A股价值布局时间窗开启 三维度解密6只高成长股

　　A股价值布局时间窗开启三维度解密67只高成长股悦达投资:新智跑表现优异,引领销量反转威华股份:锂盐开始贡献利润涪陵榨菜:深耕佐餐食品市场,“量”“价”齐增前景较好【华能国际(600011)、股吧】:中报业绩同比增长170%,盈利能力有望持续回升圣农发展:行业回暖业绩回升,结构优化持续进行金龙汽车:18h1扣非净利润转正,增强产品力拓展市场再出发

　　（原标题：A股价值布局时间窗开启三维度解密67只高成长股）

　　A股价值布局时间窗开启三维度解密67只高成长股

　　编者按：昨日A股继续震荡，沪指盘中跌破2700点关口，收报2705.16点，下跌1.29%。分析人士认为，涨时赚钱，跌时赚股，市场回落正是寻找价值成长股稳健布局的机会。市场研究中心通过数据统计发现，沪深两市已有226家公司发布2018年中报业绩，有166家公司净利润实现同比增长，其中，67家公司净利润同比增长超50%。今日本报特对上述净利润增长超50%公司进行分析解读，供投资者参考。

　　67家公司净利润同比增逾50%

　　市场研究中心根据数据统计发现，截至目前，沪深两市共有226家上市公司已率先披露2018年中报业绩，报告期内净利润实现同比增长的公司达到166家，其中，67家公司2018年上半年净利润同比增幅均达到50%以上，高成长性尤为显着。

　　具体来看，安阳钢铁(3562.17%)报告期内净利润实现30倍以上同比增长，居于首位，悦达投资(1072.33%)紧随其后，报告期内净利润同比增长超过10倍，此外，威华股份(639.34%)、万通地产(525.60%)、杰瑞股份(510.09%)等3家公司今年上半年净利润同比增幅也均超过500%，而包括【亚光科技(300123)、股吧】(478.34%)、广宇发展(465.10%)、当代明诚(426.04%)、中洲控股(374.52%)、山东墨龙(363.99%)、中持股份(315.85%)、航锦科技(295.12%)、 多喜爱(259.48%)、凯美特气(228.27%)、老白干酒(208.01%)等在内的35家公司上半年净利润也均实现同比翻番。

　　进一步梳理发现，上述67只个股中，共有21只个股最新动态市盈率低于各自所属行业板块平均值，其中，安阳钢铁(4.22倍)、广宇发展(4.66倍)、卧龙地产(7.25倍)、中洲控股(9.22倍)、【百川能源(600681)、股吧】(11.92倍)、金龙汽车(13.96倍)、精达股份(14.31倍)等7只个股最新动态市盈率更是低于A股最新平均值(14.82倍)，估值优势较为明显。

　　对于上半年净利润同比增幅最高的安阳钢铁，公司中报披露显示，2018年上半年，公司加快绿色发展、生态转型步伐，环保提升成效显着；公司加强转型升级、技术创新力度，持续优化产品结构，生产稳定顺行，降本增效措施得力，主要经济技术指标大幅改善；本期产销量呈现增长态势，盈利能力稳步提高，公司经营业绩同比大幅提升。

　　对于该股，华创证券指出，产量的提升是公司营收和利润增长的基石。公司的产量披露分为型材、板带材和其他，其中型材包括大小型材，板带材90%为中厚板带，其他为螺纹钢和线材。2018年二季度板带材和长材的价格都有不同程度的提高，价格的提升也助推企业的营收增厚。预计公司2018年-2020年实现净利润分别为24.65亿元、25.23亿元、28.61亿元，维持“推荐”评级。

