"政策+业绩"优势提升电力板块热度 4股掘金

    来源: 证券日报 作者:佚名

    摘要: “政策+业绩”优势提升电力板块热度机构集体推荐5只绩优白马股黔源电力:拥抱丰水期,6月发电量数据亮眼华能国际:火电遇良机,龙头最受益上海电力:积极投资海上风电,加快清洁能源转型积极国投电力:国投北疆4

      “政策+业绩”优势提升电力板块热度机构集体推荐5只绩优白马股黔源电力:拥抱丰水期,6月发电量数据亮眼【华能国际(600011)股吧】:火电遇良机,龙头最受益上海电力:积极投资海上风电,加快清洁能源转型积极国投电力:国投北疆4号机组投产,成长属性不断体现

      (原标题:“政策+业绩”优势提升电力板块热度机构集体推荐5只绩优白马股)

      “政策+业绩”优势提升电力板块热度机构集体推荐5只绩优白马股

      7月份以来,电力板块异军突起,期间累计上涨3.65%,59只成份股期间股价表现跑赢大盘(沪指期间累计下跌2.79%),占比近八成。

      个股方面,岷江水电(32.99%)、华能国际(25.00%)、【华电国际(600027)股吧】(13.47%)、福能股份(13.25%)、银星能源(12.78%)、西昌电力(11.74%)、上海电力(10.68%)和甘肃电投(10.68%)等8只个股期间累计涨幅居前,均超10%。

      电力行业整体业绩向好的预期逐渐增强,成为场内资金布局相关标的的重要原因之一。市场研究中心根据数据统计发现,截至8月2日收盘,已有4家上市公司披露了中报业绩,华能国际(170.29%)、【涪陵电力(600452)股吧】(12.58%)和三峡水利(1.48%)等3家公司2018年上半年净利润均实现同比增长。

      除此之外,还有36家公司也披露了中报业绩预告,业绩预喜公司达到22家,占比逾六成。其中,东旭蓝天(758%)、京能电力(380%)、吉电股份(321.83%)、粤电力A(265%)、黔源电力(207.09%)、岷江水电(125%)、宝新能源(98.36%)、京运通(85%)、嘉泽新能(81%)和桂冠电力(68%)等10家公司均预计2018年上半年净利润同比增幅达到60%以上,显示出较高的盈利能力。另外,甘肃电投、*ST新能、银星能源、皖能电力、易世达、深南电A、漳泽电力、长源电力等公司2018年中报业绩均有望扭亏为盈。

      东旭蓝天较为典型,预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润12.5亿元-13亿元,较上年同期增长725%- 758%。分析人士表示,东旭蓝天致力于在特定区域内打造优质的生态环境,并提供光伏燃气互补、发配售一体、冷热电联供的智慧能源,通过环保、新能源两个绿色产业协同开发带动,提供一揽子绿色发展解决方案,前瞻性的战略布局以及快速的战略落地促进公司业绩稳步成长。此外,近期,布局能源区块链技术,东旭蓝天入股北京融链科技有限公司,将推动公司构建更加高效、智能的能源交易体系,使能源消耗更加智能,优化能源消费成本,提高交易效率,实现不同能源系统协同和可再生能源环境资产的盘活,为公司开拓更广阔的业绩增长空间。持续看好公司“新能源+环保”双轮驱动带给公司的发展,给予公司2018年22倍估值,维持目标价16.28元,维持“买入”评级。

      场内资金大量涌入成为电力板块强势表现的重要支撑。数据统计发现,7月份以来,有8只电力龙头股备受大单资金青睐,期间大单资金净流入均超1000万元,合计大单资金净流入达到4.98亿元,分别为江苏新能(24953.06万元)、岷江水电(5837.23万元)、华能国际(5392.89万元)、东旭蓝天(5342.94万元)、上海电力(2960.52万元)、深圳能源(2100.51万元)、大唐发电(1803.21万元)和西昌电力(1442.30万元)。

      此外,近期电力板块也获得政策红利支撑,吸引了资本市场的关注。国家发改委、国家能源局近日联合出台了《关于积极推进电力市场化交易进一步完善交易机制的通知》,明确协商建立“基准电价+浮动机制”,价格将与煤价挂钩。

      板块的后市配置机会也备受机构认可,川财证券表示,水电、核电、风电等具有成本优势的新能源发电企业进入市场后,其消纳情况有望得到改善,火电设备利用小时数将承压。长期来看,通过“基准电价+浮动机制”的定价模式将有望建立起有效的电价传导机制,电力企业盈利能力将趋于稳定,加快回归公用事业属性。建议关注高效环保机组占比高、区域优势显着、售电等业务发展良好的优质电力企业。

