社保等三类机构持仓最新动向曝光 6股潜力无限

　　社保等三类机构持仓新动向： 共同持有19只绩优白马股万年青:净利润同增273% 现金流改善明显招商蛇口:央企龙头优势突出 估值便宜值得关注杰瑞股份:预告全年5.5亿业绩中枢 同比+700%　华鲁恒升:三季报业绩超预期 煤制乙二醇产能逐步释放 全年业绩有望超预期清新环境:业务拓展进度放缓 三季度业绩下滑【扬农化工(600486)、股吧】:Q3农药产品价升量跌 业绩基本符合预期

　　社保等三类机构持仓新动向： 共同持有19只绩优白马股

　　2018年上市公司三季报已经披露完毕，各大机构的持仓动向也浮出水面。社保基金、险资和QFII等机构作为市场风向标和价值投资的引领者，其持仓变化受到各方密切关注。

　　市场研究中心根据数据统计发现，截至三季度末，共有580家上市公司前十大流通股股东中出现社保基金的身影，持股市值达2054.7亿元。其中，新进增持290只个股，151只个股持仓未变，139只个股的持仓数量出现不同程度的减少。

　　从险资的总体持仓情况来看，截至三季度末，共有398家上市公司前十大流通股股东中出现险资的身影，持股市值达10162.3亿元。其中，新进增持165只个股，165只个股持仓未变，68只个股的持仓数量出现不同程度的减少。

　　从QFII的总体持仓情况来看，截至三季度末，共有268家上市公司前十大流通股股东中出现QFII的身影，持股市值达1227.4亿元。其中，新进增持144只个股，69只个股持仓未变，55只个股的持仓数量出现不同程度的减少。

　　进一步梳理发现，共有19家上市公司前十大流通股股东中同时出现社保基金、险资及QFII身影。

　　从持仓数量来看，上述19家公司中社保基金重仓持有的华鲁恒升、【华东医药(000963)、股吧】和中国巨石等公司股票数量均超过5000万股。

　　QFII则重仓持有中国巨石、【格力电器(000651)、股吧】、中青旅和鞍钢股份等公司股票数量均超3000万股。

　　险资也分别重仓持有格力电器、华鲁恒升、招商蛇口和中青旅等公司股票数量均超3000万股。

　　从三大机构共同持有的19只个股市场表现来看，只有万年青、招商蛇口等2只个股10月份实现上涨，其他个股均出现不同程度的回落。

　　从业绩方面来看，上述19家公司中，有17家公司三季报实现净利润同比增长，占比近九成。其中，杰瑞股份、万年青、华鲁恒升、精工钢构和招商蛇口等公司三季报净利润同比增长均超100%。

　　从年报业绩预告来看，清新环境、扬农化工和杰瑞股份3家公司发布了年报业绩预告。其中，杰瑞股份和扬农化工预计年报净利润同比增幅分别为730%和100%。

　　由此可见，业绩白马股更容易受到机构青睐，被机构一致看好持有。

　　值得关注的是，中国银保监会主席郭树清近日谈及化解上市公司股权质押流动性风险时亦表示，要充分发挥保险资金长期稳健投资优势，允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险，不纳入权益投资比例监管。多方信息显示，相关政策空间正在逐步打开，有望进一步推动险资入市。

　　业内人士普遍认为，短期看市场在筑底阶段，虽然不排除有下探可能，但目前点位不会太悲观。中长期市场相对积极，投资者可寻找新的增长阶段会受益于精细化发展的行业龙头，这种机会较难出现行业性大机会，更多地出现在行业内部。相对而言，自下而上优选企业更为有效。

　　社保等三类机构持仓新动向： 共同持有19只绩优白马股万年青:净利润同增273% 现金流改善明显招商蛇口:央企龙头优势突出 估值便宜值得关注杰瑞股份:预告全年5.5亿业绩中枢 同比+700%　华鲁恒升:三季报业绩超预期 煤制乙二醇产能逐步释放 全年业绩有望超预期清新环境:业务拓展进度放缓 三季度业绩下滑扬农化工:Q3农药产品价升量跌 业绩基本符合预期