　　逾11亿元大单抢筹8只潜力股

　　市场研究中心根据数据统计发现，上述67只个股中，共有27只个股7月份以来股价实现上涨，其中，密尔克卫(208.19%)、西部创业(24.53%)、天华超净(21.10%)、北方国际(21.02%)、华能国际(16.51%)、安阳钢铁(15.99%)、 云海金属(11.66%)、中洲控股(10.59%)、杰瑞股份(10.58%)等个股期间累计涨幅均超10%，此外，7月份以来累计涨幅超过5%的个股还包括：同德化工(9.17%)、山东墨龙(9.09%)、悦达投资(7.84%)、圣农发展(5.87%)、杭州高新(5.52%)、百川能源(5.09%)。

　　从资金流向的角度来看，上述67只个股中，有13只个股7月份以来实现大单资金净流入，密尔克卫(59021.34万元)期间受到近6亿元大单资金追捧，水井坊(27536.28万元)、泰和新材(10503.80万元)2只个股紧随其后，也均受到1亿元以上大单资金青睐，此外，华能国际(4563.67万元)、东山精密(3768.61万元)、华仁药业(3005.95万元)、北方国际

　　(1397.38万元)、杭州高新(1274.78万元)等5只个股期间累计大单资金净流入也均超过1000万元，上述8只个股期间合计吸金11.11亿元。

　　对于股价涨势较为显着的华能国际，平安证券指出，公司作为电力龙头企业，优先受益于用电需求超预期增长带来的行业景气度回升，营收将有望维持较高增速；但考虑到电煤价格回落幅度的不确定性，调整对公司的盈利预测，预计2018年-2020年每股收益分别为0.36元、0.47元、0.59元，维持“推荐”评级。

　　逾五成个股被机构看好

　　市场研究中心根据数据统计发现，上述67只个股中，近30日内共有36只个股受到机构推荐，占比超过五成。

　　具体来看，水井坊(24家)、涪陵榨菜(23家)2只食品饮料龙头股期间均受到20家以上机构给予“买入”或“增持”等看好评级，恒力股份(17家)、华能国际(15家)、圣农发展(12家)、金龙汽车(10家)等4只个股期间也均获10家以上机构推荐，此外，老白干酒、百川能源、东山精密、艾德生物、东方财富、通策医疗、安车检测、杰瑞股份、当代明诚、韦尔股份等10只个股期间也均有5家及以上机构对其表示扎堆看好。

　　对于近30日内机构看好评级家数居首的水井坊，东北证券表示，公司销售投入持续加大，主要出于提升品牌高度的考虑，加大了广告费及促销、品鉴会等活动的投入，聚焦“5+5+5”核心市场，着力开拓河北、山东、江西、陕西和广西等五大新兴市场，使之成为原有10大核心市场的有力补充，各大区域市场营收规模日趋均衡，在公司坚持新总代模式、聚焦核心市场战略的推动下，全国化布局值得期待，预计公司2018年-2020年每股收益分别为1.35元、1.98元、2.75元，维持“买入”评级。

　　从个股行业分布的角度来看，上述67只个股主要集中于化工、医药生物、机械设备等三行业，涉及个股数量分别为9只、7只、7只，房地产、轻工制造、公用事业、电子、食品饮料、交通运输、电气设备等七行业也均有3只及以上个股入围。

　　对于化工行业的未来发展，国盛证券指出，在研发驱动下，新品种将带来化工板块周期白马股的持续成长动力，可以看到龙头企业在立足于现有业务稳定盈利和现金流的背景下，新产品扩张不断显现，带来成长性，目前部分子行业动态市盈率仅为5倍至6倍，估值水平明显较低，在供给侧结构性改革和环保的影响下，化工下游需求相对刚性，预计化工周期行业整体将维持较高的景气中枢，盈利持续向好。

　　A股价值布局时间窗开启三维度解密67只高成长股悦达投资:新智跑表现优异,引领销量反转威华股份:锂盐开始贡献利润涪陵榨菜:深耕佐餐食品市场,“量”“价”齐增前景较好华能国际:中报业绩同比增长170%,盈利能力有望持续回升圣农发展:行业回暖业绩回升,结构优化持续进行金龙汽车:18h1扣非净利润转正,增强产品力拓展市场再出发

