下滑的风险,下游生产出现重大安全问题的风险等。

　　核电行业迎发展新契机 机构扎堆看好8只潜力股日机密封:中报净利润预增50%-80%,优质标的业绩为王鞍钢股份:被低估的钢铁龙头中国核电:基荷属性凸显,有助价值回归福能股份:气电替代政策落地,业绩确定性增强浙能电力:低估值区域火电龙头,核电重量级玩家皖能电力:电价上调一季度扭亏为盈,业绩有望环比改善

　　鞍钢股份（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　鞍钢股份:被低估的钢铁龙头

　　鞍钢股份 000898

　　研究机构：中信建投(601066,股吧)证券 分析师：罗婷 撰写日期：2018-07-16

　　公司是国内仅次于宝钢股份(600019,股吧)的第二大龙头钢企,是鞍山钢铁集团和鞍钢集团的优质核心资产。吨钢资产规模不到4000元/吨远低于同类型钢企,吨钢资产占用小预示着公司有着较强的竞争潜力。和行业一起,2016年和2017年公司经营情况也有明显好转,但在行业好转的同时,公司自身也在2012年到2014年发生积极的变化,这种积极变化集中体现在2015年行业低迷程度远甚于2012年,但公司的表现仅略差于2012年。并且从2016年和2017年两年的资产规模基本维持不变来看,在行业好转的同时,公司仍在修养生息。

　　公司PB长期以来低于1,我们认为站在目前这个时点展望未来是明显偏低的。一是目前钢铁产能已显现稀缺性,新建钢厂的建设和运营资产规模大概率高于现有水平,无特殊情况钢铁股PB低于1明显偏低。鞍钢股份自身吨钢资产规模不到4000元/吨,远低于同类钢厂。吨钢资产规模小既意味着公司有着较强的竞争潜力又从绝对值限制了资产注水的空间,且43.52%的负债率也难有通过美饰资产表来修饰资产负债率的压力。我们认为公司不存在明显的资产瑕疵。从吨钢资产规模低,资产无瑕疵意味着从重置成本的角度看公司PB不应低于1。

　　且公司自身在行业好转之外还在休养生息,东北地区经济发展于2016年“辽宁人大代表贿选”曝光已探明底部,母公司的国资国企改革也处于底部向上的态势,也有助于提升公司估值。

　　综上,我们给予公司2018年每股净资产的1.1倍进行估值,给予买入评级,目标价8.33元/股,折合2018年到2020年的PE估值为8.7倍、8.3倍和8.1倍。鞍钢港股和可交换债也建议关注。

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　　中国核电（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　中国核电:基荷属性凸显,有助价值回归

　　中国核电 601985

　　研究机构：浙商证券(601878,股吧) 分析师：郑丹丹 撰写日期：2018-07-10

　　公告要点: 公司公告2018 年上半年发电量完成情况,上半年,公司累计完成发电量541.49 亿千瓦时,同比增长13.33%。其中二季度完成发电量292.07 亿度,同比增长19.52%。

　　投资要点

　　用电形势良好,助力公司电量消纳

　　受益上半年整体用电形势持续回暖,公司旗下机组利用效率稳步提升。2018 年1-5 月,全社会用电量增速高达9.7%,较去年同期提高3.4 个百分点。受此影响,公司旗下机组维持较好运行状态,据测算,公司上半年机组发电设备利用小时约为3363,较去年同期提升30h,而二季度利用小时更是高达1890h, 较去年同期提高45h。

　　分地区看,浙江、江苏两地依然维持高负荷运行状态,此前利用水平略低的福建地区改善极大,据测算公司福建省内核电机组2018 年二季度利用小时数月为2131,同比提升335h,基本达到满负荷状态。海南实际利用小时数为1748, 同比增加22h,考虑海南海底二回工程及琼中抽水蓄能电站正有序建设,海南核电利用水平提升亦值得期待。

　　基荷属性再度凸显,有助行业价值回归

　　年初以来田湾3 号、阳江5 号、台山1 号、三门1 号相继并网,在当前电力供给阶段性偏紧的情况下,核电机组的并网将显着减轻局部负荷压力,进而凸显其在电力结构调整中的基荷属性。我们认为,在能源结构清洁化调整的大背景下,核电是替代常规火电的最优选择,考虑近期部门暂缓建设火电机组已经逐步调出缓建目录,核电新项目有望核准,长期成长价值有望得到进一步重视。

　　盈利预测及估值

　　我们预计,2018-2020 年公司将实现净利润54.30、66.31、70.13 亿元,同比增长20.74%、22.12%、5.76%,EPS 为0.35、0.43、0.45 元/股,对应16.2 倍、13.3 倍、12.5 倍P/E。维持“增持”评级。