      个股布局方面,近30日内,共有16只电力股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级,其中,桂冠电力、黔源电力、粤电力A、江苏国信、华能国际等5只绩优白马股机构看好评级家数均在2家及以上,后市投资机会得到机构认可,值得期待。

      “政策+业绩”优势提升电力板块热度机构集体推荐5只绩优白马股黔源电力:拥抱丰水期,6月发电量数据亮眼华能国际:火电遇良机,龙头最受益上海电力:积极投资海上风电,加快清洁能源转型积极国投电力:国投北疆4号机组投产,成长属性不断体现

      002039

      黔源电力(个股资料 操作策略 股票诊断)

      黔源电力:拥抱丰水期,6月发电量数据亮眼

      黔源电力 002039

      研究机构:光大证券 分析师:王威,车玺 撰写日期:2018-07-04

      事件:公司发布2018年6月发电量数据。公司6月当月发电量14.2亿千瓦时,同比增长81%;公司1~6月累计发电量40.7亿千瓦时,同比增长38%。

      丰水期已至,6月发电量数据亮眼:6~9月为水电行业典型丰水期。受6月下旬来水偏丰等因素影响,2018年6月公司单月发电量14.16亿千瓦时,单月发电量为近5年最高值。叠加去年同期来水偏枯导致发电量基数偏低的因素,公司6月发电量同比增速高达81%。受益于6月发电量数据的靓丽表现,公司2018Q2发电量同比增长46%,增速较2018Q1提升19个百分点;公司2018H1发电量同比增长38%。由于水力发电成本以固定成本为主,边际发电成本极低,公司盈利将受益于发电量的高速增长,公司2018年中报业绩值得期待。

      水电机组全部投产运营,财务状况有望持续改善:自2016年起,公司水电机组全部投产运营,未来暂无新建水电站计划。随着水电站建设期债务的偿还,公司资产负债率和财务费用将持续降低,财务状况有望持续改善。

      大水电机组占比较低,增值税返还政策到期的负面影响较小:财政部2014年下发的《关于大型水电企业增值税政策的通知》(财税〔2014〕10号)指出,水电增值税返还政策截至2017年底。公司仅有光照电站享受上述优惠政策,2017年公司增值税即征即退返还额仅占利润总额的2.4%,公司受增值税返还政策到期的负面影响较小。

      盈利预测与投资评级:我们根据公司发电量、上网电价、水火发电权交易等情况,调整2018、2019年的归母净利润至3.70亿元、3.94亿元(调整前为3.75亿元、4.02亿元),新增2020年归母净利润4.18亿元。预计公司2018-2020年的EPS分别为1.21、1.29、1.37元,对应PE分别为12、11、10倍。调整公司目标价至15.76元,对应2018年13倍PE,维持“增持”评级。

      风险提示:来水低于预期导致发电量下降的风险,上网电价下调导致电力营收下降的风险等,水火发电权交易拖累公司营收的风险等。

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      600011

      华能国际(个股资料 操作策略 股票诊断)

      华能国际:火电遇良机,龙头最受益

      华能国际 600011

      研究机构:光大证券 分析师:王威,车玺 撰写日期:2018-08-01

      事件:华能国际发布2018年中报,报告期内公司实现营业收入824亿元,同比增加15.4%;归母净利润21.3亿元,同比增加170%;对应每股收益为0.13元。

      Q2平均结算电价环比回落导致业绩略低预期。2018上半年,公司单位燃料成本同比上涨5.84%,煤价变化对火电机组盈利变化的影响暂可忽略。上半年公司整体盈利水平同比提升,但第二季度环比一季度出现小幅回落,主要源于平均结算电价环比下降约0.01元/千瓦时。公司机组上网电价自2017.07.01平均上调1.26分/千瓦时后没有新的变化,二季度平均结算电价的回落我们认为是市场化交易电量比例上升所致,该趋势接下来延续性并不强,特别是新电力定价机制即将实施。

      动力煤价旺季不旺,“逆周期”运行的火电弹性将显现。进入7月以来,动力煤现货、期货价格均步入下行通道,我们认为动力煤价已呈现旺季不旺的态势,大幅上行的概率较低。当前我国宏观形势在去杠杆、外部贸易形势不稳等诸多挑战下出现了一定程度的波动,宏观偏弱这一现象逐步为市场所接受,此时的火电逆周期属性优势凸显。敏感性分析结果显示,华能国际业绩弹性最强。