　　悦达投资（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　悦达投资:新智跑表现优异,引领销量反转

　　悦达投资 600805

　　研究机构：太平洋 分析师：白宇 撰写日期：2018-05-31

　　20188年4月份,东风悦达起亚乘用车总销量3.3万辆,同比大幅增长106.2%,环比增长8.4%,1-4月,DYK 累计销量11.5万辆,同比增长23.6%。总体表现较好,其高速增长主要来自于:“萨德事件”影响逐步消除,销量恢复;换代车型智跑表现较好。

　　2018年4月17日,东风悦达起亚全新智跑上市,售价区间在11.99-13.99万元,共2中配置,手动挡和自动挡各一。新智跑价格下探到了同级别主流自主品牌SUV 的区间,其外观、配置均有很大改善,性价比优势显着。

　　新智跑推出不到半月即实现4836辆的销量水平,表现优异,其目前仍正持续爬坡中,我们认为稳态时,其月销量有望达8000-10000辆的水平。另外,我们预计在消费者需求多样化的背景下,新智跑有望推出更多配置的车型,可助力总体销量水平更上台阶。

　　除全新智跑外,2018年,预计东风悦达起亚还有奕跑(小型SUV)、K5PHEV 版、K3等车型上市,我们预计全年有望实现43万辆的销量水平,同比增长19.6%。

　　投资建议。公司重点参股的企业:江苏京沪高速、陕西西铜高速等资盈利稳定,陈家港电厂业绩也有望触底。我们认为,东风悦达起亚正逐步改善,公司已过境况最差之时,后续值得期待。预计公司2018-2020年净利润分别为1.33、1.52以及1.75亿元,首次覆盖,给予“增持”评级。

　　风险提示。新车型销量不达预期

　　A股价值布局时间窗开启三维度解密67只高成长股悦达投资:新智跑表现优异,引领销量反转威华股份:锂盐开始贡献利润涪陵榨菜:深耕佐餐食品市场,“量”“价”齐增前景较好华能国际:中报业绩同比增长170%,盈利能力有望持续回升圣农发展:行业回暖业绩回升,结构优化持续进行金龙汽车:18h1扣非净利润转正,增强产品力拓展市场再出发

　　威华股份（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　威华股份:锂盐开始贡献利润

　　威华股份 002240

　　研究机构：广发证券 分析师：巨国贤,赵鑫 撰写日期：2018-07-13

　　公司18年上半年实现营收11.46亿元,同比增加31%;实现归母净利5751万元,同比增639%;EPS为0.1074元/股,同比增575%。同时公司预计1-9月实现归母净利1.36-1.45亿元,同比增635%-683%。

　　中报业绩符合预期。

　　公司18年中报业绩符合预期,Q1实现归母净利411万元,Q2为5340万元,环比大幅增长主要因为:1)公司中纤板销售价格提升、销量增加,毛利率同比提升8.55%;2)锂盐业务产能释放;3)政府补助增加2137万元。上半年子公司净利润:威华木业6443万元,湖北威利邦1574万元,致远锂业655万元,万弘高新-1379万元。

　　锂盐产能逐步释放,业绩随之改善。

　　公司全资子公司致远锂业规划锂盐年产能4万吨,一期1.3万吨于3月底建成投产,预计下半年达产;剩余2.7万吨预计18年年底建成试生产,19年达产。上半年致远锂业已经贡献655万元净利润,未来随着锂盐产能逐步释放,将带动公司业绩不断提升。

　　中纤板业绩超预期,稀土业务继续亏损。

　　公司中纤板业务是上半年主要利润来源,业绩超预期,其销量为47.99万平方米,同比增长12%;营收7.6亿元,同比增28%;毛利率提升至16%。而稀土业务由于稀土产品价格波动大,仍然亏损1379万元。