　　风险提示 :核电站建设或不达预期;核电新技术推进或不达预期。

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　　福能股份（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　福能股份:气电替代政策落地,业绩确定性增强

　　福能股份 600483

　　研究机构：东北证券(000686,股吧) 分析师：顾一弘 撰写日期：2018-07-09

　　公司公告控股子公司晋江气电收到福建经信委和物价局联合下发的《关于2018年度发电计划电量指标转让替代有关事项的通知》,2018年晋江气电出让电量为24.73亿kwh,替代转让电价为0.33元/kwh,出让方结算电价为0.5957元/kwh,预计2018年气电替代电量毛利约5.66亿元。此前2017年公司替代电量为24.86亿kwh,替代毛利约5.29亿元。

　　气电盈利将恢复合理收益:2018年6月晋江气电收到气价与上网电价调整的通知,气电上网电价由去年的0.5434元/kwh上调至0.5957元/kwh,采购气价由2.86元/立方米下调至2.803元/立方米,假设上网电量跟去年持平的情况下,预计价格调整将给气电带来约9000万元的税后净利润增量,结合此次替代电量毛利有所增长,预计气电板块有望实现净利润1.2亿元左右。

　　优质风电资源,利润占比快速提升:2017年公司风力发电量18.8亿千瓦时,同比增长21.97%,风电业务实现净利润4.61亿元,同比增长37.52%,在公司净利润中占比达54.6%。截至2017年底,公司风电装机规模为664MW。目前公司在建陆上风电223MW,海上风电200MW,预计公司2018年将投产128MW以上陆上风电项目,将持续增厚公司业绩。

　　煤电盈利逐步回暖,权益装机提升:受煤电价格高企影响,鸿山热电2017年实现净利润2.99亿元,同比下降40.62%。但受益于超低排放改造完成及福建火电上网电价上调,鸿山热电下半年实现净利润1.99亿元,回暖显着。公司2017年底摘牌华润六枝(132万千瓦)51%和华润温州(200万千瓦)20%股权,权益装机快速提升,如2018年煤价下跌,公司火电板块将充分受益。

　　盈利预测:预计公司2018-2020年的EPS为0.75、0.90和1.00元,维持“买入”评级。

　　风险提示:风电业务低于预期、煤价维持高位。

　　核电行业迎发展新契机 机构扎堆看好8只潜力股日机密封:中报净利润预增50%-80%,优质标的业绩为王鞍钢股份:被低估的钢铁龙头中国核电:基荷属性凸显,有助价值回归福能股份:气电替代政策落地,业绩确定性增强浙能电力:低估值区域火电龙头,核电重量级玩家皖能电力:电价上调一季度扭亏为盈,业绩有望环比改善

　　浙能电力（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　浙能电力:低估值区域火电龙头,核电重量级玩家

　　浙能电力 600023

　　研究机构：平安证券 分析师：朱栋 撰写日期：2018-07-06

　　全国最大省级上市电企,核电权益装机全国前五:公司是浙江省规模最大的火力发电企业,管理及控股火电装机容量3214万千瓦,约占省统调装机容量的一半左右。对比A 股电力板块中的16家省级电企的装机容量和发电量,公司均高居榜首,是全国最大的地方性发电企业,即使与央企旗下的全国性发电企业相比较也不遑多让。此外,公司深度布局核电领域,目前国内A、H 股上市公司中,公司的在运机组权益装机容量排第五、在建机组权益装机容量排第四,仅次于央企旗下公司。

　　浙江省内用电需求超预期,推动公司营收持续增长:2016、2017年浙江省全社会用电量远超《浙江省电力发展“十三五”规划》的预期;省内装机增速不及用电量增速的一半,提供的支持能力有限;因配套电源点建设进度落后,省外输入电量增长空间也同样有限。省内电力供需的矛盾将由“十二五”末期的供应富余与需求减速矛盾转化为供需平衡且夏冬用电高峰期供不应求的矛盾。在假设条件下测算可得,全省发电设备的平均利用小时将每年增加约169小时,年均复合增速约4.4%。其中,火电利用小时年均增长约211小时,年均增速约4.8%。公司火电资产质地优良,盈利能力业内领先,营收将随利用小时的回升而同步增长。

　　核电板块收益稳健,行业前景广阔:公司参股的秦山一核、二核、三核持续为公司贡献着稳健的投资收益,从2012年的4.47亿增长至2017年的10.18亿,对公司盈利能力提供了有力的支撑,其在营业利润中的占比由2013年的5.0%增长至2017年的18.3%。三门核电两台机组在今、明两年投产后,公司核电板块投资收益将出现第二次阶跃;2018-2020年徐大堡核电可能有4台机组接连开建,并在2025年前后陆续投产,届时公司的核电权益装机和投资收益将迎来第三次阶跃式增长。