　　万年青（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　万年青:净利润同增273% 现金流改善明显

　　万年青 000789

　　研究机构：国信证券 分析师：黄道立,陈颖 撰写日期：2018-10-31

　　收入增长52.06%,归母净利润增长272.58%,EPS1.42元/股

　　前三季度公司实现营业收入70.18亿,同比增长52.06%,归母净利润8.72亿,同比大幅增长272.58%,扣非后归母净利润为8.95亿,同比大幅增长290.39%,EPS1.4216元/股。公司Q3单季度收入和净利润分别为29.27和3.58亿,分别同比增长56.51%和144.39%,主要受益于水泥等产品量价齐升。

　　盈利能力大幅改善,现金流改善明显

　　公司前三季度实现毛利率33.29%,盈利能力较去年同期大幅提高10.96个百分点。面对原材料价格大幅上涨,公司狠抓降本增效,不断夯实内部管理,提升经营质量,努力建立现代化组织管理体系,降低管理成本,此外深化银企合作,控制融资成本,提高资金管理水平,降低财务费用,前三季度销售、管理、财务费用率分别实现2.62%、3.96%和0.83%,较去年同期分别降低0.88、0.55、1.37个百分点,净利率实现20.2%,同比大幅提高10.03个百分点。现金流方面,受益于水泥等价格大幅上涨,公司收到现金明显增加,前三季度经营性净现金流实现14.12亿元,同比大增124.44%。

　　水泥价格高位运行,库存持续下行

　　年初以来,江西及华东地区水泥价格高位震荡,水泥库存持续下行。据数字水泥网数据,截止10月19日,江西及华东地区水泥价格分别为460和482.14元/吨,分别同比增长35.29%和25.70%,均处于历史高位水平,库容比分别持续下行至41.25%和43.33%,同比降低10.00和15.21个百分点。今年年初,江西省要求在2018-2020年全省推广错峰生产,原则上不少于55天,进一步促进供给收缩,支撑水泥价格。

　　区域龙头优势明显,继续给予“买入”评级

　　公司具有60年的建厂历史,技术力量雄厚,在华东地区具有较高的品牌知名度,拥有13条熟料生产线,熟料设计产能产能接近1400万吨/年,水泥设计产能接近2500万吨/年,水泥产品在江西的市占率一直位居前列。目前区域需求维持相对稳健,供给持续向好,预计公司18-20年EPS分别为1.99/2.20/2.40元/股,对应PE为6.2/5.6/5.1x,买入

　　风险提示:宏观经济超预期下行;供给端超预期放松

　　社保等三类机构持仓新动向： 共同持有19只绩优白马股万年青:净利润同增273% 现金流改善明显招商蛇口:央企龙头优势突出 估值便宜值得关注杰瑞股份:预告全年5.5亿业绩中枢 同比+700%　华鲁恒升:三季报业绩超预期 煤制乙二醇产能逐步释放 全年业绩有望超预期清新环境:业务拓展进度放缓 三季度业绩下滑扬农化工:Q3农药产品价升量跌 业绩基本符合预期

　　招商蛇口（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　招商蛇口:央企龙头优势突出 估值便宜值得关注

　　招商蛇口 001979

　　研究机构：东莞证券 分析师：何敏仪 撰写日期：2018-11-02

　　整体观点:公司15年底吸收合并招商地产上市后,聚合了原招商地产和蛇口工业区两大平台的独特优势,形成三大业务板块互相协同发展格局。同时背靠大股东优质资源禀赋,在资源获取及资金成本上竞争优势凸显。公司具备丰富的城区和产业园区综合开发运营经验和独特的“前港-中区-后城”综合发展模式,异地复制逐步推开。在前海蛇口自贸区的土地及物业价值量大,享受粤港澳大湾区及前海自贸区发展的红利,项目价值重估将提升公司整体价值。当前通过股权激励、员工持股及跟投等措施,提升活力及效率,公司持续快速发展值得期待。当前股价对应估值便宜,建议关注。

　　上市以来业绩增长理想超额兑现承若。公司15年-17年各年实现营业收入同比增长分别为8.21%、29.15%和18.69%,复合增长率为23.8%;各年实现归属净利润同比增幅分别为51.36%、97.54%和27.54%,复合增长率为58.7%。18年前三季度公司实现营业收入总额337.8亿元,同比增长25.8%;实现归属于上市公司股东的净利润82.8亿元,同比大幅增长114.4%。截至三季末,公司账上预收账款达842亿,为17年全年结算的111.67%,结算资源充裕,全年业绩保持较快增长可期。