      装机增长放缓,机组利用率提升。在供给侧改革大环境下,公司放慢扩大规模脚步,主动实施电源结构调整,上半年仅有一些风电、光伏项目投产。而得益于旺盛的电力需求和平缓的水电出力,发电量同比增长11.51%。

      行业各项改革加快推进,优质龙头将受益。2018年电力行业改革“三重奏”继续上演,新一轮电改在电价形成机制上有了重大突破,供给侧改革将自备电厂治理落到实处。公司发电装机资产优质,管理高效,市场竞争力强,受益改革方向。

      投资建议与估值评级:根据公司项目进度和煤价情况,小幅调整盈利预测,预计公司2018~2020年的EPS分别为0.34、0.45、0.52元(调整前分别为0.35、0.45、0.52元),对应PE分别为22、17、14倍。上调公司目标价至8.86元,对应2018年1.7倍PB水平,维持“买入”评级。

      风险提示:动力煤价格超预期上行吞噬火电主业利润,社会用电需求超预期下滑拖累公司发电量等。

      “政策+业绩”优势提升电力板块热度机构集体推荐5只绩优白马股黔源电力:拥抱丰水期,6月发电量数据亮眼华能国际:火电遇良机,龙头最受益上海电力:积极投资海上风电,加快清洁能源转型积极国投电力:国投北疆4号机组投产,成长属性不断体现

      600021

      上海电力(个股资料 操作策略 股票诊断)

      上海电力:积极投资海上风电,加快清洁能源转型积极

      上海电力 600021

      研究机构:申万宏源 分析师:刘晓宁,王璐 撰写日期:2018-07-31

      积极加码海上风电,加快清洁能源转型。2017年公司成功收购国电投江苏公司,清洁能源装机规模大幅提升。截至2017年底,公司控股在运装机1290万kW,其中风电109万kW、光伏126万kW,合计占比18.19%;同年公司风电实现利润4.06亿元,同比增长50.09%,光伏实现利润1.63亿元,同比增长62.72%,合计贡献公司总利润的30%。截至2017年底公司新能源核准项目达118万kW,开工项目达74万kW,未来有望持续贡献公司清洁能源装机增量。江苏省风电资源较好,尤其海上风力资源较优,目前国电投江苏公司已投产江苏滨海H1、H2海上风电项目共计50万kW,在建江苏大丰海上风电项目规模30万kW。此前江苏滨海H3项目(30万kW)已得到批准,加上此次获批的江苏如东H4、H7项目,公司后续可开展前期工作的海上风电视模达110万kW。根据《风电发展“十三五”规划》,到2020年江苏省海上风电累计并网容量为300万kW,开工规模达450万kW,并网及开工规模均位于全国首位,远高于其他省份。公司在手项目储备丰富,未来几年江苏省海上风电发展空间广阔,公司有望充分发挥先行优势,持续拓展海上风电装机规模,加速清洁能源转型。

      火电装机持续扩张,业绩释放尚待煤价回落。2017年国电投江苏公司建设的2*100万千瓦超超临界煤电项目于四季度投产,今年6月新疆哈密燃机发电项目(32万kW)顺利并网,公司火电装机规模持续扩张。截至目前,公司煤电装机848万kW,且无30万kW以下机组,气电装机239万kW,机组结构较为优质。去年7月公司公告闵行燃机项目获上海市发改委核准,拟建设合计120万kW燃机项目,投产后将进一步提升公司火电装机。2017年7月1日起上海市统调燃煤发电上网电价上调1.07分/kWh(含税),安徽省燃煤电厂的“皖电东送”燃煤机组上网电价上调1.51分/kWh,电价上调在一定程度上增厚公司利润。公司煤电机组主要分布于上海、江苏及安徽,2017年三个省份年均电煤价格指数涨幅均超过30%,18年初至今煤价依然高位运行,未来公司煤电业绩释放尚待煤价回落。

      海外资产加速扩张,再造“上海电力”值得期待。公司加快实施“走出去”战略,通过新建及资本运作,积极加码海外资产。目前公司已有马耳他火电项目和日本光伏项目投入运营,近期公司控股投资的土耳其胡努特鲁燃煤电项目(132万kW)正式实施场平工程,标志着项目进入实质性建设阶段,工程计划工期约48个月。据公司规划,到2020年公司控股装机容量达1680万kW,较17年底增长30%;其中海外控股装机580万kW,清洁能源占比不低于50%(新能源占比不低于25%)。另外,公司收购巴基斯坦KE公司目前仍处于谈判进程,由于电价协调问题后续收购存在一定不确定性。