　　投资建议。

　　预计18-20年EPS分别为0.32、0.83、1.28元,对应当前股价的PE分别为43、16、11倍,综合考虑公司锂盐新建产能逐步释放和未来投产预期以及锂行业未来需求空间,维持“买入”评级。

　　A股价值布局时间窗开启三维度解密67只高成长股悦达投资:新智跑表现优异,引领销量反转威华股份:锂盐开始贡献利润涪陵榨菜:深耕佐餐食品市场,“量”“价”齐增前景较好华能国际:中报业绩同比增长170%,盈利能力有望持续回升圣农发展:行业回暖业绩回升,结构优化持续进行金龙汽车:18h1扣非净利润转正,增强产品力拓展市场再出发

　　涪陵榨菜（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　涪陵榨菜:深耕佐餐食品市场,“量”“价”齐增前景较好

　　涪陵榨菜 002507

　　研究机构：中邮证券 分析师：程毅敏 撰写日期：2018-08-02

　　营业收入、净利润双增

　　7月28日晚间,公司披露2018H1财报:上半年实现营业收入10.64亿元,同比增长34.11%。实现归母净利润3.05亿元,同比增长77.52%;扣非后净利润3.04亿元,同比增长81.89%。上半年净利率28.70%,同比增加7.02个百分点。

　　包换升级、产品变相提价,毛利率水平大增

　　2018H1毛利率为55.03%,同比增加8.03个百分点。2017年11月,公司将88g和175g的产品规格调整为80g和150g,终端售价维持在约2.4元/包和3.6元/包不变,相当于变相提价10%-12%。榨菜多为简易包装,消费者一般一次食用一包,从而消费者对每包量上的轻微变动并不敏感。剔除变相提价影响,上半年公司营收增速依旧在20%以上。

　　市场推广费1.29亿元,产品推广费或可转化为利润

　　2018H1,公司市场推广费1.29亿元,增加0.55亿元,同比增长74.08%;营业收入增长额为2.7亿元,约是市场推广费增长额5倍。涪陵榨菜的市场推广费主要包括产品促销、产品陈列展示、商超海报等费用。若全部假设为促销费用,则每包产品平均实际售价为标价的9.5折。剔除折让,涪陵榨菜营业收入实际增长超27%。榨菜每包单价较低,轻微提高单包价格即可起到较大幅度提升收入,改善利润。我们认为,市场推广费在产品获得消费者认可后为非必要支出,存在转化为利润的可能,或可进一步提升约5%毛利率水平。

　　主力产品增长稳定,升级产品蓄势待发

　　公司主力产品为“乌江”榨菜,市场占有率位居前列。“三榨乌江”榨菜于2007年推出,2013年更换包装,2015年升级口感后放量增长。腌制品本身作为一种佐餐小食,在世界范围内发展比较普遍,如韩国辣白菜、法国酸黄瓜等,我们认为榨菜本身同样食品属性高于产品属性,保证了其较长时间占据餐桌的可能。

　　公司升级产品为脆口榨菜、脆口萝卜,采用充氮保鲜新工艺,产品附加值高、引领消费升级。此外,公司还生产惠通牌下饭菜,包含泡萝卜、牛肉酱、黄花菜等。产品的多样性保证了公司在榨菜、泡菜领域的发展前景,同时提高了其抵御风险的能力。

　　盈利预测与投资评级

　　我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.72元、0.90元和1.09元,对应的动态市盈率分别为39.44倍、31.46倍和25.97倍。给予“谨慎推荐”的投资评级。

　　风险提示

　　原材料价格上涨;市场竞争激烈;发生食品安全问题。

　　A股价值布局时间窗开启三维度解密67只高成长股悦达投资:新智跑表现优异,引领销量反转威华股份:锂盐开始贡献利润涪陵榨菜:深耕佐餐食品市场,“量”“价”齐增前景较好华能国际:中报业绩同比增长170%,盈利能力有望持续回升圣农发展:行业回暖业绩回升,结构优化持续进行金龙汽车:18h1扣非净利润转正,增强产品力拓展市场再出发