　　三大业务协同发展增强公司竞争实力。公司社区运营、园区运营、邮轮运营三大业务板块协同一致、互为促进,发挥不同阶段的经济效应。公司未来几年社区开发与运营业务占总营收比例仍持续维持高占比,但园区开发与运营、邮轮运营的比例则会持续明显的提升,贡献公司业绩,助力公司持续快速发展。

　　跟投及股权激励提升公司活力及效率。17年董事会通过《项目跟投管理制度》,当前正式实施项目跟投。结合前期实施的员工持股计划和股权激励计划,公司已形成了全面、立体的激励机制,激发团队活力和创造力。公司股权激励行权价格与当前股价相约;员工持股计划成本高于当前股价。整体看,通过完善的激励措施,捆绑员工与企业、股东利益,公司持续快速发展,提升价值值得期待,公司股价具备持续向上动力。

　　风险提示。房地产销售低于预期,政策调控风险

　　社保等三类机构持仓新动向： 共同持有19只绩优白马股万年青:净利润同增273% 现金流改善明显招商蛇口:央企龙头优势突出 估值便宜值得关注杰瑞股份:预告全年5.5亿业绩中枢 同比+700%　华鲁恒升:三季报业绩超预期 煤制乙二醇产能逐步释放 全年业绩有望超预期清新环境:业务拓展进度放缓 三季度业绩下滑扬农化工:Q3农药产品价升量跌 业绩基本符合预期

　　杰瑞股份（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　杰瑞股份:预告全年5.5亿业绩中枢 同比+700%

　　杰瑞股份 002353

　　研究机构：东吴证券 分析师：陈显帆,倪正洋 撰写日期：2018-10-29

　　前三季业绩+644%,全年业绩增速中枢达+700%!根据公司公布的三季报,2018Q1-Q3公司营收29.1亿元,同比+41.9%;实现归母净利润3.6亿元,同比大幅增长643.6%。其中Q3单季实现归母净利润1.8亿元,对比Q1/Q2业绩0.3/1.5亿元,环比改善趋势显着。其中公司营业外收入部分同比+191.3%,主要系公司收到湖南先瑞原股东违约金而进行的追溯调整。随着2018年油价持续坚挺,叠加国内政策利好驱动,油服行业拐点明晰,带动公司2018年钻完井设备、油田技术服务等板块业务订单饱满,业绩释放充分。根据公司披露的业绩预计,2018年公司预计实现归母净利润5.3-5.6亿元,同比+680%-730%,全年业绩持续高增长。

　　三费改善显着,具备龙头议价权:公司Q3单季销售费率/管理费率(含研发费用)/财务费率分别为6.8%/6.5%/-3.3%,同比-1.8/-3.2/-8.8pct。其中财务费用的改善主要由于外币货币性项目产生的汇兑收益所致。毛利率方面,公司Q3综合毛利率达29.85%,环比+2.63pct,同比+3.63pct,系年初至今新接订单盈利能力持续修复等利好因素影响。此外公司预收款项达6.0亿元,较年初增加90.9%,主要原因系订单增加,项目收到的预收款增加所致,体现出公司作为国内油服设备龙头较强的议价能力。

　　油价坚挺带动油服基本面持续改善,压裂板块成为复苏先行者:受OPEC高效减产、美国制裁伊朗等因素造成原油市场供给端紧俏,油价自年初以来持续上行,至2018年10月初触及85美元/桶,达近四年高位。油价的高位运行带动油服行业基本面持续改善,根据Spears数据显示,压裂板块已超越海上钻井成为油服第一大子板块,2017年同比增速超过80%,为全球油服市场复苏最快的领域(除油气单元制造因较低基数背景下出现的超100%增长),复苏趋势强劲。

　　国内压裂设备需求缺口大,带动公司未来2-3年高增长:国内方面,政策强劲推动油气保供,三桶油确定性增产。根据十三五规划,我国原油产量需达到2亿吨以上,天然气产量将突破2000亿立方,尤其是中石油在页岩气开采过程中所需的大马力压裂车尚存在较大缺口,此外,民营油服企业同样在本轮景气向上带动下设备需求大幅提升。杰瑞作为全球民营压裂设备龙头,有望充分受益本轮油服复苏,公司业绩有望超越上轮高景气周期峰值。