　　投资建议:预计公司18/19/20年EPS 分别为0.39/0.50/0.59元/股,对应7月5日收盘价PE 分别12.2/9.5/8.0倍。综合对比其他可比火电运营商。与核电相关运营商的相对估值、以及公司的绝对估值,得到公司的合理股价区间为5.67-7.45元/股,对应2018年动态PE 水平为14.5-19.1倍。考虑到公司作为国内省级电企龙头的行业地位,所处浙江地区经济发展态势良好、用电需求稳步增长,公司火电板块营收持续提升,且参股核电项目不断为公司提供丰厚的投资收益。我们认为可以给予公司2018年15倍PE 的估值,对应目标价5.85元,首次覆盖给予“推荐”评级。

　　风险提示:1、宏观经济下行导致用电需求下降:经济下行周期可能导致全社会用电需求减少,降低发电设备利用小时数,影响公司盈利能力;2、燃料价格高位运行拉高运营成本:煤炭去产能减少电煤供应量,优质产能释放缓慢叠加环保限产,导致电煤价格难以得到有效控制;3、电力市场竞争降低上网电价:随着电改的深入,电力市场竞争加剧,交易电量及价差扩大,拉低公司平均上网电价,降低营业收入;4、政策推进不及预期:国内部分地区的电力供需目前仍处于供大于求的状态,可能影响存量核电机组的电量消纳、以及新机组的开工建设。

　　核电行业迎发展新契机 机构扎堆看好8只潜力股日机密封:中报净利润预增50%-80%,优质标的业绩为王鞍钢股份:被低估的钢铁龙头中国核电:基荷属性凸显,有助价值回归福能股份:气电替代政策落地,业绩确定性增强浙能电力:低估值区域火电龙头,核电重量级玩家皖能电力:电价上调一季度扭亏为盈,业绩有望环比改善

　　皖能电力（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　皖能电力:电价上调一季度扭亏为盈,业绩有望环比改善

　　皖能电力 000543

　　研究机构：申万宏源(000166,股吧) 分析师：刘晓宁,叶旭晨,王璐 撰写日期：2018-04-17

　　事件:

　　公司发布2018年一季报预告,预计归母净利润为7500~9500万元,相对于上年同期亏损约4000万元实现扭亏为盈。

　　投资要点:

　　发电量增加,机组综合平均电价同比上涨推动火电主业实现扭亏为盈。2017年3月公司下属皖能铜陵6号机组(100万kW)正式投产,带来装机规模扩张。今年一季度全国火电发电量同比增长8.7%,1-2月安徽省火电发电量同比增长11.7%,年初低气温及经济持续回暖带动全国火电发电量同比大幅增加。因2017年7月1日起安徽省上调燃煤发电机组标杆上网电价1.51分/kWh(含税),今年上半年公司机组综合平均电价存在同比上涨。发电量增长及电价上涨推动火电主业实现扭亏为盈。同期参控股公司投资收益较去年同期大幅上升,抬升公司一季度整体盈利水平。

　　逆势煤价上涨实现盈利扭亏及环比改善,公司业绩持续改善可期。今年一季度,国家发改委披露的安徽省电煤价格指数平均为648元/吨,较上年同期均价同比增长6.75%,环比2017年Q4均价增长3.98%。2017年Q4公司归母净利润0.32亿元,在煤价环比上涨的背景下,2018年Q1预告净利润环比仍有环比提升。我们预计,随着电煤价格的回落,以及用电需求的持续回暖,公司业绩有望持续改善。

　　内生增长+资产注入,公司装机规模有望进一步提升。公司在建钱营孜(2×350MW)发电项目拟于2018H1投产,投产后有效提升公司装机规模。公司拟公开发行可转债,募资总额不超过40亿元,用于收购控股股东皖能集团所持有的神皖能源(在运460万kW,在建132万kW预计今年底投产)49%股权;此外公司尚有国电蚌埠(120万kw,持股30%)、国电铜陵(126万kw,持股比例25%)有待完成注入,公司未来装机成长性确定。

　　盈利预测与评级:参考一季报业绩预告,我们上调预测2018年归母净利润为3.01亿元(上调前为2.2亿元),维持预计2019-2020年公司归母净利润分别为4.15和5.06亿元,对应EPS为0.17、0.23和0.28元/股,对应PE分别为28倍、21倍和17倍。公司当前PB估值0.85倍,低于行业平均水平。未来业绩释放有待煤价进一步回落,维持“买入”评级。