      盈利预测与评级:暂不考虑巴基斯坦KE项目并表,我们下调公司2018-2019年盈利预测,增加2020年盈利预测,预计公司2018-2020年归母净利润为11.3、13.2和14.9亿(调整前假设KE项目并表,预测2018-2019年为24.09、28.92亿元,其中KE项目分别贡献10.28、12.16亿元),对应EPS为0.47、0.55和0.62元/股,当前股价对应PE为17、14和13倍。公司火电机组结构优质,海上风电项目发展空间广阔,海外资产加速扩张,维持“增持”评级。

      “政策+业绩”优势提升电力板块热度机构集体推荐5只绩优白马股黔源电力:拥抱丰水期,6月发电量数据亮眼华能国际:火电遇良机,龙头最受益上海电力:积极投资海上风电,加快清洁能源转型积极国投电力:国投北疆4号机组投产,成长属性不断体现

      600886

      国投电力(个股资料 操作策略 股票诊断)

      国投电力:国投北疆4号机组投产,成长属性不断体现

      国投电力 600886

      研究机构:申万宏源 分析师:刘晓宁,叶旭晨,王璐 撰写日期:2018-06-21

      事件:

      公司6月14日公告,公司控股子公司国投北疆二期工程4号机组(100万千瓦)于2018年6月14日通过168小时试运行,正式投入商业运行。

      投资要点:

      国投北疆二期工程投产,公司火电机组结构进一步优化。公司控股子公司(持股64%)国投北疆负责建设和运营4×100万千瓦超超临界燃煤发电机组,其中1、2号机组已建成投产,是2017年公司为数不多的仍然保持盈利的火电机组。此次投产机组为二期扩建工程,叠加2017年下半年投产的湄洲湾二期(2×100万kW),公司火电装机规模已实现大幅扩张。截至目前,公司火电装机容量为1475.6万kW,约占公司总装机的45%,另外国投北疆3号机组已于5月实现首次并网,预计也将于近期投产。目前公司无30万kW以下机组,单机规模大的火电机组供电煤耗低、发电效率高,兼具成本效率优势。待国投北疆机组全部投产后,公司百万千瓦机组将达控股火电装机容量一半,进一步优化公司火电装机结构。

      17年火电业绩受煤价及发电效率拖累,18年发电效率改善带来业绩弹性。16年下半年以来全国电煤价格持续高涨,17年公司参控股火电企业多出现不同程度亏损。16年公司位于广西及福建的火电机组受当地水电冲击,发电效率骤降;17年受新机组投产影响,公司火电机组实现利用小时数3543h,创近年低位。18Q1受益于用电需求回暖,叠加区域内降水量整体偏枯、水电负荷下降,公司火电机组利用小时同比提升205h。据测算,不考虑煤价变动及今年新投产机组,18年若火电利用小时同比增长400h(尚未回到15年利用小时数),公司整体业绩弹性达11.8%;17H2多省上调煤电上网电价,考虑电价调整带来的业绩增量后,预计公司全年业绩弹性将达到16.6%。

      雅砻江中游开发进行时,“十四五”期间迎来投产高峰。公司拥有雅砻江全流域开发权,目前控股水电装机容量1672万千瓦。雅砻江流域可开发规模约3000万千瓦,公司计划分四阶段实施雅砻江水能开发计划,目前雅砻江中游杨房沟、两河口水电站相继核准开工,合计装机容量450万千瓦,计划于2021-2023年间投产。中游另外5个电站前期工作正有效推进,拟建项目共计730万千瓦,预计2025年公司水电装机容量达2852万千瓦。此外,公司已启动上游“一库十级”计划工作,共计240万千瓦,将成为“十四五”后的主要装机增量。公司水电开发按计划推进,装机增长确定性高,将开启新一轮高速增长。

      来水持续向好,公司18年水电业绩稳中向好。2018年上半年我国南方地区来水持续向好,1-4月全国水电发电量同比增长1.3%,较去年同期提升5.8个百分点;广西、湖北、四川水电发电量同比增长16.3%、5.4%和3.5%。公司水电机组所在的雅砻江流域持续受益,预计公司上半年公司水电发电量稳中向好。

      盈利预测与评级:综合考虑来水、煤价、电力供需等因素,我们上调公司18~20年归母净利润预测分别为39.5、42.1和45亿元(调整前分别为34.3、36.4和39.1亿元),对应PE分别为13、12和11倍。雅砻江业绩稳定且中长期具备增长潜力,火电盈利处于低点,今年火电板块发电效率大幅改善盈利或超市场预期,将评级从“增持”上调至“买入”。

    关键词:

    火电,kW,风电,水电,能源

    审核:yj142 编辑:yj127

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