　　盈利预测与投资评级:基于公司设备产能持续供不应求,前期订单已传导至盈利能力改善,我们上调公司业绩预测。预计公司2018-2020年实现利润5.5亿、8.0亿、11.0亿元,EPS0.57、0.84、1.15元,对应PE36、25、18X。维持“买入”评级。

　　风险提示:油价波动风险;汇率变动风险;市场推广不及预期

　　社保等三类机构持仓新动向： 共同持有19只绩优白马股万年青:净利润同增273% 现金流改善明显招商蛇口:央企龙头优势突出 估值便宜值得关注杰瑞股份:预告全年5.5亿业绩中枢 同比+700%　华鲁恒升:三季报业绩超预期 煤制乙二醇产能逐步释放 全年业绩有望超预期清新环境:业务拓展进度放缓 三季度业绩下滑扬农化工:Q3农药产品价升量跌 业绩基本符合预期

　　华鲁恒升（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　华鲁恒升:三季报业绩超预期 煤制乙二醇产能逐步释放 全年业绩有望超预期

　　华鲁恒升 600426

　　研究机构：申万宏源 分析师：宋涛 撰写日期：2018-10-30

　　事件:公司公布三季报,2018年1-9月公司实现营业收入108.49亿元(YOY +49.99%),实现归母净利润25.35亿元(YOY +198.95%),业绩超预期。其中Q3实现营业收入38.52亿元(YOY +52.97%,QOQ +8.23%),实现归母净利润8.55亿元(YOY +182.66%,QOQ -9.67%)。

　　Q3产品价差高位震荡,资产减值影响业绩。受益于公司肥料功能化项目中尿素装置的投产,Q3肥料销量提升至55.7万吨,比上季度增加13.6万吨。根据我们对公司主要产品价格的追踪,Q3甲醇、液氨、尿素、有机胺、己二酸、环己酮、醋酸、异辛醇含税平均价分别为2970、3095、1945、5666、10155、12898、4445、9013元/吨,环比Q2变动+5%、+5%、-1%、-6%、+4%、+8%、-10%、+5%;原料端煤炭均价基本稳定,纯苯和丙烯均价上涨约10%,整体来看产品价差呈高位震荡,公司保持较高的盈利水平。此外,Q3公司计提了6305万资产减值损失,对当期业绩造成了一定影响。

　　煤制乙二醇项目落地,成为未来重要增量。50万吨/年乙二醇项目于9月底建成、10月初投料试产、10月8日达到70%负荷,目前产品质量稳定,生产负荷正在逐步提升中。该项目投产后,乙二醇公司总产能已达55万吨,是目前最大的合成气制乙二醇生产企业。截至目前,国内乙二醇总产能为1037万吨,其中605万吨为石油路线,432万吨为合成气路线,在当前油价中枢下,合成气路线有突出的成本优势,盈利有支撑。从今年的供需结构上来看,我们预计国内的全年供应缺口仍将高达900万吨,进口依赖度近60%;从未来三到五年维度上看,尽管规划中的煤制乙二醇产能较多,但受限于工艺路线与投资进度,乙二醇的进口依赖局面在两到三年内难扭转。公司生产的乙二醇符合优等品标准,得到下游聚酯涤纶企业的认可,已经在行业大厂中有所应用,可充分受益于进口替代的广阔空间。我们测算在当前油价中枢下,50万吨/年乙二醇装置在达产后可增厚年化利润7亿元。

　　Q4尿素、甲醇价格有望继续上涨,公司长期受益于油煤比扩大。短期内,Q4受采暖季天然气供应紧张影响,国内气头化工开工率可能大幅下降,从去年的情况来看,气头尿素在2017年12月-2018年2月的平均开工率仅25.9%,相当于损失日产量1.8万吨(占总产能的10.6%),预计Q4尿素和甲醇价格维持强势。公司的200万吨尿素产能拥有充足价格弹性,叠加煤制乙二醇产能释放,Q4业绩有望超预期。中长期来看,我们认为油煤比的上行趋势有望维持,看好尿素、甲醇、醋酸以及乙二醇的价格和盈利能力。

　　煤化工龙头有长期成长性。截至目前,公司本轮从2016年开始的、总额72亿的资本开支基本结束,100万吨氨醇平台、100万吨尿素和50万吨煤制乙二醇项目成为公司未来两年高速增长的核心动力,到2019年公司利润中枢上行的大趋势不会改变。本轮投资完成后,公司将会在园区内启动新一轮百亿级、150万吨绿色化工新材料项目,成为2019年后华鲁恒升的成长新动能。