　　华能国际（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　华能国际:中报业绩同比增长170%,盈利能力有望持续回升

　　华能国际 600011

　　研究机构：广发证券 分析师：蒋昕昊,郭鹏 撰写日期：2018-08-06

　　电量电价双升带动上半年业绩同比增长170.29%

　　公司公布2018年半年报,上半年实现营收824.05亿元,同比增长15.36%;实现归母净利润21.29亿元,同比增长170.29%。收入快速增长主要受益上半年量价齐升,1-6月份公司境内完成发电量2081.67亿千瓦时,同比增长11.51%,税前平均上网电价418.57元/兆瓦时,同比增长2.72%;利润大幅增长主要系成本增速低于收入增速,营业成本上涨13.19%、单位燃料成本同比上涨5.84%。截至季末可控装机容量提升至104425兆瓦。

　　三产、居民需求超预期叠加工业淡季不淡,带动发电量大幅提升

　　上半年,公司境内发电量2081.67亿千瓦时(+11.51%),售电量1963.87亿千瓦时(+11.51%);一季度公司发电量同比增长8.64%,二季度同比增长14.52%,增速环比上升5.85个百分点。公司上半年发电量大幅增长主要受益今年三产、居民用电持续高增长以及4、5月份工业生产淡季不淡,全社会用电需求超预期所致,1-6月份全社会用电量同比增长9.4%。分区域看,公司在广东、河南、上海等重点地区火电发电量同比大幅提升52.5%、16.6%、14.1%。

　　电价同比小幅上涨,燃料成本控制持续改善

　　上半年上网电价同比上涨2.72%,主要受益于去年下半年标杆电价上调以及需求旺盛、煤价相对高位致使市场化电量部分价差收窄。二季度单季税前平均上网电价约413.58元/兆瓦时,同比增长1.10%,而环比小幅下降2.35%。上半年在秦港5500大卡动力煤均价同比增加8.8%的情况下,公司单位燃料成本同比5.84%,低于同期市场煤涨幅;一季度单位燃料成本同比上涨7.35%,环比看燃料成本控制持续改善。

　　国内火电龙头,盈利有望持续持续改善

　　预计公司2018-2020年EPS为0.26、0.38、0.53元,按最新收盘价计算对应PE为30、21、15倍。进入旺季后沿海电厂煤炭日耗上涨乏力、库存维持高位,短期呈现旺季不旺煤价承压,我们看好公司利用小时持续回升,燃料成本控制环比改善,给予“买入”评级。

　　风险提示

　　煤炭价格上涨风险;电力需求不及预期;电价下调风险;新机组投产不及预期。

　　A股价值布局时间窗开启三维度解密67只高成长股悦达投资:新智跑表现优异,引领销量反转威华股份:锂盐开始贡献利润涪陵榨菜:深耕佐餐食品市场,“量”“价”齐增前景较好华能国际:中报业绩同比增长170%,盈利能力有望持续回升圣农发展:行业回暖业绩回升,结构优化持续进行金龙汽车:18h1扣非净利润转正,增强产品力拓展市场再出发

　　圣农发展（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　圣农发展:行业回暖业绩回升,结构优化持续进行

　　圣农发展 002299

　　研究机构：华鑫证券 分析师：朱瞰 撰写日期：2018-08-06

　　圣农发展公布2018半年报,公司上半年实现营业收入50.70亿元,同比增长3.99%;归属于上市公司股东的净利润3.35亿元,同比增长204.28%;基本每股收益0.27元/股。与此同时,公司预计2018年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润6.35-6.85亿元,同比增长162.04%-182.68%。