　　盈利预测与投资评级:我们坚定看好公司作为煤化工龙头的未来发展,上调公司2018-2020年盈利预测、预计18-20年归母净利润为34.41、37.92、42.68亿元(调整前为29.60、37.71、42.44亿元),对应PE 为7X、6X、6X,维持“增持”评级。

　　社保等三类机构持仓新动向： 共同持有19只绩优白马股万年青:净利润同增273% 现金流改善明显招商蛇口:央企龙头优势突出 估值便宜值得关注杰瑞股份:预告全年5.5亿业绩中枢 同比+700%　华鲁恒升:三季报业绩超预期 煤制乙二醇产能逐步释放 全年业绩有望超预期清新环境:业务拓展进度放缓 三季度业绩下滑扬农化工:Q3农药产品价升量跌 业绩基本符合预期

　　清新环境（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　清新环境:业务拓展进度放缓 三季度业绩下滑

　　清新环境 002573

　　研究机构：光大证券 分析师：王威,殷中枢 撰写日期：2018-11-01

　　事件:公司发布2018年三季报,前三季度实现营业收入32.66亿元,同比增加4.24%,实现归母净利润4.95亿元,同比减少19.84%,基本每股收益0.46元,同比减少20.44%。公司同步发布2018年业绩预告,净利润约5.21-7.17亿元,变动幅度-20%至10%。

　　点评:前三季度,公司综合毛利率为29.06%,同比下降5.1pct,主要是工程类业务盈利水平下降所致;财务费用为2.1亿元,同比增加46%,原因在于今年融资环境偏紧,融资成本上升;当期,公司加强应收账款收款力度,经营性现金流净额7.92亿元,同比增加1988%。

　　存量运营类项目较为稳定,工程类项目毛利率有所下滑。公司2018年运营类存量业务预计可维持稳定,去年新拓展的中盐吉兰泰盐化集团2×135MW超低排放项目、山东菏泽福林热力科技有限公司2×170t/h+1×130t/h锅炉超低排放项目均处于建设期。工程类项目,电厂超低排放改造已从大型火电机组向中小机组及燃煤锅炉逐渐展开;在非电领域公司正加紧技术研发,并在钢铁、焦化、有色、石化等领域实施更多大气治理工程案例,以期进一步开拓市场;当期公司工程类项目毛利率有所下滑,主要受到市场竞争及原材料价格上涨影响。

　　控股股东股权质押债务风险相对可控。10月16日公司发布公告,控股股东世纪地和(股权整体占比45.31%)处于质押状态的股份累积数为4.58亿股,占其持有公司股份总额的93.57%。世纪地和与质押债权人沟通后,将一处位于北京市朝阳区的在建办公楼项目相关权益及资产(市价估值约18亿元)及其他资产分别进行补充增信。目前,控股股东股权质押债务风险相对可控。

　　维持“增持”评级:公司大气治理运营类项目较为稳定;电力行业超低排放市场收缩,非电大气治理市场集中度较低且公司技术优势尚不明显,公司工程类项目订单较难延续增长;此外,金融去杠杆背景下,资金偏紧,运营类资产拓展及其他领域并购进度放缓,受此影响我们下调公司盈利预测,预计2018-2020年净利润为6.16、6.52、6.82亿元,对应EPS0.57、0.60、0.63元,维持“增持”评级。

　　风险提示:运营类项目拓展缓慢、非电领域工程拿单进度低于预期、股价继续下跌致股权质押风险暴露。

　　社保等三类机构持仓新动向： 共同持有19只绩优白马股万年青:净利润同增273% 现金流改善明显招商蛇口:央企龙头优势突出 估值便宜值得关注杰瑞股份:预告全年5.5亿业绩中枢 同比+700%　华鲁恒升:三季报业绩超预期 煤制乙二醇产能逐步释放 全年业绩有望超预期清新环境:业务拓展进度放缓 三季度业绩下滑扬农化工:Q3农药产品价升量跌 业绩基本符合预期

　　扬农化工（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　扬农化工:Q3农药产品价升量跌 业绩基本符合预期

　　扬农化工 600486

　　研究机构：申万宏源 分析师：宋涛 撰写日期：2018-10-25

　　公司发布2018年三季报:前三季度实现营业收入43.45亿元(YoY+38.1%),归母净利润7.86亿元(YoY+93.1%),其中Q3营业收入12.49亿元(YoY+9.1%,QoQ-15.9%),归母净利润2.23亿元(YoY+45.2%,QoQ-22.6%),业绩符合预期。公司前三季度ROE(摊薄)为17.38%,同比增长6.5pct。

　　公司预计2018年全年净利润区间为8.62-11.50亿元(YoY+50%-100%),其中Q4净利润区间为0.76-3.63亿元(YoY-54.5%-116.6%,QoQ-65.8%-62.9%),主要原因是:1)控股子公司优嘉公司二期项目于2017年中建成投产,报告期产能较上年同期提高;2)农用菊酯价格于去年四季度开始上涨,目前主要产品价格持续处于高位。

　　Q3农药价格景气延续,销量略低于预期。公司2018年前三季度除草剂和杀虫剂销量分别为43555、9797吨,同比增长22.5%、11.5%;价格方面,前三季度菊酯等产品保持良好势头,公司除草剂和杀虫剂销售价格分别为4.18、20.59万元/吨,同比增长10.2%、26.1%。前三季度农药产品量价齐升,销售毛利率和净利率达30.98%、18.98%,分别同比增长4.5、5.4pct。单季度看,Q3除草剂和杀虫剂销量分别为11826、2562吨,同比变化-29.9%/-0.7%,环比变化-11.2%/-30.6%,销量略低于预期。Q3除草剂和杀虫剂的销售均价分别为20.50、4.63万元/吨,同比变化+33.2%/+22.64%,环比变化+1.8%/+10.5%。此外公司前三季度财务费用-6609万元,较去年同期减少1.24亿,主要是受益于二季度以来人民币持续贬值,其中Q3单季度财务费用-5367万元,较去年同期减少0.82亿元。

　　菊酯景气行情有望维持,优嘉基地持续扩产保障长期成长。环保形势不断趋严,苏北化工园区停产导致中间体及原药供给大幅收缩,公司菊酯产品价格持续上涨,截至目前,功夫菊酯、联苯菊酯、氯氰菊酯报价分别为37、42、14万元/吨,分别同比增长大约100%、66%、100%。在环保高压及退城进园的大趋势下,落后的中小产能将加速淘汰,农药供给格局将持续优化,看好菊酯景气行情长期维持。此外近年来,公司加大了资本开支力度,优嘉公司成为其重要生产基地。公司近期计划继续在优嘉公司投资4.30亿元建设包括3800吨/年联苯菊酯、1000吨/年氟啶胺、120吨/年卫生菊酯和200吨/年羟哌酯农药项目,结合优嘉三期(投资20.2亿,建设11475吨/年杀虫剂(拟除虫菊酯类农药、恶虫酮、氟啶脲)、1000吨/年除草剂(苯磺隆、噻苯隆、高效盖草能)、3000吨/年杀菌剂(丙环唑、苯醚甲环唑)和2500吨/年氯代苯乙酮及相关副产品37384吨/年项目),公司在菊酯产品的龙头地位将进一步增强,同时产品品类进一步丰富,有望支撑三到五年成长空间。

　　拟收购中化国际农化资产,销售研发两手抓迈向农药巨头。公司与中化国际达成协议,拟以现金受让中化国际持有的中化作物100%股权和农研公司100%股权。中化作物拥有沈阳科创和南通科技两大生产基地,能为客户提供丰富、优质的原药及制剂产品,同时下游销售渠道丰富,同时公司4月公告3.26万吨制剂项目,加速制剂布局,此次收购为公司下游制剂布局奠定基础;农研公司前身系沈阳化工研究院农药研究所,是国内一家从事新化合物设计与合成、生产工艺开发、农药剂型加工、生物活性筛选等配套完整的农药研究开发单位,是我国颇具影响的研发平台,国内多种农药品种生产技术来自公司,农研公司的整合有望为扬农化工产品研发及业务拓展注入发展动力,为扬农现有研发体系提供强力支持。公司通过收购中化作物有望拓宽其销售渠道,收购农研公司有望进一步提升研发能力。

　　投资建议:维持“买入”评级,维持盈利预测,预计2018-2020年归母净利润10.65、12.64、15.16亿元,EPS3.44、4.08、4.89元,对应PE12X、10X、8X。

　　风险提示:产品价格回调、新项目建设进度不及预期