　　上半年禽养殖行业回暖,鸡肉业务毛利回升显着:据畜牧业协会统计,上半年祖代鸡引种量不足30万套,行业供给短缺明显。与此同时,2017年下半年开始安伟捷下调罗斯308和AA祖代鸡中父系种鸡配比,且当前祖代种公鸡中老龄公鸡占比较大,行业换羽空间受到压缩。因此,今年以来鸡肉价格呈现整体上升态势,尤其是进入二季度以来,鸡肉价格涨幅明显且稳定,行业景气向上的通道已经打开。公司上半年鸡肉业务毛利率同比提升6.2个百分点至11.02%,盈利能力已然恢复,且引种断档叠加换羽受限,行业供给短缺有望延续,利好公司鸡肉业务。

　　肉制品业务持续发力,主业结构优化进行中:公司2017年完成收购圣农食品,其主营以鸡肉为主的深加工产品,属公司下游 行业,与百胜中国旗下肯德基、必胜客等多个子品牌以及麦当劳、德克士等建立了长期合作关系。在出口渠道方面,通过日本贸易、日本食品、Crestrade等贸易公司向日本便利连锁系统等终端市场供应熟食产品。公司上半年肉制品业务实现营业收入2.59亿元,其毛利率达到20.80%,已成为公司目前毛利率最高的业务,且上半年肉制品占主营业务已比重从2017年的21.33%提升至24.57%,主营业务结构的持续优化有望成为公司新的业绩增长点。

　　盈利预测:我们预计2018-2020年归属于上市公司股东的净利润为9.66、11.12、12.48亿元,对应EPS分别为0.78、0.90、1.01元,PE分别为22、19、17倍,考虑到公司主业景气回升,且结构的持续优化有望成为公司新的业绩增长点,因此维持“审慎推荐”评级。

　　风险提示:(1)鸡价波动;(2)疫情;(3)食品安全等。

　　A股价值布局时间窗开启三维度解密67只高成长股悦达投资:新智跑表现优异,引领销量反转威华股份:锂盐开始贡献利润涪陵榨菜:深耕佐餐食品市场,“量”“价”齐增前景较好华能国际:中报业绩同比增长170%,盈利能力有望持续回升圣农发展:行业回暖业绩回升,结构优化持续进行金龙汽车:18h1扣非净利润转正,增强产品力拓展市场再出发

　　金龙汽车（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　金龙汽车:18h1扣非净利润转正,增强产品力拓展市场再出发

　　金龙汽车 600686

　　研究机构：申万宏源 分析师：宋亭亭 撰写日期：2018-08-03

　　客车销量结构改善明显,收入增长大幅高于销量增长。18H1公司客车销量28782台、同比增长18.35%%,收入90亿,同比增长57%。公司公告18H1客车销量28782台,同比增5.37%。但营收达到90亿,同比大幅增长57%。收入增长大幅高于客车销量增长的原因是公司车型结构有极大改善,主要是新能源客车和大型客车占比提升。

　　18H1扣非后净利润2280万,转正!18H1归母净利润7919万,同比增加106%,扣非净利润2280万,同比转正。

　　三电自产比例提高,三龙整合利好成本端做减法。在补贴退坡的大背景下,行业盈利端压力越来越大,客车行业正在加速洗牌,龙头企业将凭借优秀的成本控制能力和下游品牌产品力扩大市场份额。金龙汽车作为行业龙头之一,其对三电成本的控制能力优于行业非龙头企业。中期看,三龙整合顺利推进也有利于公司成本端做减法。

　　无人驾驶车、国六等新品研发、投产加速,产品力持续提升。客车行业已经从电动化的贝塔性红利转向产品力竞争。公司和百度联合研发的L4无人巴士阿波龙7月已经量产,“星辰”系列、国六车等也在加速研发投产,H1已经完成80款新品开发,产品储备丰富。

　　投资建议:维持买入评级。我们维持公司2018-2019年4.24亿、4.81亿净利润预测不变,新增2020年4.76亿净利润预测,对应PE分别为17、15、15倍。我们认为,公司作为客车行业的龙头之一,未来随着公司内部经营效率的提升,成本端减法和产品力提升将取得成效,维持买入评级。